Trend di fusioni e acquisizioni nel 2019 e prospettive per il 2020
Pubblicato: 2020-01-01Il 2019 ha visto una tendenza al ribasso delle operazioni di M&A sia in volume che in numero di operazioni
La guerra commerciale USA-Cina ha innescato un probabile approccio moderato riguardo alle attività di fusione e acquisizione nel mondo
Il prossimo anno possiamo aspettarci molto entusiasmo nello spazio M&A del paese
A differenza dell'anno scorso, nel 2019 abbiamo assistito a una tendenza al ribasso nelle transazioni di fusione e acquisizione sia in termini di volume che di numero di operazioni, tuttavia, le attività di fusione e acquisizione hanno visto uno stimolo a causa della vendita di attività in sofferenza ai sensi del codice di insolvenza e fallimento (IBC). IBC, sebbene nella sua fase nascente, abbia già raccolto molta attenzione da parte degli investitori per essere classificata come una categoria di fusioni e acquisizioni a sé stante, che coinvolge esclusivamente asset in sofferenza.
Ciò è evidente anche dall'India M&A Report 2019 pubblicato da Bain & Company in collaborazione con la Confederation of Indian Industry (CII), in cui si afferma che il 70% della crescita dell'attività di M&A nel 2018 è stata guidata da distressed deal, abilitati attraverso il corporate processo di risoluzione delle insolvenze ai sensi dell'IBC.
L'anno 2019 ha visto alcuni notevoli investimenti esteri in vari segmenti industriali che si sono fatti strada nel paese anche se la tendenza al ribasso, i dettagli di alcuni sono i seguenti:
- Acquisizione di una quota di maggioranza del 71% in Yatra per 337,8 milioni di dollari da parte di Ebix Inc.
- Ultimamente, le società Edtech stanno attirando l'attenzione degli investitori anche attraverso accordi come Blackstone Partners-Aakash Educational Services Limited e investimenti della Byjus's-Qatar Investment Authority (QIA).
- L'acquisizione di Aadhar Housing Finance Limited da parte di Blackstone Partners e altri accordi nel settore includono un investimento di 250 milioni di dollari da parte di CDPQ nel ramo non bancario di Edelweiss Group denominato ECL Finance Limited.
- Selezione del 4% del capitale di SA totale per 864 milioni di dollari in Adani Gas Limited, essendo il più grande investimento di IDE nel settore della distribuzione del gas altamente regolamentato.
- Il settore della logistica, essendo il braccio dell'attività di e-commerce, ha visto investimenti esteri sotto forma di accordi Delhivery-Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) e Shadowfax-Flipkart.
Abbiamo anche osservato alcuni accordi di fusione e acquisizione nell'ecosistema delle startup, in particolare l'acquisizione di Nightstay da parte di Paytm, l'acquisizione di Fastfox da parte di Elara Technologies, CRIDS da parte di Sachin Bansal e Wibmo da parte di PayU.
Eventi chiave e tendenze che hanno dominato le fusioni e acquisizioni nel 2019
Il rallentamento dell'economia globale e le crescenti tensioni guidate dalla guerra commerciale USA-Cina hanno innescato un probabile approccio moderato riguardo alle attività di M&A nel mondo. Questa incertezza sul panorama geopolitico ha portato a un effetto corollario che ha avuto un impatto negativo sulle attività di investimento dell'anno precedente. Oltre a quanto sopra, anche i sentimenti degli investitori in India erano consapevoli a causa delle 17 elezioni del Lok Sabha nel paese.
Oltre a IBC, le tendenze chiave che hanno dominato le fusioni e acquisizioni sono state il dinamismo dell'attuale governo nel sostenere l'economia attraverso le sue iniziative favorevoli alle imprese. Queste iniziative introdotte attraverso le riforme del regime normativo sembrano offrire uno slancio tanto necessario alle attività di fusione e acquisizione nel paese in futuro. Elenchiamo di seguito alcune delle riforme introdotte nel corso dell'anno che potrebbero dare impulso alle attività di M&A:
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- il nuovo framework SEBI sull'emissione di Azioni con Diritto di Voto Differenziale che fornisce uno strumento efficace per ricevere investimenti senza perdere il controllo;
- Regolamento sulla gestione dei cambi (fusione transfrontaliera), 2018 che sembra essere un altro primo atto legislativo nel suo genere;
- Codice dei salari, 2019 che codifica in una sola quattro leggi sul lavoro esistenti;
- Foreign Investment Regulations, 2019 ( classificato come Debt and Non-debt Regulations ) che sostituisce i precedenti Regolamenti TISPRO, 2017 e Acquisition of Immovable Property in India Regulations, 2018;
- Incentivi fiscali ed esenzioni alle startup registrate.
- Riforme nel settore manifatturiero a favore della campagna "make in India"; e
- la quintessenza della riforma della riduzione delle aliquote effettive dell'imposta sul reddito delle società, ponendo così l'India sulla mappa di una destinazione di investimento attraente alla pari con la maggior parte delle destinazioni di investimento altamente apprezzate del mondo.
Importanti aspetti legali da considerare durante l'esplorazione di operazioni di fusione e acquisizione in India e modi per semplificarne il processo
In questa era di aumento delle frodi aziendali e dei casi di fallimento notturno, l'aspetto indispensabile prima di negoziare qualsiasi operazione di fusione e acquisizione è un'efficace attività di due diligence. Pertanto, il più delle volte la diligenza è definita come una " misura di prudenza " che può far oscillare le vele di qualsiasi transazione verso una direzione prudente.
Tuttavia, la diligenza non è la base, ma solo un facilitatore per intraprendere qualsiasi transazione di fusione e acquisizione in India. Oltre all'esercizio di diligenza, il grado di governo societario esercitato dalle entità nel loro normale svolgimento delle attività è un altro strumento fondamentale per misurare le sinergie di qualsiasi operazione di M&A. Questa epoca è l'era della tecnologia e la sua effettiva integrazione rappresenterebbe un percorso lungimirante nel nostro continuo sforzo di snellire il processo delle attività di fusione e acquisizione.
Inoltre, l'iniziativa più recente del governo per accelerare le fusioni e acquisizioni è il processo di presunta approvazione nell'ambito di Green Channel Route da parte della Commissione indiana per la concorrenza per alcune categorie di fusioni e acquisizioni. Queste iniziative del governo hanno portato l'India a salire di 14 posizioni al 63 ° posto nella classifica ' Ease of Doing Business ' della Banca Mondiale.
Tendenze attese nel 2020 per fusioni e acquisizioni in India
Mentre mettiamo il piede in avanti nel nuovo decennio, ci aspettiamo molto entusiasmo nello spazio M&A del paese poiché il regime normativo introdotto in precedenza è stato testato nel mondo reale. Una delle riforme chiave introdotte è stata l'incentivazione degli impianti di produzione favoriti dalle aliquote fiscali ridotte che possono incoraggiare la creazione o l'acquisizione di impianti di produzione, invitando in tal modo investimenti esteri direttamente o indirettamente a integrare le operazioni di fusione e acquisizione.
Prevediamo inoltre che il futuro degli accordi di fusione e acquisizione promossi da IBC in prima linea poiché le entità prevedono l'espansione delle sue attività verticali e orizzontali core/non core attraverso acquisizioni per rimanere competitive sui mercati.
Un'altra tendenza redditizia, che aumenta l'arena di fusioni e acquisizioni del paese, sarebbe la cessione di attività del gruppo attraverso ristrutturazioni e riorganizzazioni al fine di sradicare modi arcaici di fare affari. Al di fuori di quanto sopra, le iniziative proattive aziendali che facilitano gli investimenti esteri porrebbero le basi per la crescita delle operazioni di fusione e acquisizione nel paese non solo in volume ma anche in valore.
In una nota conclusiva, attribuiamo giustamente che i venti contrari nelle attività di investimento attraverso fusioni e acquisizioni saranno favorevoli negli anni a venire. Gli sforzi attesi dal governo possono anche essere visti come un altro motivo a favore delle attività di acquisizione.
[L'articolo è stato scritto da Ankur Singhania, Associate Partner, Rajani Associates e Hemanshi Gala, Associate, Rajani Associates.]