10 attributi di grandi investitori fondamentali
Pubblicato: 2016-10-22Oggi mi sono imbattuto in un'interessante nota del broker sui "Dieci attributi dei grandi investitori fondamentali". Questo non è un tipico articolo che leggi dai broker (anche se occasionalmente ne hanno di divertenti sulla Coppa del Mondo e simili), è molto più un pensiero.
Il rapporto inizia con la storia della carriera dell'autore, che non è una lettura noiosa se ti piace la storia finanziaria. La sostanza del documento, e ciò che ovviamente sei interessato a masticare, stabilisce i dieci attributi che rendono grande un investitore fondamentale. Si basa su molte teorie accademiche e se sei interessato a nuovi modi di pensare, vale la pena dedicare tempo.
Sii numerato (e comprendi la contabilità)
Capire un business richiede la comprensione dei numeri. Il compito è diventato più impegnativo negli ultimi anni poiché le aziende stanno investendo di più in beni immateriali e meno in beni tangibili.
Ad esempio, nell'anno fiscale 2016 Microsoft ha speso circa una volta e mezzo in ricerca e sviluppo, che ha spesato nel conto economico, come ha fatto per le spese in conto capitale, che sono state capitalizzate nel bilancio.
Questo cambiamento significa che le misure contabili tradizionali sono meno utili ma non abdica alla responsabilità di comprendere l'economia e le prospettive attuali di un'azienda.
Comprendere il valore (il valore attuale del flusso di cassa gratuito)
Il panorama degli investimenti è cambiato molto negli ultimi tre decenni. È interessante considerare ciò che dell'investimento è mutevole e ciò che è immutabile. La verità è che molto è mutevole.
L'emivita media di una società per azioni è di circa un decennio, il che significa che l'universo investibile è in continuo mutamento. Le condizioni cambiano continuamente a causa di incognite tra cui il cambiamento tecnologico, le preferenze dei consumatori e la concorrenza. Ma un concetto che è quasi immutabile per un investitore è che il valore attuale del flusso di cassa libero futuro determina il valore di un'attività finanziaria.
I grandi investitori fondamentali si concentrano sulla comprensione dell'entità e della sostenibilità del flusso di cassa libero. I fattori che un investitore deve considerare includono dove si trova il settore nel suo ciclo di vita, la posizione competitiva di un'azienda all'interno del suo settore, le barriere all'ingresso, l'economia del business e l'abilità del management nell'allocare il capitale.
Valutare correttamente la strategia (o come un'azienda guadagna)
L'unità di analisi di base varia a seconda del settore. Quello che devi capire per valutare un'attività in abbonamento, il valore della vita del cliente, è diverso da un'attività che dipende dalla ricerca e dallo sviluppo come un'azienda di biotecnologie.
I grandi investitori possono spiegare chiaramente come un'azienda fa soldi , avere un'idea dei cambiamenti nei driver di redditività e non possedere mai le azioni di un'azienda se non capiscono come fa soldi. Puoi pensare a questo come alla micro dimensione della comprensione della strategia.
Confronta in modo efficace (aspettative e nozioni fondamentali)
Forse il confronto più importante che un investitore deve fare, e quello che distingue la media dai grandi investitori, è tra i fondamentali e le aspettative.
I fondamentali catturano il senso della performance finanziaria futura di un'azienda. I fattori determinanti del valore, tra cui la crescita delle vendite, i margini di profitto operativo, le esigenze di investimento e il ritorno sull'investimento, modellano i fondamentali.
Le aspettative riflettono la performance finanziaria implicita nel prezzo delle azioni.
Fare soldi sui mercati richiede un punto di vista diverso da quello che suggerisce il prezzo attuale. Michael Steinhardt la definì una " percezione variante ". La maggior parte degli investitori non riesce a distinguere tra fondamentali e aspettative. Quando i fondamentali sono buoni vogliono comprare e quando sono poveri vogliono vendere. Ma i grandi investitori distinguono sempre tra i due.
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Pensa in modo probabilistico (ci sono poche cose sicure)
Investire è un'attività in cui è necessario considerare costantemente le probabilità di vari risultati . Ciò richiede una certa mentalità. Per iniziare, devi costantemente cercare un vantaggio, in cui il prezzo di un asset travisa le probabilità o i risultati. Gli operatori di successo in tutti i campi probabilistici si soffermano sulla ricerca del vantaggio, dai direttori generali delle franchigie sportive agli scommettitori professionisti.
Quando la probabilità gioca un ruolo importante nei risultati, ha senso concentrarsi sul processo decisionale piuttosto che sul solo risultato. Il motivo è che un particolare risultato potrebbe non essere indicativo della qualità della decisione. Le buone decisioni a volte portano a cattivi risultati e le cattive decisioni portano a buoni risultati. A lungo termine, tuttavia, le buone decisioni fanno presagire esiti favorevoli anche se di tanto in tanto sbaglierai. Anche l'orizzonte temporale e la dimensione del campione sono considerazioni vitali. Imparare a concentrarsi sul processo e ad accettare gli esiti negativi periodici e inevitabili è fondamentale. Investitori fondamentali
Aggiorna le tue opinioni in modo efficace
Le credenze sono ipotesi da verificare, non tesori da proteggere.
I grandi investitori fanno due cose che la maggior parte di noi non fa. Cercano informazioni o punti di vista diversi dai loro e aggiornano le loro convinzioni quando l'evidenza suggerisce che dovrebbero. Nessuno dei due compiti è facile.
Il tratto di ricerca di punti di vista alternativi è chiamato essere "attivamente di mentalità aperta", un termine coniato da un professore di psicologia presso l'Università della Pennsylvania di nome Jonathan Baron. La mentalità aperta è definita come “ la volontà di cercare attivamente prove contro le proprie convinzioni, piani o obiettivi preferiti e di valutare equamente tali prove quando sono disponibili. "
La ricerca mostra che le persone di mentalità aperta si comportano bene nelle attività di previsione che richiedono la raccolta di informazioni. La caratteristica di essere di mentalità aperta può compensare il pregiudizio di conferma.
Attenzione ai pregiudizi comportamentali
Keith Stanovich, professore di psicologia, ama distinguere tra quoziente di intelligenza (QI), che misura le abilità mentali che sono reali e utili nei compiti cognitivi, e quoziente di razionalità (RQ), la capacità di prendere buone decisioni.
La sua affermazione è che la sovrapposizione tra queste abilità è molto più bassa di quanto la maggior parte delle persone pensi. È importante sottolineare che puoi coltivare il tuo RQ .
Conosci la differenza tra informazioni e influenza
I grandi investitori non vengono risucchiati nel vortice dell'influenza. Ciò richiede la caratteristica di non preoccuparsi di ciò che gli altri pensano di te, il che non è naturale per gli umani. In effetti, molti investitori di successo hanno un'abilità che è molto preziosa nell'investire ma non così preziosa nella vita: un palese disprezzo per le opinioni degli altri .
Il successo implica considerare vari punti di vista, ma alla fine dare forma a una tesi ponderata e lontana dal consenso. La folla spesso ha ragione, ma quando sbaglia è necessaria la forza psicologica per andare controcorrente. Questo è molto più facile a dirsi che a farsi, soprattutto se comporta rischi di carriera (come spesso accade).
Dimensionamento della posizione (massimizzazione del guadagno dal limite)
Il successo nell'investimento ha due parti: trovare vantaggio e trarne pieno vantaggio attraverso un corretto dimensionamento della posizione. Quasi tutte le società di investimento si concentrano sul margine, mentre il dimensionamento della posizione generalmente riceve molta meno attenzione.
La corretta costruzione del portafoglio richiede di specificare un obiettivo (massimizzare la somma per un periodo o scommesse multiple), identificare un insieme di opportunità (molto margine piccolo o margine irregolare ma ampio) e considerare i vincoli (liquidità, drawdown, leva finanziaria). Le risposte a queste domande suggeriscono una politica appropriata per quanto riguarda il dimensionamento delle posizioni e la costruzione del portafoglio.
Leggi (e mantieni una mente aperta)
I grandi investitori generalmente praticano alcune abitudini riguardo alla loro lettura. In primo luogo, gli dedicano del tempo. Warren Buffett ha suggerito di dedicare l'80% della sua giornata lavorativa alla lettura. Nota che se passi il tempo a leggere, non stai facendo qualcos'altro. Ci sono dei compromessi. Ma molte persone di successo sono disposte a fare della lettura una priorità assoluta.
In secondo luogo, i buoni lettori tendono ad assumere materiale in un ampio spettro di discipline. Non leggere solo nel mondo degli affari o della finanza. Espandi l'ambito in nuovi domini o campi. Segui la tua curiosità. È difficile sapere quando un'idea proveniente da un campo apparentemente disparato possa tornare utile.
Infine, prendi in considerazione la lettura del materiale con cui non sei necessariamente d'accordo . Trova una persona premurosa che abbia un punto di vista diverso dal tuo, quindi leggi attentamente il suo caso. Ciò contribuisce ad essere attivamente di mentalità aperta.
[Questo post di Alexander Jarvis è apparso per la prima volta su AlexanderJarvis.com ed è stato riprodotto con il permesso.]