Governança Corporativa: O Motor de Crescimento Desconhecido
Publicados: 2020-04-06O Código de Insolvência e Falências (IBC), que agora detém quase US$ 20 bilhões em dívidas, aumentou as dúvidas sobre a qualidade dos ativos
Desde 2016, Indian Corporate Governance Scorecard, desenvolvido pela BSE Limited, IFC e outros
Empresas como Cipla, HDFC e Infosys estão na categoria de liderança
Como a Índia aspira alcançar um crescimento de 6-7% do PIB em meio a uma economia global em desaceleração, há uma necessidade imperativa de uma governança corporativa mais forte. A Governança Corporativa pode garantir um sistema financeiro forte na economia com desenvolvimento sustentável, vulnerabilidade do mercado reduzida a crises financeiras e melhor confiança do mercado e confiança com menos incidentes de fraudes financeiras.
Monitoramento mais eficiente e sistemas transparentes de auditoria interna e externa são importantes para uma governança corporativa eficaz, no entanto, os registros financeiros corporativos são muitas vezes deturpados ou manipulados.
O conhecido professor de avaliação Aswath Damodaran uma vez fez uma observação interessante de que os relatórios modernos de apresentação de demonstrações financeiras têm mais de 300 páginas para muitas empresas globais. A própria seção de divulgações geralmente é um despejo de dados que dificulta a avaliação do quadro real quando se trata de avaliações de avaliação ou governança corporativa.
A urgência em torno da governança corporativa
Na Índia, a inadimplência de empréstimos em empresas e a criação do Código de Insolvência e Falências (IBC), que hoje detém quase US$ 20 bilhões em dívidas, aumentaram as dúvidas sobre a qualidade dos ativos. Em meio a isso estão as preocupações com o crescimento econômico que agora estão soando como um alerta muito necessário para olhar a governança corporativa com mais seriedade do que apenas uma observação passageira.
Acompanhamento da Governança Corporativa
Desde 2016, o Indian Corporate Governance Scorecard, desenvolvido pela BSE Limited, International Finance Corporation (IFC) e Institutional Investor Advisory Services India Limited (IiAS), analisou as melhores práticas e padrões de governança corporativa para entidades listadas na Índia e identificou 4 níveis de governança corporativa: básico, justo, bom e liderança e pontuou 150 empresas neste scorecard.
Empresas como Cipla, HDFC e Infosys estão na categoria de liderança, enquanto outras empresas como Marico, Dr Reddy's e Tata Motors estão em uma boa categoria.
Decompondo ainda mais, eles observam os seguintes parâmetros:
- Direitos e tratamento equitativo dos acionistas: analisa as transações com partes relacionadas, conflitos de interesse, políticas de reclamação dos investidores e qualidade das assembleias de acionistas
- Papel das partes interessadas na governança corporativa: gestão de fornecedores, bem-estar dos funcionários, envolvimento dos investidores, política de denúncias, iniciativas de responsabilidade empresarial
- Divulgações e transparência: estrutura de propriedade, arquivamentos da empresa, finanças, integridade de auditoria, gerenciamento de risco, pagamento de dividendos e políticas
- Responsabilidades do conselho: composição do conselho e do comitê, treinamento para conselheiros, avaliação do conselho, remuneração do conselheiro, planejamento sucessório
Cada fator é analisado de forma independente, garantindo que as empresas com pontuação alta precisem abordar diferentes fatores de governança corporativa e não se destacarem apenas em uma área.
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A distribuição de pontuação mediana mostra uma pontuação mais alta para multinacionais e empresas de capital aberto. Levando a ideia adiante, eles também analisaram a diferença entre as empresas BSE 100 e os IPOs recentes.
Sua análise de 50 IPOs recentes também mostrou tendências interessantes. A maioria das empresas pós-IPO ficou na categoria feira com apenas 3 empresas – ICICI Pru Life, Narayana Health e Syngene International na categoria boa, 10 na categoria básica e nenhuma foi destaque na categoria liderança.
Duas preocupações-chave extraídas da análise que muitas vezes são negligenciadas são:
Composição do Conselho: Embora as discussões sobre a diversidade de gênero tenham sido um tema-chave em todos os setores, o outro aspecto crítico é a diversidade de habilidades que pode trazer uma melhor qualidade das discussões.
Qualidade das Demonstrações Financeiras: Falhas de auditoria recentes levantaram questões sobre a justiça das informações financeiras. As questões foram mais agudas para as empresas em fase de IPO.
Embora o scorecard dê alguma noção do status de governança para as empresas listadas no BSE 100 e um status de referência para as empresas de IPO, as empresas não podem esperar até chegarem a esse estágio para adotar medidas de governança corporativa.
Os fatores de governança precisam ser abordados muito mais cedo, quando as empresas estão na fase de start-up. Infelizmente, não há benchmarks claros para as empresas nesse estágio.
Não há índice que possa ajudar a comparar a prontidão da governança de start-up e os problemas são destacados em um estágio posterior. A essa altura, para algumas empresas, pode ser um pouco tarde demais para corrigir alguns problemas fundamentais de governança.
Na ausência de outros benchmarks e sistemas de controle, os primeiros investidores muitas vezes desempenham um papel importante para garantir que as start-ups em que investem não persigam o crescimento à custa de boa governança e transparência. Alguns dos principais fatores envolvem um conselho diversificado, com diretoras mulheres e demonstrações financeiras validadas. Esses são os principais requisitos para avaliação, mesmo quando o investimento é para empresas em estágio inicial.
Aprendizados em Governança Corporativa
A governança corporativa é um fator crítico de sucesso para o sucesso de uma empresa e nunca é cedo demais para começar a investir nela. Os investidores devem levar a sério a forma como as empresas investidas desenvolvem seu foco na governança corporativa e que ela constitui uma parte importante da due diligence e da decisão de investimento. A seguir estão as três descobertas mais críticas nas investidas da Caspian:
- Empresas com pontuação abaixo da média nos indicadores de governança têm duas vezes mais chances de inadimplência ou atraso nos pagamentos
- Empresas com pontuação acima da média nos indicadores de governança têm três vezes mais chances de captar recursos
- Por meio de ciclos de empréstimos subsequentes, as empresas provavelmente melhorarão suas pontuações de governança.
Um investimento antecipado em governança corporativa pode gerar ricos dividendos, não apenas para as empresas investidas, mas para todas as startups, que levam a sério o crescimento responsável.