AIF'lerin Yurtdışı Yatırımları: Hindistan'daki B2B Girişim Ekosistemi İçin Potansiyel Bir Artış
Yayınlanan: 2020-03-13Hindistan'daki B2B girişimleri artarken, B2B'ye yapılan toplam 3,7 milyar dolarlık yatırım hala B2C'nin üçte biri.
Hintli B2B girişimleri holding şirketlerini Hindistan dışında tutmayı tercih ediyor
AIF'lerin denizaşırı yatırım limiti, bireysel bir AIF için yatırım yapılabilir külliyatın %25'lik bir üst sınırı ile birlikte gelir.
Hindistan'ın start-up ekosisteminin ilk yıllarında, hem hareketlilik hem de iş açısından büyük ölçüde tüketiciye dönük şirketler hakim olsa da, Business to Business (B2B) girişimleri nihayet ayaklarını buluyor. NetApp ve Zinnov tarafından yapılan ortak bir araştırma, Hindistan'daki B2B startup'larının sayısının 2014 ve 2018 arasında üç kattan fazla arttığını (900'den 3.200'e) ortaya koydu. Aynı dönemde, finansman beş yılda %364 gibi devasa bir büyüme gösterdi.
2018'de Hindistan'ın B2B start-up'larına yapılan toplam yatırım 3,7 milyar dolardı. Bu, B2B faaliyetinde muazzam bir büyümeyi temsil ederken, yine de İşletmeden Tüketiciye (B2C) segmentindeki yatırımların sadece üçte birini temsil ediyor. İşte B2B segmentindeki büyümeyi sağlayan şey:
- BT hizmetleri şirketlerinde - Hindistan içinden ve yurtdışından - gerekli alan uzmanlığına sahip profesyoneller, işletmelerden çıkıyor ve yeni başlayanların kurucuları olarak ikinci vuruşlarına başlıyorlar.
- Birkaç büyük şirketin Hindistan'a odaklanan kendi Kurumsal Girişim Kollarını başlatmasıyla artan kurumsal katılım.
- Artan sayıda B2B odaklı VC fonları, çoğu 'derin teknoloji' start-up'larına bağlı.
- Gelişmiş Megatech trendlerinin, özellikle de AI/ML, AR/VR, Bulut altyapısı, Edge Computing, Siber Güvenlik vb. yükselişi. Hindistan'ın B2B startup'larının %75'inden fazlası bu teknoloji platformlarına bağlı.
Hintli girişimciler, %100 Hintli bir yan kuruluş aracılığıyla güçlü bir Hint bağlantısını sürdürürken holding şirketini (Genel Merkez) Hindistan dışında tutmayı tercih ediyor. İşte nedeni:
- Hindistan, B2B başlangıç ürünleri için büyüyen bir pazar iken, birincil pazarlar ABD, Avrupa, Japonya, Singapur'da bulunuyor ve bu eğilimin uzun yıllar devam etmesi muhtemel. Bu B2B start-up'larının rekabetçi kalabilmeleri için bu birincil pazarlarda güçlü bir varlığa sahip olmaları zorunlu hale geliyor. Genel merkezin müşteri dağıtımına yakın kurulması, söz konusu coğrafyalarda oldukça başarılı kilit Yöneticilerin işe alınmasını, elde tutulmasını ve teşvik edilmesini (ESOP'ler) kolaylaştırır.
- Bu hedef pazarlar ayrıca daha iyi Fikri Mülkiyet (IP) koruması, sonraki turlarda Girişim Sermayesi finansmanı, avantajlı vergi kanunları, nakit zengini Fortune 500 şirketlerinin varlığı nedeniyle satın alma fırsatları sağlar.
- Yerli risk sermayesi fonları (AIF'ler), son derece başarılı olmasına rağmen, B2B start-up'larını erken bir aşamada finanse etmeye odaklanır. Büyüme aşaması finansmanı söz konusu olduğunda daha gidilecek uzun bir yol var. Bu nedenle startup'ların büyüme aşaması için (Seri-B ve sonrası) yabancı sermayeye erişmesi gerekiyor.
- Hintli B2B start-up'ları , küresel olarak ölçeklenebilir Kurumsal Yazılım Ürünleri oluşturmaya devam edecek . Ancak, Hintli müşteriler (işletmeler) hala fiyata duyarlı olmaya devam ediyor ve bu ürünler için orantılı olarak ödeme yapmaya hazır değil . Hindistan dışındaki müşteriler daha olgun bir aşamada ve bu ürünler için ödeme yapma eğilimi çok daha yüksek.
B2B start-up'ları için “hibrit yapı”, biz ABD, Singapur vb. ile eşit düzeyde yerleşik bir ekosisteme ulaşana kadar bir köprü boşluğu olarak devam edebilir. Adil olmak gerekirse, Hindistan kesinlikle bu hibrit yapıdan faydalanacaktır. Hint yan kuruluşları, iyi ücretli yüksek teknoloji işleri, yabancı öz sermaye yaratır ve sonunda Hindistan'ın Teknoloji değer zincirinde yükselmesine yardımcı olarak Hindistan ekonomisinin genel gelişimine katkıda bulunur.
Sizin için tavsiye edilen:
RBI'nin Hesap Toplayıcı Çerçevesi Hindistan'da Fintech'i Dönüştürmek İçin Nasıl Ayarlandı?
Girişimciler 'Jugaad' Yoluyla Sürdürülebilir, Ölçeklenebilir Girişimler Yaratamaz: Cit...
Metaverse Hindistan Otomobil Endüstrisini Nasıl Dönüştürecek?
Anti-Profiteing Hükmü Hintli Startuplar İçin Ne Anlama Geliyor?
Edtech Startup'ları Hindistan'ın İşgücünün Becerilerini Geliştirmesine ve Geleceğe Hazır Olmasına Nasıl Yardımcı Oluyor?
Bu Hafta Yeni Çağ Teknoloji Hisseleri: Zomato'nun Sorunları Devam Ediyor, EaseMyTrip Gönderileri Stro...
Yukarıda tartışılan tüm nedenlerden dolayı, AIF'lerin yurtdışı yatırımlarında artan bir eğilim var. Bu nedenle 2018'de SEBI, RBI ile istişare halinde, AIF'lerin (Alternatif Yatırım Fonları) genel denizaşırı yatırım limitini önceki 500 milyon ABD Dolarından 750 milyon ABD Dolarına yükseltmiştir. Bununla birlikte, bu artış, bireysel bir AIF için yatırım yapılabilir külliyatın %25'lik bir üst sınırı ile birlikte gelir.
Yatırım limitindeki artış büyük olmakla birlikte, %25'lik üst sınırın yatırım yapılabilir külliyatın en az %50'sine yükseltilmesi gerekmektedir. İşte nedeni:
- AIF'ler/ VC Fonları, ilk yatırım turu ve devam eden yatırım arasında 60:40 modelini takip eder. Başlangıç, üzerinde anlaşmaya varılan dönüm noktalarına ulaştığında, devam eden yatırım gerçekleşir. Şu anda, AIF'ler/ VC Fonları, ilk yatırım turunu tamamladıklarında %25'lik bireysel limitlerini tüketmektedir. Devam eden yatırım için yer yoktur. Bu, riski üstlenirken bile yatırımın tüm faydasını alamayan yerli LP'lerin (Limited Partners) çıkarlarını tehlikeye atmaktadır.
- Bu portföy şirketlerinin kurucuları, önde gelen yatırımcılar (çoğunlukla denizaşırı kurumlar/fonlar) bu tür yatırımları tanımadığı veya takdir etmediği için Hindistan'daki yan kuruluşa rupi yatırımı almak konusunda çok isteksizdir.
- Çıkış anında, yerli AIF'ler, Hintli yan kuruluştaki yatırımcılara çıkış sağlayabilecek bir alıcı bulma konusunda da büyük bir zorlukla karşı karşıya. Yerli AIF ve yerli LP'ler, menkul kıymetler her zaman holding şirketindeki menkul kıymetlerin adil piyasa değerinden indirimli olarak işlem gördüğünden, Hindistan Bağlı Kuruluşuna yaptıkları yatırımlardan yeterli faydayı elde edemezler.
Üst sınırdaki bir artışın tüm paydaşlar için - AIF'ler, onun LP'leri ve yeni kurulan şirketler - için bir kazan-kazan olmasının nedeni budur:
- Hint B2B Start-up ekosistemi, hem tohum aşamasında hem de daha fazla ölçek ve büyüme için yerli sermayenin mevcudiyetinden büyük ölçüde faydalanacaktır. Bu, bu tür start-up'ların yarattığı yüksek teknolojili istihdam fırsatlarını artırmaya devam edecektir.
- Yerli AIF'lerin fon yöneticileri artık bu tür start-up'lara yatırım yapabilecektir. Bu, yerli yatırımcılara (LP'ler) en iyi getiriyi sağlamak için mevcut fırsatlar evrenini genişletecektir.
- Holding şirketindeki menkul kıymetler artık adil bir piyasa değerine hükmedeceğinden, yurtiçi LP'lerin getirileri de artacaktır.
- Denizaşırı kurumlar/fonlar daha sonra yerli AIF'lerle ortak yatırım yapabilecek ve Hintli girişimlere pazar liderliğini kurmak için ihtiyaç duydukları türden sermayeyi verebilecek.
Çözüm
Hindistan start-up ekosistemi, ABD ve Çin'den sonra dünyanın en büyük üçüncü ekosistemi olarak değerlendiriliyor. Bu kesinlikle Silikon Vadisi gibi lider bir küresel başlangıç ekosistemi olma potansiyeline sahip olduğumuz anlamına geliyor. Bununla birlikte, hem ABD hem de Çin, B2B ve B2C şirketlerinde risk sermayesi finansmanında 100 Milyar $'ın üzerinde - bu da aramızda hala büyük bir uçurum var.
Bu boşluk, Hindistan'ın Kurumsal Yazılım Ürünleri kategorisinde lider olarak benzersiz konumuyla kapatılabilir - benzersiz maliyet arbitrajı ve tüm büyük ÇUŞ'ların temel Teknoloji merkezi olması nedeniyle 90'ların sonlarında BT hizmetleri oyununda tanık olduğumuz büyümeye benzer. Bu makalede tartışılan kısıtlamaların hafifletilmesi, Enterprise SW ürün inovasyonunda dev bir adım için Hindistan start-up ekosisteminin kurulmasında uzun bir yol kat edecektir.