Estrategias de fusiones y adquisiciones de las 5 grandes y los riesgos de la concentración
Publicado: 2017-06-28Los 5 grandes Google, Microsoft, Apple, Facebook y Amazon han realizado un total de 438 adquisiciones desde 2007
Hay una serie de factores que motivan a las empresas a hacerse cargo de otras empresas. Estos factores incluyen la innovación, la integración, la expansión de la cartera, la competencia aniquiladora, el talento o la adquisición de clientes . Las 5 empresas tecnológicas más poderosas (Microsoft, Google, Apple, Facebook y Amazon, en lo sucesivo denominadas las 5 grandes) han estado al frente de la realización de tales adquisiciones. Han fortalecido su posición competitiva y tienen una capitalización de mercado combinada de más de 2,8 billones de dólares. Si bien la comparación es odiosa, considere que el PIB indio es de alrededor de $ 2.3 Tn y uno puede imaginar el valor que han creado. Hemos estudiado las estrategias de adquisición de los 5 Grandes para llegar a algunas observaciones interesantes y las implicaciones que tiene para la innovación, así como para la humanidad en general.
La historia de los 5 grandes
Google lidera el camino con el volumen de ofertas
Los Cinco Grandes han realizado un total de 438 adquisiciones en los últimos 10 años desde 2007 . El 40% de todas las adquisiciones realizadas por los Cinco Grandes fueron realizadas por Google, que adquirió 172 empresas desde 2007. Google es, con mucho, el adquirente más activo, con un promedio de más de 17 adquisiciones por año, es decir, al menos una adquisición y media cada mes. La actividad de fusiones y adquisiciones de Google sufrió una fuerte caída en 2008, debido a la recesión mundial, ya que sus ingresos cayeron un 3 % durante el mismo año. Amazon ha sido relativamente la más tranquila de las cinco empresas, adquiriendo un promedio de poco más de 5 empresas por año.
Figura 1 : Número interanual de adquisiciones de las 5 grandes empresas tecnológicas
2014 fue el año más prolífico
2014 fue el año más caluroso en términos de adquisiciones hasta el momento con 66 empresas adquiridas por los gigantes tecnológicos. 2014 también fue un año en el que Apple, Facebook y Amazon realizaron sus mayores adquisiciones con Beats, WhatsApp y Twitch, respectivamente. Mientras tanto, en 2016, los medios han sido la industria más popular para las adquisiciones, ya que Apple compró Carpool Karaoke y tanto Google como Microsoft adquirieron plataformas de medios como Synergyse, Anvato. Ranura, viga, etc.
Google trató de ser social
Google compró 15 empresas de redes sociales desde 2007 en un intento de desarrollar Google+ para capturar la cuota de redes sociales de Facebook, lo que ahora se considera un intento fallido. Las adquisiciones de Google superan a las de cualquier otro gigante tecnológico, incluido Facebook, que ha adquirido otras 11 empresas de redes sociales.
Figura 2 : Número de adquisiciones realizadas por las 5 grandes empresas tecnológicas en todos los verticales
Pese a dominar el móvil, Apple no ha estado muy activa allí
A pesar de que los iPhone y los iPad dominan el mercado móvil, Apple ha realizado solo tres adquisiciones desde 2007 en el espacio puramente móvil, confiando en cambio en su propia capacidad para innovar . De hecho, Google y Microsoft realizaron la mayor cantidad de adquisiciones en este espacio, cada uno de los cuales compró a los antiguos titanes del mercado móvil Motorola y Nokia, respectivamente. La mayoría de las adquisiciones de Google se han realizado en dispositivos móviles, ya que su sistema operativo Android creció hasta rivalizar con el iOS de Apple y la empresa ahora fabrica teléfonos inteligentes de gama alta.
Google y Amazon están luchando en el comercio electrónico
El comercio electrónico es un campo de batalla reciente bien conocido entre Google y Amazon, ya que compiten para convertirse en el punto de partida en línea para una compra. No sorprende que Amazon sea agresivo en este sector con 15 adquisiciones desde 2007. Pero Google está mostrando más intención recientemente con 19 adquisiciones, 17 de las cuales ocurrieron desde 2011.
Todos los Big 5 apuestan por la inteligencia artificial (IA)
Luchando por el dominio del futuro, los Cinco Grandes han estado adquiriendo activamente empresas de Inteligencia Artificial (IA). En su camino hacia el primer mundo de la IA, Google está muy por delante del campo con 22 adquisiciones en este espacio desde 2007. Sin embargo, Apple se está poniendo al día con cinco de sus últimas diez adquisiciones que son empresas de inteligencia artificial o aprendizaje automático. Amazon superó a Google en el primer dispositivo de inteligencia artificial para el hogar en el mercado y lo sigue de cerca con siete adquisiciones de inteligencia artificial desde 2007.
Facebook está liderando el camino en realidad aumentada (AR)/realidad virtual (VR)
Un campo de batalla de rápido crecimiento será AR / VR y Facebook está mostrando la mayor intención aquí con cuatro adquisiciones, incluida su segunda adquisición más grande: Oculus por $ 2 mil millones . Google y Apple también parecen estar siguiendo a Facebook en esta batalla con dos adquisiciones cada uno.
Figura 3 : Monto gastado por las 5 grandes empresas tecnológicas por adquisición
Microsoft ha gastado la mayor cantidad de dinero
En total, los gigantes tecnológicos gastaron la asombrosa cantidad de 128 500 millones de dólares en adquisiciones hasta la fecha, la mitad de los cuales se gastaron en los últimos tres años . Solo Microsoft gastó casi $ 62 mil millones en adquisiciones (en los últimos 3 años), que es casi tanto como todos los demás gigantes tecnológicos combinados. Microsoft no solo tiene la adquisición más cara de LinkedIn por 26.000 millones de dólares, sino también seis adquisiciones por valor de entre 1.000 y 10.000 millones de dólares.
Jeff Bezos no gastó más de mil millones de dólares en una sola adquisición hasta hace poco, cuando compró Whole Foods por 13.700 millones de dólares en junio de 2017.
Si bien Steve Ballmer ha realizado la mayor cantidad de adquisiciones en total, Larry Page ha adquirido la mayor cantidad de empresas en el menor espacio de tiempo, con un promedio de 21 adquisiciones por año en su mandato como director ejecutivo de Google entre 2011 y 2015. El nuevo director ejecutivo de Microsoft, Satya Nadella, es el segundo más activo, con un promedio de 12 adquisiciones por año desde que asumió la dirección de la empresa. Steve Jobs, conocido por su visión de las adquisiciones como un "fracaso en la innovación", se refleja en el hecho de que, a pesar de ser rico en efectivo, Apple no ha adquirido muchas empresas.
Google adquirió empresas en las primeras etapas principalmente por su tecnología, ya que adquirió la mayoría de las empresas cuando comenzaron a ganar terreno o incluso antes. Ha utilizado adquisiciones para expandir su fuerza laboral y lanzar nuevos productos antes de que fuera un nombre familiar. Siguiendo una tendencia similar, inicialmente Facebook también adquirió la mayoría de las empresas en sus primeras etapas para adquirir el grupo de talentos, que se fusionó con una unidad existente de Facebook para desarrollar nuevos productos.
Últimamente, Facebook está utilizando su acumulación de efectivo de rápido crecimiento para tomar el control de sectores adyacentes a su producto principal, como la adquisición de WhatsApp por $ 22 mil millones y Oculus VR por $ 2 mil millones . Por otro lado, Microsoft y Amazon adquirieron la mayoría de las empresas para su negocio en etapas posteriores cuando las empresas alcanzaron una escala. Microsoft y Amazon están haciendo grandes apuestas al comprar al desarrollador de Minecraft Mojang por 2500 millones de dólares y al sitio de transmisión de videojuegos Twitch por 970 millones de dólares, respectivamente.
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La reciente adquisición de Amazon de la cadena de supermercados Whole Foods también está en la misma línea de comprar negocios para escalar, expandir y amenazar el comercio minorista fuera de línea (léase Walmart). Apple, que durante mucho tiempo ignoró las adquisiciones ostentosas en favor de compras mucho más pequeñas y menos públicas, ha comprado muchas empresas últimamente por más de 500 millones de dólares, incluida la compra de Beats por 3.000 millones de dólares.
A medida que las 5 grandes empresas crecen, dependen de las adquisiciones no solo para ampliar sus negocios, sino también para mantener el ritmo de la innovación. Los acuerdos son una bendición para las nuevas empresas, ya que las empresas pueden confiar en las adquisiciones en lugar de las ofertas públicas iniciales para seguir creciendo. Si no está claro cómo una startup eventualmente convertirá a los usuarios en ingresos, la compra de una empresa grande puede hacer que el problema sea irrelevante o al menos menos urgente. Si bien los inversionistas y los fundadores insisten en que lanzar una empresa autosuficiente próspera sigue siendo el objetivo final en Silicon Valley, salir a través de una venta en lugar de una oferta pública inicial puede ser un pago lucrativo.
Retención de empleados después de las adquisiciones
Pero si bien hacerse con una startup ahora es fácil, mantener a sus empleados clave es más difícil. Los fundadores de empresas emergentes, que a menudo se consideran empresarios antes que ingenieros, son difíciles de retener en las grandes empresas. Eso ha dejado a las empresas luchando por mantener la experiencia en la que pueden haber gastado millones en adquirir. Un análisis de TIME de los perfiles de LinkedIn de los fundadores de startups encontró que alrededor de dos tercios de los fundadores de startups que aceptaron trabajos en Google entre 2006 y 2014 todavía están en la empresa . Amazon ha retenido alrededor del 55% de sus fundadores durante ese período de tiempo, mientras que la tasa de Microsoft está por debajo del 45%. Facebook, con una tasa de retención del 75% para los fundadores, está superando a sus competidores más antiguos, pero la compañía solo comenzó a adquirir empresas en cantidades significativas alrededor de 2010. Apple, que se ha embarcado en una ola de adquisiciones bajo el nuevo CEO Tim Cook en los últimos dos años, ahora tienen una tasa de retención similar a la de Google.
Google se destaca entre esta cohorte en gran parte debido a la gran cantidad de adquisiciones que realiza. En general, al menos 221 fundadores de empresas emergentes se unieron a las filas de Google entre 2006 y 2014.
Figura 4 : Tasa de retención de fundadores de empresas adquiridas por Big 5
Incluso cuando Google era pequeño, no era tímido a la hora de gastar. La primera adquisición inicial de la compañía, la compra de Pyra Labs en 2003, forma la columna vertebral de lo que hoy es Blogger, una plataforma de publicación en línea. Desde entonces, muchos de los productos más conocidos de Google, incluidos Android, YouTube, Maps, Docs y Analytics, se han originado a partir de adquisiciones. Para Google, antes de que se cierre cualquier trato, tiene que pasar lo que el CEO Larry Page llama “la prueba del cepillo de dientes”. La pregunta clave que hace Google es "¿Es el producto algo que la gente usa a diario y mejoraría su vida?" Si algo coincide con la prueba del cepillo de dientes y se relaciona con la tecnología, entonces Larry tiene interés en ello.
Por lo general, las adquisiciones de Google ocurren en sectores en los que la empresa ya ha estado experimentando. YouTube como un excelente ejemplo, ya que Google ya tenía un servicio para compartir videos llamado Google Video a mediados de la década de 2000, pero la base de usuarios de rápido crecimiento de YouTube convenció a la empresa de ofrecer $ 1.65 mil millones para la puesta en marcha , a pesar de que era apenas un año de edad y no obtuvo ingresos. En la actualidad, YouTube genera miles de millones de dólares en ingresos al año y es el tercer sitio web más visitado del mundo, según la firma de análisis web Alexa.
El efectivo por sí solo no tiene en cuenta las adquisiciones
Pero el retorno de la inversión en una adquisición no solo se mide monetariamente. Es importante para los gigantes tecnológicos que los fundadores detrás de ideas por las que vale la pena pagar también se queden. El efectivo por sí solo no puede convencer a los principales fundadores de empresas emergentes para que se unan a ellos. Inicialmente en las empresas emergentes, el fundador dedica el 90 % de su tiempo a tareas administrativas, administrando las finanzas, hablando con inversionistas, lidiando con impuestos y defendiéndose de demandas de patentes . Después de la adquisición, estos gigantes tecnológicos permiten que los fundadores dediquen el 95 % de su tiempo a concentrarse en el desarrollo de productos y las relaciones clave, y también les brindan recursos que les habría llevado mucho más tiempo acumular de forma independiente.
Las empresas tecnológicas tratan de garantizar que los fundadores se queden por un tiempo ofreciendo un bono de permanencia o acciones de la empresa que se otorgan durante varios años. La adquisición de WhatsApp por parte de Facebook, por ejemplo, incluye $ 3 mil millones en acciones restringidas para los empleados de WhatsApp, pero no pueden acceder por completo a esos fondos a menos que permanezcan en la empresa durante cuatro años.
En el caso de adquisiciones, los fundadores se integran en otro grupo dentro de la empresa. No pueden tomar decisiones con tanta libertad como cuando eran empresarios. Eso afecta la voluntad de la gente de quedarse.
Muchas veces, una adquisición de alto perfil falla, como cuando Google adquirió la movilidad de Motorola por $ 12.5 mil millones, Larry Page lo aclamó como una oportunidad para "potenciar el ecosistema de Android". Pero los teléfonos de Motorola no lograron ganar terreno, la subsidiaria acumuló $ 1.4 Bn en pérdidas para Google, y la compañía transfirió la división de teléfonos móviles a Lenovo por $ 2.9 Bn en 2014. Pero estas adquisiciones jugaron un papel fundamental para convertirlos en grandes negocios Goliat.
El desglose de la capitalización de mercado de los 5 grandes
Figura 5 : Crecimiento de la capitalización de mercado de las 5 grandes empresas tecnológicas desde 2007
Google, Apple y Microsoft han obtenido una capitalización de mercado de más de 500.000 millones de dólares en los últimos años. Amazon y Facebook no se quedan atrás con una capitalización de mercado de más de $ 400 mil millones. Actualmente, Google está lidiando con múltiples amenazas a su negocio principal, la búsqueda, incluida una proporción decreciente de búsquedas de escritorio y un mercado móvil donde Amazon está robando consultas de búsqueda de productos y Facebook está tomando dólares publicitarios. Si Google quiere mantener su crecimiento constante, eventualmente tendrá que aprovechar una nueva fuente de ingresos en alguna parte , y eso bien puede provenir de nuevas adquisiciones de empresas en mercados más nuevos. La compañía puede ver a Nest como la compra clave que asegura su futuro dominio en el espacio de automatización del hogar para el consumidor.
Todos los 5 grandes quieren asegurarse de no perderse la próxima gran novedad. La capacidad de moverse rápidamente en mercados que cambian rápidamente es uno de los principales impulsores del crecimiento de los ingresos. Si quieren competir de manera efectiva e innovar continuamente, no todo puede ser desde adentro.
Figura 6 : Crecimiento de los ingresos de las 5 grandes empresas tecnológicas desde 2007
Un estudio de comportamiento realizado por la investigación de Forrester sobre usuarios de teléfonos inteligentes de EE. UU. en enero de 2015 revela que Facebook posee el 13 % del tiempo que los usuarios dedican a las aplicaciones. Google no se queda atrás con el 12% del tiempo que los usuarios dedican a las aplicaciones. La participación de Amazon y Apple es del 3 %, mientras que el tiempo que dedican los usuarios a las aplicaciones de Microsoft es del 1 %. Amazon vende más de 30 millones de artículos al mes. En la cuota de sistemas operativos para móviles, iOS, Android y Windows constituye el 94,3% del mercado.
Para el sistema operativo de escritorio, la proporción de los tres combinados es del 94,6 %. Si observamos la cuota de mercado de motores de búsqueda de Google y Bing juntos, será del 81,8 % para ordenadores de sobremesa y del 96,4 % para móviles. Del mismo modo, la cuota de mercado de navegadores para los navegadores de Google, Apple y Microsoft combinados es del 86,1 % para ordenadores de sobremesa y del 94,2 % para móviles.
Según una empresa de inteligencia de mercado SimilarWeb, un usuario promedio pasa alrededor de 45 minutos en Facebook y 27 minutos en Instagram en los EE. UU. Hoy vivimos en el mundo del auge de los datos donde cada 60 segundos se suben alrededor de 66K fotos en Instagram, se envían 29 Mn de mensajes a través de WhatsApp, se suben 500 horas de videos en YouTube, se publican 3,3 Mn de unidades de contenido en Facebook, 3,8 Mn elementos buscados en Google.
Estas estadísticas son desconcertantes y demuestran el dominio absoluto que Big 5 tiene sobre la humanidad en general. Realizan un seguimiento de los movimientos de las personas, cada transacción posible y crean modelos de monetización. La tecnología ha hecho picadillo la privacidad individual y todos los que tienen un teléfono inteligente están abiertos al escrutinio.
También se debe tener en cuenta su poder financiero mientras se sorprende por la escala y el dominio que tienen sobre nosotros como consumidores. Entre ellos, tienen colectivamente $ 573 mil millones de flujos de efectivo libres . Esto les da un foso considerable y, si bien la tecnología puede hacer que las buenas empresas parezcan ordinarias (¿recuerdan a Yahoo?) en cuestión de unos pocos años, este efectivo les brinda una enorme ventaja competitiva para seguir realizando adquisiciones, captar talento y evitar que los negocios en ciernes se vuelvan grandes.
En otras palabras, existe una enorme concentración de propiedad intelectual de tecnología con estas grandes y con su fuerza financiera, pueden amordazar a la competencia o incluirla en su ecosistema a través de adquisiciones. Los beneficios de la competencia, que corresponden a los consumidores, por lo tanto, se ven afectados por dicha concentración. Para concluir, los 5 Grandes que comprenden a Google, Facebook, Amazon, Microsoft y Apple tendrán un enorme poder a través de la información, la economía y la innovación para dominar el discurso durante los próximos años, si no décadas.
[Este artículo ha sido coescrito por Shailesh Ghorpade, socio gerente y CIO y Mohit Babu, asociado de Exfinity Venture Partners.]