Valutazione di avvio 101: 9 metodi di valutazione e come funzionano
Pubblicato: 2022-06-26Ogni startup nel suo viaggio richiede assistenza finanziaria e la domanda più grande che devono affrontare è "COME?"
La valutazione di qualsiasi attività si basa sui numeri previsti. Quindi, è soggettivo e spesso discutibile
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L'India è ora il terzo ecosistema di startup più grande al mondo. Il governo indiano ha compiuto sforzi lodevoli per raggiungere questo traguardo lanciando una serie di iniziative per promuovere e sostenere gli imprenditori.
Le startup non sono più solo una parte importante dell'economia indiana; sono anche una fonte significativa di investimenti diretti esteri tanto necessari. Nel 2021, il governo ha riconosciuto 14.000 nuove startup , di cui 44 sono diventate unicorni (con una valutazione di 1 miliardo di dollari o più).
Ogni startup nel suo viaggio richiede assistenza finanziaria e la domanda più grande che devono affrontare è "COME?" Dovrebbero cercare investitori angelici, capitalisti di rischio o avviare la loro attività? Per rispondere a questa domanda, la startup dovrà capire le sue valutazioni pre-money e post-money .
In poche parole, pre-money è il valore di un'azienda prima di un investimento, mentre post-money è il valore stimato di un'impresa dopo un investimento.
Sebbene esistano vari metodi di valutazione, il Discounted Cash Flow (DCF) è il più comunemente utilizzato. Come banchiere di investimento, mi viene spesso chiesto se questo è l'unico metodo per valutare una startup, quindi provo a rispondere a questa domanda.
Diamo un'occhiata ai vari metodi di valutazione delle startup e quando sono più adatti.
Modello di flusso di cassa scontato (DCF)
Il flusso di cassa scontato stima il valore di un investimento in base al suo flusso di cassa futuro. Il valore attuale dei flussi di cassa futuri attesi è ottenuto utilizzando un tasso di sconto per calcolare il DCF. Se il valore DCF è maggiore del costo di investimento corrente, i rendimenti sono positivi e viceversa.
L'analisi DCF viene utilizzata per valutare i rendimenti di un investitore in termini di valore temporale del denaro. Questo metodo è adatto laddove il flusso di cassa è prevedibile. Per un'azienda con un modello in fiamme o entrate negative, il metodo DCF potrebbe non essere la scelta giusta.
Metodo del capitale di rischio (VCM)
Il metodo del capitale di rischio è il secondo metodo più utilizzato. È l'ideale per una startup nelle sue fasi iniziali o per un'azienda che deve ancora generare entrate.
Il primo passo è determinare il valore terminale della tua startup e stimare il multiplo di uscita. Un multiplo di uscita è uno dei metodi utilizzati per calcolare il valore terminale nella formula del flusso di cassa scontato.
Quindi, calcola il ROI previsto. Dividi il valore di uscita per il ROI per ottenere la tua valutazione post-moneta. Per calcolare il tuo valore pre-money, sottrai l'importo dell'investimento che stai cercando da questa cifra. Per raggiungere il valore terminale, dovrai investire oggi la valutazione anticipata.
Il primo metodo di Chicago (FCM)
Il metodo First Chicago è l'ideale per un'azienda in crescita dinamica. Si concentra sulla valutazione post-moneta. Una startup in fase iniziale non dispone di dati storici per prevedere la crescita potenziale. Di conseguenza, ci sono buone probabilità che la crescita prevista differisca dalla crescita effettiva.
Il modo migliore per prevedere la crescita futura di una startup è considerare tutte le possibilità, inclusi gli scenari migliori, di base e peggiori. Il primo passo in ciascuno di questi scenari è calcolare la valutazione utilizzando il metodo DCF o il metodo del capitale di rischio.
Quindi, assegna una probabilità a ciascuno scenario e calcola la valutazione media ponderata moltiplicando le probabilità per la valutazione per ciascuna situazione (migliore, base e peggiore).
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Il vantaggio di FCM rispetto a DCF e VCM è che migliora la flessibilità di gestione, cosa che DCF e VCM non riescono a fare.
Metodo di opzione reale
Il metodo Real Option è un'aggiunta al DCF piuttosto che un'alternativa. Richiede di condurre un DCF prima di intraprendere il prezzo delle opzioni. Il metodo del flusso di cassa scontato viene spesso utilizzato per calcolare il valore dell'attività.
Occasionalmente, un asset può essere sottovalutato a causa della possibilità di ritardarlo, espanderlo o abbandonarlo.
Sebbene DCF e VCM siano buone opzioni, il prezzo delle opzioni reali entra in gioco quando l'esplorazione di determinate situazioni è impossibile a causa dell'incertezza.
Per i prezzi delle opzioni reali, è necessario prima calcolare il DCF ignorando l'opzione, eseguire una valutazione qualitativa dell'opzione, preparare un'analisi dell'albero decisionale e stimare il valore dell'opzione reale.
Valutazione relativa
La valutazione relativa assegna un valore a una società basata su società simili o società con caratteristiche simili. Il primo passo qui è identificare i coetanei con tratti simili.
Quindi, cerca multipli rilevanti come EV/EBITA, rapporto P/E, EV/Fatturato ed EV/EBIT, tra gli altri. Una volta che hai i numeri, moltiplicali per la media o la mediana dei multipli per ottenere il valore. Aiuta gli investitori:
- Selezionare e selezionare le azioni per sviluppare una considerazione fissata per nuovi investimenti.
- Determina se un investimento esistente è sopravvalutato rispetto ai suoi pari e deve essere smaltito.
La valutazione relativa può essere effettuata in due modi:
- Metodo della società comparabile: i prezzi correnti delle azioni di società simili sul mercato vengono utilizzati per calcolare il valore di una startup.
- Metodo della transazione precedente: il prezzo pagato per società comparabili in passato viene utilizzato per stimare il valore di una società.
Approccio dell'albero decisionale
Il management utilizza spesso modelli di albero decisionale perché presentano graficamente le informazioni insieme alla possibile probabilità del risultato finale. Un albero decisionale è una specie di diagramma di flusso.
Per iniziare, scrivi la tua decisione in un quadratino sul lato sinistro della pagina. Quindi, trai le conclusioni sul lato destro tracciando delle linee dal quadrato delle decisioni per ciascuna opzione fattibile. Assegnare valori numerici stimati a ciascun risultato ti aiuterà a prendere la decisione giusta. Tutti i possibili risultati devono essere elencati, insieme alle entrate o alle perdite associate.
Questo metodo aiuta le aziende a proiettare possibili risultati al fine di prendere decisioni informate e ben ponderate. Aiuta le aziende ad affrontare vari problemi in tutti i settori, dalla tecnologia all'assistenza sanitaria alla pianificazione finanziaria.
Metodo di valutazione Berkus
Una delle maggiori sfide che deve affrontare un'azienda in fase iniziale che cerca una valutazione è calcolare i numeri dei ricavi o confrontare il proprio prodotto con prodotti disponibili sul mercato che sembrano simili ma non lo sono.
Il metodo Berkus trova la risposta manovrando il problema. Valuta cinque diversi elementi per quantificare i fattori qualitativi utilizzati per valutare l'azienda: valore di base, tecnologia, esecuzione di relazioni strategiche, produzione e vendite.
A ciascuno di questi elementi viene assegnato un valore monetario. Sommandoli si ottiene la valutazione dell'azienda. I valori degli elementi possono essere aggiornati e adeguati regolarmente per riflettere le moderne dinamiche di mercato.
Metodo di somma dei fattori di rischio
Come suggerisce il nome, la somma dei fattori di rischio (RFS) anticipa tutti i rischi praticabili associati all'attività che possono avere un impatto sul ritorno sull'investimento.
Basa la valutazione dell'azienda target sul valore base di una startup comparabile. Il valore di base viene rettificato per 12 fattori di rischio comuni, come gestione, politica, tecnologia e concorrenza, tra gli altri.
Questo metodo comporta il confronto della tua startup con altre startup per determinare se la tua startup è più o meno rischiosa.
Metodo scorecard
Le scorecard sono ampiamente utilizzate dagli investitori angelici per valutare le startup . Questo metodo utilizza un valore medio ponderato che è stato rettificato per una società comparabile. I pesi vengono assegnati a vari fattori che sono paragonabili ad altre società in settori, aree geografiche e fasi di sviluppo simili.
Il metodo di valutazione della scorecard è utile quando la valutazione del seed è troppo bassa e mostra che investitori e imprenditori hanno sopravvalutato i contributi finanziari e che le possibilità di una diluizione di una startup nella fase iniziale sono maggiori.
I banchieri d'investimento possono utilizzare uno o più di questi metodi per determinare il valore della tua startup. Comprendere questi metodi dovrebbe darti una migliore comprensione dell'approccio utilizzato. Ricorda che la valutazione di qualsiasi attività si basa sui numeri previsti. La valutazione è soggettiva e quindi spesso discutibile.