IndiaTech Mencari Hak Suara Superior Diperpanjang Hingga 20 Tahun Setelah IPO
Diterbitkan: 2019-05-07Permintaan datang setelah makalah konsultasi SEBI tentang DVR diterbitkan bulan lalu
SEBI telah mengusulkan klausul matahari terbenam 5 tahun bagi promotor untuk memenangkan DVR
IndiaTech menuntut klausul itu ditingkatkan menjadi 15 tahun
Didukung oleh pendiri MakeMyTrip Deep Kalra dan pendiri Ola Bhavish Aggarwal, kelompok advokasi internet konsumen IndiaTech telah mengusulkan klausul matahari terbenam minimal 15 tahun, dengan periode lima tahun yang dapat diperpanjang dengan persetujuan pemegang saham, bagi promotor perusahaan untuk mempertahankan hak suara diferensial (DVR) setelah IPO (Initial Public Offering).
Berbicara kepada kepala eksekutif Inc42 IndiaTech.org Rameesh Kailasam mengatakan dia menentang klausul matahari terbenam secara umum. “Namun, untuk argumen check and balances untuk corporate governance, kami telah mengusulkan jangka waktu 15-20 tahun setelah IPO untuk saham dengan hak superior/DVR. Kami membutuhkan waktu yang cukup bagi para pendiri untuk mendirikan dan menjalankan pertunjukan. Ini penting bagi pertumbuhan perusahaan, baik dari sisi operasional, menjaga profitabilitas, dan melayani investor dengan sebaik-baiknya,” tambah Kailasam.
Sementara IndiaTech telah mengajukan whitepaper yang berkaitan dengan DVR ke SEBI beberapa bulan yang lalu, proposal terbaru telah dibuat setelah makalah konsultasi SEBI yang dirilis pada 20 Maret 2019, tentang 'Penerbitan saham dengan Hak Suara Diferensial' dan meminta umpan balik dari para pemangku kepentingan.
Menurut SEBI's DVRs – Group Report, sunset clause dibatasi hingga lima tahun, dan hak suara superior (SR) saham akan dikonversi menjadi saham ekuitas biasa pada ulang tahun ke-5 dari pencatatan saham biasa perusahaan. Masa berlaku saham SR dapat diperpanjang lima tahun lagi dengan persetujuan pemegang saham melalui keputusan khusus pada rapat umum di mana semua anggota memberikan suara berdasarkan satu saham satu suara, terlepas dari sifat kepemilikan saham mereka. .
Lebih lanjut, laporan tersebut mengatakan bahwa saham SR akan dikonversi secara wajib menjadi saham ekuitas biasa dalam hal merger atau akuisisi perusahaan, atau setiap kali ini dijual oleh promotor yang teridentifikasi yang memegang saham tersebut, atau dalam kasus kematian perusahaan. promotor. Pengalihan bagian SR di antara promotor atau orang-orang dari kelompok promotor, meskipun itu adalah transfer inter se antara orang-orang yang bertindak secara bersama-sama, tidak diizinkan.
Ditanya apakah klausul seperti itu akan mengecilkan hati investor, Kailasam mengatakan,
“Tidak ada klausul seperti itu di AS, Hong Kong, dan banyak negara lain. Hal itu tidak menyurutkan minat para investor di sana. Oleh karena itu, tidak ada alasan untuk khawatir tentang investasi di India juga. Bahkan, investor akan dengan senang hati berinvestasi di perusahaan tempat pendiri menjalankan perusahaan tersebut.”
Menurut laporan ET, Kantor Perdana Menteri (PMO) sangat terlibat dalam pengembangan dan telah menyelenggarakan pertemuan pada bulan Maret untuk mencari rekomendasi dari berbagai pemangku kepentingan. Dipimpin oleh Nripendra Misra, sekretaris utama perdana menteri, pertemuan tersebut dihadiri oleh CEO Niti Aayog Amitabh Kant, ketua SEBI Ajay Tyagi dan Hiren Joshi, seorang petugas tugas khusus, untuk komunikasi dan TI di PMO.
Makalah Konsultasi SEBI: Apa yang IndiaTech Inginkan SEBI Ubah
Selain validitas saham dengan hak superior, ada banyak faktor lain, di mana IndiaTech telah meminta SEBI untuk meninjau kembali.
Direkomendasikan untukmu:
Bagaimana Kerangka Agregator Akun RBI Ditetapkan Untuk Mengubah Fintech Di India
Pengusaha Tidak Dapat Menciptakan Startup yang Berkelanjutan dan Skalabel Melalui 'Jugaad': Cit...
Bagaimana Metaverse Akan Mengubah Industri Otomotif India
Apa Arti Ketentuan Anti-Profiteering Bagi Startup India?
Bagaimana Startup Edtech Membantu Tenaga Kerja India Meningkatkan Keterampilan & Menjadi Siap Masa Depan...
Saham Teknologi Zaman Baru Minggu Ini: Masalah Zomato Berlanjut, EaseMyTrip Posting Stro...
Pengecualian : Makalah konsultasi tidak membahas pengecualian untuk HGTC yaitu perusahaan yang menggunakan teknologi, internet atau IP, atau terlibat dalam pengembangan teknologi atau IP dan yang telah berdiri selama 4 tahun atau lebih; dan yang memiliki pendapatan kotor konsolidasi tidak kurang dari Rs. 500 Kr. Pengecualian ini juga mencakup persyaratan bahwa promotor (pendiri) harus memegang setidaknya 20% dari modal pasca-penerbitan.
IndiaTech menyatakan bahwa dalam kasus HGTC, SEBI harus mempertimbangkan untuk membebaskan promotor (pendiri) dari memenuhi persyaratan kontribusi promotor minimum. Itu karena secara praktis, ketika HGTC mencapai massa kritis di mana saja di dunia, biasanya holding promotor berdiri di bawah 20%.
Penerbitan : SEBI DVR – Group Report mengizinkan penerbitan saham SR hanya kepada promotor (pendiri) perusahaan yang tidak terdaftar, dengan ketentuan saham SR telah dimiliki lebih dari satu tahun sebelum mengajukan draft dokumen penawaran kepada SEBI. Setelah jangka waktu tersebut, tidak mengizinkan penerbitan Saham SR berikutnya. IndiaTech telah merekomendasikan bahwa persyaratan untuk menunggu satu tahun sebelum mengajukan draf dokumen penawaran diubah menjadi jangka waktu tiga hingga enam bulan. Selanjutnya, ia berpendapat bahwa pemisahan dan pembagian saham SR dalam denominasi yang lebih kecil atau lebih besar dalam hal hak suara harus diperbolehkan untuk saham SR.
Konversi: IndiaTech ingin transfer saham di antara promotor (pendiri) diizinkan tanpa konversi. Ini akan membantu dalam kasus di mana salah satu pendiri pergi setelah menyerahkan manajemen kepada pendiri yang melanjutkan, dan juga dalam kasus di mana penyelesaian terjadi antara dua atau lebih promotor yang berasal dari keluarga yang sama. Karena proposal SEBI mengatakan bahwa saham SR tidak boleh diperdagangkan kecuali pada saat konversi, proposal IndiaTech menegaskan bahwa tidak ada gunanya membuat mereka terdaftar seperti itu dan bahwa saham yang mendasarinya harus dicantumkan secara wajib pada saat konversi.
Batasan Saham : Proposal SEBI mengatakan bahwa batas atas saham dengan DVR tetap tidak berubah pada 26% dari modal saham ekuitas yang disetor setelah penerbitan. Proposal IndiaTech, sebaliknya, mengatakan, “Kami sangat menyarankan untuk meningkatkan batas saat ini pada saham dengan DVR dari 26% menjadi di atas 51% dari modal saham ekuitas yang disetor setelah penerbitan.”
DVR Berdasarkan Peraturan yang Ada
Saat ini, penerbitan DVR diatur berdasarkan Bagian 43(a)(ii) Companies Act, 2013, yang menyatakan bahwa perusahaan yang didirikan berdasarkan hukum India dan dibatasi oleh saham diizinkan untuk memiliki saham ekuitas dengan hak suara yang berbeda sebagai bagian dari modal sahamnya. Hak diferensial yang ditambahkan ke saham ekuitas tersebut mungkin berkaitan dengan dividen, pemungutan suara (lebih tinggi atau lebih rendah) atau sebaliknya. Saham ekuitas tersebut dapat diterbitkan oleh perusahaan sesuai dengan Aturan 4 Aturan Perusahaan (Modal Saham & Debentures), 2014 yang ditentukan berdasarkan Companies Act, 2013.
Namun, laporan DVR – Grup mengamati bahwa di India, rezim peraturan saat ini tidak mengizinkan DVR dengan hak suara yang lebih tinggi atau lebih tinggi. Tunduk pada kondisi tertentu, saham DVR dengan hak suara yang lebih rendah diperbolehkan. Saham DVR dengan hak suara yang lebih rendah mungkin menarik bagi pemegang saham kecil karena hasil dividen dan apresiasi modal memiliki peringkat yang lebih tinggi daripada hak suara dalam keputusan investasi mereka.
Juga diamati bahwa DVR dengan saham dengan hak suara yang lebih rendah biasanya dihargai lebih rendah pada saat penerbitan dan menawarkan dividen yang lebih tinggi; sebagai imbalannya, hak suara dibatasi.
Dalam struktur yang ada, DVR belum populer di kalangan perusahaan. Hanya lima perusahaan — Tata Motors, Pantaloon Retails, Gujarat NRE Coke Ltd, Jain Irrigation, dan Stampede Capital — yang telah menerbitkan DVR sejauh ini.
Penerbitan DVR sangat penting dan penting bagi para pendiri untuk mempertahankan kendali mereka di perusahaan mereka. Misalnya, Facebook telah menerbitkan saham Kelas A yang membawa satu hak suara, saham Kelas B yang masing-masing membawa 10 suara. Saham Kelas B dipegang oleh Mark Zuckerberg dan afiliasinya tanpa klausul matahari terbenam. Sayangnya, di bawah peraturan yang ada, pendiri India tidak memiliki pilihan ini.