Flipkart は 18 年間の切り下げと多くの質問の後、最終的に $10 億を調達しました
公開: 2017-03-21Flipkart はついにゲームに戻ってきました。 伝えられるところによると、この国産の e コマースのポスター ボーイは、非公開の投資家から 100 億ドルの評価額で 10 億ドルを調達しました。 また、2017 年末までに、Bansal デュオはさらに 10 億ドルを調達しようとしています。
市場での地位を強化するために、 Flipkart は投資家と過去数か月間、100 億ドルから 120 億ドルの評価額でさらに 15 億ドルを調達する交渉を行ってきました。 報道によると、進行中のラウンドに向けて、 Microsoft Corp. 、 eBay Inc. 、 PayPal Holdings Inc. 、 Tencent Holdings 、および Google Capital とも交渉中です。
同社は 2015 年 12 月以降、評価額の値下げ、製品の閉鎖、経営陣の交代など、非常に厳しい状況にありました。 何がうまくいかなかったのか、Flipkart がこの大規模な資金調達ラウンドでどのように成功したのかを詳しく見てみましょう。
Flipkart で何が起こっているのですか?
資金調達の苦労、損失の増加、失敗した戦略は、国産ユニコーンの 3 つの主要な問題です。 継続的な切り下げは、ある程度、投資家の信頼が低下していることを示しており、それによって適切な評価額での資金調達における Flipkart の問題が悪化しています。
同社は 2017 年 2 月にメディア大手の Bennett, Coleman and Co. Ltd ( BCCL ) から3,870 万ドル (INR 260 Cr)という少額の資金を調達しました。 2015 年 7 月に 150 億ドルの評価額でラウンド。
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上の表に示されているように、Flipkart は 2012 年 8 月から黄金期を迎えました。
特に、 2015 年 7 月は、会社の収益性、ユニット エコノミクスのプラスの達成、優れたリーダーシップについて多くのことが語られた時期でした。 100 億ドルの GMV を生み出すという約束で、投資家は 1.5 倍の倍数を与え、それによって会社を 150 億ドルと評価しました。
しかし、Flipkart の連勝記録が徐々に止まってしまったため、スタートアップの評論家たちの発言は早すぎたようです。 それは2014 年 8 月に始まり、執行局が FEMA 条項に違反したとして有罪判決を下したため、Flipkart は 1 億 5,000 万ドル (INR 1,000 Cr) の罰金を科されました。 2014 年12 月、Ghaziabad にあるFlipkartの倉庫がウッタル プラデーシュ州の商業税局によって家宅捜索され、商品の輸入に関する規則に違反したとして 21,000ドル( INR 13.8 Lakhs)の罰金が科せられました。
2014 年のGMV カウントダウンは 40 億ドルで停止し、Flyte Digital Music Store や PayZippyの閉鎖などの拡張戦略はすぐに失敗に終わりました。 電子ブック カテゴリの閉鎖。 2014 年 10 月の Big Billion Day セールの失敗などの問題に関する批判。 ネット中立性などに対する大規模な抗議 – Flipkart の苦境に加わり始めました。
再び 2015 年 1 月、IT 部門はオンライン小売業者に350 万ドル (INR 23.51 Cr) の罰金を科しました。 また、公式の確認によると、 Flipkart は 2 つのプライベート レーベル、Flippd と Citron を閉鎖しました。
2016 年だけでも、 Flipkart はそれ以前に開始された 4 つの製品/サービスを閉鎖しました。 これには、 DigiFlip 、画像検索機能、 Ping 、およびNearbuyが含まれます。
Flipkart の製品/カテゴリ/サービスの開始および終了の完全なリストは次のとおりです。
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損失の増加による投資家の信頼の低下
カテゴリの拡大、新しいサービスの立ち上げ、販売者の有効化、集中的なロジスティクスなどの多大な努力にもかかわらず、Flipkart は財務面で投資家を満足させることができませんでした. しかし、当初、彼らはビジネスモデルを信頼し、会社が成長を優先事項に設定できるようにする損失グラフが増加しても投資を続けました.
たとえば、 2013 ～ 14 年度、Flipkart は、GMV、収益、損失のすべての面で競合他社に先んじて競争しました。 VCCircle のレポートによると、Flipkart は純収益の INR 1 ごとに INR 2.23 を失っていました。 対照的に、Snapdeal と Amazon は、純収益が 1 インドルピーごとに 2 インドルピーをわずかに下回りました。
2013 年、 Flipkartはシリーズ E ラウンドで 2 つのトランシェで 3 億 6000 万ドルを調達し、 Morgan Stanley Investment Management、Sofina and Vulcan Capital、Dragoneer Investment Groupなどの新しい投資家を追加しました。 資金調達後、当時 Flipkart の CEO だったSachin Bansal氏も、収益性の問題は優先事項ではないと述べました。 彼が言ったように、
「私たちが選択すれば、今日でも利益を上げることができます。 しかし、私たちにとって重要な問題は収益性ではなく、成長です。 長期戦です。」
2014 ～ 15 年度、同社は 1 億 1,590 万ドル (INR 772.5 Cr) の収益を上げ、1 億 6,450 万ドル (INR 1,096 Cr) の損失を出しました。 これは、2 億 1000 万ドルのシリーズ F 、 10 億ドルのシリーズ G 、 7 億ドルのシリーズ Hという 3 つの主要なラウンドで資金を調達した年であり、評価額は 150 億ドルに上昇しました。
31 億 5000 万ドルを超える収益を上げたにもかかわらず、収益性を達成できず、プラスのユニット エコノミクスは達成されませんでした。
これにより、投資家は最初の厳しい決断を下しました。 2015 年 12 月、モルガン・スタンレーは自社株の価値を 27% 引き下げました。 モルガン・スタンレーは、2013 年 10 月に1 億 6,000 万ドルを調達したときに、最初に e コマース市場に投資しました。
おそらく、2015 年 12 月以降、同社が評価額の引き下げという形で投資家の圧力に直面していない四半期はありません。
そして今、2017 年の初めに、Flipkart はさらに 3 つの値下げをアカウントに追加しました。それぞれ、モルガン・スタンレー、ペン シリーズ ファンド、オプティマム ファンドからのものです。
最新のものは、170 年の歴史を持つ Penn Mutual Life Insurance Company の一部である Penn Series Funds からのものでした。 ファンドは、2016 年 12 月に終了した四半期の Flipkart 株の価値を前年比で 34.51% 引き下げました。
米国証券取引委員会 (SEC) への規制当局への提出書類によると、ペンによる 2016 年 9 月の 1 株あたり $96.29 から、2016 年 12 月の Flipkart の株価は 1 株あたり $93.15 に引き下げられました。 値の 3.25% の減少です。
Penn は Flipkart の A、C、E、G、H の資金調達ラウンドに投資しており、現在 7,206 株を所有しています。
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今週初め、Macquarie Group の Optimum Fund も、2016 年 12 月に終了した四半期の Flipkart の評価額を前四半期と比較して約 3.6%引き下げ、会社の評価額を 99 億 5000 万ドルにしました。
SEC への規制当局への提出書類によると、Flipkart の株式価値は、2016 年 9 月の 1 株あたり 96.29 ドルから 2016 年 12 月には 1 株あたり 93.15 ドルに引き下げられました。ファンドの評価額は、最高水準の 135.12 ドルから、前年比で 31% 以上低下しました。 2015 年 12 月の四半期末にそれぞれ。
Optimum Fund は、Flipkart のシリーズ A、C、E、G、および H の資金調達ラウンドに投資しており、現在 18,850 株を保有しています。
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1 年、18 回の切り下げなど
すべての投資家の中で、これまでのところ、モルガン・スタンレーの切り下げは最も耳障りでした。 先週、同社はインドのスタートアップのポスターボーイの評価額を史上最低の 53.7 億ドルに引き下げ、2016 年 9 月の 1 株あたり 52.13 ドルから、2016 年 12 月時点で 1 株あたり 50.51 ドルに引き下げました。
これは、モルガン・スタンレーによる 5 回連続の値下げでした。 最初の値下げは 2015 年 12 月に行われ、Flipkart の評価額は 150 億ドルを超えました。
Flipkart の切り下げの完全なリストは次のとおりです。
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継続的な切り下げは、Flipkart の創業者にとって困難であったと言っても過言ではありません。 このデュオは現在、 Hurun Global の富裕層とインド人の億万長者のリストから外れており、最近の切り下げは、2 つの主要な外国プレーヤー、 AlibabaとAmazonが市場シェアの過半数を獲得するために軍資金を強化しているときにも行われました。
モルガン・スタンレーによる最初の切り下げは、e コマースの看板娘に対する警告であっただけでなく、目を見張るものでもありました。 これにより、創業者は実行戦略を見直し、経営陣を強化することを考えるようになりました。
さらなる切り下げは、Amazon の浸透の拡大と隠れたドラゴン Alibabaからの脅威により、Flipkart 陣営での恐怖の推進につながりました。 これにより、Flipkart は別の地元出身のプレイヤー Ola と力を合わせてナショナリズムの旗を掲げ、その「状況」からの救済を訴えました。 伝えられるところによると、 Flipkart のSachin BansalとOla のBhavish Aggarwalは、政府に対し、国内企業に有利な政策を策定し、Amazon や Uber などの外国企業との戦いを支援するよう促した.
これだけでなく、 2016 年 10 月の初めに、 Sachin は、Flipkart や Ola などの地元企業のためだけに政府と戦う業界団体を形成することを目的として、地元の消費者向けインターネット スタートアップのためのロビー グループを作成する意向を明らかにしました。法律。
戦略の再考
Flipkart は以前の過ちからヒントを得て、ギャップを修復し始め、収益の減少とブランドの没落につながりました。 それらのいくつかを次に示します。
10億日の大セールを開催するためにソートされた技術的な不具合
2014 年のビッグ ビリオン デイ セールが失敗に終わった後、技術的な不具合に関してセールのコンセプトが修正されました。 また、創設者はすべての消費者に不便をお詫びするメールを送信しました。 Flipkart は 2015 年に第 2 版の販売を完了し、総商品量で 3 億ドルの事業売上高を達成しました。 2015 年には、1 億 5,000 万個の製品を販売しました。これは、昨年と比べて 150% の成長であり、より多くのカテゴリを追加し、オフラインの流通ストアを設置し、インド全土の小さな町での配達の存在感を高めました。
消費者の信頼を得ることへの関心の高まり
消費者にブランドへの投資を促し、エンゲージメントを高めるために、Flipkart 保証、 Fliptech、HobbyHubなどのサービスが 2016 年 3 月に導入されました。また、拡大するモバイル決済エコシステムに合わせて、Flipkart Money (現在の PhonePe) ) は 2016 年 3 月に開始されました。
「Web App」と呼ばれる新しい外観の Web サイトを立ち上げました
2016 年 8 月、Flipkart は「web-app」と呼ばれる新しい外観の Web サイトを立ち上げました。 この機能は、ユーザーのショッピング パターンを念頭に置いて展開され、購入を確定する過程でアプリから Web サイトに移行するマルチプラットフォームのユーザー エクスペリエンスを利用することを目的としていました。
物流への投資
2015 年 11 月、同社は物流ネットワークを強化するために 20億ドルを投入すると発表しました。 最大の自動倉庫の 1 つが Telangana に開設され、2.2 十万平方フィート以上に広がり、5.89 十万立方フィートの保管容量を保持しています。公式に述べられているように、この地域内で 17,000 を超える直接的および間接的な雇用機会を創出する能力があります。毎日 120,000 個のアイテムを出荷する予定です。
「プライベートレーベル」の再挑戦
Citron、Flippd、Digiflip の3 つのプライベート ブランドを閉鎖した後、Flipkart は 2016 年 12 月に、Flipkart Smart Buy と呼ばれる傘下のブランドの下で、エレクトロニクス カテゴリで新しいプライベート レーベルを立ち上げようとしました。会社の収入。 これは、以前の自社ブランドの立ち上げと一致しており、家電製品とパーソナルヘルスケアのカテゴリーではCitron 、家電ではDigiflip、アパレルではFlippdです。
買収と採用を成長戦略の重要な部分に
競争を取り締まるために、Flipkart はまた、 2014 年 5 月にファッション小売業者の Myntraと、2016 年 6 月に e コマース プラットフォームの Jabong (子会社の Myntra 経由)という 2 つの主要な競合相手を買収しました。 Myntra の買収は投資家の主導によるものでしたが、Jabong の買収は Flipkart にとって信じられないほどの取引でした。
わずか 2 年前に 12 億ドルと評価された企業はわずか 7,000 万ドルで売却され、Flipkart はAlibaba、Amazon、Snapdeal、Aditya Birla Group、Future Groupなどの競合他社の前で賞金を盗みました。 この 2 つの買収は、ファッション e コマースの最前線での競争をかわすために働き、Flipkart が進行中の残忍な e コマース戦争で武器庫に大きな火力をもたらしました。
また、デジタルのモバイルファースト戦略を強化するために、他にもいくつかの買収が行われました。 ここに同じものの完全なリストがあります。
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リーダーシップの再考: 組織構造における予期せぬ改造
創設者の辞任
Flipkartはまた、2016 年の初めに組織構造の大規模な改造を行った. この動きは、Sachin Bansal が「アプリのみ」の戦略に注力することを決定したとき、Flipkart の売り上げが落ち込んだ結果として発生しました。 これにより、Flipkart の潜在的なデスクトップ ユーザーは他のプラットフォームに移行しました。 彼らは、web-app と呼ばれる刷新された Web サイトを立ち上げて、間違いを正そうとしました。
大量解雇
上記の決定に沿って、2016 年 7 月に Morgan Stanley、T. Rowe などによる評価の下落に直面した 700 人から 1000 人の成績の悪い従業員のレイオフが行われました。Flipkart はまた、割引価格を抑制し、 2016 年上半期の月間燃焼率を 8,000 万ドルから 1 億ドルから 4,000 万ドルに引き下げることを目的として、昇給の上限を設定しました。
部外者のCEO就任
しかし、最も衝撃的な動きは、部外者であるKalyan Krishnamurthyを会社の CEO に任命したことです。 Flipkart の主要な投資家の 1 つである Tiger Global の一員であり、任命時にカテゴリー デザイン オーガニゼーションを率いていた Kalyan Krishnamurthy は、 2017 年 1 月に Flipkart の新しい CEO に就任しました。 Kalyan は2016 年 6 月にカテゴリー管理責任者として Flipkart に復帰し、2016 年の旗艦販売イベント (Big Billion Day) の準備を主導しました。始まり。
これらすべてのイニシアチブにもかかわらず、2015 ～ 16 年度の収益は 2 億 9,300 万ドル (INR 1,952 Cr) で、損失は 3 億 4,600 万ドル (INR 2,306 Cr) に倍増したため、投資家の信頼は継続的に急落しました。 そして、モルガン・スタンレーの最初の切り下げ後、ほぼ四半期ごとに投資家が Flipkart の株を切り下げることがトレンドになりました。
新たな機会を求めて努力し、損失から立ち直る
2016 年のホリデー シーズンでは、 Amazon 、Flipkart、Snapdeal、 Shopcluesが直接対決し、勝者となりました。 Flipkartが最終的な勝者として浮上し、 1,550 万台を販売したと主張しており、主に電子機器や携帯電話などのチケット価値の高い商品です。 初日の販売開始から 1 時間以内に 50 万個以上の製品を販売したと伝えられています。
2016 年 3 月に終了した会計年度で、Flipkart は約 26 億 8000 万ドルの収益を記録し、8 億 6300 万ドルの損失を被ったと伝えられています。
同社はまた、Binny が率いる新しい Flipkart Group Organisation の設立も発表しました。 この組織は、新しい高成長事業のポートフォリオを通じて将来の価値を創造し、グループ会社全体の資本配分を管理し、各事業に強力な CEO を配置することを目指しています。
これらは、eコマースのメジャーを依然として競合させているいくつかの勝利です. 運命の明らかな逆転にもかかわらず、Flipkart は継続的に新しい機会を見つけ、損失から回復しようと努力しています。
最近 Microsoftと提携したのは、ちょうど 2 週間前のことで、e コマースの大物は Microsoft Azure を独自のパブリック クラウド プラットフォームとして採用することを約束しました。 さらに、Flipkart は、Ekart の顧客から顧客への (C2C) 配送業務である物流部門を今月初めに停止しました。 Ekart は、2016 年 11 月に開始されたバンガロールでのハイパーローカル配送サービスも終了しました。
また、Flipkart は売り手の市場手数料を引き下げました。 さらに、同社は配送手数料を少なくとも 10% 削減し、プラットフォームでの販売に対してマーチャントに請求する固定手数料を 30% 以上削減しました。 これらの変更により、Flipkart を介してビジネスを行うための全体的なコストが、平均で 1 ユニットあたり約 30 インドルピー (同じゾーンまたは州で出荷される 500 gms) 削減されます。
さらに、 ET との最近のインタビューで、Binny Bansal は次のようにも述べています。 2017 年 3 月までに、同社は燃焼率を 50% 削減する予定です。」 また、Flipkart が Alibaba や Amazon などのプレーヤーとの競争を回避する方法についての見解を述べながら、Kalyan Krishnamurthyは Mint とのインタビューで次のように述べています。
「イノベーションが真の攻撃であるため、他人の攻撃は重要ではありません。 お金を捨てても誰かが勝つことはありません。」
明らかに、リーダーは、長期的に成功を維持するための指標として、積極的な成長戦略で市場にとどまることを決意しています。 何も失うことなく何十億ドルも注ぎ込むことができる人々と競争するのはフェアプレーではないと考える人もいれば、インドは自由経済であり、すべての人に平等な機会があると指摘する人もいます.
結論
Flipkart は、オンラインで書籍を販売するという 2 人の起業家の夢から始まりました。当時、この現象はインドでほとんど進歩を遂げていませんでした。 その成長も前例のない予想外のものでしたが、その成功は全国的な見出しになりました。 ある意味では、Flipkart のような企業がスタートアップ エコシステムに火をつけ、志を同じくする若者の起業家精神に火をつけた功績を称える必要があります。 しかし、バラを数えることはできるかもしれませんが、事実にも目を向ける必要があります。
そして、事実は次のとおりです。
Flipkart は 10 年間営業しています。 起業家としての成功の真の価値を判断する尺度や基準は、それが刺激した自信以外にはありません。それは、同業他社、セクター内、一般の人々、そして何よりも従業員の間です。
2015 年は投資家が過度に寛大になり、隕石のような (おそらく値しない) バリュエーションに投資した年でしたが、2016 年は現実をチェックする年でした。 投資家向け、e コマース向け、特に Flipkart 向け。 評価額が 150 億ドルから 53.7 億ドルに急落したことは、吸収しなければならない大きな打撃です。 しかし、フィデリティの米国の VC/PE ファンドのベンチャー パートナーである Shyam Kamadolli は、フィデリティの米国のユニコーン マークダウンに言及した非公式のメディア ポストで次のように述べています。はじける泡。 広く行き渡っている誤解は、実際にバブルの崩壊を予見するのではなく、むしろ引き起こす可能性があります。」
彼はまた、投資家が信頼を失い、かつて有望だった投資の価値を継続的に切り下げている可能性のある原因として、「比較対象の価値の低下」、「保守主義がのぞき見するにつれてのファンドマネージャーのより低い見積もり」、および「運用成績の大幅な変化」についても語っています。 もちろん、Kamadolli はこの場合 Flipkart に言及しているわけではありませんが、彼の有効な指摘は、投資家がかつて有望だった企業をその価値の何分の 1 かの価値にまで値下げするという世界的な現象を復活させます。
私たちの国産のユニコーンの場合、Flipkart だけが同じ責任を負うのでしょうか? それは時代を超えた問いです。 現時点で言えることは、Kalyan Krishnamurthy が Flipkart の将来を指揮することで、Flipkart への信頼が徐々に回復しつつあるということだけです。 しかし、Paytm の e コマース部門への Alibaba の 2 億ドルの注入は、Flipkart、Snapdeal、および他の世界的な競争相手である Amazon などの既存のプレーヤーに影響を与えることは間違いありません。
Amazon がインドのビジネスに何百万ドルも注ぎ込んでいる一方で、Snapdeal には独自の問題 (レイオフ、ベンダーへの訴え) があり、Paytm は Payments Bank スペースへの多様化を目指しています。この偉大なインドの e コマース ゴールド ラッシュの傍観者ですか?
更新日: 2017 年 3 月 24 日、午前 11 時 25 分:記事の結論は、米国および世界の値下げに関する専門家の Shyam Kamadolli の見解をより正確に反映するように書き直されました。