Wie die Angel Tax Indiens Abstieg in eine digitale Kolonie beschleunigt
Veröffentlicht: 2019-02-05Indien steht allein da, wenn es seine Bürger diskriminiert, durch Maßnahmen wie die „Angel Tax“ in indische Unternehmen zu investieren.
Von den 38,5 Mrd. USD, die in indische Startups investiert werden, stammen nur 10 % aus indischen Quellen
Von 30 indischen Einhörnern und 26 Soonicorns hat ein Drittel ihren Hauptsitz im Ausland
Mera juta hai jaapaani, ihr patalun ingalistaani
Sar pe laal topi rusi, phir bhi dil hai hindustaani
Magar Poora Capital Hai Americani
Das ist die Notlage des indischen Unternehmers – sein Herz ist indisch, aber sein Geschäft und sein Kapital sind ausländisch. Indien ist traditionell eine kapitalarme Nation. Unsere Kapitalkosten gehören zu den höchsten der Welt für Volkswirtschaften unserer Größe, Aktien machen magere 4,6 % des Haushaltsvermögens aus und unsere Märkte erzittern jedes Mal, wenn ausländische Investoren (FIIs) beschließen, Geld abzuziehen.
Sogar unser Premierminister ermahnt unsere Diaspora auf seinen verschiedenen Auslandsreisen, in Indien zu investieren:
„FDI bedeutet für mich, Indien zuerst durch ausländische Direktinvestitionen zu entwickeln, deren Normen für nichtansässige Inder und Personen indischer Herkunft vollständig liberalisiert wurden.“
Aber obwohl die FDI-Politik für ausländische Investoren und NRIs liberalisiert wurde, hält Indien indische Investoren kontraintuitiv davon ab, zu investieren.
Unter der ganzen Welt steht Indien allein darin, seine Bürger durch Maßnahmen wie die „Angel Tax“ (Abschnitt 56(2)(viib)) zu diskriminieren, wenn sie in indische Unternehmen investieren. Dieser Abschnitt, der 2012 von der UPA-Regierung eingeführt wurde, besteuert die Kapitaleinnahmen von Privatunternehmen als Einkommen, das über dem „fairen Marktwert“ derselben von indischen Investoren liegt. Dieser Abschnitt war der Fluch indischer Unternehmer, da sie sahen, wie ihre Bewertung von der Einkommenssteuerbehörde verprügelt wurde und Abgaben von 30 % auf das gesamte aus inländischen Quellen beschaffte Kapital sahen!
Angriffe auf Aktienprämien und Unternehmensbewertungen als Kampf gegen Schwarzgeld sind Schattenboxen – viel Aktivität mit wenig Erfolg. Selbst die Annahmen, die diesem Abschnitt zugrunde liegen, sind bestenfalls dürftig.
Indische Unternehmen werden überhöht bewertet
Die Behauptung, dass indische Startups überhöhte Bewertungen hätten, fällt in dem Moment ins Leere, in dem man ihre Bewertungen mit dem weltweiten Durchschnitt vergleicht. Unter allen Startup-Ökosystemen der Welt (USA, China, Europa, Israel) haben indische Startups die niedrigsten Bewertungen für die Finanzierung in der Frühphase. Dies liegt zum Teil an den niedrigen Kosten, die mit der Anwerbung und Entwicklung von Talenten verbunden sind, widerlegt jedoch die vorherrschende Meinung, dass die von indischen Startups verlangten Bewertungen übertrieben sind und besteuert werden müssen.
Indische Startups haben die niedrigsten Bewertungen
Hohe Aktienprämie = Schwarzgeld
Der Aktienaufschlag ist das Ergebnis der mathematischen Bewertung, nicht die Ursache für hohe Bewertungen. Der Ausgabepreis eines Wertpapiers ist abhängig von der ihm von Investoren zugeschriebenen Unternehmensbewertung und der Anzahl der Wertpapiere, die das Unternehmen vor dieser Finanzierungsrunde ausgegeben hat. 
Der Ausgabepreis kann in zwei Bestandteile zerlegt werden: Nennwert + Agio.
Diese Beziehung kann an einem Beispiel untersucht werden:
- Unternehmensbewertung: INR 10 Crore
- Anzahl der ausgegebenen Aktien: 10.000 Aktien
- Nennwert: INR 10
Somit würde der Ausgabepreis 10 Mrd. INR/10.000 Aktien = 10.000 INR betragen
Da der Nennwert 10 INR beträgt, beträgt die Agio am Ende 9.900 INR! (INR 10.000 – INR 10)
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Indische Startups nehmen Abkürzungen bei der Jagd nach Finanzierung
Diese 9.900 INR an sich sind bedeutungslos, da sie das einfache Ergebnis der mathematischen Bewertung sind und in keiner Weise den wahren Wert des Unternehmens, die Existenz von Schwarzgeld oder einen der anderen in den Statuten genannten Gründe dafür widerspiegeln können .
Folgen der Angel Tax
Inc42 hat in ihrem Bericht mit dem Titel „State of the Indian Startup Ecosystem – 2018“ den Wert dargestellt, der von indischen Startups in Indien geschaffen wird.
Aber alarmierend ist, dass von den 38,5 Milliarden Dollar an Investitionen in indische Startups nur 10 % aus indischen Quellen stammen! Diese Finanzierung konzentriert sich auch auf die frühe Phase des Lebenszyklus des Startups, wenn die mit der Investition verbundenen Risiken am höchsten sind. Die Quelle dieser Mittel sind HNIs, andere Unternehmer, CXOs, Family Offices, Freunde und Familie. Sie haben also nicht nur mit einem erhöhten Risikoprofil und illiquiden Wertpapieren zu kämpfen, sondern haben auch ein Steuersystem, das speziell gegen sie gerichtet ist.
Aber es sieht so aus, als wäre die Engelssteuer das Fass zum Überlaufen gebracht.
Zahl der einzelnen inländischen Investoren gegenüber 2015 um 48 % gesunken
Die frühen Investitionen sinken, während die Finanzierung in anderen Phasen steigt
Nasscom-Bericht – Indisches Startup-Ökosystem Approaching Escape Velocity – Ausgabe 2018
Hindernisse statt Anreize
Die meisten indischen Investoren haben sich mit ihrem Schicksal abgefunden, dass es keine Anreize geben wird, weiterhin Angel-Investitionen zu tätigen. Aber mehrere andere Länder auf der ganzen Welt gewähren ihren Angel-Investoren Kredite und Steuervergünstigungen durch eine Vielzahl von Programmen:
- UK – Seed Enterprise Investment Scheme (SEIS)
- USA – Abschnitt 1202
- Singapur – Angel Investment Tax Deduction Scheme (AITD-Schema)
Stattdessen hat Indien seinen Engeln nur Abschnitt 54 GB des Einkommensteuergesetzes von 1961 gegeben, der eine Steuervergünstigung von 50 Lakhs INR für Angel-Investitionen mit den folgenden Bedingungen vorsieht:
- Beschränkung der Art der anspruchsberechtigten Gewinne
- Nur aus dem Verkauf von Hauseigentum oder Grundstücken
- Beschränkungen für die Unternehmen, in die das Geld investiert werden kann
- Nach dem 1. April 2016 gegründete Startups, die eine IMB-Zertifizierung erhalten haben (Erfolgsquote von 1 %)
- Beschränkungen hinsichtlich der Art der von der Gesellschaft auszugebenden Wertpapiere
- Nur Aktien, keine Vorzugsaktien
- Eigentumsbeschränkungen
- 50 % für 50 Lakhs, denen kein Gründer jemals zustimmen wird
- Beschränkungen der Mittelverwendung
- Kann nicht zum Kauf von Computern oder Software verwendet werden, daher ist jedes Tech-Startup davon ausgeschlossen
- Beschränkung der Ausgänge
- Ein eventueller Austritt muss erst nach 5 Jahren erfolgen
Abstieg in eine digitale Kolonie
Von 30 indischen Einhörnern (Unternehmen im Wert von über 1 Milliarde Dollar) und 26 Soonicorns (Unternehmen mit dem Potenzial, bis 2020 Einhörner zu werden) hat ein Drittel ihren Hauptsitz im Ausland. Da nur 10 % ihres Kapitals aus inländischen Quellen stammen, und der Ärger, mit willkürlichem Steuerterrorismus in Form der „Engelssteuer“ für solches Kapital fertig zu werden, fragen sich Unternehmer, warum sie in Indien bleiben sollten, wenn es viel einfacher ist, eine USA zu haben oder ein Unternehmen in Singapur mit einer indischen Tochtergesellschaft (Flipkart hat dies getan und sie sind das bisher erfolgreichste indische Startup!). Lippenbekenntnisse wie Section 54GB sind Papiertiger – voller Klang und Wut, aber ohne Bedeutung.
In einer seiner Reden vor dem Start von Startup India am 16. Januar 2016 sagte Modi:
„Hindustan mein koi aisa zila na ho, aisa block na ho jahan koi startup na shuru ho. Startup India, Stand Up India“
Wie viel wird die Regierung schulden, wenn das Haupthindernis von ihnen selbst entworfen wurde?
Indien sollte keinen Fall haben, in dem Yeh jo desh hai mera, (swa)desh hai tera!
[Co-geschrieben von Siddarth Pai & Pranav Pai]