Hat sich der IPO-Druck von SoftBank auf Paytm auf den Masayoshi Son-Led Fund ausgewirkt?
Veröffentlicht: 2022-05-13Die Investition von SoftBank in Paytm in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar hat bis heute einen fairen Wert von 800 Millionen US-Dollar gemäß dem japanischen VC
Die Bedingung von SoftBank für die Finanzierung von Paytm in einer Runde von 2019 beschleunigte die IPO-Pläne des Fintech-Einhorns
Aber hat es Paytm auch in eine Position gebracht, in der es an die Börse gehen musste, selbst wenn die operative Rentabilität voraussichtlich mehr als ein Jahr entfernt sein wird?
Im November 2019 hatte der japanische Risikokapitalriese SoftBank eine massive 1-Milliarden-Dollar-Runde in Paytm durchgeführt und Paytm eine Frist von fünf Jahren für einen Börsengang gesetzt. Und genau zwei Jahre später feuerte Paytm für Indiens größten Börsengang, aber in den letzten fünf Monaten befand sich die Paytm-Aktie im freien Fall, und der Wert der Wette von SoftBank ist erheblich geschrumpft.
Nach dem Verkauf eines winzigen Teils seiner Beteiligung beim IPO von Paytm im vergangenen Jahr hat die Investition von SoftBank in Paytm laut dem Jahresbericht des japanischen Unternehmens für das Geschäftsjahr 2022 einen fairen Wert von 800 Mio. USD, was einem Wertverlust von 42 % für das tatsächlich in Paytm gesteckte Geld entspricht .
Insgesamt investierte SoftBank über den Vision Fund 1,4 Mrd. USD in One97 Communications. Einfach ausgedrückt zeigt der Abschlag an, dass SoftBank, wenn sie ihre Beteiligung an Paytm heute verkaufen würde, sie mit 800 Mio. USD bewertet und bei weitem nicht den 1,4 Mrd. USD entspricht, die sie tatsächlich investiert hat. Aber hat SoftBank diese Situation geschaffen, indem sie Paytm gezwungen hat, seine IPO-Pläne im Jahr 2019 zu beschleunigen?
SoftBank zahlt den Preis für den Börsengang Eile?
Im Jahr 2019 nahm das von Masayoshi Son geführte Konglomerat eine IPO-Bedingung in sein Term Sheet auf und sagte auch, dass SoftBank seinen Anteil von 19 % an dem Unternehmen an andere Investoren verkaufen würde, falls Paytm nicht erfolgreich an die Börse gehen sollte. Der Druck veranlasste Paytm, seine Pläne für die Börsennotierung zu beschleunigen.
Das Timing von Paytm galt als nahezu perfekt, aber was seitdem folgte, war in vielen Bereichen eine der schlimmsten Störungen an der Börse – selbst unter Berücksichtigung des durch die Pandemie verursachten Absturzes im Jahr 2020.
Im Nachhinein und angesichts des Blutbads an den öffentlichen Märkten im Jahr 2022 kann man sagen, dass Paytm seine Notierung beschleunigt hat und keinen Börsengang hätte anstreben sollen, ohne zumindest die Gewinnschwelle zu erreichen. Ja, Technologieunternehmen sind in der Vergangenheit ohne Gewinne an die Börse gegangen, aber im Fall von Paytm haben das diversifizierte Geschäftsmodell und die regulatorischen Hürden das Leben des Fintech-Riesen als Aktiengesellschaft erschwert.
Aber jetzt wird Paytm zu weniger als einem Viertel des IPO-Preises gehandelt, und der SoftBank Vision Fund hält weiterhin 17,46 % der Anteile an dem Unternehmen. Anfang dieses Jahres hatte Paytm-Gründer Vijay Shekhar Sharma gesagt, dass das Unternehmen erst im September 2023 operativ profitabel sein werde, sodass die Rentabilität für das Unternehmen noch weit entfernt sei.
Tatsächlich hat es Paytm in eine Position gebracht, in der es an die Börse gehen musste, selbst wenn die operative Rentabilität voraussichtlich mehr als ein Jahr entfernt sein wird
Der Rückgang des Investitionswerts von SoftBank ist eine weitere Erinnerung daran, dass Paytm eine sehr stolze Bewertung von 20 Milliarden US-Dollar hatte, als es an die Börse ging. Paytm debütierte im November 2021 mit 1.955 INR an der Börse, was einem Abschlag von 9 % gegenüber dem Ausgabepreis von 2.150 INR pro Aktie entspricht. Diese Woche erreichte er ein Allzeittief von 511 INR, was einem Abschlag von 76 % gegenüber dem Ausgabepreis entspricht. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens ist auf INR 34.481 Cr oder unter 5 Mrd. USD gesunken, verglichen mit der Bewertung von 20 Mrd. USD, mit der es an die Börse gegangen war.
Für dich empfohlen:
Wie das Account Aggregator Framework der RBI Fintech in Indien transformieren wird
Unternehmer können mit „Jugaad“ keine nachhaltigen, skalierbaren Startups gründen: Zit...
Wie Metaverse die indische Automobilindustrie verändern wird
Was bedeutet die Anti-Profiteering-Bestimmung für indische Startups?
Wie Edtech-Startups Indiens Arbeitskräften helfen, sich weiterzubilden und zukunftsfähig zu werden ...
New-Age-Tech-Aktien in dieser Woche: Zomatos Probleme gehen weiter, EaseMyTrip-Posts steigen...
Massive Verluste im Geschäftsjahr 2022
Insgesamt verzeichnete SoftBank im Geschäftsjahr 2022 einen Verlust von 13 Mrd. USD, da sich viele seiner großen Wetten nicht auszahlten, im krassen Gegensatz zum Vorjahr, als es Rekordgewinne gemeldet hatte. Das Unternehmen hat seine Investition in Paytm angesichts des Kurssturzes der Aktie herabgesetzt.
In Bezug auf die Verluste sagte CEO Son: „Im letzten Quartal von Dezember bis März haben wir im Vergleich zu den Vorquartalen (Investitionen) kleiner gemacht. (Unsere Investitionen hatten) ihren Höhepunkt im 1. Quartal (erstes Quartal), als wir Investitionen in Höhe von etwa 2 Billionen Yen tätigten. Aber in Q4 (viertes Quartal) sehen Sie einen enormen Rückgang im Vergleich zu Q1.“
Er fügte hinzu, dass SoftBank seine Investitionen im nächsten Quartal um 50 % oder 25 % reduzieren könnte.
Im Gegensatz zu den Paytm-Problemen ist die Investition von SoftBank in die Policybazaar-Muttergesellschaft PB Fintech gestiegen. Auch PB Fintech ging im November letzten Jahres zeitgleich mit Paytm an den Börsengang. Der faire Wert der Investition von SVF in Policybazaar liegt bei 400 Mio. USD, viermal höher als die 100 Mio. USD, die in das Unternehmen investiert wurden.
Allerdings ist auch die Aktie von Policybazaar in den letzten Monaten gefallen. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels (13. Mai; 14:17 Uhr) wird er derzeit bei 607 INR gehandelt, im Gegensatz zum Allzeithoch von 1.470 INR pro Aktie. Seine Marktkapitalisierung ist auf INR 27.271 Cr (knapp über 3 Mrd. USD) gefallen, die Hälfte dessen, zu dem das Unternehmen an die Börse gegangen war.
Alle Augen auf OYO
Die nächste große Herausforderung für SoftBank könnte der Börsengang von OYO sein. Das Hotel-Einhorn will noch in diesem Jahr an die Börse gehen, trotz mehrerer Mitteilungen von Konkurrenten und anderen Hotelorganisationen an SEBI. OYO wird von einigen als das Aushängeschild von SoftBank in Indien angesehen, mit über 46 % Anteil an dem Unternehmen.
In der vergangenen Woche forderte die Federation of Hotel and Restaurant Association of India (FHRAI) das Securities and Exchange Board of India (SEBI) auf, den Börsengang von OYO abzulehnen. Als einen Grund nannte der Berufsverband die im Laufe der Jahre zunehmenden Verluste, die das Gastgewerbe erleiden musste.
„OYO ist nicht nur an wettbewerbswidrigen Geschäftspraktiken beteiligt, sondern auch ein Unternehmen, das seit seiner Gründung durchgehend Verluste verzeichnet hat. Es hat vielleicht eine Menge Geld gesammelt, um als eines der vielversprechendsten Startups Indiens angepriesen zu werden, aber es hat nicht genug getan, um das Geschäft vor Ort so effizient zu führen. OYO hat einen der höchsten ESOP-Pools von 1,1 Milliarden Dollar, was ebenfalls absurd ist“, sagte Gurbaxish Singh Kohli, Vizepräsident der FHRAI, in einer Erklärung.
Das von SoftBank unterstützte Start-up im Gastgewerbe verzeichnete im Geschäftsjahr 21 Verluste in Höhe von 3.943,8 Cr. INR, verglichen mit 13.122,77 Cr. INR im Geschäftsjahr 2020. Dies war vor allem auf einen enormen Kostenrückgang aufgrund des pandemiebedingten Lockdowns zurückzuführen.
OYO hat in seinem Prospektentwurf einen Börsengang in Höhe von INR 8.430 Cr (1,2 Mrd. USD) vorgeschlagen, aber jetzt deuten Berichte darauf hin, dass Majors aus dem Gastgewerbe ein um 50 % niedrigeres IPO-Angebot anstreben könnten als das, was in seinem DRHP eingereicht wurde. SoftBank plant, beim Börsengang von OYO Aktien im Wert von 175 Mio. USD zu verkaufen.
Auch wenn Paytm für SoftBank zu einem großen Gewicht geworden ist, könnten die Auswirkungen einer negativen Notierung für OYO schlimmer sein.