2017 年から 2020 年にかけて LP の見通しがベンチャーやスタートアップに適している理由
公開: 2017-03-12毎年 Upfront Ventures は、VC ファンドに投資する主な資金源である限定パートナー (LP) を調査しており、したがって、ブラック スワンを脇に置いて、1 年先の早期警告感覚を得るためにスタートアップに行く主な資本源でもあります。 .
結果 (および利用可能な完全なデッキ) があり、いくつかのことが明らかです。
- LP は、2007 年から 2009 年にかけての大不況以来、ベンチャーについて最も楽観的な段階にあります。
- LP は、ベンチャー市場は永久に変化しており、ベンチャーには現在、シード、A/B、成長段階の 3 つの異なるバケットがあると考えています。
- LP は、「最高のものとそれ以外のもの」があるという厳格な信念を超えて、過去 10 年間の最高のパフォーマーの一部は、10 年前には First Round Capital などの新興マネージャー (または存在しない) であったことを認めています。 、Union Square Ventures、Lowercase Capital、Foundry Group、Spark Capital、IA Ventures、Founder Collective、その他多数。 これらの名前のすべてがシリコン バレーで始まったわけではないことに注意してください。 そのため、LPは「確立されたトップティア」と「差別化された新しいマネージャー」の組み合わせを探しています。
- 現在、LP は共同投資の機会を 10 年前よりもはるかに好意的に捉えており、全 LP のほぼ半分が非常に積極的であり、3 分の 1 がベンチャー投資を行う主な理由の 1 つであると述べています。
- 私たちが調査したLP（匿名で、就任前）は圧倒的に反トランプであり、彼が我が国にとって「正しいリーダー」であると答えた回答者はゼロでした. しかし、同じ数の彼らは、トランプ大統領がベンチャーキャピタルやスタートアップ業界に悪影響を与える可能性が高いとは考えていません.
詳細は次のとおりです: (データの準備と分析にたゆまぬ努力をしてくれた Chang Xu に感謝し、フォローしてください。)
2009 年から 2012 年に資金を調達するために LP と会った場合、最も一般的な言葉は次のようなものでした。 私たちは露出を制限しようとしています。」 それは過去5年間で劇的に変化しました。 業界の需要が高まっていたこの時期の終わりには、ベンチャーではシリコンバレーのトップ10ファンドに入ることだけが重要であるという信念がまだありました.
LP が依然として最もエリートなファンドへのアクセスを望んでいることは間違いありませんが、ますます LP は業界が変化したことを認識しており、最高のパフォーマンスを発揮するマネージャーの一部は新しい会社から来ており、多くはシリコンバレーの外にいるため、LP はよりオープンになっています。新しい名前。」
業界全体の富が拡大し、新興企業が非上場であり、過去よりもはるかに多くの民間資本を調達するにつれて、ますます多くの LP が「共同投資」を行い、資金を獲得しようとしています。彼らは、ポートフォリオ企業のパフォーマンスが向上することを望んでいるものに、より多くのエクスポージャーを提供することを支持しています。
最近 LP がベンチャーで非常に活発である理由を理解したい場合、最も明白な理由は、テクノロジー スタートアップが多くの LPに対してかなりの利益を上げていることですが、より微妙な答えには、「他の資産クラスとの比較」も含まれます。 永続的な低金利環境では、利子の恩恵を受ける資産に大規模な資本プールを駐車することは不可能であり、LPは「より高い利回り」を求めるため、これは重要です。 ほとんどのスタートアップ (または VC でさえも) は、このことについて考えない傾向があることは知っていますが、LP に尋ねると、データは明らかです。
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LP の意見で気づいたもう 1 つの傾向は、シード ファンドに関するものです。 Cendana の Michael Kim や Industry Ventures の Hans Swildens のような人々が「マイクロ VC 」に注目し始めた 10 年ほど前に、多くの LP が次のように言っているのを耳にしました。 それは続くでしょうか？ 彼らは圧迫されますか？ 彼らは十分な資本を持っているでしょうか？」 私たちはもうそれを聞くことはありません。 シードファンドへの投資は、私たちの業界では永続的な力になる可能性が高いと認識されており、リストするにはあまりにも多くの素晴らしいファンドがありますが、以前にリストしたもの以外にも、Felicis、Softtech、Floodgate、K9、Forerunner、Cowboy などがあります。私が尊敬する別の20人の名前を挙げないことで、すでに困っています.
レイトステージ/グロース VC は、業界全体で最も多くの資本を吸い上げており、大規模な VC の中には、伝統的な VC は「圧迫される」と言う動きがありましたが、LP はそれを購入していません。 多くの LP は、従来の A/B VC ファンドが他の種類のファンドよりも「最適」であると述べていますが、実際には、最大の反応は、LP がシード、A/B、および成長の「健全な組み合わせ」を望んでいたことです。
そう …
調査対象となった LP の 1 人も、トランプ氏が米国にとって適切な指導者であると述べたわけではなく、明らかに 71% が、トランプ氏を嫌い、反トランプ的である、またはトランプ氏に「ひどく腹を立てている」と答えました。
しかし、最終的には、ほとんどの LP (調査したほとんどの VC と同様) は、大統領がベンチャー キャピタル市場、ひいては基盤となるテクノロジー スタートアップ市場のパフォーマンスに何らかの形で大きな影響を与えることはないと考えています。
私たちが調査した LP のムードが、今後 3 年間で VC がどのように資金を調達するかを反映しているのであれば、当然の結論として、起業家はベンチャー市場が堅調であり、優れたアイデアや初期の牽引力のあるビジネスに利用できる資本を引き続き見つけなければならないということになります。 とは言うものの、市場をパニックに陥れるような不測の世界的出来事が発生した場合、もちろん、すべての賭けは外れであり、そのような「ブラックスワン」の可能性は、最近の歴史のどの大統領よりもトランプ大統領の下で大きいと信じなければなりません.
[マーク・サスターによるこの投稿は最初にここに掲載され、許可を得て複製されました。]