ビッグ5のM&A戦略と集中のリスク
公開: 2017-06-28Google、Microsoft、Apple、Facebook、Amazon のビッグ 5 は、2007 年以降、合計 438 件の買収を行っています。
企業が他の企業を買収する動機となる要因は数多くあります。 これらの要因には、技術革新、統合、ポートフォリオの拡大、競争の激化、人材または顧客の獲得が含まれます。 5 つの最も強力なテクノロジ企業 (マイクロソフト、グーグル、アップル、フェイスブック、アマゾン、以下ビッグ 5 と呼ぶ) は、このような買収の最前線に立っています。 彼らは競争力を強化しており、合計時価総額は 2.8 兆ドルを超えています。 比較するのはいやらしいですが、インドの GDP が約 2.3 兆ドルであり、彼らが生み出した価値を想像できると考えてください。 私たちはビッグ 5 の獲得戦略を研究して、いくつかの興味深い観察結果と、それがイノベーションだけでなく一般的な人類全体に与える影響を考え出しました。
ビッグ 5 ストーリー
Google が取引量でリード
ビッグ ファイブは、2007 年以降の過去 10 年間で合計 438 件の買収を行いました。 ビッグ ファイブによる買収の 40% は Google によるもので、Google は 2007 年以来 172 社を買収しています。Google は最も活発な買収者であり、年間平均 17 件以上、つまり毎月少なくとも 1.5 件の買収を行っています。 Google の M&A 活動は 2008 年に急激に落ち込みました。世界的な不況により、同じ年に収益が 3% 減少しました。 Amazon は 5 社の中で比較的静かで、年間平均 5 社強を買収しています。
図1 : Big 5 Tech Companies の YOY 買収数
2014年は最も豊作な年だった
2014年はこれまでのところ買収の面で最もホットな年であり、テクノロジーの巨人によって66社が買収されました. 2014 年は、Apple、Facebook、Amazon がそれぞれ Beats、WhatsApp、Twitch で最大の買収を行った年でもありました。 一方、2016 年には、Apple が Carpool Karaoke を買収し、Google と Microsoft の両方が Synergyse や Anvato などのメディア プラットフォームを買収したため、メディアは買収の最も人気のある業界でした。 溝、梁など
Google はソーシャルになろうとした
Google は 2007 年以来、Facebook のソーシャル ネットワーキング シェアを獲得するために Google+ を構築しようとして、15 のソーシャル ネットワーキング企業を買収しましたが、現在は失敗した試みと見なされています。 Google の買収は、他の 11 のソーシャル ネットワーキング企業を買収した Facebook を含む、他のどの巨大テック企業よりも多い。
図2 : Big 5 Tech 企業が業種別に行った買収の数
モバイルを支配しているにも関わらず、Apple はそこであまり積極的ではない
iPhone と iPad がモバイル市場を支配しているにもかかわらず、 Apple は 2007 年以降、純粋なモバイル スペースで 3 件の買収を行っただけであり、その代わりに独自のイノベーション能力に頼っています。 実際、この分野で最も多くの買収を行ったのは Google と Microsoft であり、モバイル市場の元巨人である Motorola と Nokia をそれぞれ買収しています。 Android OS が Apple の iOS に匹敵するまでに成長し、現在では最高級のスマートフォンを製造しているため、Google の買収のほとんどはモバイル向けのものです。
Google と Amazon が e コマースで争っている
e コマースは、Google と Amazon の間の最近のよく知られた戦場であり、オンラインでの購入の出発点になろうと競い合っています。 当然のことながら、Amazon は 2007 年以来 15 件の買収を行っており、この分野で積極的です。しかし、Google は最近 19 件の買収を行っており、そのうち 17 件は 2011 年以来のものです。
ビッグ 5 はすべて人工知能 (AI) に賭けています
将来の支配を目指して戦うビッグ ファイブはすべて、積極的に人工知能 (AI) 企業を買収しています。 AI ファーストの世界に向かう途中で、Google は 2007 年以来、この分野で 22 件の買収を行っており、この分野のはるか先を行っています。しかし、Apple は最近の 10 件の買収のうち 5 件が AI または機械学習企業であることに追いついています。 Amazon は Google を打ち負かし、市場で最初の家庭用 AI デバイスを開発し、2007 年以来 7 件の AI 買収を続けています。
Facebook は拡張現実 (AR)/仮想現実 (VR) の分野をリードしています
急速に成長する戦場は AR / VR であり、Facebook はここで最大の意図を示しており、2 番目に大きな買収である 20 億ドルの Oculus を含む 4 つの買収を行っています。 Google と Apple も Facebook に続き、それぞれ 2 件の買収を行ってこの戦いに参加しているようだ。
図3 : Big 5 Tech 企業による買収ごとの支出額
マイクロソフトは最も多くのお金を費やしました
合計すると、テクノロジーの巨人はこれまでに 1,285 億ドルという驚異的な額を買収に費やしており、その半分は過去 3 年間に費やされました。 マイクロソフトだけでも、(過去 3 年間で) 買収に約 620 億ドルを費やしました。 マイクロソフトは、LinkedIn を 260 億ドルで買収しただけでなく、10 億ドルから 100 億ドルの価値のある 6 つの買収を行っています。
ジェフ・ベゾスは、2017 年 6 月にホールフーズを 137 億ドルで買収するまで、1 回の買収に 10 億ドル以上を費やしたことはありませんでした。
スティーブ バルマーは合計で最も多くの企業を買収しましたが、ラリー ペイジは 2011 年から 2015 年にかけて Google の CEO を務めていた期間に年間平均 21 件の買収を行い、最短期間で最も多くの企業を買収しました。彼が会社を担当して以来、アクティブで、年間平均 12 件の買収を行っています。 買収を「革新の失敗」と見なすことで知られるスティーブ・ジョブズは、現金が豊富であるにもかかわらず、アップルが多くの企業を買収していないという事実に反映されています。
グーグルは、ほとんどの企業を、彼らが勢いを増し始めたとき、またはそれ以前に買収したため、主にその技術のために初期段階で企業を買収しました。 買収を利用して従業員を拡大し、一般的な名前になる前に新製品を発売しました。 同様の傾向に従って、当初、Facebook は初期段階にあるほとんどの企業を買収して人材プールを獲得しました。これは、新製品を開発するために既存の Facebook 部門と統合されます。
最近、フェイスブックは急成長中の現金を利用して、220 億ドルでの WhatsApp の買収や 20 億ドルでの Oculus VR など、コア製品に隣接するセクターを支配しようとしています。 一方、マイクロソフトとアマゾンは、企業が規模を達成した後の段階で、ビジネスのためにほとんどの企業を買収しました。 Microsoft と Amazon は、Minecraft 開発者の Mojang を 25 億ドルで、ビデオ ゲーム ストリーミング サイトの Twitch をそれぞれ 9 億 7,000 万ドルで買収するという高額の賭けを行っています。
あなたにおすすめ:
メタバースがインドの自動車産業をどのように変革するか
反営利条項はインドのスタートアップ企業にとって何を意味するのか?
Edtech スタートアップがインドの労働力のスキルアップと将来への準備をどのように支援しているか...
今週の新時代のテック株：Zomatoのトラブルは続き、EaseMyTripはスト...
インドの新興企業は資金調達を求めて近道をする
デジタル マーケティング プラットフォームの Logicserve が 80 億ルピーの資金を調達し、LS Dig...
最近の Amazon による食料品チェーンの Whole Foods の買収も、規模、拡大、およびオフラインの小売りを脅かすためにビジネスを買収するという同じ路線に沿っています (Walmart を参照)。 Apple は長い間派手な買収を無視して、はるかに小規模で公開されていない買収を支持してきたが、最近、Beats の 30 億ドルの買収を含め、多くの企業を 5 億ドル以上で買収した。
ビッグ 5 企業が規模を拡大するにつれて、ビジネスを拡大するだけでなく、イノベーションのペースを維持するために買収に依存するようになりました。 この取引は新興企業に恩恵をもたらすだけでなく、企業は成長を続けるために IPO ではなく買収に頼ることができます。 スタートアップが最終的にユーザーを収益に変える方法が明確でない場合、大企業からの買収により、その問題は無関係になるか、少なくとも緊急性が低くなる可能性があります。 投資家や創業者は、繁栄する自立した会社を立ち上げることは依然としてシリコンバレーの最終目標であると主張していますが、新規株式公開ではなく売却による撤退は、有利な支払いになる可能性があります。
買収後の従業員の定着率
しかし、スタートアップ企業を買収することは今では簡単ですが、主要な従業員を確保することはより困難になっています。 スタートアップの創業者は、自分たちをエンジニアよりも起業家だと考えることが多く、大企業に留まることは困難です。 そのため、企業は何百万ドルも費やして獲得した可能性のある専門知識を維持するのに苦労しています。 スタートアップ創業者の LinkedIn プロフィールを TIME が分析したところ、2006 年から 2014 年の間に Google で仕事を引き受けたスタートアップ創業者の約 3 分の 2 が、現在も Google に在籍していることがわかりました。 Amazon はその期間に創業者の約 55% を維持してきましたが、Microsoft の率は 45% を下回っています。 創業者の定着率が 75% の Facebook は、古い競合他社に勝っていますが、同社は 2010 年頃にかなりの数の企業を買収し始めたばかりです。定着率は Google と同程度になりました。
Google は、実施した膨大な数の買収により、このコホートの中で際立っています。 2006 年から 2014 年の間に、全体で少なくとも 221 人のスタートアップの創業者が Google の仲間入りをしました。
図4 ：ビッグ5による買収企業の創業者の定着率
Google は小さいときでさえ、支出をためらうことはありませんでした。 同社の最初のスタートアップ買収である 2003 年の Pyra Labs の買収は、現在のオンライン パブリッシング プラットフォームである Blogger のバックボーンを形成しています。 それ以来、Android、YouTube、Maps、Docs、Analytics など、Google の最も有名な製品の多くは買収に端を発しています。 Google にとって、どんな取引も成立する前に、ラリー ペイジ CEO が呼ぶ「歯ブラシ テスト」に合格する必要があります。 Google が尋ねる重要な質問は、「製品は人々が毎日使用し、生活を向上させるものですか?」というものです。 歯ブラシのテストと一致し、テクノロジーに関連するものがあれば、ラリーはそれに興味を持っています。
通常、Google の買収は、同社がすでに実験を行っている分野で行われます。 代表的な例として、Googleは 2000 年代半ばに Google Video というビデオ共有サービスをすでに持っていましたが、YouTube の急速に成長しているユーザー ベースにより、YouTube はスタートアップに当時は目を見張るような 16 億 5000 万ドルを提供することを確信しました。かろうじて1歳で、収入はありませんでした。 今日、YouTube は年間数十億ドルの収益を上げており、Web 分析会社の Alexa によると、世界で 3 番目にアクセス数の多い Web サイトです。
現金だけでは買収の説明にならない
しかし、買収に対する投資収益率は、金銭的に測定されるだけではありません。 テクノロジーの巨人にとって、お金を払う価値のあるアイデアの背後にいる創設者も同様に固執することが重要です。 現金だけでは、トップのスタートアップの創業者を説得することはできません。 最初はスタートアップで、創業者は時間の 90% を財務管理、投資家との対話、税金との闘い、特許訴訟の回避などのバック オブ ハウスに費やしています。 買収後、これらの巨大テック企業のおかげで、創業者は自分の時間の 95% を製品開発と主要な関係に集中させることができ、独立して獲得するにははるかに時間がかかったであろうリソースを提供することもできます。
テクノロジー企業は、滞在ボーナスや数年で権利が確定する会社の株式を提供することで、創業者がしばらくの間存続できるようにしようとしています。 たとえば、Facebook による WhatsApp の買収には、WhatsApp 従業員向けの 30 億ドルの制限付き株式が含まれていますが、4 年間会社に留まらない限り、それらの資金を十分に活用することはできません。
買収の場合、創業者は社内の別のグループに巻き込まれます。 彼らは、起業家だったときのように自由に決定を下すことができません。 それは、人々が留まろうとする意欲に影響を与えます。
Google が Motorola Mobility を 125 億ドルで買収したときのように、Larry Page はそれを「Android エコシステムを強化する」機会として歓迎しました。 しかし、Motorola の携帯電話は勢いを増すことができず、子会社は Google に 14 億ドルの損失をもたらし、同社は 2014 年に携帯電話部門を 29 億ドルで Lenovo に売却しました。
ビッグ 5 の時価総額の内訳
図5 : 2007 年以降のビッグ 5 テクノロジー企業の時価総額の伸び
Google、Apple、Microsoft は、近年、時価総額が 5,000 億ドルを超えています。 Amazon と Facebook は時価総額が 4,000 億ドルを超えており、それほど遅れをとっていません。 Google は現在、同社のコア ビジネスである検索に対する複数の脅威に取り組んでいます。これには、デスクトップ検索のシェアの低下や、Amazon が製品検索クエリを盗み、Facebook が広告費を奪っているモバイル市場が含まれます。 Google が安定した成長を維持するためには、最終的にどこかで新しい収益源を開拓する必要があり、それは新しい市場での企業のさらなる買収から生じる可能性があります。 同社は、Nest を消費者向けホーム オートメーション分野での将来の優位性を確保するための重要な購入と見なす可能性があります。
ビッグ 5 は皆、次の大きなチャンスを逃さないようにしたいと考えています。 急速に変化する市場で迅速に行動する能力は、収益成長の主要な原動力の 1 つです。 彼らが効果的に競争し、継続的に革新したいのであれば、すべてを内部から行うことはできません.
図6 : 2007 年以降のビッグ 5 テクノロジー企業の収益の伸び
Forrester Research が 2015 年 1 月に米国のスマートフォン ユーザーを対象に実施した行動調査では、ユーザーがアプリに費やす時間の 13% を Facebook が所有していることが明らかになりました。 Google は、ユーザーがアプリに費やす時間の 12% でそれほど遅れをとっていません。 Amazon と Apple のシェアは 3% ですが、ユーザーが Microsoft アプリに費やした時間は 1% です。 Amazon では、月に 3,000 万点以上の商品が販売されています。 モバイル向けのオペレーティング システムのシェアでは、iOS、Android、および Windows が市場の 94.3% を占めています。
デスクトップ OS の場合、3 つすべてを合わせたシェアは 94.6% です。 Google と Bing を合わせた検索エンジンの市場シェアを見ると、デスクトップで 81.8%、モバイルで 96.4% になります。 同様に、Google、Apple、および Microsoft ブラウザーを合わせたブラウザー市場シェアは、デスクトップで 86.1%、モバイルで 94.2% です。
市場調査会社のSimilarWebによると、平均的なユーザーは米国でFacebookに約45分、Instagramに27分費やしています。 今日、私たちはデータ ブームの世界に住んでおり、60 秒ごとに約 66,000 枚の写真が Instagram にアップロードされ、2,900 万のメッセージが WhatsApp 経由で送信され、500 時間のビデオが YouTube にアップロードされ、330 万のコンテンツ ユニットが Facebook に投稿され、380 万のコンテンツ ユニットが Facebook に投稿されています。 Google で検索されたアイテム。
これらの統計は不安であり、ビッグ 5 が人類全体を支配していることを示しています。 人々の動き、考えられるすべての取引を追跡し、収益化モデルを構築します。 テクノロジーは個人のプライバシーをひき肉にしてしまい、スマートフォンを持っている人は誰でも精査の対象になっています。
彼らの規模と消費者としての私たちに対する支配力に畏敬の念を抱く一方で、彼らの経済力も考慮する必要があります。 それらの間には、合計で 5,730 億ドルのフリー キャッシュ フローがあります。 これは彼らにかなりの壕を与え、テクノロジーはほんの数年で良い会社を普通に見えるようにすることができますが（Yahooを覚えていますか？）、この現金は彼らに巨大な競争上の優位性を与え、買収を続け、才能をつかみ、新進のビジネスが大きくなるのを阻止します.
言い換えれば、これらのメジャー企業にはテクノロジー IP が非常に集中しており、彼らの資金力により、競争を封じ込めたり、買収を通じてエコシステムに取り込んだりすることができます。 したがって、消費者に生じる競争の利益は、そのような集中により影響を受けます。 結論として、Google、Facebook、Amazon、Microsoft、Apple で構成されるビッグ 5 は、情報、経済、イノベーションを通じて巨大な力を持ち、今後数十年とは言わないまでも、言説を支配するでしょう。
[この記事は、マネージング パートナー兼 CIO の Shailesh Ghorpade と、Exfinity Venture Partners のアソシエートである Mohit Babu によって共同執筆されました。]