Comment fonctionne la dilution de démarrage pour les fondateurs avec les ESOP, l'investissement
Publié: 2017-03-25Personne n'est né en sachant tout, il faut apprendre à un moment donné et d'une manière ou d'une autre. La façon dont vous gagnez de l'argent dans une startup est l'un de ces points. Cela semble facile, cependant, n'est-ce pas? Vous démarrez, obtenez un peu d'argent, puis vendez pour une grosse somme d'argent et commencez à conduire une Tesla . Seulement c'est un peu plus compliqué que ça.
Vous commencez à posséder l'intégralité de votre entreprise, et si vous démarrez et ne donnez aucune action au personnel, vous continuerez à la posséder en totalité. Mais ce n'est pas normal pour la plupart des startups technologiques de nos jours, car, parallèlement, d'autres personnes obtiennent une part de votre entreprise et donc un avantage lorsque vous quittez, espérons-le. D'autres obtiennent une coupe s'appelle la dilution, et c'est ce que nous allons aborder en détail. Seulement, nous n'allons pas faire la version de base, nous allons nous renseigner sur l'impact des ESOP (Plan d'Actionnariat Salarié) sur cette "dilution" aussi . De cette façon, vous pouvez également comprendre comment votre personnel s'enrichit.
Il y a une vidéo à regarder qui explique tout cela en détail, ainsi qu'un modèle de modèle Excel à télécharger en vous inscrivant à notre newsletter.
Le modèle de dilution ESOP
Regardez la vidéo au lieu de lire.
Introduction à la dilution de démarrage
La dilution se passe comme la merde se passe. Si vous collectez des fonds, embauchez du personnel, faites des fusions et acquisitions, donnez des actions à des avocats alors que vous étiez fauché, vous allez vous diluer.
Que signifie dilution ?
Cela signifie que votre participation relative dans votre startup est inférieure à ce qu'elle était auparavant, car vous avez donné une partie de la propriété à quelqu'un d'autre . Donc, si vous avez vendu pour 100 millions de dollars, vous n'obtenez pas tous les 100 millions de dollars car d'autres veulent leur part car ils possèdent une part. Chaque fois que vous avez un événement dilutif, tous ceux qui étaient sur votre table de capitalisation avant sont dilués de manière égale, sauf s'ils ont des droits spéciaux et que quelque chose de mauvais se produit généralement (comme un tour vers le bas où il y a une anti-dilution à cliquet complète).
Plus tôt quelqu'un rejoint ou investit dans une entreprise, plus il se dilue car il subit une dilution à chaque événement. Cela signifie que vous, les fondateurs d'une entreprise et les premiers propriétaires, allez prendre le plus de dilution.
Pensez à la dilution et à la propriété comme une tarte
Vous possédez une belle tourte à la viande. Il vous appartient à 100 %. Mais pour le vendre, il faut attendre cinq ans et pendant ce temps, pour survivre, il faut en donner une part aux autres. Vous ne pouvez pas agrandir le gâteau. C'est fixe et croustillant, non ? Votre propriété dans une entreprise est la même.
Chaque fois qu'un investisseur investit (pour de l'argent), qu'un conseiller se joint (pour un poste au conseil d'administration) ou que du personnel est embauché, ils reçoivent tous une part. Toutes les tranches, y compris la vôtre, totalisent toujours 100 %.
La meilleure façon de penser à la propriété est en actions et pas seulement en pourcentage élevé . Si vous commencez avec 100 actions et que vous donnez 10 %, la propriété totale doit toujours être la « tarte charnue » et ajouter à 100 %. Ces 10% sont maintenant ajoutés en tant que nouvelle charge au gâteau pour le rendre plus gros. Quelque chose doit donner - et cela signifie que vous, le fondateur, devez être "dilué". Cela se produit en augmentant le nombre d'actions.
Si vous possédez 100 actions, votre propriété est calculée comme 100/100 (la vôtre/total). Si vous donnez 10 %, cela augmente votre nombre d'actions d'environ 11 actions. Votre mise est donc maintenant de 100/111, soit 90 %
Alors maintenant, nous voyons que donner des actions aux gens n'est pas gratuit, comprenez que les ESOP ne sont pas gratuits non plus. Nous allons maintenant travailler sur un exemple étape par étape avec des chiffres en détail.
Introduction à l'exemple ESOP
Pour comprendre comment les cycles d'investissement et les ESOP affectent votre propriété, créons un scénario dans lequel vous :
- Commencez avec 100 % de propriété
- Alors embauchez du personnel
- Levez un tour de semence
- Série A et enfin
- Série B et
- Créez deux pools ESOP qui sont ciblés à 10% après chaque augmentation.
À chaque étape, vous pouvez voir comment votre propriété diminue progressivement de 100 % à 41 %.
Recommandé pour vous:
Comment Metaverse va transformer l'industrie automobile indienne
Que signifie la disposition anti-profit pour les startups indiennes ?
Comment les startups Edtech aident la main-d'œuvre indienne à se perfectionner et à se préparer pour l'avenir...
Stocks technologiques de la nouvelle ère cette semaine : les problèmes de Zomato continuent, EaseMyTrip publie des...
Les startups indiennes prennent des raccourcis à la recherche de financement
La plate-forme de marketing numérique Logicserve met en sac un financement INR 80 Cr et se rebaptise LS Dig ...
Premières embauches
Cela commence. Vous démarrez et détenez 100% d'actions communes de fondateur. La tarte entière.
Ensuite, vous devez ajouter de grands ingénieurs à votre équipe pour que le produit/marché soit en mesure de faire votre tour de table. En règle générale, vous donnerez 5 à 10% de votre entreprise à ces premiers employés aux yeux étoilés. Cela peut être fait dans les options, mais vous pouvez souvent utiliser des "actions de fondateurs".
Nous utiliserons 10 % pour la dilution si vous possédez 90 % de l'entreprise et vos nouveaux ingénieurs en possèdent 10 %.
Tour de semences
Génial, le personnel a donné un coup de pied au cul et vous avez eu de la traction, il est temps d'aller lever les graines . Vous vous donnez 6 mois pour faire le tour, mais cela ne vous prend que 4 mois. Vous trouvez et vous installez sur un joli fonds de démarrage.
Vous savez que ces investisseurs en phase d'amorçage ont besoin de 10% à 25% de votre startup pour faire fonctionner leur modèle commercial. Heureusement, ils vous aiment, et avec quelques bonnes négociations, ils investissent pour 10 % de capital : vous détenez 81 % de l'entreprise, vos ingénieurs 9 % et les investisseurs 10 %.
Comment fonctionnent les maths ? Eh bien, vous multipliez la participation que vous aviez auparavant par la position de propriété des investisseurs. Ainsi, 90 % fois 90 % est 81 % et pour le personnel 90 % fois 10 %, ce qui donne 9 %. Simple, non ?
Série A
Fab. La graine vous a aidé à évoluer et il est maintenant temps de mettre de l'huile sur le feu. Il est temps pour la légendaire série A. Les choses s'améliorent et vous avez battu toutes les chances d'arriver ici. Vous avez eu 18 mois de piste avec votre graine, et vous avez prévu après 12 mois de commencer à augmenter pour obtenir une année complète d'exécution et 6 mois pour faire le tour suivant.
Vos investisseurs de démarrage vous présentent Blue Shirt Capital qui fait la série A et au-delà. Ils t'aiment. Blue Shirt négocie pour 20 % de votre entreprise et exige une augmentation de poste de 20 % ESOP. Vous leur montrez votre plan d'embauche et les négociez. Ils ont maintenant besoin d'un ESOP plus petit de 10 %.
La valeur de l'ESOP est retirée de «l'évaluation pré-argent», ce qui signifie que la dilution du pool d'options est prise avant l'investissement en capital-risque et votre évaluation pré-argent effective est inférieure à ce que vous pensiez, mais bon, vous avez besoin l'argent. Avant de regarder les calculs de la série A, regardons ce qui doit se passer avec le premier ESOP que vous allez devoir faire.
ESOP #1
Les investisseurs veulent un pool de 10% après la série-a. Mais vous n'êtes pas dilué à 10%, vous êtes dilué à 12,5% ! Wtf ? Pourquoi? Lorsque le pool d'options de 10 % est mis en place, tout le monde est dilué à 12,5 % car le pool d'options doit être de 10 % après l'investissement, il est donc de 12,5 % avant l'investissement.
Alors, comment fonctionnent les maths ? La dilution à la série a est de 20% et l'ESOP est de 10%. Donc, vous divisez les 20 % par 1 moins l'ESOP dont vous avez besoin. Cela arrondit le montant au montant pré-investissement de 12,5 %.
Ces 12,5% sont ensuite dilués proportionnellement contre tous les actionnaires et 12,5% sont ajoutés à la ligne ESOP. Tout s'additionne à 100%. Donc, avant l'augmentation mais après l'ESOP, les fondateurs détiennent désormais 70,9 % (81 % multiplié par 87,5 %, soit 1 moins les 12,5 %), les ingénieurs détiennent 7,9 % et la graine 8,8 %.
Lorsque l'investissement de série A se clôture, tout le monde se dilue de 20% à l'exception de Blue Shirt qui vient juste d'entrer dans votre table de capitalisation. Les fondateurs en détiennent désormais 56,7 % (70,9 % fois 80 %, soit un moins 20 %), les ingénieurs en détiennent 6,3 %, les investisseurs en capital d'amorçage en détiennent 7 %, Blue Shirt en détient 20 % et il y a un ESOP post-augmentation de 10 %. Tout cela s'ajoute à nouveau à 100 %.
Série B
Whoop Whoop! Vous avez atteint la terre promise de la série B, vous faites clairement quelque chose de bien ! Blue Shirt vous présente Khaki Co qui décide de faire la totalité de l'affaire pour 25 % et vous demande de recharger le pool ESOP pour le maintenir à 10 %.
Maintenant, les calculs sont un peu plus funky ici dans la façon dont vous calculez l'ESOP et la dilution, sinon, tout est le même calcul qu'avant.
Notez que ce modèle suppose que vous n'émettez aucune action au personnel pour faciliter le suivi. Dans le monde réel, votre ESOP non émis sera beaucoup plus petit, donc votre dilution pour compléter l'ESOP sera plus grande ! Comprendre?
Mathématiques ESOP
Commençons par la façon dont la dilution est calculée. L'objectif est d'avoir 10% post investissement . Mais cette fois, il vous reste déjà ESOP. Ce montant avant l'investissement est également de 10 %, mais il doit être dilué. Alors regardons la formule :
- Vous majorez l'ESOP de 10 % dont vous avez besoin après l'augmentation en le divisant par 1 moins la participation de 25 % de l'investisseur.
- Ensuite, vous déduisez l'ESOP que vous avez déjà qui est de 10 %.
- Maintenant, étant donné que le complément ESOP va vous diluer avant l'investissement, vous augmentez également le montant de 10 %. Donc la dilution n'est pas de 3,33% mais de 3,67%
Tous les actionnaires sont dilués de 3,67 %. Vous pouvez voir que le premier ESOP original est maintenant de 9,6 %. J'ai ajouté une ligne pour l'ESOP numéro deux qui divise le montant de la recharge. Soit 3,7 %. Si vous regardez la ligne ESOP totale, vous pouvez voir que la pré-relance ESOP totale est égale à 13,3 %.
Mathématiques série B
Regardons maintenant les mathématiques de la série B. Tous les calculs sont les mêmes que ceux que nous avons effectués auparavant. Vous venez de diluer tout le monde de 25 % . Si vous regardez la ligne totale ESOP, vous pouvez voir qu'elle s'élève à 10 %. Quel est le résultat final de tous les financements et ESOP ? Vous possédez 41 %. Vous, les ingénieurs qui avez commencé avec 10 %, détenez maintenant 4,6 %, mais d'une entreprise plus précieuse. Vos investisseurs d'amorçage sont tombés à 5,1 %. Les gars de la série Aa qui ont commencé avec 20 % détiennent maintenant 14,5 %. Les gars de la série B n'ont pas été dilués, ils en détiennent donc encore 25 %. Enfin, au total, l'ESOP représente 10% de votre startup.
Conclusion
Félicitations, vous avez réussi la dilution et les calculs ESOP ! C'est beaucoup à assimiler, mais parcourez le modèle cellule par cellule et vous pourrez le comprendre. Oui, c'est ennuyeux mais il faut apprendre.
La clé à retenir pour vous ici doit être l'effet de dilution de la collecte de fonds - ce n'est pas gratuit et deuxièmement, la création d'ESOP vous coûte un préfinancement, à vous, vos investisseurs existants, mais pas aux nouveaux investisseurs. C'est pourquoi les nouveaux investisseurs veulent que vous créiez de gros pools ESOP, plus grands que ce dont vous aurez besoin.
[Ce message d'Alexander Jarvis est apparu pour la première fois sur AlexanderJarvis.com et a été reproduit avec permission.]