Startup 101: 기업 벤처 캐피탈의 이해
게시 됨: 2017-07-21기업 벤처 캐피탈 게임은 스타트업에게도 상호 이익이 됩니다.
Union Square Ventures의 매니징 파트너인 Fred Wilson은 "CB Insights Future of Fintech Conference"에서 기업 벤처 캐피털(CVC)이 멍청하며 기업이 매수보다는 스타트업에 투자한다고 말했습니다. 그것들은 의미가 없습니다. 뉴욕 타임즈의 사회자 나다니엘 포퍼(Nathaniel Popper)는 그 성명서에 분명히 놀란 나머지 이러한 투자가 기업들이 특히 핀테크 분야의 신생 기업에 접근할 수 있게 하고 “방에 데려다 줄” 수 있다는 변명을 내놓았습니다. 스타트업이 작업 중이며 회사에 적용되는지 확인합니다.
여전히 확신이 서지 않는 Fred는 팽창을 거부하고 CVC로부터 투자를 받는 스타트업은 "악마와 거래"하고 있으므로 조심해야 한다고 말했습니다.
프레드는 나름의 이유가 있을 수 있지만 많은 사람들이 그에 동의하지 않을 것입니다. 미국 미디어 대기업인 NBCUniversal은 분명히 그 목록의 첫 번째 기업 중 하나일 것입니다. 2016년 NBC Universal은 2016년 리우 올림픽을 위해 젊은 시청자를 확보하기 위해 1년 전에 2억 달러를 투자한 소셜 미디어 및 엔터테인먼트 회사인 BuzzFeed로 눈을 돌렸습니다.
NBC Universal은 미국의 '빅 3' 텔레비전 네트워크 중 하나지만 30-50세 연령대의 일반 시청자를 보유하고 있었지만 18~30세의 밀레니얼 시청자를 대상으로 하고자 했습니다. , 그들은 뒤따르는 수익성 있는 광고 비용을 알고 있었기 때문입니다.
일종의 걸작으로 NBC는 전 세계 밀레니얼 세대의 성배인 Snapchat과 파트너십을 체결하고 계정 비밀번호를 Buzzfeed에 넘겨 올림픽 콘텐츠 제작에 집중했습니다. Buzzfeed는 2주 만에 22억 조회수와 2억 3000만 분의 소비를 기록하며 그 경쟁력을 입증했습니다 .
많은 사람들이 1965년부터 2001년까지의 첫 번째 세 가지 물결인 CVC의 네 번째 물결로 간주하는 이 물결은 과거의 발전, 특히 충돌로 인해 야기된 세 번째 물결의 끝을 염두에 두고 2000년대 초반 어딘가에서 시작되었습니다. 2000-2001년에 기술 시장의 점유율이 높아졌고, 그 결과 기업은 2001년 2분기에 95억 달러 이상의 부실한 벤처 투자를 손실했습니다. 전 세계적으로 800개 이상의 기업 벤처 부서가 기능하면서 기업 벤처는 기술 및 제약 분야의 전통적인 거점을 기계, 금융, 전력 및 가스 생산, 태양열 및 건설과 같은 다양한 분야로 확장합니다.
그러나 초기의 모든 열정을 제쳐두고, 현재의 기업 벤처 캐피털 활동의 물결이 사이클의 또 다른 회전에 불과한지 숙고해야 합니까? 수십 년 동안 대기업은 기업의 모험을 경계해 왔습니다 . 일부는 그들의 벤처 이니셔티브가 완전히 실패하는 것을 보았고 더 많은 사람들은 이 작은 실험이 기대했던 수익이나 통찰력을 제공하지 못한다는 것을 깨달았을 때 너무 빨리 포기했습니다. 성공적인 자금을 가진 회사조차도 때때로 창업 투자에서 얻은 지식을 활용하는 데 어려움을 겪습니다.
하지만 공정하게 말해서 성공적인 기업 벤처 캐피털 부문을 운영하는 것은 쉽지 않습니다. 기업의 프로세스와 규칙으로 인해 속도가 느려지고 집중력이 떨어질 수 있습니다. 그러나 R&D 결과에 대한 실망감이 커짐에 따라 기업의 벤처 투자가 자리를 잡고 존경을 받을 수 있다는 징후가 있습니다.
역사적으로 호황과 불황이 반복되는 경향이 있는 CVC는 투자의 주된 이유가 전략적인지 재정적 이익을 위한 것인지에 대한 혼란인지 여부와 상관없이 항상 드라마틱한 부분을 차지했습니다. 기업들이 FOMO(실패에 대한 두려움) 때문에 투자하고 있습니까? 그리고 기업들이 이러한 신생 기업을 아웃소싱된 R&D 센터로만 생각하는지 아니면 진정한 의미에서 혁신을 주도하기 위한 전략적 파트너로 생각하는지? 이해할 만하게도 지난 50여 년 동안 크게 발전한 주식 투자의 한 형태로서 그 광범위함과 다양성을 고려하면 CVC가 정확히 무엇이며 역할이 무엇인지 이해하기 어렵습니다. 기록에 남기기 위해 기업은 크게 4가지 이유로 벤처 부문을 설립합니다.
- 재정적 수익.
- 모회사에 전략적으로 중요한 회사에 투자합니다.
- 파괴적인 기술과 이를 활용하는 새로운 비즈니스 모델에 대한 노출.
- 혁신적인 기업가 및 기타 잠재적 파트너와의 관계 구축.
위의 네 가지 동기를 충족하려는 노력 외에도 기업 벤처 캐피탈 펀드는 기업이 새로운 위협으로부터 스스로를 보호하기 위한 정보 수집 이니셔티브 역할을 할 수도 있습니다. 전통적인 R&D는 일반적으로 좁은 범위의 프로젝트에 초점을 맞추는 것을 목표로 하여 이러한 프로젝트 외부에서 발생하는 혁신에 대해 회사의 눈을 멀게 하기 때문에 경쟁에서 오는 위협을 잘 감지하지 못합니다 . 또 다른 이점은 이제 더 나은 대안이 될 수 있는 신생 기업과 파트너 관계를 맺음으로써 아무데도 가지 않는 초기 내부 투자를 중단할 수 있다는 이점이 있다는 것입니다.
이러한 목표를 달성하기 위해 CVC는 일반적으로 두 가지 방법 중 하나로 구성됩니다. 별도의 금액이 초기에만 할당된 LP 역할을 하는 법인 모기업이 있는 독립형 LP 기반 모델 또는 필요할 때마다 모회사로부터 자금이 들어오는 기업 모회사.
두 모델 모두 전통적으로 회사에 잘 도움이 되었지만 모회사가 대차대조표에서 대출할 의향이 있는 만큼만 자본 제약을 겪을 수 있습니다. 따라서 이전 두 모델보다 세 번째이자 새로운 모델은 기업 벤처와 일부 외부 VC가 투자자로 참여하는 공동 투자 수단이며, 기업 모기업과 외부 펀드 모두가 전체 펀드 규모에 기여하여 이익을 얻습니다. 관련된 각 사람을 위해 승리하십시오 . 이익과 브랜드 이름을 공유하는 데 모기업이 가지고 있는 회의론을 감안할 때 아직 많은 수용자가 없었지만 스타트업 생태계의 규모가 점점 커지고 있고 전 세계적으로 혁신의 속도를 따라가십시오.
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출처: 하버드 비즈니스 리뷰
오늘날의 CVC는 구조가 확립된 상태에서 각 물결에 따라 확장 및 진화해 왔으며, 기업 구조에 보다 적합한 투자 논문을 채택하여 미래의 시너지를 모색하고 내부 마찰을 최대한 줄이기 위해 노력하고 있습니다. Intel 및 General Electric과 같은 오래된 타이머에는 Google Ventures/Capital, Microsoft Ventures, Comcast Ventures 등과 같은 새로운 이름이 합류했습니다.
여러 산업 분야의 대기업은 끊임없이 진화하는 스타트업 커뮤니티에 참여하는 것이 핵심 비즈니스에 대한 파괴적인 혁신을 파악하고 새로운 기술과 새로운 비즈니스 모델을 인식함으로써 발을 유지하는 데 중요하다는 것을 깨달았습니다. 기업 벤처 캐피탈은 이제 벤처 캐피탈을 빠른 자금 조달로 가정하기보다 전략적 및 재정적 필수 요소의 균형을 유지하면서 훨씬 더 장기적인 관점을 취합니다.
기업들은 또한 분기하고 실험할 수 있는 수에 일정한 제한이 있으며 결국 각 기업이 시장에서 더 큰 이름으로 인해 왜소해지지 않도록 다각화해야 한다는 것을 알고 있습니다. 결과적으로 액셀러레이터, 인큐베이터 또는 혁신 주도형 연구소를 시작했거나 시작했거나 진행 중인 기업이 점점 더 많아지고 있습니다.
이미지 출처: CB Insights
그러나 다른 모든 관계와 마찬가지로 이것이 작동하려면 양측이 최선을 다해야 합니다. 이제 기업가들은 현금을 넘어서서 VC 또는 기업 벤처 캐피탈의 달러 색상이 녹색임을 알게 되므로 이제 투자자가 투자 후 테이블에 제공하는 가치를 살펴봅니다. 기업 벤처 캐피탈 투자자들은 라이프 사이클의 모든 단계에서 상당한 자금 조달, 전략적 자문 및 운영 지원, 규모 및 성장 동인을 포함하여 점점 더 전략적 가치를 거래 테이블에 가져오고 있습니다. 즉, 대상 고객, 유통 채널 및 스타트업을 위한 출구 경로에 대한 액세스입니다.
기업 VC는 종종 모기업 핵심 사업부의 고위 경영진과 긴밀히 협력하여 전문 지식과 관심을 파악하고 잠재적 거래에 대한 정보를 공유합니다. 이는 포트폴리오 회사가 모회사의 관심을 받을 뿐만 아니라 가능한 경우 시너지 효과를 모색할 수 있는 기회를 제공합니다 . 종종 기업 투자자와 같은 큰 고객을 고객으로 확보하면 완전히 다른 리그로 이동합니다.
예를 들어 Salesforce Ventures는 성능 관리 문제를 해결하는 가상 네트워크 모니터링 신생 기업인 포트폴리오 회사 ThousandEyes를 Salesforce의 고객 기반에 소개하여 서비스에 대한 사용자 연결을 개선했습니다.
신생 기업은 또한 운영을 확장하는 방법에 대한 조언이 필요하며 기업 투자자를 확보하면 이전에 해본 적이 있는 사람들과 연락하는 데 도움이 되며 이전에 보았듯이 회사의 성패가 결정되는 성장 단계인 경우가 많습니다.
국제적으로 확장하려는 신생 기업은 전 세계 여러 지역에서 이러한 기업의 글로벌 깊이, 네트워크 및 시장 정보로부터 더 많은 혜택을 받습니다. 가장 중요한 것은 다른 외부 투자자들이 스타트업의 전망을 보는 방식도 변화시킨다는 것입니다. 마지막으로, 스타트업 뒤에 탄탄한 기업이 있다는 사실은 다른 투자자들에게 위기의 시기에 스타트업을 도울 누군가가 있다는 확신을 줍니다.
출처: CB Insights
그리고 분명히 일이 잘 풀리고 있는 것 같습니다. CB Insights의 보고서에 따르면 전 세계적으로 CVC는 2016년에 1,352건의 거래에서 249억 달러의 자금 조달에 참여했습니다 . 2015년에 비해 투자 금액과 거래 건수 면에서 거래 활동이 감소했지만, 이는 2015년 자금 조달 붐을 고려할 때 이해할 수 있지만 CVC의 자금 조달은 지난 몇 년 동안 꾸준히 증가했습니다. 실제로 2016년 H2 동안 발생한 벤처 지원 자금조달의 20%는 기업 벤처 펀드가 참여했습니다. 또 다른 데이터 포인트에 따르면 2016년 3분기에 204개의 CVC가 투자했으며 이는 2012년 이후 가장 많은 것입니다. 저명한 기업의 열정을 보면서 점점 더 많은 기업이 조치를 취하기를 원합니다. 2015년 89개 신규 펀드에서 2016년 107개 신규 기업 펀드가 처음으로 투자됐다.
시드 단계 거래에 대한 투자도 '16년 1분기 15%에서 2016년 4분기 22%로 꾸준히 증가했으며, 이는 '15년 4분기에 기록된 최고치까지 상승할 것으로 예상됩니다. 2016년에는 148개의 고유한 기업 벤처 캐피탈 펀드가 최소 1회의 시드 파이낸싱 라운드에 참여했습니다 . 이는 기업이 라이프 사이클 전반에 걸쳐 투자할 준비가 되어 있고 가능한 한 빨리 조치를 취하려고 노력하고 있음을 확인하는 것입니다. 또한 이것은 외부인이 기업 벤처 부문의 거래 흐름에 대해 가질 수 있는 의심을 없애줍니다. 그러나 모든 것이 말했듯이 기업 벤처 캐피탈은 일반적인 VC 펀드보다 주머니가 더 많은 경향이 있으므로 평균 거래 규모는 여전히 일반적인 VC보다 많습니다.
벤처 생태계에서 CVC의 역할은 지금보다 더 가시적이거나 영향력 있는 적이 없었습니다. 기업 벤처 캐피털 리더는 스타트업을 위한 다양한 자금 조달 옵션과 차별화하기 위해 스타트업에 측정 가능한 가치를 제공하기 위해 고유하고 뚜렷한 이점을 활용해야 한다는 것을 알고 있습니다.
수년에 걸쳐 많은 것이 바뀌었지만 기본 규칙은 동일하게 유지됩니다. "이 게임에서 승리"하는 기업은 여전히 포트폴리오 기업의 지식과 혁신을 내재화하고 상업화하기 위한 명확하고 타당한 투자 논문과 잘 정의된 전략을 보유한 기업입니다.
기업 벤처 캐피털 부문은 스타트업 투자 링에 진입하기 위한 전제 조건인 속도와 민첩성을 가지고 노력하고 운영하면서도 각 대기업의 자원을 활용할 수 있는 기술과 기회를 가지고 있습니다. 경영진은 신생 기업을 상대하는 데 내재된 위험에 대해 우려하고 있지만 Mark Zuckerberg는 "가장 큰 위험은 위험을 감수하지 않는 것입니다... 정말 빠르게 변화하는 세상에서 실패가 보장되는 유일한 전략은 위험을 감수하지 않는다."
[Aman Mehta의 이 게시물은 LinkedIn에 처음 게재되었으며 허가를 받아 복제되었습니다.]