10 Atributos de Grandes Investidores Fundamentais
Publicados: 2016-10-22Me deparei com uma nota de corretor interessante hoje sobre os “Dez Atributos dos Grandes Investidores Fundamentais”. Este não é um típico que você lê de corretores (embora eles ocasionalmente tenham piadas sobre a Copa do Mundo e coisas do gênero), é muito mais uma reflexão.
O relatório começa com a história da progressão na carreira do autor, o que não é uma leitura chata se você gosta de história financeira. A essência do documento, e o que você obviamente está interessado em comer, estabelece os dez atributos que tornam um investidor fundamental ótimo. Baseia-se em muita teoria acadêmica e se você estiver interessado em novas formas de pensar, vale a pena o seu tempo.
Seja numerado (e entenda a contabilidade)
Entender um negócio requer entender os números. A tarefa tornou-se mais desafiadora nos últimos anos, pois as empresas estão investindo mais em ativos intangíveis e menos em ativos tangíveis.
Por exemplo, no ano fiscal de 2016, a Microsoft gastou cerca de uma vez e meia mais em pesquisa e desenvolvimento, que gastou na demonstração de resultados, do que em despesas de capital, que foram capitalizadas no balanço.
Essa mudança significa que as medidas contábeis tradicionais são menos úteis, mas não abdica da responsabilidade de entender a economia e as perspectivas atuais de uma empresa.
Entenda o valor (o valor presente do fluxo de caixa livre)
O cenário dos investimentos mudou muito nas últimas três décadas. É interessante considerar o que no investimento é mutável e o que é imutável. A verdade é que muito é mutável.
A meia-vida média de uma empresa pública é de cerca de uma década, o que significa que o universo de investimentos está em fluxo. As condições estão sempre mudando por causa de incógnitas, incluindo mudanças tecnológicas, preferências do consumidor e concorrência. Mas um conceito que é quase imutável para um investidor é que o valor presente do fluxo de caixa livre futuro determina o valor de um ativo financeiro.
Grandes investidores fundamentais se concentram em entender a magnitude e a sustentabilidade do fluxo de caixa livre. Os fatores que um investidor deve considerar incluem onde o setor está em seu ciclo de vida, a posição competitiva de uma empresa em seu setor, as barreiras à entrada, a economia do negócio e a habilidade da administração na alocação de capital.
Avalie adequadamente a estratégia (ou como uma empresa ganha dinheiro)
A unidade básica de análise varia de acordo com a indústria. O que você precisa entender para avaliar um negócio de assinatura, o valor da vida útil do cliente, é diferente de um negócio dependente de pesquisa e desenvolvimento, como uma empresa de biotecnologia.
Grandes investidores podem explicar claramente como uma empresa ganha dinheiro , entender as mudanças nos fatores de lucratividade e nunca possuir as ações de uma empresa se não entenderem como ela ganha dinheiro. Você pode pensar nisso como a micro dimensão da estratégia de compreensão.
Compare efetivamente (expectativas versus fundamentos)
Talvez a comparação mais importante que um investidor deva fazer, e que distingue os investidores médios dos grandes, seja entre fundamentos e expectativas.
Os fundamentos capturam uma noção do desempenho financeiro futuro de uma empresa. Geradores de valor, incluindo crescimento de vendas, margens de lucro operacional, necessidades de investimento e fundamentos de forma de retorno sobre o investimento.
As expectativas refletem o desempenho financeiro implícito no preço das ações.
Ganhar dinheiro nos mercados exige ter um ponto de vista diferente do que o preço atual sugere. Michael Steinhardt chamou isso de “ percepção variante ”. A maioria dos investidores não consegue distinguir entre fundamentos e expectativas. Quando os fundamentos são bons, eles querem comprar e quando são ruins, eles querem vender. Mas os grandes investidores sempre distinguem entre os dois.
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Pense probabilisticamente (há poucas coisas certas)
Investir é uma atividade em que você deve considerar constantemente as probabilidades de vários resultados . Isso requer uma certa mentalidade. Para começar, você deve constantemente buscar uma vantagem, onde o preço de um ativo deturpe as probabilidades ou os resultados. Operadores bem-sucedidos em todos os campos probabilísticos se concentram em encontrar vantagem, desde os gerentes gerais de franquias esportivas até apostadores profissionais.
Quando a probabilidade desempenha um grande papel nos resultados, faz sentido focar no processo de tomada de decisões e não apenas no resultado. A razão é que um determinado resultado pode não ser indicativo da qualidade da decisão. Boas decisões às vezes resultam em maus resultados e más decisões levam a bons resultados. A longo prazo, no entanto, boas decisões pressagiam resultados favoráveis, mesmo que você esteja errado de vez em quando. O horizonte de tempo e o tamanho da amostra também são considerações vitais. Aprender a focar no processo e aceitar os maus resultados periódicos e inevitáveis é crucial.Investidores Fundamentais
Atualize suas visualizações com eficiência
Crenças são hipóteses a serem testadas, não tesouros a serem protegidos.
Grandes investidores fazem duas coisas que a maioria de nós não faz. Eles buscam informações ou pontos de vista diferentes dos seus e atualizam suas crenças quando as evidências sugerem que deveriam. Nenhuma das tarefas é fácil.
A característica de buscar visões alternativas é chamada de “mente aberta”, um termo cunhado por um professor de psicologia da Universidade da Pensilvânia chamado Jonathan Baron. A mente aberta é definida como “ a disposição de procurar ativamente por evidências contra as crenças, planos ou objetivos preferidos de alguém e pesar tais evidências de forma justa quando disponíveis. ”
Pesquisas mostram que pessoas ativamente de mente aberta têm um bom desempenho em tarefas de previsão que exigem a coleta de informações. A característica de ter uma mente ativamente aberta pode compensar o viés de confirmação.
Cuidado com os preconceitos comportamentais
Keith Stanovich, professor de psicologia, gosta de distinguir entre quociente de inteligência (QI), que mede habilidades mentais que são reais e úteis em tarefas cognitivas, e quociente de racionalidade (QR), a capacidade de tomar boas decisões.
Sua alegação é que a sobreposição entre essas habilidades é muito menor do que a maioria das pessoas pensa. Importante, você pode cultivar seu RQ .
Saiba a diferença entre informação e influência
Grandes investidores não são sugados pelo vórtice da influência. Isso requer a característica de não se importar com o que os outros pensam de você, o que não é natural para os humanos. De fato, muitos investidores bem-sucedidos têm uma habilidade que é muito valiosa para investir, mas não tão valiosa na vida: um desrespeito flagrante pelas opiniões dos outros .
O sucesso implica considerar vários pontos de vista, mas, em última análise, moldar uma tese que seja ponderada e longe do consenso. A multidão geralmente está certa, mas quando está errada, você precisa da força psicológica para ir contra a corrente. Isso é muito mais fácil dizer do que fazer, especialmente se envolver risco de carreira (o que geralmente é o caso).
Dimensionamento de posição (maximizando o retorno da borda)
O sucesso no investimento tem duas partes: encontrar vantagem e aproveitá-la totalmente por meio do dimensionamento adequado da posição. Quase todas as empresas de investimento se concentram na vantagem, enquanto o dimensionamento da posição geralmente recebe muito menos atenção.
A construção adequada do portfólio requer a especificação de um objetivo (maximizar a soma para um período ou apostas acumuladas), identificar um conjunto de oportunidades (muita margem pequena ou irregular, mas grande margem) e considerar restrições (liquidez, rebaixamentos, alavancagem). As respostas a essas perguntas sugerem uma política adequada em relação ao dimensionamento de posições e construção de portfólio.
Leia (e mantenha a mente aberta)
Grandes investidores geralmente praticam alguns hábitos no que diz respeito à sua leitura. Primeiro, eles alocam tempo para isso. Warren Buffett sugeriu que ele dedique 80% de seu dia de trabalho à leitura. Observe que, se você está gastando tempo lendo, não está fazendo outra coisa. Existem trocas. Mas muitas pessoas bem-sucedidas estão dispostas a fazer da leitura uma alta prioridade.
Em segundo lugar, bons leitores tendem a receber material de um amplo espectro de disciplinas. Não leia apenas em negócios ou finanças. Expanda o escopo para novos domínios ou campos. Siga sua curiosidade. É difícil saber quando uma ideia de um campo aparentemente díspar pode ser útil.
Por fim, faça questão de ler o material com o qual não concorda necessariamente . Encontre uma pessoa atenciosa que tenha uma visão diferente da sua e, em seguida, leia o caso dela com atenção. Isso contribui para uma mente aberta ativamente.
[Esta postagem de Alexander Jarvis apareceu pela primeira vez em AlexanderJarvis.com e foi reproduzida com permissão.]