我在哭泣中学到的关于投资的一切
已发表: 2017-02-071998 年秋天，一位经纪人打来电话，建议我买一只股票。 我记得。 英特尔。 国际贸易委员会。 我所有的钱都在他的账户里。 我说了可以”。
几分钟后，他给我回电话说：“卖掉它。” 我说了可以”。
我赚了1000美元。
我简直不敢相信！ 我在不到一分钟的时间内赚了 1000 美元。 感觉就像我在拥有它之前就已经做到了。 就像是对我施了魔法。
现在我想买更多的股票。 我认为我是个天才，因为我建立了一家公司并以高价卖掉了它。
如果我可以聪明地做一件事，为什么不能做所有事情？ 我什至看起来很聪明！ 卷发和眼镜。 而我下棋。 并且卖掉了一家公司。 那么，为什么我不应该自动成为股票天才。
在此之前，我对股票一无所知。 我有一家网页设计公司，主要雇用画家、艺术家和平面设计师。
在那之前，我在 HBO 工作，在那里采访过妓女，在那之前我是一名计算机程序员。
我读了很多小说，也会写很多。 当我“长大”时，我想成为一名小说家。
但我开始买卖股票。 每天。 早晨，白天和黑夜。 我还是什么都不知道。 我以为我知道的唯一一件事是：我是个天才，没有人会阻止我。
积极思考是一种非常危险的药物
我记得有一天早上，我的妻子在医生办公室进行扫描，您可以在其中了解您孩子的性别。
我在走廊里高兴地大喊大叫，因为我又赚了一百万美元，感觉就像一台时间旅行机器。
我什么都不在乎。 婴儿的性别。 买房。 驾驶直升机玩扑克。 在海滩上再买一所房子。 购买艺术品。 哎呀，我 0 岁的宝宝在曼哈顿中心有一间两层楼的卧室。
我什么都不在乎。 我只想赚更多的钱。
然后当互联网股票开始崩盘时，我翻了一番，然后又跌了三倍。 我不断地购买越来越多的股票。 我抵押了我的公寓。 我借了。
我失去了一切。
除了从我创办的风险投资基金中获得的薪水外，我一无所有。 于是我又借了我的房子。 为什么不？ 我的妻子说：“你确定吗？ 这是我们的最后一笔钱！”
我说：“你不相信我吗？”
我是操纵性的、可怕的、自信的和傲慢的。 人们会在街上拦住我，向我询问股票建议，因为我看起来很聪明。
最后，我发现了一些东西。 这一天一直困扰着我的事情。 即使在 17 年后的今天，我仍然在想：
我是一个白痴。 我可能不是世界上最大的白痴。 但我只是单纯的愚蠢。
然后我学会了羞耻。 人们会在街上拦住我说，“嘿，最近怎么样”，我会说，“太好了！” 并在我开始哭泣之前尽快离开。
在那段时间里，我看了大约 10 位精神科医生。 没有任何帮助。 我开始冥想。 它不是平静的冥想，而是暴力的“疯狂关注”。 没有什么能阻止我的恐慌和恐惧。
所以我决定学习。 这就是我所做的，一步一步。
阅读
我读了大约 200 到 300 本关于股票的书。 我阅读了 1700 年代、1800 年代、1900 年代、2000 年代写的关于我钦佩的股票和投资者的书籍。
另外，我可以提供我读过的书的清单。 它们都很有价值。 但我会在这里按类别划分：
- 市场的历史。 当你在学习一些东西时，了解人们如何变得更好的历史是很重要的。
当 Bobby Fischer 还是个小男孩时，他是一名优秀但并不出色的球员，他休学了一年。 他当时 13 或 14 岁。我忘记了。 他去研究了几乎一百年前的 1800 年代的所有职业比赛。
通过研究比赛的历史，他变得伟大。 他发现几乎每场比赛都有进步。 因此，当他回来与他那个时代的职业选手比赛时，他横扫了美国锦标赛。
他是怎么做到的呢？ 通过引导他的所有对手进入这些具有百年历史的游戏，然后释放他的对手。 他们都认为他们会玩这些昏昏欲睡的 1800 年代风格的游戏，而他则粉碎了他们。
如果你是一名网球运动员，你会研究塞雷娜·威廉姆斯如何与亚瑟·阿什进行训练。 显然，网球训练的历史在某些时候已经包括肌肉训练。
了解一个领域如何发展的历史是了解掌握的关键的第一步。 很容易有 100 本关于股票市场历史的书值得一读。
- 传记。 像沃伦巴菲特这样的投资者。 史蒂夫·科恩。 伯纳德·巴鲁克。 1800 年代的铁路大亨。 乔肯尼迪。 纳西姆·塔勒布。 迈克尔·米尔肯。 亨利克拉维斯。 约翰洛克菲勒。 Stock Market Wizards、Victor Niederhoffer、Jim Cramer（是的，他的“街头瘾君子自白”是有史以来最好的投资书籍之一）。 此类别中至少有 50 本书。
- 策略书籍：价值投资、转换套利、期权交易、合并套利、货币、PIPE、商品、相对价值套利、期货、特殊情况策略（Joel Greenblatt 的书，“You Too Can Be a Stock Market Genius”现已成为经典）。 还有50本书。
- 流行金融书籍。 从亚当·斯密的“超级货币”到保罗·厄德曼和大卫·利斯的金融惊悚片，应有尽有。 迈克尔刘易斯的书，如点球成金和说谎者的扑克。
为什么是一本流行的金融书？ 如果你读亚当斯密的“超级货币”，你就会明白。 我非常喜欢那本书，最终说服威利重新发行他的其他一些书。
- 逆向书籍。 金融界没有你想的那样。 没有什么。 如果你认为郁金香是一种狂热，那你可能错了。 如果你认为 1999 年的互联网是一个泡沫，那你可能就错了。 如果您了解 1980 年代的垃圾债券，您可能不了解。 如果你认为沃伦巴菲特是一个价值投资者，那么他不是。 也许，在某个时候，我可以就上面的每个主题发表一篇文章。
但是有很多书籍真正研究了每个主题时期的所有资料，并且深入研究了故事的两面。
- 会计。 但不仅仅是会计账簿。 我忍不住——这些对我来说很无聊。 但是了解公认会计原则、修改后的公认会计原则、成本会计、税务会计等之间的区别很重要。
但我真正想了解的是欺诈。 我怎么能发现像安然或世通这样的欺诈行为（或者，我敢说，美国在线，它犯了与世通相同的欺诈行为，但时代不同，人们忽略了它）？
- 经济史和公司史：归根结底，市场是关于构成该市场的公司。 当您购买股票时，您就是一家公司的所有者。 深入了解公司是什么、供求关系、公司如何从“优秀”到“优秀”等很重要。购买了出售尚未带回黄金的船舶“期货”的期权。
阅读一切，从杰克·韦尔奇到洛克菲勒如何建立垄断，再到盖茨和乔布斯如何创造个人电脑行业——这就是构成市场的东西。
- 心理学：在交易中赔钱太难了。 在正常工作中，您每两周获得一次薪水。 在交易中，有些日子你赚钱，有些日子你赔钱。
这是一种完全不同的心理体验，与我们所学过的关于金钱和如何赚钱的经历完全不同。 因此，我会阅读 Brett Steenbarger、Ari Kiev（电视节目“Bilions”中 Maggie Schiff 角色的基础）的书籍（并与他们成为朋友），并阅读 Flavia Cymbalista 和其他人的文章。
也许我可以将其分解为更多类别，但我认为我要做的是提供我当时阅读的内容以及此后阅读的内容的完整参考书目。
阅读是否给了我所需的所有知识？
不，可能是 5%。 但是你不能在不打开点火开关的情况下启动汽车。 阅读 200 多本书是点燃的动力。 然后我不得不开车。
我仍然每月阅读几本关于金融、投资和行业历史的书。 最近的一本是 Michael Lewis 的优秀著作《The Undoing Project》，我即将深入研究 Ed Thorp 的新书。
软件
我写了软件。 我得到了十亿条关于市场的数据。 我买了数据CD。 自 1945 年以来每只股票的每一秒交易。
我在五年的时间里写了大约一百万行软件。 我输入了所有数据。 我编写的软件帮助我找到了规律。 我会研究各种模式。 例子：
- 如果一家公司赚了很多钱并且没有债务并且以低价交易，那么一年后它会在哪里。 结果是否具有统计学意义？
- 如果市场连续四天每天下跌 1%，那么第 5 天可能会发生什么。
- 如果市场从上午 9:30 到下午 3:30 下跌 2%，那么 MSFT 从下午 3:30 到下午 4 点可能会做什么。
我发现了数百种模式，这些模式似乎创造了有效的具有统计意义的交易。
当时有一些交易实际上就像 ATM 机。
模式#1：这是我不费吹灰之力的交易。 每天早上 10 点，银行里就有现金了。
如果纳斯达克 100 指数（纳斯达克前 100 家公司的指数）在第二天上午 9:30 开盘上涨 0.4% 到 0.6%，那么它总是在上午 10 点返回到 0%。
我曾经写过这种模式，它立即停止工作。 它变得并不比随机运气好。
模式#2：如果一只股票宣布破产，它就会被停牌。 它宣布破产且价值 0 美元的消息。 然后它会重新打开。 违反所有逻辑，在它打开的第二个购买它。 在几分钟到 24 小时后出售。 这对于 100% 来说几乎总是好的。 很好的例子是安然和世通。
多年后的 2009 年，我在健身房，一个男人走过来和我握手。 我说：“我认识你吗？”
他说：“你不知道，但我想感谢你。 通用汽车刚刚宣布破产，我做了你的破产交易，几分钟内我的钱几乎翻了一番。 那谢谢啦！”
当时我的女朋友和我在一起，给我留下了深刻的印象！ 虽然我很后悔没有做自己的交易。
无论如何，我每天都能找到 100 多种这样的模式和新模式。
有一次，我拜访了大型对冲基金经理史蒂夫·科恩 (Stevie Cohen) 。 我想为他工作。 他是我的英雄。 我给他看了图案。 他着迷了。 他说：“你必须为我工作。 我们可以帮助您使这些变得更好。”
我是如此兴奋。 我们一起走出了他的办公室。 每个人都穿着他们著名的 SAC 羊毛夹克（SAC = “Steve A. Cohen”）。
他在开玩笑，我们在谈论随机的事情。 当我们进入停车场时，我问他交易日过得怎么样。
他一边上车一边说：“我度过了一年中最糟糕的一天。” 然后他关上车门，开车走了。 那是专业人士。
我如何最终不为他工作是另一回事。
导师
我和每个人都谈过。 我给 Victor Niederhoffer 和 Jim Cramer 写信（并为之工作）。 我与许多其他对冲基金经理进行了交谈。
为你推荐：
元界将如何改变印度汽车业
反暴利条款对印度初创企业意味着什么？
教育科技初创公司如何帮助印度的劳动力提高技能并为未来做好准备……
本周新时代科技股：Zomato 的麻烦仍在继续，EaseMyTrip 发布强...
印度初创公司走捷径寻求资金
数字营销平台 Logicserve 获得 80 卢比的资金，更名为 LS Dig...
阅读是一回事。 在纸上写软件是另一回事。 这是另一回事。 我想和许多正在做的人交谈。
等于
我与交易员和投资者一起加入了每个社交媒体组和留言板。 我想了解他们都在做什么。
如果您了解其他人在做什么，您可以做出决定是否应该反其道而行之，因为很有可能，在某些时期大多数人都大错特错。 这就是赚钱的地方。
写作
我开始为 TheStreet 和金融时报写作。 这让我接触到了数百名与我有同样兴趣的人。 在大多数情况下，读者和作者一样提供信息，甚至更多。
我开始代表富达每年讲十多次。 我确实成为他们的代言人大约八九年。
我写了一本书，“像对冲基金一样交易” ，这迫使我真正清理我的模式并确保它们是防弹的。
然后我写了“像沃伦·巴菲特一样交易” ，当时我发现了一包早在 1950 年代的信件（不是我们现在都看到的他的公开年度信件），其中详细描述了他的早期投资策略。
当我开始采访许多投资经理时，我写了“ Supercash ”，他们使用策略赚钱，而不是“仅仅”购买股票或商品或通常的投资工具。
我为《华尔街日报》写了“我为世界末日投资”来描述可能在经济崩溃中起作用的投资策略。
我在金融危机期间写了“永远的投资组合”来描述在市场崩盘时应该购买的股票和行业。 这些股票作为一个整体，现在上涨了约 400-500%，尽管市场上涨了约 100%。
因为那是 2009 年 12 月，所以只有 299 人购买了这本书。市场正在崩溃。 没有人愿意与股票有任何关系。
写作迫使我不断地在金融领域保持头脑清醒，并不断学习保持领先于其他人的一步。
因为我花了十多年的时间写短篇小说和无法出版的小说，所以我拥有许多其他对冲基金经理所没有的技能。
正在做
如果我实际上没有在做，所有这一切都将一文不值。
我在 2001 年开始对我的软件进行日间交易。那是有史以来最糟糕的熊市（意思是：市场几乎每天都在下跌）。 我们正处于经济衰退中，9/11 发生了，安然和 Worldcom 破产了，我每天都根据我的软件购买股票。
我几乎每天都盈利。 我不认为我有一个低迷的月份，尽管我当时的开支是巨大的。
最终，人们给了我交易的钱。 我每天在市场上的交易量高达 6000 万美元或更多。
做，第二部分
我在筹集资金方面不是很有天赋。
有一次我的邻居来找我。 他说：“来见我的老板。 他会爱你的。 他肯定会给你钱的。”
我去曼哈顿著名的“口红大厦”见了他。
我花了一个小时和我朋友的老板交谈。 最后，他对我说：“我不能给你钱，但如果你愿意，欢迎你来这里工作。”
他说：“我不知道你把钱放在哪里，我们不能冒任何声誉风险。”
他说，“我们最不需要的就是在华尔街日报的头版看到伯纳德麦道夫证券这个名字”。 他指了指自己。 因为门上是他的名字。
我走后，三个不同的基金打电话问我：“我们怎么把钱放在他那里？” 或者，“他做什么来赚钱。 我们想做吗？” 但我没有答案。
从那以后，所有这些人都否认给我打电话。 “我们一直都知道”是他们现在所说的，这是所有人类行为的关键基础。
在忙碌的世界中很难找到自我意识。
但我很沮丧。 那时我没有意识到我正在争夺的许多资金，因为钱是非法赚钱的，没有人知道。
所以我觉得我没有机会筹集资金。
那么……
我决定放弃尝试做一个大型对冲基金。 相反，我决定做一个“对冲基金”。
我研究了成百上千的基金，采访了它们，研究并找到了最好的 12 只基金。
我做到了：我筹集了大约 4000 万美元（数额不大，但足以开始）并投资了十几个基金。
12 年后，我仍然是与我交谈过的至少一半基金的朋友。
另一半……让我们说他们通过支付罚款避免了监狱，然后富有的创始人消失了，在他们开始了他们一生的环球航行时再也没有见过。
做，第三部分
我觉得我的对冲基金除了帮助少数富人外，没有帮助任何人。 我对我投资的许多基金失去了信心。
我记得我在 2005 年或 2006 年访问的一个基金为我概述了世界将如何终结。
首次抵押贷款将破产。 然后这些抵押贷款的所有衍生品都会破产。 他们押注整个系统，每个月市场仍在上涨，他们会赔钱。
“但当市场最终崩溃时，我们将为我们的投资者赚取数十亿美元。 欢迎您与我们一起投资，但我们不会让所有人都参与进来。”
我没有冒险。 我不想在他们等待的时候每个月都输。
在 2006-7 年，他们赚了大约 10,000,000,000 美元。 约翰·保尔森从拥有 1 亿美元到身价数十亿美元。
“我们主要担心，”他们告诉我，“根据我们的模型，所有银行都会很快破产。 因此，在世界崩溃之前，我们可能无法收回我们的钱。”
如果不是因为政府的救助，这会发生，让他们和其他一些大型对冲基金在其他人都受苦的时候筹集资金。
所以我决定把它全部关闭。
我创建了一个网站，其中概述了我的一些主要投资策略。 我不会详细介绍该网站，因为我在其他地方多次描述过它，并且当我们开始每月获得数百万用户时，我很快就卖掉了该网站。
然而，我卖那个网站赚的钱，做这些钱，当我再次变得傲慢时，很快就被我赔光了。
做，第四部分
我还是投资。 我投资于上市公司（有时）和私人公司（有时但去年只有一家）。
但我总是有一个规则：我（到目前为止）不是房间里最聪明的人。 所以我只在这些条件成立时投资：
我的标准：
- 比我聪明的人正在投资。 例如，我在 2007 年投资了一家私人公司 Buddy Media，当时我听说 Peter Thiel 和我尊敬的其他人也在投资。
- 比我聪明的人在经营公司。 在我投资一家公司后，我听到的最糟糕的事情就是电话铃声。 投入资金后，我再也不想与公司交谈。如果他们在任何事情上需要我的建议，那么我知道他们有麻烦了。
所以我不会把我的辛苦钱花在工作上，除非 CEO 一直在那里，做到了，并且即使在最坏的情况下也知道他在做什么。
- 我相信趋势。 25 年来，我一直成功地发现趋势，自从那里只有 50 个网站以来，我学会了如何自己制作网站。 但我并不总是足够聪明，无法将趋势货币化。 所以我赌那些人。
- 我看钱。 我可以清楚地了解公司将如何赚钱。 也许已经有客户了（客户的钱比投资者的钱便宜得多），我可以理解公司将如何“退出”，我会收回我的钱。
这些年来我还添加了其他因素。 我非常相信投资于潜在的垄断企业。 但这意味着在每种情况下都是棘手的。
正如我的朋友和“虚拟导师”纳西姆·塔勒布所说，我非常相信“游戏中的皮肤”。 我想看到CEO在他自己的公司投入了多少钱，投入了多少时间等方面感到痛苦。
学习纳西姆的四本投资书籍是必读的。 他们准确地概述了成为“房间里的愚蠢人”的含义。 即他的书都是关于避免成为我的。 我很脆弱，而不是“反脆弱”。 我总是“被随机性愚弄”。
成为一名优秀的投资者就是“吃掉你杀的东西”。 只有当你正确地理解世界并且有违背常态的心理时，你才能赚钱。 对我来说，这是对性格的考验，大部分时候我都失败了，但我希望我现在能好一点。
纳西姆·塔勒布、沃伦·巴菲特和彼得·泰尔可能是三位最重要的投资者和作家要研究（请参阅我与纳西姆和彼得的两个播客）。
他们并不总是最成功的，但也许我最大的失败是认为我必须一直成功。
我花了很长时间才意识到我只需要在一小部分时间里取得成功。 我花了很长时间才意识到人们对世界本质的了解是多么的少。
重要规则：一直成功的人要么是罪犯，要么是即将失去一切
我现在该怎么办？ 我该如何继续学习？
- 不要看新闻。 我为所有的报纸撰稿。 新闻很努力。 但这只是历史的草稿，而且草稿非常糟糕。
大多数时候，他们必须顺应潮流，才能留住广告商。 “Current opinion”通常是“go the other way”的委婉说法。
- 阅读我尊敬的人的新书。 虽然我不经营对冲基金，但我管理着大约 30 项投资（大部分是私人投资），并且我经常撰写和播客有关趋势的文章。 自从我开始以来，世界已经发生了 200% 的不同，但我总是努力保持新鲜感，就好像我现在就开始一样。
我还继续与我认识并继续会面的许多投资者交谈。
- 初心。 我从不认为我很聪明。 我一直在寻找聪明的人来启发我。 我每天都与投资者交谈。 我与在行业各个方面工作的人交谈，从政府到银行，从交易员到投资者，从通讯作者到媒体。
- 系统性风险。 公司如果好则向上交易，如果它们不好则向下交易。 从长远来看。 这是一件非常好的事情。
但是，金融系统永远不会变得更简单。 它总是变得更复杂。 这是第一条规则-->金融系统总是变得更加复杂。
2008 年，该系统对市场而言过于复杂（抵押贷款衍生品的衍生品）并崩溃了。
在 2010 年的闪电崩盘中，系统再次变得过于复杂，市场一度崩溃（高频交易失控）；。
而且现在这么复杂，市场肯定存在结构性风险。 没有什么可做的。 请注意，这是存在的。
最后，
我仍然。
我喜欢写作。 这就是我所做的。 但我喜欢了解这个世界是如何运作的。 我喜欢学习表现出色的人如何达到他们的掌握程度。 这就是我做播客的原因。
我喜欢分享我学到的东西。 我喜欢学习如何学习的艺术。
我喜欢玩。 我每天都玩游戏。 今天我要上一堂关于如何射击步枪的课。 昨晚我下了一个小时的国际象棋。
我想继续写小说。 我喜欢单口喜剧。
但是，了解世界如何运作、正在发生的事情、创新和乐观的现状以及创造力的领导者与金融市场直接相关。
自从第一艘贸易船被资助前往香料群岛以来，金融市场的最终目的就是为创新和探索提供资金。
最重要的是，我想继续探索自己的生活。 还没有看懂的部分。
在我的职业生涯和个人生活中，我希望更清楚地看到失败和盲点。
每一个推动世界前进的想法在成为天才的前一天都显得很疯狂。
穿越大西洋真是太疯狂了。 骑自行车，在上面放上翅膀在空中飞翔，真是太疯狂了。
给人们注射死去的疾病以保护他们免受未来疾病的侵害是很疯狂的。 时速超过 30 英里真是太疯狂了。 也许乘坐飞行汽车去火星很疯狂。 或者在比这个现实更好的虚拟现实中永远生活。
谁知道？
在这一点上，我只知道：我很愚蠢。 我每天都努力做一张白纸。 我对任何事情都持开放态度。 我愿意探索和学习。
我每天早上都会问，并告诉我的女儿们问：我今天的使命是什么？ 晚上：我今天帮助了谁？
今天我要写这篇文章，然后我有生以来第一次开枪。 然后和那个把我从研究生院赶出去的天才教授共进晚餐。
因为……为什么不呢？
[James Altucher 的这篇文章首次出现在 LinkedIn 上，经许可转载。]