为什么 LP 前景对 2017-2020 年的风险投资和初创企业有利
已发表: 2017-03-12每年，Upfront Ventures 都会调查有限合伙人 (LP)，他们是投资于风险投资基金的主要资金来源，因此也是初创公司的主要资金来源，以对未来一年做出预警，撇开任何黑天鹅.
结果在（以及可用的完整套牌）中，有几件事很清楚：
- 自 2007-2009 年大衰退以来，有限合伙人正处于对风险投资最乐观的阶段。
- 有限合伙人认为风险投资市场已经发生了永久性的变化，现在风险投资分为三个不同的阶段：种子期、A/B 期和成长期。
- 有限合伙人已经超越了他们严格的信念，即存在“最好的和其余的”，现在承认过去十年中表现最好的一些人与十年前新兴的经理人（或不存在）一样，例如 First Round Capital 、Union Square Ventures、Lowercase Capital、Foundry Group、Spark Capital、IA Ventures、Founder Collective 等等。 请注意，所有这些名称都不是在硅谷开始的。 因此，有限合伙人正在寻找“成熟的顶级”和“具有差异化的新经理”的组合。
- 与十年前相比，有限合伙人现在对共同投资机会的看法要好得多，几乎一半的有限合伙人非常活跃，1/3 的人表示这是他们从事风险投资的主要原因之一。
- 我们调查的有限合伙人（匿名，就职前）压倒性地反对特朗普，零受访者称他是我们国家的“正确领导人”。 然而，同样数量的他们不认为特朗普担任总统可能会对风险投资和创业行业产生负面影响。
所以这里有一些细节：（请感谢并关注！常旭在帮助我准备和分析数据方面的不懈努力。）
如果您在 2009 年至 2012 年与 LP 会面以筹集资金，最常见的说法是，“我们有太多的经理和太多的风险投资。 我们正试图限制我们的曝光率。” 在过去五年中，这种情况发生了巨大变化。 在这个行业需求回升的时期末期，人们仍然认为，在风险投资中，只有进入硅谷的前 10 名基金才重要。
毫无疑问，LP 仍然希望获得最精英的基金，但越来越多的 LP 承认行业已经发生了变化，一些表现最好的经理来自新公司，甚至很多都在硅谷之外，因此 LP 对“新名字。”
虽然我们整个行业的财富都在增长，而且随着初创公司在更长的时间内保持私有化，并筹集到比过去更多的私人资本，但越来越多的 LP 寻求通过“共同投资”来赢得资金他们回来让他们更多地接触他们希望表现更好的投资组合公司。
如果你想了解为什么 LP 近来如此活跃于风险投资，最明显的原因是科技初创公司为许多 LP 带来了丰厚的回报，但更细微的答案还包括“相对于其他资产类别”。 这是关键，因为在永久低利率的环境中，不可能将大量资金存放在受益于利息的资产中，因此 LP 寻求“更高的收益率”。 我知道大多数初创公司（甚至风险投资公司）往往不会考虑这一点，但当你问 LP 时，数据很清楚：
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我们在 LP 意见中注意到的另一个趋势是关于种子基金。 大约十年前，当 Cendana 的 Michael Kim 或 Industry Ventures 的 Hans Swildens 等人开始关注“微型风险投资”时，我们听到许多 LP 说：“我不确定种子基金投资是否真的是一个明智的策略。 它会持续吗？ 他们会被挤压吗？ 他们会有足够的资金吗？” 我们再也听不到这样的声音了。 种子基金投资被认为可能是我们行业中的一支永久力量，有太多优秀的基金无法上市，但除了我之前列出的那些之外，显然还有 Felicis、Softtech、Floodgate、K9、Forerunner、Cowboy 等等，还有更多我'我已经因为没有命名另一个我尊重的 20 人而陷入困境。
后期/成长型风投在我们行业中吸收了最多的资本，一些较大的风投表示传统风投会“受到挤压”，但有限合伙人不买账。 越来越多的 LP 表示，传统的 A/B 风险投资基金比其他任何类型的基金都“最适合”他们，但现实情况是，最大的反应是 LP 想要种子、A/B 和成长的“健康组合”。
所以 …
没有一个接受调查的 LP 表示特朗普是美国的正确领导人，而且明确 71% 的人表示他们不喜欢特朗普、反特朗普或被特朗普“深深冒犯”。
但归根结底，大多数有限合伙人（就像我们调查的大多数风险投资公司一样）认为，总统可能不会以某种方式对风险投资市场以及基础技术创业市场的表现产生重大影响。
如果我们调查的 LP 的情绪反映了 VC 在未来三年如何获得融资，那么很自然的结论是，企业家应该继续发现风险市场稳健，资金可用于具有早期吸引力的伟大创意和业务。 话虽如此，当然，如果有不可预见的世界事件导致市场恐慌，人们不得不相信，在特朗普任总统期间，出现这种“黑天鹅”的可能性比近代历史上的任何总统都大。
[Mark Suster 的这篇文章首次出现在此处，经许可转载。]