Amazon vs Flipkart i Uber vs Ola. Nie chodzi o dumping kapitałowy – chodzi o dobre i złe inwestycje.
Opublikowany: 2017-01-31[Ten artykuł został pierwotnie opublikowany na LinkedIn i został powielony za zgodą.]
Niektóre inwestycje są sensowne i się sprawdzają. Niektóre są okropne i nie. Czy możemy przerwać głupią debatę na temat ochrony złych inwestycji i iść dalej?
Nikt by nie pomyślał, że do tego dojdzie. Ale teraz widzę dyrektorów z dwóch różnych funduszy venture capital (lub VC), z których każdy jest prawie w całości finansowany z zagranicznych pieniędzy, proszących o inne zagraniczne pieniądze, aby NIE były przeznaczane na rywali ich inwestorów.
Wow. Zanim zanurkujemy, mała historia.
Historia
Zaczęło się od tego, że założyciele finansowanego z zagranicy Flipkart i Ola zwołali konferencję prasową, aby nagle przedstawić to nieco dziwaczne twierdzenie o „dumpingu kapitału” przez ich rywali. Byli z tego powodu wyśmiewani przez tę samą społeczność przedsiębiorców, która kiedyś widziała w nich bohaterów.
Kiedy to nie poszło zbyt daleko z władzami, Tarun Davda z Matrix, firmy venture capital (lub VC), która jest ponownie prawie w całości finansowana przez kapitał zagraniczny, i jeden z koszmarów stojących za Olą, opublikował artykuł w publikacja wspierana przez partnera w kopiowaniu Kalaari Capital, gdzie zaczął od stwierdzenia, że nie jest protekcjonistą, ale dobrym kapitalistą i w ogóle – a następnie zgłosił dziwaczny socjalistyczny argument o potrzebie „równych szans” i ochrony przeciwko „dumpingowi kapitałowemu”. Znowu, równie dziwacznie, ten sam pan nigdy nie odczuwał potrzeby jakiegokolwiek pola gry, równego lub innego, kiedy Ola była zajęta rozdrabnianiem Meru, Taxi for Sure i rynku czarno-żółtych taksówek.
A teraz zaaranżowana kampania trwa. Vani Kola ze wspomnianego wcześniej finansowanego z zagranicy Kalaari Capital i ktoś z pieniędzmi w dwóch innych graczach, którzy są głęboko zranieni: Flipkart (przez Myntra) i Snapdeal zaczyna się dość interesująco, nie do końca rozumiejąc ewolucję na Galapagos, jak zauważył Darwin, i następnie powtarza te same puste argumenty o „równych polach gry”, które są potrzebne do powstrzymania „dumpingu kapitału” przez Amazon, który, powąchał, powąchał, prawie wykluczył jej Flipkarta i Snapdeala z interesu.
Jak jeden z VC sparafrazował znanego miejskiego kierowcę i znanego obrońcę przyrody Salmaana Khana, „główny karoon to saala, postać dheela hai” lub „Jeśli to zrobisz, to w porządku, jeśli to zrobię, to przestępstwo”.
Oczywiście, te same równe szanse nie były uważane za konieczne przez tych samych inwestorów venture capital, kiedy Big Bazaar zwrócił się do rządu w ich imieniu przeciwko Myntrze i Flipkartowi, a także kiedy drobni sklepikarze poprosili ich o ochronę przed Snapdealem.
Dlaczego więc hipokryzja?
Warto zrozumieć, o co tyle zamieszania.
Flipkart i Ola (oraz Snapdeal i Myntra i Shopclues i Truly Madly i Food Panda oraz wiele, wiele innych startupów w Indiach) zostały całkowicie oparte na modelu kopiuj-wklej.
Tam, gdzie grupa pozornie inteligentnych operatorów z najwyraźniej najlepszych szkół inżynierskich i menedżerskich otrzymała notatkę, że można szybko zarobić.
Szybko, po prostu sklonuj jakiś amerykański biznes w Indiach, zdobądź na to duże fundusze od VC, mówiąc im, że oryginalne amerykańskie firmy na pewno wykupią cię za pakiet.
A w międzyczasie spróbuj zdobyć udział w rynku poprzez szerokie rabaty. A potem zagraj w taniec przejmowania, nazywając siebie „jednorożcem” i wierząc, że jesteś wart miliard dolarów, i stale podnosząc swoją samoświadomą wycenę.
A ich VC tańczyli, czekając na swoją część miliardowych wypłat.
Tyle że to się nigdy nie wydarzyło. Prawie każdy zorientował się, że taniej i rozsądniej jest zainwestować w budowanie własnego biznesu niż kupować desi-kopiuj-wklej.
- Flipkart zajęło 9 lat i 3,5 miliarda dolarów, aby urosnąć tam, gdzie jest. Poprosił o cenę 15 miliardów dolarów do nabycia. Amazon zrobił coś mądrzejszego. Po prostu zajęło to mniej niż 2 miliardy dolarów (około 1/10 tego, co było wymagane) i zbudowało większy i bardziej lubiany biznes w Indiach niż Flipkart, który również w 1/3 czasu.
- Ola poszła tą samą drogą. Pozyskał 1,3 miliarda dolarów i wiele z tego wydał na zbudowanie biznesu, którego sprzedaż poprosiła o 5 miliardów dolarów. Uber nie połknął przynęty i podobnie jak Amazon wydał właśnie 1/10 tej kwoty – czyli około 500 mln dolarów na zbudowanie większego i bardziej lubianego biznesu w Indiach niż Ola, po raz kolejny w 1/3 przypadków. Być może jest tu jakaś formuła.
Włącz smutną muzykę.
W przeciwieństwie do Chin i Rosji, kopiowanie i wklejanie nie działa w Indiach.
W przeciwieństwie do Rosji, która jest rynkiem zamkniętym, gdzie osobiste wsparcie Putina, jeśli nie własność jest potrzebne do przetrwania firmy, lub Chin, gdzie to samo jest potrzebne od Biura Politycznego, a większość niechińskich firm internetowych jest zablokowana z powodów politycznych i politycznych. inne powody – Indie to otwarty rynek.
Polecany dla Ciebie:
Co oznacza przepis anty-profitowy dla indyjskich startupów?
W jaki sposób start-upy Edtech pomagają indyjskim pracownikom podnosić umiejętności i być gotowym na przyszłość...
Akcje New Age Tech w tym tygodniu: Kłopoty Zomato nadal, EaseMyTrip publikuje Stro...
Indyjskie startupy idą na skróty w pogoni za finansowaniem
Digital Marketing Platform Logicserve Bags Finansowanie INR 80 Cr, zmienia nazwę na LS Dig...
Raport ostrzega przed odnowioną kontrolą regulacyjną dotyczącą przestrzeni Lendingtech
Cieszyliśmy się najlepszymi usługami na świecie po prostu dlatego, że nie musieliśmy zmuszać naszych ludzi do używania produktów niespełniających standardów od jakiegoś faceta kopiuj-wklej, który studiował na IIT lub IIM, a potem pomyślał, że może szybko zarobić.
Teoria BRICS – kopiuj z pierwszego świata i wklej do Brazylii, Rosji, Chin, Indii i RPA – jest bardziej gadaniną MBA i po prostu nie działa.
Rząd nie zmusił nas też do bycia miłym dla inwestorów VC, którzy podjęli decyzje o inwestowaniu w firmy kopiuj-wklej. Największy z nich, Tiger, włożył miliard dolarów do Flipkarta i widząc, że zakład się nie powiódł, zrobił słuszną rzecz, po pierwsze, odchodząc z Indii i tej błędnej tezy – i po drugie, wkładając miliard dolarów w Amazonii, aby być może odpokutować za swoje grzechy. Kiedy zawodzisz, akceptujesz swoją porażkę, a potem zadośćuczynisz.
Inna firma, Rocket Internet, również przyjechała do Indii z tą tezą „kopiuj-wklej”. Ale oni też odeszli, po niepowodzeniu tej tezy w praktycznie każdej firmie, którą założyli w Indiach: Food Panda, Jabong, Asasa, FabFurnish i tym podobne. Choć, szczerze mówiąc, to nie tylko błędna teza, ale podatne na przestępczość zarządzanie w Indiach doprowadziło do ich upadku tutaj.
Żaden z nich nie prosił o ochronę. Inwestycje w startupy są ryzykowne, a gdy masz złą tezę, zły biznes lub zły zespół, to przegrywasz. Zrozumieli to.
Ale najwyraźniej nasi inwestorzy chcą kontyngentów i ochrony za złe inwestycje, które poczynili.
W obecnej sytuacji nikt nie chce odbierać tych firm po cenach, które podają. Obecni inwestorzy w Flipkart obniżyli jego wycenę księgową z 15 miliardów dolarów do 5 miliardów dolarów. Snapdeal najwyraźniej robi rundy w skromnym, ułamkowym trybie popytu, prosząc o pieniądze. Podobnie jak Ola.
To sprawia, że VC są smutne, a opóźnienia, jeśli nie całkowicie psują im dzień wypłaty.
Stąd prośba o przyznanie ochrony i poproszenie rządu, aby pozwolił im umieścić zagraniczne pieniądze w Flipkart i Oli i nie wpuścić zagranicznych pieniędzy do Amazona i Ubera.
Ale to nie jest z powodu dumpingu kapitału. Dzieje się tak z powodu złych połączeń inwestycyjnych
Wielu z nas ze społeczności inwestorów, w tym ja, przez wiele lat krzyczało z powodu niebezpieczeństw związanych z inwestowaniem w kopiowanie-wklej.
I jasne, kilka wcześniejszych prześlizgnęło się obok. Baazee zostało kupione za niewielką sumę dziesięć lat temu przez facetów, których skopiowali, eBay. MakeMyTrip wyprzedził Expedię dwie dekady temu, wszedł na giełdę i zbudował małą, ale znaczącą firmę.
Ale to było w czasach, kiedy świat nie zwracał uwagi na Indie. Dzisiaj Hindusi są największą społecznością na Facebooku i Quorze. O nasz miliard ludzi walczą najlepsze firmy na świecie.
Każdy rozsądny inwestor zorientowałby się, że nie można inwestować w kopiowanie-wklej i „duplikaty” firm. A jeśli tak, a tym samym spuściłeś setki milionów dolarów inwestorów, przyjmujesz to z pokorą, uczysz się z tego i nie popełniasz tego błędu ponownie. Mówisz swoje mea culpas .
I jak rynek i konsumenci indyjscy powinni to mieć, niech wygra najlepsza firma.
Ale co z twierdzeniami smutnych VC?
Kalaari twierdzi, że te założone przez Indie firmy finansowane z zagranicy mają więcej pracowników w Indiach niż ich więksi rywale finansowani z zagranicy. Więc to jest przedstawiane jako historia zatrudnienia. Naprawdę? Jeśli Uber zabiera 1/5 osób, aby oferować lepszy produkt większej liczbie Hindusów niż Ola, to należy ich ukarać? Czyli zadaniem naszego rządu w nowej gospodarce jest karanie efektywności i nagradzanie złego zarządzania? Jai ho mechaniczne maszyny do pisania , z laptopami!
I oczywiście nie wspominają o innych oszustwach. Szef HR Flipkarta, pan z 8-letnim doświadczeniem, zarobił w zeszłym roku 35 Cr. A założyciele dostają znacznie więcej.
Tak więc rząd powinien stworzyć równe szanse – w jaki sposób, określając, że Amazon i Uber mają również absurdalnie przepłacać swoim ludziom do tego samego szalonego poziomu? Powinni więc stracić tyle pieniędzy, ile nasi założyciele są zdeterminowani, by zdzierać ze swoich niezbyt wtajemniczonych inwestorów?
Nadszedł czas, abyśmy dorośli jako inwestorzy i wzięli odpowiedzialność za nasze decyzje inwestycyjne. Jednocześnie nadszedł czas, aby nasi założyciele dorośli i zaakceptowali, że ich próba jakiegoś krótkotrwałego arbitrażu lub najemniczego jugaadu nie powiodła się.
Kopiuj-wklej jest martwy. Zaakceptuj to.
Odpowiedzią nie jest to, by stać się płaczliwymi dziećmi i czekać na rząd, błagając o rezerwację i ochronę, kiedy oryginały przyjdą, by zagrozić twoim małym duplikatom imperiów.
Indyjscy konsumenci i cały indyjski ekosystem startupowy zasługują na znacznie więcej.
Zasługujemy na prawdziwą innowację. Zasługujemy na startupy rozwiązujące nasze prawdziwe problemy, tak jak tylko my. Zasługujemy na firmy bijące świat, a nie firmy kopiujące świat.
Niezależnie od tego, czy jest to Airtel, który rozumie, jak sprawić, by tanie usługi komórkowe działały w 20 krajach, czy firma Bajaj, która wie, jak produkować motocykle, których ludzie chcą w 40 krajach. Albo Czerwony Autobus, który miesięcznie sprzedaje miliony biletów autobusowych w całych Indiach. Lub PayTM, który zdołał zrobić to, co niewielu innych na świecie może zrobić.
MOŻEMY wprowadzać innowacje. Możemy być oryginalni. Nie musimy być kopią-wklej.
Przestańmy narzekać na nasze porażki i próbować bronić tego, co nie do obrony.
Przejdźmy przez tę smutną erę kopiowania i wklejania do świata finansowania, tworzenia kopii zapasowych i rozwijania oryginałów.
———
Mahesh Murthy jest inwestorem venture capital i marketerem. Był, za pośrednictwem Seedfund, pierwotnym inwestorem w RedBus i od tego czasu odszedł. Nie ma stanowisk w żadnej z pozostałych wymienionych firm. Jest na Twitterze pod adresem @MaheshMurthy