훌륭한 기본 투자자의 10가지 속성
게시 됨: 2016-10-22저는 오늘 "위대한 기본 투자자의 10가지 속성"에 대한 흥미로운 브로커 노트를 발견했습니다. 이것은 당신이 브로커로부터 읽는 전형적인 것이 아니라(그들은 때때로 월드컵 등의 재미있는 것을 가지고 있지만), 훨씬 더 많은 생각을 하는 부분입니다.
보고서는 저자의 경력 진행 이력으로 시작하는데, 금융사를 좋아한다면 지루하지 않게 읽을 수 있다. 문서의 핵심과 물론 관심을 갖고 있는 내용은 기본 투자자를 위대하게 만드는 10가지 속성을 설명합니다. 많은 학문적 이론을 기반으로 하며 새로운 사고 방식에 관심이 있다면 시간을 들일 가치가 있습니다.
계산하기(그리고 회계 이해하기)
비즈니스를 이해하려면 숫자를 이해해야 합니다. 기업이 유형 자산에 덜 투자하고 무형 자산에 더 많이 투자함에 따라 이 작업은 최근 몇 년 동안 더욱 어려워졌습니다.
예를 들어, 2016 회계연도에 Microsoft는 대차대조표에 자본화된 자본 지출보다 손익계산서에 지출한 연구 개발 비용의 약 1.5배를 지출했습니다.
이러한 변화는 전통적인 회계 조치가 덜 유용하지만 기업의 현재 경제 및 전망을 이해해야 할 책임을 포기하지 않는다는 것을 의미합니다.
가치 이해(잉여 현금 흐름의 현재 가치)
투자 환경은 지난 30년 동안 크게 바뀌었습니다. 투자에 대해 변경 가능한 것과 변경 불가능한 것을 고려하는 것은 흥미롭습니다. 사실은 많은 것이 변할 수 있다는 것입니다.
공개 기업의 평균 반감기는 약 10년으로 투자 가능한 공간이 유동적입니다. 기술 변화, 소비자 선호도, 경쟁 등 알 수 없는 요소로 인해 상황은 항상 변화 하고 있습니다. 그러나 투자자에게 불변에 가까운 한 가지 개념은 미래 잉여 현금 흐름의 현재 가치가 금융 자산의 가치를 결정한다는 것입니다.
훌륭한 기본 투자자는 잉여 현금 흐름의 규모와 지속 가능성을 이해하는 데 중점을 둡니다. 투자자가 고려해야 할 요소에는 해당 산업이 수명 주기에 있는 위치, 해당 산업 내에서 회사의 경쟁적 위치, 진입 장벽, 비즈니스의 경제성, 자본 할당에 대한 경영진의 기술이 포함됩니다.
전략(또는 기업이 돈을 버는 방법)을 적절하게 평가하십시오.
분석의 기본 단위는 산업에 따라 다릅니다. 구독 사업, 고객평생가치를 평가하기 위해 이해해야 할 것은 생명공학회사와 같이 연구개발에 의존하는 사업과는 다릅니다.
훌륭한 투자자는 회사가 어떻게 돈을 버는지 명확하게 설명하고 , 수익성 동인의 변화를 파악하고, 어떻게 돈을 버는지 이해하지 못하면 회사의 주식을 소유하지 않습니다. 이것을 전략 이해의 미시적 차원으로 생각할 수 있습니다.
효과적인 비교(기대와 기본)
아마도 투자자가 해야 하는 가장 중요한 비교이자 훌륭한 투자자와 평균을 구별하는 비교는 펀더멘털과 기대치일 것입니다.
펀더멘털 은 회사의 미래 재무 성과에 대한 감각을 포착합니다. 매출 성장, 영업 이익률, 투자 수요 및 투자 수익을 포함한 가치 동인이 펀더멘털을 형성합니다.
기대치 는 주가에 내재된 재무 성과를 반영합니다.
시장에서 돈을 벌려면 현재 가격이 제시하는 것과는 다른 관점을 가져야 합니다. Michael Steinhardt는 이것을 " 변형 지각 "이라고 불렀습니다. 대부분의 투자자들은 펀더멘털과 기대치를 구분하지 못합니다. 펀더멘털이 좋으면 사고 싶고, 형편없으면 팔고 싶어한다. 그러나 훌륭한 투자자는 항상 이 둘을 구별합니다.
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확률적으로 생각하라(확실한 것은 거의 없다)
투자는 다양한 결과의 가능성을 지속적으로 고려해야 하는 활동입니다. 이것은 특정한 마음가짐이 필요합니다. 시작하려면 자산 가격이 확률이나 결과를 잘못 나타내는 경우에 항상 우위를 찾아야 합니다. 모든 확률적 분야의 성공적인 운영자는 스포츠 프랜차이즈의 총괄 관리자에서 전문 베터에 이르기까지 우위를 찾는 데 집중합니다.
확률이 결과에서 큰 역할을 할 때 결과 단독보다는 결정을 내리는 과정에 초점을 맞추는 것이 합리적입니다. 그 이유는 특정 결과가 결정의 품질을 나타내지 않을 수 있기 때문입니다. 좋은 결정은 때때로 나쁜 결과를 낳고 나쁜 결정은 좋은 결과를 낳습니다. 그러나 장기적으로 보면 때때로 잘못된 결정을 내리더라도 좋은 결정이 유리한 결과를 가져올 것입니다. 시간 범위와 표본 크기도 중요한 고려 사항입니다. 과정에 집중하고 주기적이고 불가피한 나쁜 결과를 받아들이는 법을 배우는 것이 중요합니다. 기본 투자자
효과적으로 보기 업데이트
믿음은 검증해야 할 가설이지 보호해야 할 보물이 아닙니다.
훌륭한 투자자는 우리 대부분이 하지 않는 두 가지 일을 합니다. 그들은 자신과 다른 정보나 견해를 찾고 증거가 제시할 때 자신의 신념을 업데이트합니다. 어느 작업도 쉽지 않습니다.
대안적 견해를 추구하는 특성을 펜실베니아 대학의 심리학 교수인 Jonathan Baron이 만든 용어인 "적극적으로 열린 마음"이라고 합니다. 적극적으로 열린 마음은 “ 자신이 선호하는 신념, 계획 또는 목표에 반하는 증거를 적극적으로 찾고 그러한 증거를 사용할 수 있을 때 공정하게 평가하려는 의지로 정의됩니다. "
연구에 따르면 능동적으로 열린 마음을 가진 사람들은 정보 수집을 요구하는 예측 작업을 잘 수행합니다. 적극적으로 열린 마음의 특성은 확증 편향을 상쇄할 수 있습니다.
행동 편향을 조심하십시오
심리학 교수인 Keith Stanovich는 인지 작업에 실제적이고 도움이 되는 정신 기술을 측정하는 지능 지수(IQ)와 올바른 결정을 내리는 능력인 합리성 지수(RQ)를 구별하는 것을 좋아합니다.
그의 주장은 이러한 능력 간의 중첩이 대부분의 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 낮다는 것입니다. 중요한 것은 RQ를 키울 수 있다는 것 입니다.
정보와 영향력의 차이 알기
훌륭한 투자자는 영향력의 소용돌이에 빠지지 않습니다. 이것은 다른 사람들이 당신에 대해 어떻게 생각하는지 신경 쓰지 않는 특성을 요구하는데, 이는 인간에게는 자연스럽지 않습니다. 실제로 많은 성공적인 투자자들은 투자에는 매우 가치가 있지만 인생에는 그다지 가치가 없는 기술을 가지고 있습니다. 다른 사람의 견해를 노골적으로 무시하는 기술입니다.
성공은 다양한 관점을 고려하지만 궁극적으로 사려 깊고 합의에서 벗어난 논문을 형성하는 것을 수반합니다. 군중은 종종 옳지만 그것이 틀리면 곡물에 반대하는 심리적 강인함이 필요합니다. 이것은 특히 경력 위험이 수반되는 경우(종종 그런 경우) 말보다 훨씬 쉽습니다.
위치 크기 조정(가장자리에서 수익 극대화)
투자의 성공은 두 부분으로 나뉩니다. 우위를 찾는 것과 적절한 포지션 사이징을 통해 우위를 완전히 활용하는 것입니다. 거의 모든 투자 회사는 에지에 초점을 맞추는 반면 포지션 사이징은 일반적으로 훨씬 덜 관심을 받습니다.
적절한 포트폴리오 구성을 위해서는 목표를 지정(한 기간 동안의 최대 합계 또는 패러레이드 베팅)하고, 기회 세트(작은 에지 또는 울퉁불퉁하지만 큰 에지)를 식별하고, 제약 조건(유동성, 손실, 레버리지)을 고려해야 합니다. 이러한 질문에 대한 답변은 포지션 규모 및 포트폴리오 구성에 관한 적절한 정책을 제안합니다.
읽기 (그리고 열린 마음을 유지)
훌륭한 투자자는 일반적으로 독서와 관련하여 몇 가지 습관을 실천합니다. 첫째, 그들은 그것에 시간을 할당합니다. 워렌 버핏은 하루의 80%를 독서에 할애한다고 말했습니다. 독서에 시간을 할애하고 있다면 다른 일을 하고 있지 않다는 점에 유의하십시오. 절충안이 있습니다. 그러나 많은 성공한 사람들은 기꺼이 독서를 높은 우선 순위에 두려고 합니다.
둘째, 훌륭한 독자는 광범위한 분야에 걸쳐 자료를 받아들이는 경향이 있습니다. 비즈니스나 금융 분야만 읽지 마십시오. 범위를 새 도메인 또는 필드로 확장합니다. 당신의 호기심을 따르십시오. 분명히 서로 다른 분야의 아이디어가 언제 유용할지 알기 어렵습니다.
마지막으로, 반드시 동의하지 않는 자료를 읽으십시오 . 당신과 다른 견해를 가진 사려 깊은 사람을 찾아 그의 경우를 주의 깊게 읽으십시오. 이것은 적극적으로 열린 마음을 갖는 데 기여합니다.
[Alexander Jarvis의 이 게시물은 AlexanderJarvis.com에 처음 게재되었으며 허가를 받아 복제되었습니다.]