AIF의 해외 투자: 인도의 B2B 스타트업 생태계를 위한 잠재적 부스트

게시 됨: 2020-03-13

인도의 B2B 스타트업이 증가하고 있지만 B2B에 대한 전체 투자 $37억은 여전히 ​​B2C의 3분의 1입니다.

인도 B2B 신생 기업, 인도 외부에 지주 회사 유지 선호

AIF의 해외 투자 한도는 개별 AIF에 대한 투자 가능한 코퍼스의 25% 한도와 함께 제공됩니다.

인도의 신생 기업 생태계의 초기 몇 년은 소문과 비즈니스 측면 모두에서 소비자 대면 기업이 대부분 지배했지만 B2B(기업 간 거래) 벤처가 마침내 발을 딛고 있습니다. NetApp과 Zinnov의 공동 연구에 따르면 인도의 B2B 스타트업 수가 2014년에서 2018년 사이에 3배 이상(900개에서 3,200개로) 증가했습니다. 같은 기간 동안 펀딩은 5년 동안 364%라는 엄청난 성장률을 보였습니다.

2018년 인도의 B2B 스타트업에 대한 전체 투자는 37억 달러였습니다. 이는 B2B 활동의 엄청난 성장을 나타내지만 여전히 B2C(기업 대 소비자) 부문에 대한 투자의 1/3에 불과합니다. B2B 부문의 성장을 이끄는 요인은 다음과 같습니다.

  1. 인도 국내외에서 IT 서비스 회사에 필요한 영역 전문 지식을 갖춘 전문가가 기업에서 나와 스타트업 창업자로서 2회차를 시작하고 있습니다.
  2. 여러 대기업이 인도에 중점을 둔 자체 Corporate Venture Arms를 시작하면서 기업 참여가 증가했습니다.
  3. 점점 더 많은 B2B 중심 VC 펀드가 '딥 테크' 신생 기업에 전념하고 있습니다.
  4. 첨단 메가테크 트렌드, 특히 AI/ML, AR/VR, 클라우드 인프라, 엣지 컴퓨팅, 사이버 보안 등의 부상. 인도 B2B 스타트업의 75% 이상이 이러한 기술 플랫폼에 기반을 두고 있습니다.

인도 기업가는 100% 인도 자회사를 통해 강력한 인도 관계를 유지하면서 지주 회사(본사)를 인도 외부에 유지하는 것을 선호합니다. 이유는 다음과 같습니다.

  • 인도는 B2B 스타트업 제품의 성장하는 시장이지만 주요 시장은 미국, 유럽, 일본, 싱가포르에 있으며 이러한 추세는 수년 동안 계속될 것입니다. 이러한 B2B 신생 기업이 경쟁력을 유지하려면 이러한 주요 시장에서 강력한 입지를 확보하는 것이 필수적입니다. 고객 배치와 가까운 위치에 본사를 설립하면 해당 지역에서 고도로 성취한 핵심 경영진을 쉽게 고용, 유지 및 인센티브(ESOP)할 수 있습니다.
  • 이러한 목표 시장은 또한 더 나은 지적 재산권(IP) 보호, 후속 라운드의 벤처 캐피탈 자금 조달, 유리한 세법, 현금이 풍부한 Fortune 500 기업의 존재로 인한 인수 기회를 제공합니다.
  • 국내 벤처 캐피탈 펀드(AIF)는 매우 성공적이기는 하지만 초기 단계에서 B2B 스타트업에 자금을 지원하는 데 중점을 둡니다. 성장 단계의 자금 조달에 관해서는 아직 갈 길이 멉니다. 이것이 스타트업이 성장 단계(시리즈 B 이상)를 위해 외국 자본에 접근해야 하는 이유입니다.
  • 인도의 B2B 신생 기업 은 전 세계적으로 확장 가능한 엔터프라이즈 소프트웨어 제품 을 계속 구축할 것입니다. 그러나 인도 고객(기업)은 여전히 ​​가격에 민감하고 이러한 제품에 상응하는 비용을 지불할 준비가 되어 있지 않습니다 . 인도 이외의 고객은 더 성숙한 단계에 있으며 이러한 제품에 대해 지불하는 경향이 훨씬 더 높습니다.

B2B 신생 기업을 위한 "하이브리드 구조"는 미국, 싱가포르 등과 동등하게 잘 정착된 생태계에 도달할 때까지 가교 역할을 계속할 수 있습니다. 공정하게 말하자면 인도는 이 하이브리드 구조의 혜택을 확실히 볼 것입니다. 인도 자회사는 유급 하이테크 일자리, 외국 자본을 창출하고 궁극적으로 인도가 기술 가치 사슬에서 상위 단계로 올라갈 수 있도록 지원함으로써 인도 경제의 전반적인 발전에 기여합니다.

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위에서 논의한 모든 이유로 인해 AIF의 해외 투자가 증가하는 추세입니다. 이에 SEBI는 2018년 RBI와 협의하여 AIF(대체투자펀드)의 전체 해외투자 한도를 기존 5억 달러에서 7억5000만 달러로 상향 조정했다. 그러나 이 증가에는 개별 AIF에 대한 투자 가능한 코퍼스의 25% 한도가 적용됩니다.

투자한도 증가폭이 크지만, 25% 한도는 투자 가능한 코퍼스의 50% 이상으로 증가해야 합니다. 이유는 다음과 같습니다.

  1. AIF/VC 펀드는 1차 투자와 후속 투자 사이의 60:40 모델을 따릅니다. 후속 투자는 스타트업이 합의된 이정표를 달성할 때 발생합니다. 현재 AIF/VC 펀드는 첫 번째 투자 라운드를 완료할 때까지 개별 한도인 25%를 소진합니다. 후속 투자를 위한 공간이 없습니다. 이는 위험을 감수하더라도 투자의 전체 이익을 얻지 못하는 국내 LP(Limited Partners)의 이익을 위태롭게 합니다.
  2. 이러한 포트폴리오 회사의 설립자들은 또한 주요 투자자(대부분 해외 기관/펀드)가 이러한 종류의 투자를 인식하거나 감사하지 않기 때문에 인도 자회사에 대한 루피 투자를 매우 꺼립니다.
  3. 인도 법인 투자자들에게 출구를 제공할 수 있는 구매자를 찾는 것과 관련하여 국내 AIF도 출구 시점에 큰 어려움에 직면해 있습니다. 국내 AIF 및 국내 LP는 유가 증권이 항상 지주 회사 유가 증권의 공정 시장 가치보다 할인된 가격으로 거래되기 때문에 인도 자회사에 대한 투자의 적절한 혜택을 받지 못합니다.

한도 인상이 모든 이해 관계자(AIF, LP 및 신생 기업)에게 윈-윈인 이유는 다음과 같습니다.

  1. 인도의 B2B 스타트업 생태계는 초기 단계와 추가 규모 및 성장 모두에서 국내 자본의 가용성으로부터 막대한 이익을 얻을 것입니다. 이것은 그러한 신생 기업이 창출하는 첨단 기술 고용 기회를 계속해서 높일 것입니다.
  2. 국내 AIF의 펀드매니저는 이제 이러한 스타트업에 투자할 수 있게 되었습니다. 이는 국내 투자자(LP)에게 최고의 수익을 제공할 수 있는 기회의 범위를 확장할 것입니다.
  3. 지주회사의 증권이 이제 공정한 시장 가치를 갖게 됨에 따라 국내 LP의 수익률도 향상될 것입니다.
  4. 그러면 해외 기관/펀드가 국내 AIF와 공동 투자하여 인도 스타트업이 시장 리더십을 구축하는 데 필요한 자본을 제공할 수 있습니다.

결론

인도의 스타트업 생태계는 미국과 중국에 이어 세계에서 세 번째로 큰 생태계로 평가받고 있습니다. 이는 우리가 실리콘 밸리처럼 선도적인 글로벌 스타트업 생태계가 될 잠재력이 있음을 의미합니다. 그러나 미국과 중국 모두 B2B 및 B2C 기업 전반에 걸쳐 1000억 달러 이상의 벤처 캐피털 자금을 확보하고 있어 여전히 우리 사이에 엄청난 격차가 있습니다.

이 격차는 고유한 비용 차익 거래와 모든 대형 다국적 기업의 핵심 기술 허브로 인해 90년대 후반 IT 서비스 게임에서 목격한 성장과 유사하게 기업 소프트웨어 제품 범주의 리더로서의 인도의 독특한 위치로 좁힐 수 있습니다. 이 기사에서 논의된 제한 사항의 완화는 Enterprise SW 제품 혁신의 거대한 도약을 위한 인도의 스타트업 생태계를 구축하는 데 큰 도움이 될 것입니다.