Si vous êtes un bon ange, vous ne serez pas autorisé à sortir ; Si vous êtes un mauvais, vous serez expulsé : Siddharth Ladsariya
Publié: 2017-03-20Alors que le financement et les investissements semblent toujours être les thèmes de prédilection de chaque événement startup, l'écosystème ne parle guère de sorties réussies. La troisième édition de l'événement phare de LetsVenture, LetsIgnite, avait pour objectif de se concentrer sur ce thème très important : « Construire un écosystème propice aux sorties ».
Abordant le sujet des sorties, un panel composé d'Anil Advani, associé directeur, Inventus Law ; Abheek Anand, directeur chez Sequoia ; Subrata Mitra, partenaire chez Accel ; Siddharth Ladsariya, directeur, Everest Flavors et investisseur providentiel, et Rutvik Doshi, directeur, Inventus Capital ont discuté de « Comment les VC donnent des sorties aux anges. ”
Présidé par Anil Advani , le panel a abordé une gamme de questions en se concentrant sur ce que les deux côtés de l'écosystème - à savoir les VC et les investisseurs providentiels - pensaient et quels sont leurs besoins les uns envers les autres en ce qui concerne le sujet délicat des sorties. .
Pourquoi donner une sortie ?
La discussion a démarré à partir des fondamentaux mêmes pour savoir pourquoi un VC serait prêt à laisser un investisseur providentiel sortir. Subrata Mitra a souligné les deux situations courantes dans lesquelles cela pourrait se produire. Il a déclaré: «En général, un VC serait disposé à donner une sortie à un investisseur providentiel lorsqu'il souhaite augmenter sa propriété. Parce qu'en tant que VC, ils aiment posséder 25 à 30 % de l'entreprise.
L'autre situation est lorsque la structure du capital d'une startup semble vraiment compliquée , avec jusqu'à 20 ou 30 anges investis. Un VC ne voudrait pas souscrire à ces nombreux points de vue et, par conséquent, afin de consolider sa position, il préférerait donner l'option de sortie aux anges consentants.
Ajoutant à la discussion, Abheek Anand a déclaré qu'il existe certaines entreprises à forte intensité de capital. Généralement, dans ces entreprises que l'ange veut vendre, le VC veut augmenter la propriété et la réalité est que l'entreprise a juste besoin de plus de capital primaire. De plus, lorsque les entreprises se portent bien, les opportunités de sortie continuent de se présenter lors des cycles suivants.
Pendant ce temps, Rutvik Doshi a adopté un point de vue contraire et a déclaré que, d'après son expérience chez Inventus, en travaillant avec des entreprises providentielles, les opportunités de sortie sont très rares au début et il est peu probable qu'un ange puisse obtenir une sortie à Série A ou Série B.
Il a ajouté qu'à ces stades, la plupart des investisseurs voudront que l'argent soit utilisé comme capital principal pour la croissance. Cependant, chaque situation est unique et le résultat dépend de la situation et les sorties peuvent également parfois se produire à un stade précoce. "Mais généralement, les sorties se produisent à un stade beaucoup plus tardif, lorsque l'entreprise s'est considérablement développée et que la taille ronde est également assez importante", a-t-il supposé.
Pendant ce temps, l'investisseur providentiel Siddharth Ladsariya a déclaré que personnellement, en tant qu'investisseur providentiel, il n'aime pas les sorties et voudrait rester dans l'entreprise chaque fois qu'il est autorisé à rester. Il a dit,
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"En désaccord avec les trois panélistes ici, je dirais que les anges ne reçoivent jamais de sorties, que ce soit autour de A, B, C ou D. Les anges doivent toujours se battre pour leurs sorties. Les sorties sont à prix réduit.
Ainsi, quelle que soit l'entreprise qu'il a quittée, c'est parce qu'il a travaillé à la sortie.
Si vous êtes un bon ange, ils ne vous laisseront pas sortir
Poussant la discussion plus loin, Advani a sondé les panélistes sur les conseils pour que les anges soient dans une meilleure position de négociation pour vendre. Doshi a déclaré que pour ce faire, les anges doivent être impliqués plus activement plutôt que d'avoir aucune idée de la performance de l'entreprise.
"Si un ange est activement impliqué dans une entreprise, même s'il n'est peut-être pas au niveau du conseil d'administration, mais qu'il est en contact avec le fondateur et sait où va l'entreprise, il peut prendre une décision beaucoup plus éclairée quant à savoir s'il faut quitter ou prendre la réduction », a-t-il dit. Son conseil aux anges n'était donc pas de rester passif, mais de devenir des investisseurs actifs au fur et à mesure que l'entreprise progresse à travers différents cycles.
Anand a révélé que lorsqu'ils négocient avec des anges, les VC doivent s'assurer d'une chose - et c'est d'avoir le fondateur à leurs côtés . Tant que le fondateur se bat pour les investisseurs, il pense que cela fonctionne bien pour les investisseurs et les anges.
Pendant ce temps, Ladsariya croyait que lorsqu'il s'agissait de négociations, les anges voulaient obtenir la même évaluation que le fondateur, plutôt qu'un prix réduit. «Il n'y a pas de numéro de réduction normal qui leur soit acceptable. Et c'est normalement là que le désaccord se produit », a-t-il révélé.
Il a supposé : « Si vous êtes un bon ange, ils ne vous laisseront pas sortir. Si vous êtes un mauvais ange, ils vous mettront à la porte.
Soyez un bon ange
Ajoutant à cette ligne de discussion, Mitra a déclaré que si un ange aide à augmenter la valeur actionnariale, ce sont de bons anges. De bons anges ouvriraient les portes d'une startup , les aideraient à trouver le bon marché de produits ou à embaucher les bonnes personnes. C'est le genre d'anges avec lesquels les VC voudraient négocier lorsqu'ils prennent la décision d'investir dans une startup.
Doshi a révélé un autre facteur décisif pour les VC pour déterminer s'ils veulent travailler avec un ensemble d'anges – en regardant les indicateurs lorsque les anges ont initialement négocié. Comme il l'a expliqué,
« Les droits au prorata ou les sièges au conseil d'administration ne sont pas de mauvais indicateurs. Ce qui est un mauvais indicateur, c'est que si les anges ont pris une participation majoritaire, disons 70 % dans l'entreprise, l'ange s'est assuré que son neveu siège aux côtés du fondateur et agit en tant que promoteur. C'est le genre d'investissements que les sociétés de capital-risque ont tendance à éviter.
Anand a ajouté que bien qu'il existe une corrélation entre l'expérience technologique d'un ange et sa détection précoce de bons investissements , il est difficile d'établir une relation de cause à effet. Ainsi, l'expérience d'un ange n'est pas toujours ce sur quoi les VC se concentrent. Cependant, ce qui compte le plus, c'est si l'ange est utile à l'entreprise et si l'entreprise est correctement structurée.
Mais ce fut Siddharth qui eut le dernier mot. Il a conclu avec justesse: «Par définition du mot, les anges sont censés être des anges et non des démons. En fin de compte, ce qui compte, c'est que vous travailliez dans le meilleur intérêt de l'entreprise.