我在哭泣中學到的關於投資的一切
已發表: 2017-02-071998 年秋天，一位經紀人打來電話，建議我買一隻股票。 我記得。 英特爾。 國際貿易委員會。 我所有的錢都在他的賬戶裡。 我說了可以”。
幾分鐘後，他給我回電話說：“賣掉它。” 我說了可以”。
我賺了1000美元。
我簡直不敢相信！ 我在不到一分鐘的時間內賺了 1000 美元。 感覺就像我在擁有它之前就已經做到了。 就像是對我施了魔法。
現在我想買更多的股票。 我認為我是個天才，因為我建立了一家公司並以高價賣掉了它。
如果我可以聰明地做一件事，為什麼不能做所有事情？ 我什至看起來很聰明！ 捲髮和眼鏡。 而我下棋。 並且賣掉了一家公司。 那麼，為什麼我不應該自動成為股票天才。
在此之前，我對股票一無所知。 我有一家網頁設計公司，主要雇用畫家、藝術家和平面設計師。
在那之前，我在 HBO 工作，在那裡採訪過妓女，在那之前我是一名計算機程序員。
我讀了很多小說，也會寫很多。 當我“長大”時，我想成為一名小說家。
但我開始買賣股票。 每天。 早晨，白天和黑夜。 我還是什麼都不知道。 我以為我知道的唯一一件事是：我是個天才，沒有人會阻止我。
積極思考是一種非常危險的藥物
我記得有一天早上，我的妻子在醫生辦公室進行掃描，您可以在其中了解您孩子的性別。
我在走廊里高興地大喊大叫，因為我又賺了一百萬美元，感覺就像一台時間旅行機器。
我什麼都不在乎。 嬰兒的性別。 買房。 駕駛直升機玩撲克。 在海灘上再買一所房子。 購買藝術品。 哎呀，我 0 歲的寶寶在曼哈頓中心有一間兩層樓的臥室。
我什麼都不在乎。 我只想賺更多的錢。
然後當互聯網股票開始崩盤時，我翻了一番，然後又跌了三倍。 我不斷地購買越來越多的股票。 我抵押了我的公寓。 我借了。
我失去了一切。
除了從我創辦的風險投資基金中獲得的薪水外，我一無所有。 於是我又藉了我的房子。 為什麼不？ 我的妻子說：“你確定嗎？ 這是我們的最後一筆錢！”
我說：“你不相信我嗎？”
我是操縱性的、可怕的、自信的和傲慢的。 人們會在街上攔住我，向我詢問股票建議，因為我看起來很聰明。
最後，我發現了一些東西。 這一天一直困擾著我的事情。 即使在 17 年後的今天，我仍然在想：
我是一個白痴。 我可能不是世界上最大的白痴。 但我只是單純的愚蠢。
然後我學會了羞恥。 人們會在街上攔住我說，“嘿，最近怎麼樣”，我會說，“太好了！” 並在我開始哭泣之前盡快離開。
在那段時間裡，我看了大約 10 位精神科醫生。 沒有任何幫助。 我開始冥想。 它不是平靜的冥想，而是暴力的“瘋狂關注”。 沒有什麼能阻止我的恐慌和恐懼。
所以我決定學習。 這就是我所做的，一步一步。
閱讀
我讀了大約 200 到 300 本關於股票的書。 我閱讀了 1700 年代、1800 年代、1900 年代、2000 年代寫的關於我欽佩的股票和投資者的書籍。
另外，我可以提供我讀過的書的清單。 它們都很有價值。 但我會在這裡按類別劃分：
- 市場的歷史。 當你在學習一些東西時，了解人們如何變得更好的歷史是很重要的。
當 Bobby Fischer 還是個小男孩時，他是一名優秀但並不出色的球員，他休學了一年。 他當時 13 或 14 歲。我忘記了。 他去研究了幾乎一百年前的 1800 年代的所有職業比賽。
通過研究比賽的歷史，他變得偉大。 他發現幾乎每場比賽都有進步。 因此，當他回來與他那個時代的職業選手比賽時，他橫掃了美國錦標賽。
他是怎麼做到的呢？ 通過引導他的所有對手進入這些具有百年曆史的遊戲，然後釋放他的對手。 他們都認為他們會玩這些昏昏欲睡的 1800 年代風格的遊戲，而他則粉碎了他們。
如果你是一名網球運動員，你會研究塞雷娜·威廉姆斯如何與亞瑟·阿什進行訓練。 顯然，網球訓練的歷史在某些時候已經包括肌肉訓練。
了解一個領域如何發展的歷史是了解掌握的關鍵的第一步。 很容易有 100 本關於股票市場歷史的書值得一讀。
- 傳記。 像沃倫巴菲特這樣的投資者。 史蒂夫·科恩。 伯納德·巴魯克。 1800 年代的鐵路大亨。 喬肯尼迪。 納西姆·塔勒布。 邁克爾·米爾肯。 亨利克拉維斯。 約翰洛克菲勒。 Stock Market Wizards、Victor Niederhoffer、Jim Cramer（是的，他的“街頭癮君子自白”是有史以來最好的投資書籍之一）。 此類別中至少有 50 本書。
- 策略書籍：價值投資、轉換套利、期權交易、合併套利、貨幣、PIPE、商品、相對價值套利、期貨、特殊情況策略（Joel Greenblatt 的書，“You Too Can Be a Stock Market Genius”現已成為經典）。 還有50本書。
- 流行金融書籍。 從亞當·斯密的“超級貨幣”到保羅·厄德曼和大衛·利斯的金融驚悚片，應有盡有。 邁克爾劉易斯的書，如點球成金和說謊者的撲克。
為什麼是一本流行的金融書？ 如果你讀亞當斯密的“超級貨幣”，你就會明白。 我非常喜歡那本書，最終說服威利重新發行他的其他一些書。
- 逆向書籍。 金融界沒有你想的那樣。 沒有什麼。 如果你認為鬱金香是一種狂熱，那你可能錯了。 如果你認為 1999 年的互聯網是一個泡沫，那你可能就錯了。 如果您了解 1980 年代的垃圾債券，您可能不了解。 如果你認為沃倫巴菲特是一個價值投資者，那麼他不是。 也許，在某個時候，我可以就上面的每個主題發表一篇文章。
但是有很多書籍真正研究了每個主題時期的所有資料，並且深入研究了故事的兩面。
- 會計。 但不僅僅是會計賬簿。 我忍不住——這些對我來說很無聊。 但是了解公認會計原則、修改後的公認會計原則、成本會計、稅務會計等之間的區別很重要。
但我真正想了解的是欺詐。 我怎麼能發現像安然或世通這樣的欺詐行為（或者，我敢說，美國在線，它犯了與世通相同的欺詐行為，但時代不同，人們忽略了它）？
- 經濟史和公司史：歸根結底，市場是關於構成該市場的公司。 當您購買股票時，您就是一家公司的所有者。 深入了解公司是什麼、供求關係、公司如何從“優秀”到“優秀”等很重要。購買了出售尚未帶回黃金的船舶“期貨”的期權。
閱讀一切，從傑克·韋爾奇到洛克菲勒如何建立壟斷，再到蓋茨和喬布斯如何創造個人電腦行業——這就是構成市場的東西。
- 心理學：在交易中賠錢太難了。 在正常工作中，您每兩週獲得一次薪水。 在交易中，有些日子你賺錢，有些日子你賠錢。
這是一種完全不同的心理體驗，與我們所學過的關於金錢和如何賺錢的經歷完全不同。 因此，我會閱讀 Brett Steenbarger、Ari Kiev（電視節目“Bilions”中 Maggie Schiff 角色的基礎）的書籍（並與他們成為朋友），並閱讀 Flavia Cymbalista 和其他人的文章。
也許我可以將其分解為更多類別，但我認為我要做的是提供我當時閱讀的內容以及此後閱讀的內容的完整參考書目。
閱讀是否給了我所需的所有知識？
不，可能是 5%。 但是你不能在不打開點火開關的情況下啟動汽車。 閱讀 200 多本書是點燃的動力。 然後我不得不開車。
我仍然每月閱讀幾本關於金融、投資和行業歷史的書。 最近的一本是 Michael Lewis 的優秀著作《The Undoing Project》，我即將深入研究 Ed Thorp 的新書。
軟件
我寫了軟件。 我得到了十億條關於市場的數據。 我買了數據CD。 自 1945 年以來每隻股票的每一秒交易。
我在五年的時間裡寫了大約一百萬行軟件。 我輸入了所有數據。 我編寫的軟件幫助我找到了規律。 我會研究各種模式。 例子：
- 如果一家公司賺了很多錢並且沒有債務並且以低價交易，那麼一年後它會在哪裡。 結果是否具有統計學意義？
- 如果市場連續四天每天下跌 1%，那麼第 5 天可能會發生什麼。
- 如果市場從上午 9:30 到下午 3:30 下跌 2%，那麼 MSFT 從下午 3:30 到下午 4 點可能會做什麼。
我發現了數百種模式，這些模式似乎創造了有效的具有統計意義的交易。
當時有一些交易實際上就像 ATM 機。
模式#1：這是我不費吹灰之力的交易。 每天早上 10 點，銀行里就有現金了。
如果納斯達克 100 指數（納斯達克前 100 家公司的指數）在第二天上午 9:30 開盤上漲 0.4% 到 0.6%，那麼它總是在上午 10 點返回到 0%。
我曾經寫過這種模式，它立即停止工作。 它變得併不比隨機運氣好。
模式#2：如果一隻股票宣布破產，它就會被停牌。 它宣布破產且價值 0 美元的消息。 然後它會重新打開。 違反所有邏輯，在它打開的第二個購買它。 在幾分鐘到 24 小時後出售。 這對於 100% 來說幾乎總是好的。 很好的例子是安然和世通。
多年後的 2009 年，我在健身房，一個男人走過來和我握手。 我說：“我認識你嗎？”
他說：“你不知道，但我想感謝你。 通用汽車剛剛宣布破產，我做了你的破產交易，幾分鐘內我的錢幾乎翻了一番。 那謝謝啦！”
當時我的女朋友和我在一起，給我留下了深刻的印象！ 雖然我很後悔沒有做自己的交易。
無論如何，我每天都能找到 100 多種這樣的模式和新模式。
有一次，我拜訪了大型對沖基金經理史蒂夫·科恩 (Stevie Cohen) 。 我想為他工作。 他是我的英雄。 我給他看了圖案。 他著迷了。 他說：“你必須為我工作。 我們可以幫助您使這些變得更好。”
我是如此興奮。 我們一起走出了他的辦公室。 每個人都穿著他們著名的 SAC 羊毛夾克（SAC = “Steve A. Cohen”）。
他在開玩笑，我們在談論隨機的事情。 當我們進入停車場時，我問他交易日過得怎麼樣。
他一邊上車一邊說：“我度過了一年中最糟糕的一天。” 然後他關上車門，開車走了。 那是專業人士。
我如何最終不為他工作是另一回事。
導師
我和每個人都談過。 我給 Victor Niederhoffer 和 Jim Cramer 寫信（並為之工作）。 我與許多其他對沖基金經理進行了交談。
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閱讀是一回事。 在紙上寫軟件是另一回事。 這是另一回事。 我想和許多正在做的人交談。
等於
我與交易員和投資者一起加入了每個社交媒體組和留言板。 我想了解他們都在做什麼。
如果您了解其他人在做什麼，您可以做出決定是否應該反其道而行之，因為很有可能，在某些時期大多數人都大錯特錯。 這就是賺錢的地方。
寫作
我開始為 TheStreet 和金融時報寫作。 這讓我接觸到了數百名與我有同樣興趣的人。 在大多數情況下，讀者和作者一樣提供信息，甚至更多。
我開始代表富達每年講十多次。 我確實成為他們的代言人大約八九年。
我寫了一本書，“像對沖基金一樣交易” ，這迫使我真正清理我的模式並確保它們是防彈的。
然後我寫了“像沃倫·巴菲特一樣交易” ，當時我發現了一包早在 1950 年代的信件（不是我們現在都看到的他的公開年度信件），其中詳細描述了他的早期投資策略。
當我開始採訪許多投資經理時，我寫了“ Supercash ”，他們使用策略賺錢，而不是“僅僅”購買股票或商品或通常的投資工具。
我為《華爾街日報》寫了“我為世界末日投資”來描述可能在經濟崩潰中起作用的投資策略。
我在金融危機期間寫了“永遠的投資組合”來描述在市場崩盤時應該購買的股票和行業。 這些股票作為一個整體，現在上漲了約 400-500%，儘管市場上漲了約 100%。
因為那是 2009 年 12 月，所以只有 299 人購買了這本書。市場正在崩潰。 沒有人願意與股票有任何關係。
寫作迫使我不斷地在金融領域保持頭腦清醒，並不斷學習保持領先於其他人的一步。
因為我花了十多年的時間寫短篇小說和無法出版的小說，所以我擁有許多其他對沖基金經理所沒有的技能。
正在做
如果我實際上沒有在做，所有這一切都將一文不值。
我在 2001 年開始對我的軟件進行日間交易。那是有史以來最糟糕的熊市（意思是：市場幾乎每天都在下跌）。 我們正處於經濟衰退中，9/11 發生了，安然和 Worldcom 破產了，我每天都根據我的軟件購買股票。
我幾乎每天都盈利。 我不認為我有一個低迷的月份，儘管我當時的開支是巨大的。
最終，人們給了我交易的錢。 我每天在市場上的交易量高達 6000 萬美元或更多。
做，第二部分
我在籌集資金方面不是很有天賦。
有一次我的鄰居來找我。 他說：“來見我的老闆。 他會愛你的。 他肯定會給你錢的。”
我去曼哈頓著名的“口紅大廈”見了他。
我花了一個小時和我朋友的老闆交談。 最後，他對我說：“我不能給你錢，但如果你願意，歡迎你來這里工作。”
他說：“我不知道你把錢放在哪裡，我們不能冒任何聲譽風險。”
他說，“我們最不需要的就是在華爾街日報的頭版看到伯納德麥道夫證券這個名字”。 他指了指自己。 因為門上是他的名字。
我走後，三個不同的基金打電話問我：“我們怎麼把錢放在他那裡？” 或者，“他做什麼來賺錢。 我們想做嗎？” 但我沒有答案。
從那以後，所有這些人都否認給我打電話。 “我們一直都知道”是他們現在所說的，這是所有人類行為的關鍵基礎。
在忙碌的世界中很難找到自我意識。
但我很沮喪。 那時我沒有意識到我正在爭奪的許多資金，因為錢是非法賺錢的，沒有人知道。
所以我覺得我沒有機會籌集資金。
那麼……
我決定放棄嘗試做一個大型對沖基金。 相反，我決定做一個“對沖基金”。
我研究了成百上千的基金，採訪了它們，研究並找到了最好的 12 只基金。
我做到了：我籌集了大約 4000 萬美元（數額不大，但足以開始）並投資了十幾個基金。
12 年後，我仍然是與我交談過的至少一半基金的朋友。
另一半……讓我們說他們通過支付罰款避免了監獄，然後富有的創始人消失了，在他們開始了他們一生的環球航行時再也沒有見過。
做，第三部分
我覺得我的對沖基金除了幫助少數富人外，沒有幫助任何人。 我對我投資的許多基金失去了信心。
我記得我在 2005 年或 2006 年訪問的一個基金為我概述了世界將如何終結。
首次抵押貸款將破產。 然後這些抵押貸款的所有衍生品都會破產。 他們押注整個系統，每個月市場仍在上漲，他們會賠錢。
“但當市場最終崩潰時，我們將為我們的投資者賺取數十億美元。 歡迎您與我們一起投資，但我們不會讓所有人都參與進來。”
我沒有冒險。 我不想在他們等待的時候每個月都輸。
在 2006-7 年，他們賺了大約 10,000,000,000 美元。 約翰·保爾森從擁有 1 億美元到身價數十億美元。
“我們主要擔心，”他們告訴我，“根據我們的模型，所有銀行都會很快破產。 因此，在世界崩潰之前，我們可能無法收回我們的錢。”
如果不是因為政府的救助，這會發生，讓他們和其他一些大型對沖基金在其他人都受苦的時候籌集資金。
所以我決定把它全部關閉。
我創建了一個網站，其中概述了我的一些主要投資策略。 我不會詳細介紹該網站，因為我在其他地方多次描述過它，並且當我們開始每月獲得數百萬用戶時，我很快就賣掉了該網站。
然而，我賣那個網站賺的錢，做這些錢，當我再次變得傲慢時，很快就被我賠光了。
做，第四部分
我還是投資。 我投資於上市公司（有時）和私人公司（有時但去年只有一家）。
但我總是有一個規則：我（到目前為止）不是房間裡最聰明的人。 所以我只在這些條件成立時投資：
我的標準：
- 比我聰明的人正在投資。 例如，我在 2007 年投資了一家私人公司 Buddy Media，當時我聽說 Peter Thiel 和我尊敬的其他人也在投資。
- 比我聰明的人在經營公司。 在我投資一家公司後，我聽到的最糟糕的事情就是電話鈴聲。 投入資金後，我再也不想與公司交談。如果他們在任何事情上需要我的建議，那麼我知道他們有麻煩了。
所以我不會把我的辛苦錢花在工作上，除非 CEO 一直在那裡，做到了，並且即使在最壞的情況下也知道他在做什麼。
- 我相信趨勢。 25 年來，我一直成功地發現趨勢，自從那裡只有 50 個網站以來，我學會瞭如何自己製作網站。 但我並不總是足夠聰明，無法將趨勢貨幣化。 所以我賭那些人。
- 我看錢。 我可以清楚地了解公司將如何賺錢。 也許已經有客戶了（客戶的錢比投資者的錢便宜得多），我可以理解公司將如何“退出”，我會收回我的錢。
這些年來我還添加了其他因素。 我非常相信投資於潛在的壟斷企業。 但這意味著在每種情況下都是棘手的。
正如我的朋友和“虛擬導師”納西姆·塔勒布所說，我非常相信“遊戲中的皮膚”。 我想看到CEO在他自己的公司投入了多少錢，投入了多少時間等方面感到痛苦。
學習納西姆的四本投資書籍是必讀的。 他們準確地概述了成為“房間裡的愚蠢人”的含義。 即他的書都是關於避免成為我的。 我很脆弱，而不是“反脆弱”。 我總是“被隨機性愚弄”。
成為一名優秀的投資者就是“吃掉你殺的東西”。 只有當你正確地理解世界並且有違背常態的心理時，你才能賺錢。 對我來說，這是對性格的考驗，大部分時候我都失敗了，但我希望我現在能好一點。
納西姆·塔勒布、沃倫·巴菲特和彼得·泰爾可能是三位最重要的投資者和作家要研究（請參閱我與納西姆和彼得的兩個播客）。
他們並不總是最成功的，但也許我最大的失敗是認為我必須一直成功。
我花了很長時間才意識到我只需要在一小部分時間裡取得成功。 我花了很長時間才意識到人們對世界本質的了解是多麼的少。
重要規則：一直成功的人要么是罪犯，要么是即將失去一切
我現在該怎麼辦？ 我該如何繼續學習？
- 不要看新聞。 我為所有的報紙撰稿。 新聞很努力。 但這只是歷史的草稿，而且草稿非常糟糕。
大多數時候，他們必須順應潮流，才能留住廣告商。 “Current opinion”通常是“go the other way”的委婉說法。
- 閱讀我尊敬的人的新書。 雖然我不經營對沖基金，但我管理著大約 30 項投資（大部分是私人投資），並且我經常撰寫和播客有關趨勢的文章。 自從我開始以來，世界已經發生了 200% 的不同，但我總是努力保持新鮮感，就好像我現在就開始一樣。
我還繼續與我認識並繼續會面的許多投資者交談。
- 初心。 我從不認為我很聰明。 我一直在尋找聰明的人來啟發我。 我每天都與投資者交談。 我與在行業各個方面工作的人交談，從政府到銀行，從交易員到投資者，從通訊作者到媒體。
- 系統性風險。 公司如果好則向上交易，如果它們不好則向下交易。 從長遠來看。 這是一件非常好的事情。
但是，金融系統永遠不會變得更簡單。 它總是變得更複雜。 這是第一條規則-->金融系統總是變得更加複雜。
2008 年，該系統對市場而言過於復雜（抵押貸款衍生品的衍生品）並崩潰了。
在 2010 年的閃電崩盤中，系統再次變得過於復雜，市場一度崩潰（高頻交易失控）；。
而且現在這麼複雜，市場肯定存在結構性風險。 沒有什麼可做的。 請注意，這是存在的。
最後，
我仍然。
我喜歡寫作。 這就是我所做的。 但我喜歡了解這個世界是如何運作的。 我喜歡學習表現出色的人如何達到他們的掌握程度。 這就是我做播客的原因。
我喜歡分享我學到的東西。 我喜歡學習如何學習的藝術。
我喜歡玩。 我每天都玩遊戲。 今天我要上一堂關於如何射擊步槍的課。 昨晚我下了一個小時的國際象棋。
我想繼續寫小說。 我喜歡單口喜劇。
但是，了解世界如何運作、正在發生的事情、創新和樂觀的現狀以及創造力的領導者與金融市場直接相關。
自從第一艘貿易船被資助前往香料群島以來，金融市場的最終目的就是為創新和探索提供資金。
最重要的是，我想繼續探索自己的生活。 還沒有看懂的部分。
在我的職業生涯和個人生活中，我希望更清楚地看到失敗和盲點。
每一個推動世界前進的想法在成為天才的前一天都顯得很瘋狂。
穿越大西洋真是太瘋狂了。 騎自行車，在上面放上翅膀在空中飛翔，真是太瘋狂了。
給人們注射死去的疾病以保護他們免受未來疾病的侵害是很瘋狂的。 時速超過 30 英里真是太瘋狂了。 也許乘坐飛行汽車去火星很瘋狂。 或者在比這個現實更好的虛擬現實中永遠生活。
誰知道？
在這一點上，我只知道：我很愚蠢。 我每天都努力做一張白紙。 我對任何事情都持開放態度。 我願意探索和學習。
我每天早上都會問，並告訴我的女兒們問：我今天的使命是什麼？ 晚上：我今天幫助了誰？
今天我要寫這篇文章，然後我有生以來第一次開槍。 然後和那個把我從研究生院趕出去的天才教授共進晚餐。
因為……為什麼不呢？
[James Altucher 的這篇文章首次出現在 LinkedIn 上，經許可轉載。]