Estratégias de fusões e aquisições dos 5 grandes e os riscos de concentração
Publicados: 2017-06-28Os 5 grandes Google, Microsoft, Apple, Facebook e Amazon fizeram um total de 438 aquisições desde 2007
Há uma série de fatores que motivam as empresas a assumir outras empresas. Esses fatores incluem inovação, integração, expansão de portfólio, eliminação da concorrência, talento ou aquisição de clientes . As 5 empresas de tecnologia mais poderosas (Microsoft, Google, Apple, Facebook e Amazon, doravante chamadas de Big 5) estão na vanguarda dessas aquisições. Eles fortaleceram sua posição competitiva e têm uma capitalização de mercado combinada de mais de US$ 2,8 trilhões. Embora a comparação seja odiosa, considere que o PIB indiano é de cerca de US$ 2,3 trilhões e pode-se imaginar o valor que eles criaram. Estudamos as estratégias de aquisição do Big 5 para chegar a algumas observações interessantes e as implicações que isso tem para a inovação, bem como para a humanidade em geral.
A história dos 5 grandes
Google lidera com volume de negócios
As Cinco Grandes fizeram um total de 438 aquisições nos últimos 10 anos desde 2007 . 40% de todas as aquisições feitas pelas Big Five foram feitas pelo Google, que adquiriu 172 empresas desde 2007. O Google é de longe o adquirente mais ativo, com uma média de mais de 17 aquisições por ano, ou seja, pelo menos uma aquisição e meia por mês. A atividade de fusões e aquisições do Google teve uma queda acentuada em 2008, devido à recessão mundial, pois suas receitas caíram 3% durante o mesmo ano. A Amazon tem sido a relativamente mais quieta das cinco empresas, adquirindo uma média de pouco mais de 5 empresas por ano.
Figura 1 : Número YOY de aquisições das 5 Grandes Empresas de Tecnologia
2014 foi o ano mais prolífico
2014 foi o ano mais quente em termos de aquisições até agora, com 66 empresas adquiridas pelos gigantes da tecnologia. 2014 também foi um ano em que Apple, Facebook e Amazon fizeram suas maiores aquisições com Beats, WhatsApp e Twitch, respectivamente. Enquanto isso, em 2016, a mídia foi o setor mais popular para aquisições, pois a Apple comprou o Carpool Karaoke e o Google e a Microsoft adquiriram plataformas de mídia como Synergyse e Anvato. Sulco, viga etc.
Google tentou ser social
O Google comprou 15 empresas de redes sociais desde 2007 em uma tentativa de construir o Google+ para capturar o compartilhamento de rede social do Facebook, que agora é considerado uma tentativa fracassada. As aquisições do Google são mais do que qualquer outro gigante da tecnologia, incluindo o Facebook, que adquiriu 11 outras empresas de redes sociais.
Figura 2 : Número de aquisições feitas por empresas Big 5 Tech em todos os verticais
Apesar de dominar o mobile, a Apple não tem sido muito ativa por lá
Apesar de iPhones e iPads dominarem o mercado móvel, a Apple fez apenas três aquisições desde 2007 no espaço puramente móvel, confiando em sua própria capacidade de inovar . De fato, Google e Microsoft fizeram mais aquisições neste espaço, cada um tendo comprado ex-titãs do mercado móvel Motorola e Nokia, respectivamente. A maioria das aquisições do Google foi em dispositivos móveis, já que seu sistema operacional Android cresceu para rivalizar com o iOS da Apple e a empresa agora fabrica smartphones de última geração.
Google e Amazon estão lutando no comércio eletrônico
O comércio eletrônico é um campo de batalha recente bem conhecido entre o Google e a Amazon, que lutam para se tornar o ponto de partida online para uma compra. Não surpreendentemente, a Amazon é agressiva neste setor com 15 aquisições desde 2007. Mas o Google está mostrando mais intenção recentemente com 19 aquisições, 17 das quais aconteceram desde 2011.
Todas as Big 5 apostam na inteligência artificial (IA)
Lutando pelo domínio do futuro, os Big Five estão adquirindo ativamente empresas de Inteligência Artificial (IA). A caminho do primeiro mundo de IA, o Google está muito à frente com 22 aquisições nesse espaço desde 2007. A Apple, no entanto, está alcançando cinco de suas últimas dez aquisições de empresas de IA ou aprendizado de máquina. A Amazon superou o Google como o primeiro dispositivo de IA para casa no mercado e segue de perto com sete aquisições de IA desde 2007.
O Facebook está liderando o caminho em realidade aumentada (AR)/realidade virtual (VR)
Um campo de batalha em rápido crescimento será AR / VR e o Facebook está mostrando a maior intenção aqui com quatro aquisições, incluindo sua segunda maior aquisição – Oculus por US $ 2 bilhões . Google e Apple também parecem estar seguindo o Facebook nesta batalha com duas aquisições cada.
Figura 3 : Valor gasto pelas 5 grandes empresas de tecnologia por aquisição
A Microsoft gastou mais dinheiro
No total, os gigantes da tecnologia gastaram impressionantes US$ 128,5 bilhões em aquisições até a data, metade dos quais foi gasto nos últimos três anos . A Microsoft sozinha gastou quase US$ 62 bilhões em aquisições (nos últimos 3 anos), o que é quase tanto quanto todos os outros gigantes de tecnologia combinados. A Microsoft não só tem a aquisição mais cara do LinkedIn por US$ 26 bilhões, mas também seis aquisições no valor entre US$ 1 e US$ 10 bilhões.
Jeff Bezos não gastou mais de US$ 1 bilhão em uma única aquisição até recentemente, quando comprou a Whole Foods por US$ 13,7 bilhões em junho de 2017.
Enquanto Steve Ballmer fez o maior número de aquisições no total, Larry Page adquiriu o maior número de empresas no menor espaço de tempo, com média de 21 aquisições por ano em seu mandato como CEO do Google entre 2011 e 2015. O novo CEO da Microsoft, Satya Nadella, é o segundo mais ativo, com média de 12 aquisições por ano desde que assumiu o comando da empresa. Steve Jobs, conhecido por sua visão das aquisições como uma “falha em inovar”, se reflete no fato de que, apesar de ser rica em dinheiro, a Apple não adquiriu muitas empresas.
O Google adquiriu empresas nos estágios iniciais principalmente por sua tecnologia, pois adquiriu a maioria das empresas quando começaram a ganhar força ou mesmo antes disso. Ela usou aquisições para expandir sua força de trabalho e lançar novos produtos antes de ser um nome familiar. Seguindo uma tendência semelhante, inicialmente o Facebook também adquiriu a maioria das empresas em seus estágios iniciais para adquirir o pool de talentos, que se fundiu com uma unidade existente do Facebook para desenvolver novos produtos.
Ultimamente, o Facebook está usando seu estoque de caixa em rápido crescimento para assumir o controle de setores adjacentes ao seu produto principal, como a aquisição do WhatsApp por US$ 22 bilhões e o Oculus VR por US$ 2 bilhões . Por outro lado, a Microsoft e a Amazon adquiriram a maioria das empresas para seus negócios em estágios posteriores, quando as empresas atingiram uma escala. A Microsoft e a Amazon estão fazendo grandes apostas comprando a desenvolvedora de Minecraft Mojang por US$ 2,5 bilhões e o site de streaming de videogame Twitch por US$ 970 milhões, respectivamente.
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A recente aquisição da rede de supermercados Whole Foods pela Amazon também está na mesma linha de comprar negócios para escala, expansão e ameaçar o varejo offline (leia Walmart). A Apple, que por muito tempo ignorou aquisições extravagantes em favor de compras muito menores e menos públicas, comprou muitas empresas recentemente por mais de US$ 500 milhões, incluindo a compra da Beats por US$ 3 bilhões.
À medida que as 5 grandes empresas crescem, elas passam a depender de aquisições não apenas para ampliar seus negócios, mas também para sustentar o ritmo da inovação. Os acordos são uma benção para as startups, assim como as empresas podem contar com aquisições em vez de IPO para continuar crescendo. Se não estiver claro como uma startup acabará convertendo usuários em receita, uma compra de uma grande empresa pode tornar esse problema irrelevante ou pelo menos menos urgente. Embora investidores e fundadores insistam que o lançamento de uma próspera empresa autossustentável ainda é o objetivo final no Vale do Silício, sair por meio de uma venda em vez de uma oferta pública inicial pode ser um pagamento lucrativo.
Retenção de funcionários após aquisições
Mas, embora agora seja fácil abrir uma startup, manter seus funcionários-chave é mais difícil. Os fundadores de startups, que muitas vezes se consideram empreendedores antes de engenheiros, são difíceis de reter em grandes empresas. Isso deixou as empresas lutando para manter a experiência que podem ter gasto milhões adquirindo. Uma análise da TIME dos perfis do LinkedIn dos fundadores de startups descobriu que cerca de dois terços dos fundadores de startups que aceitaram empregos no Google entre 2006 e 2014 ainda estão na empresa . A Amazon reteve cerca de 55% de seus fundadores durante esse período, enquanto a taxa da Microsoft está abaixo de 45%. O Facebook, com uma taxa de retenção de 75% para fundadores, está superando seus concorrentes mais antigos, mas a empresa só começou a adquirir empresas em números significativos por volta de 2010. A Apple, que passou por uma onda de aquisições sob o novo CEO Tim Cook nos últimos dois anos, agora têm uma taxa de retenção semelhante ao Google.
O Google se destaca entre essa coorte em grande parte devido ao grande número de aquisições que realiza. No geral, pelo menos 221 fundadores de startups se juntaram às fileiras do Google entre 2006 e 2014.
Figura 4 : Taxa de retenção de fundadores de empresas adquiridas pela Big 5
Mesmo quando o Google era pequeno, não tinha vergonha de gastar. A primeira aquisição de startup da empresa, a compra da Pyra Labs em 2003, forma a espinha dorsal do que é hoje o Blogger, uma plataforma de publicação online. Desde então, muitos dos produtos mais conhecidos do Google, incluindo Android, YouTube, Maps, Docs e Analytics, se originaram de aquisições. Para o Google, antes que qualquer acordo seja finalizado, ele precisa passar no que o CEO Larry Page chama de “teste da escova de dentes”. A pergunta-chave que o Google faz é “O produto é algo que as pessoas usam diariamente e tornaria sua vida melhor?” Se algo corresponder ao teste da escova de dentes e estiver relacionado à tecnologia, Larry tem interesse nisso.
Normalmente, as aquisições do Google ocorrem em setores em que a empresa já vem experimentando. O YouTube é um excelente exemplo, pois o Google já tinha um serviço de compartilhamento de vídeo chamado Google Video em meados dos anos 2000, mas a base de usuários em rápido crescimento do YouTube convenceu a empresa a oferecer US $ 1,65 bilhão para a startup , mesmo que fosse apenas um ano de idade e não ganhou nenhuma receita. Hoje, o YouTube gera bilhões de dólares em receita por ano e é o terceiro site mais visitado do mundo, de acordo com a empresa de análise da Web Alexa.
Dinheiro sozinho não conta para aquisições
Mas o retorno do investimento em uma aquisição não é medido apenas monetariamente. É importante para os gigantes da tecnologia que os fundadores por trás das ideias que valem a pena pagar também permaneçam por perto. O dinheiro sozinho não pode convencer os principais fundadores de startups a se juntarem a eles. Inicialmente em startups, o fundador gasta 90% de seu tempo em tarefas administrativas gerenciando finanças, conversando com investidores, lutando com impostos e defendendo processos de patentes . Após a aquisição, esses gigantes da tecnologia permitem que os fundadores gastem 95% de seu tempo focados no desenvolvimento de produtos e relacionamentos-chave e também forneçam recursos que levariam muito mais tempo para serem acumulados de forma independente.
As empresas de tecnologia tentam garantir que os fundadores permaneçam por um tempo oferecendo um bônus de permanência ou ações da empresa que podem ser adquiridas ao longo de vários anos. A aquisição do WhatsApp pelo Facebook, por exemplo, inclui US$ 3 bilhões em ações restritas para funcionários do WhatsApp, mas eles não podem aproveitar totalmente esses fundos a menos que permaneçam na empresa por quatro anos.
No caso de aquisições, os fundadores são incorporados a outro grupo dentro da empresa. Eles não podem tomar decisões tão livremente como quando eram empreendedores. Isso afeta a disposição das pessoas de ficar por perto.
Muitas vezes, uma aquisição de alto nível falha, como quando o Google adquiriu a mobilidade da Motorola por US$ 12,5 bilhões, Larry Page saudou isso como uma oportunidade de “sobrecarregar o ecossistema Android”. Mas os telefones da Motorola não conseguiram ganhar força, a subsidiária acumulou US$ 1,4 bilhão em perdas para o Google, e a empresa transferiu a divisão de celulares para a Lenovo por US$ 2,9 bilhões em 2014. Mas essas aquisições desempenharam um papel fundamental para torná-los grandes negócios da Golias.
O detalhamento do Big 5 Market Cap
Figura 5 : Crescimento do valor de mercado das 5 grandes empresas de tecnologia desde 2007
Google, Apple e Microsoft ganharam um valor de mercado de mais de US$ 500 bilhões nos últimos anos. Amazon e Facebook não estão muito atrás, com valor de mercado acima de US$ 400 bilhões. Atualmente, o Google está lutando contra várias ameaças ao seu negócio principal, pesquisa, incluindo uma participação em declínio de pesquisas em desktop e um mercado móvel onde a Amazon está roubando consultas de pesquisa de produtos e o Facebook está recebendo dólares em anúncios. Se o Google quiser manter seu crescimento estável, eventualmente terá que explorar uma nova fonte de receita em algum lugar , e isso pode resultar de novas aquisições de empresas em novos mercados. A empresa pode ver a Nest como a principal compra que garante seu domínio futuro, no espaço de automação residencial do consumidor.
Todos os Big 5 querem garantir que não percam a próxima grande novidade. A capacidade de se mover rapidamente em mercados em rápida mudança é um dos principais impulsionadores do crescimento da receita. Se eles querem competir de forma eficaz e inovar continuamente, não pode ser tudo de dentro.
Figura 6 : Crescimento nas receitas das 5 grandes empresas de tecnologia desde 2007
Um estudo comportamental realizado pela pesquisa da Forrester em usuários de smartphones nos EUA em janeiro de 2015 revela que o Facebook detém 13% do tempo que os usuários gastam em aplicativos. O Google não está muito atrás com 12% do tempo que os usuários gastam em aplicativos. A participação da Amazon e da Apple é de 3%, enquanto o tempo gasto pelos usuários em aplicativos da Microsoft é de 1%. A Amazon vende mais de 30 milhões de itens por mês. Na quota de sistemas operativos para telemóvel, iOS, Android e Windows constituem 94,3% do mercado.
Para o sistema operacional de desktop, a participação dos três combinados é de 94,6%. Se olharmos para a participação de mercado de mecanismos de busca do Google e do Bing combinados, será de 81,8% para desktops e 96,4% para celulares. Da mesma forma, a participação de mercado de navegadores para os navegadores Google, Apple e Microsoft combinados é de 86,1% para desktops e 94,2% para dispositivos móveis.
De acordo com uma empresa de inteligência de mercado SimilarWeb, um usuário médio gasta cerca de 45 minutos no Facebook e 27 minutos no Instagram nos EUA. Estamos vivendo hoje no mundo do boom de dados, onde a cada 60 segundos cerca de 66 mil fotos são enviadas no Instagram, 29 milhões de mensagens enviadas via WhatsApp, 500 horas de vídeos são enviados no YouTube, 3,3 milhões de unidades de conteúdo são postadas no Facebook, 3,8 milhões itens pesquisados no Google.
Essas estatísticas são enervantes e demonstram o domínio que os Big 5 têm sobre a humanidade em geral. Eles rastreiam movimentos de pessoas, todas as transações possíveis e constroem modelos de monetização. A tecnologia transformou a privacidade individual em picadinho e todos que têm um smartphone estão abertos ao escrutínio.
É preciso também levar em consideração seu poder financeiro enquanto se impressiona com a escala e o domínio que eles têm sobre nós como consumidores. Entre eles, eles coletivamente têm US$ 573 bilhões em fluxos de caixa livres . Isso lhes dá um fosso considerável e, embora a tecnologia possa fazer boas empresas parecerem comuns (lembra do Yahoo?)
Em outras palavras, há uma enorme concentração de tecnologia IP com esses majores e com sua força financeira, eles podem amordaçar a concorrência ou subsumi-la em seu ecossistema por meio de aquisições. Os benefícios da concorrência, que revertem para os consumidores, portanto, são impactados por essa concentração. Para concluir, o Big 5 composto por Google, Facebook, Amazon, Microsoft e Apple terá um enorme poder através da informação, economia e inovação para dominar o discurso nos próximos anos, se não décadas.
[Este artigo foi co-escrito por Shailesh Ghorpade, sócio-gerente e CIO e Mohit Babu, associado da Exfinity Venture Partners.]