创始人的创业稀释如何与 ESOP、投资合作
已发表: 2017-03-25没有人生来就无所不知，你必须在某个时候以某种方式学习。 您如何在初创公司中赚钱就是其中之一。 不过，这听起来很容易，对吧？ 你创业，得到一点现金，然后卖掉一大笔零钱，然后开始驾驶特斯拉。 只是它比这更复杂一些。
你开始拥有整个公司，如果你自力更生并且不向员工提供任何股份，你将继续拥有所有股份。 但这对如今大多数科技初创公司来说并不正常，因为与此同时，其他人也会从你的公司中分得一杯羹，当你希望退出时，也会有好处。 其他人得到削减称为稀释，这是我们将要详细讨论的内容。 只是，我们不会做基本版本，我们也会了解ESOP（员工持股计划）对这种“稀释”的影响。 这样，您也可以了解您的员工如何致富。
有一个视频供您观看，它详细解释了这一切，以及一个模板 excel 模型，通过订阅我们的时事通讯下载。
ESOP 稀释模型
观看视频而不是阅读。
启动稀释简介
稀释就像狗屎一样发生。 如果你在破产时筹集资金、雇佣员工、参与并购、将股票交给律师，那么你就会被稀释。
稀释是什么意思？
这意味着您在创业公司中的相对所有权份额比以前少了，因为您已经将一些所有权交给了其他人。 因此，如果你以 1 亿美元的价格出售，你不会得到全部的 1 亿美元，因为其他人想要他们的分成，因为他们拥有股份。 每次你有一个稀释事件时，之前在你的上限表上的每个人都会被平等稀释，除非他们有特殊权利并且通常会发生一些不好的事情（比如有完全棘轮反稀释的向下一轮）。
越早有人加入或投资一家公司，他们就越被稀释，因为他们在每次事件中都遭受稀释。 这意味着你，公司的创始人和第一批所有者，将受到最大的稀释。
像馅饼一样思考稀释和所有权
你拥有一个美味的肉馅饼。 它是你的 100%。 但是为了卖掉它，你需要等待五年，在此期间，为了生存，你必须把它的一部分分给别人。 你不能把馅饼做大。 它是固定的和硬壳的，对吧？ 您在公司的所有权是相同的。
每次投资者投资（现金）、顾问加入（董事会职位）或雇用员工时，他们都会分得一杯羹。 所有的切片，包括你的，总是加起来 100%。
考虑所有权的最佳方式是股份，而不仅仅是高百分比。 如果你从 100 股开始，你放弃了 10%，那么总所有权仍然需要是“肉馅饼”并加到 100%。 现在将 10% 作为新的填充物添加到馅饼中以使其更大。 必须付出一些东西——这意味着你的创始人需要被“稀释”。 这是通过增加股票数量来实现的。
如果您拥有 100 股，那么您的所有权计算为 100/100（您的/总计）。 如果你放弃 10%，那你的股票数量就会增加大约 11 股。 所以你的本金现在是 100/111，即 90%
所以现在我们看到向人们提供股份不是免费的，请理解 ESOP 也不是免费的。 现在，我们将使用数字详细说明一步一步的示例。
ESOP 示例简介
要了解投资回合和 ESOP 如何影响您的所有权，让我们创建一个场景，您可以：
- 从 100% 所有权开始
- 然后雇佣一些员工
- 筹集种子轮
- A系列，最后
- B系列和
- 创建两个 ESOP 池，每次加薪后目标为 10%。
在每个阶段，您都可以看到您的所有权如何从 100% 逐渐减少到 41%。
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首次雇用
它始于。 你创办并拥有 100% 的共同创始人股票。 整个馅饼。
接下来，您需要为您的团队添加一些优秀的工程师，以使产品/市场适合您的种子轮融资。 通常，您会将公司 5-10% 的股份分配给这些早期的、眼光长远的员工。 这可以在期权中完成，但通常你可以使用“创始人股票”。
如果您拥有公司 90% 的股份，而您的新工程师拥有 10% 的股份，我们将使用 10% 进行稀释。
种子轮
太好了，工作人员踢了屁股，你得到了牵引力，是时候筹集种子了。 你给自己 6 个月的时间来完成这一轮，但你只需要 4 个月。 你找到并选择了一个不错的种子期基金。
你知道这些种子期投资者需要你的创业公司 10% 到 25% 的资金才能使他们的商业模式发挥作用。 幸运的是，他们爱你，并且通过一些精明的谈判，他们投资于 10% 股权：你拥有公司 81% 的股份，你的工程师拥有 9%，投资者拥有 10%。
数学是如何工作的？ 好吧，你乘以投资者的所有权位置之前的持股量。 所以 90% 乘以 90% 是 81%，对于员工来说，90% 乘以 10%，结果是 9%。 很简单，对吧？
A系列
晶圆厂。 种子帮助你扩大规模，现在是时候火上浇油了。 现在是传说中的 A 系列的时候了。 事情正在好转，你已经战胜了来到这里的机会。 你的种子有 18 个月的时间，你计划在 12 个月后开始筹集资金以完成一整年的执行，并在 6 个月内完成下一轮。
您的种子投资者将向您介绍做 A 轮及以后的 Blue Shirt Capital。 他们喜欢你。 Blue Shirt 为贵公司 20% 的股份进行谈判，并要求在 ESOP 后加薪 20%。 您向他们展示您的招聘计划并与他们协商。 他们现在需要 10% 的较小 ESOP。
ESOP的价值是从“投前估值”中扣除的，这意味着期权池的稀释是在VC投资之前进行的，你的有效投前估值比你想象的要低，但是嘿，你需要现金。 在我们查看 A 系列数学之前，让我们先看看您将要进行的第一个 ESOP 需要发生什么。
员工持股计划 #1
投资者想要一个 10% 的池后系列-a。 但是你不是稀释了10%，你是稀释了12.5%！ 什么？ 为什么？ 设置10%期权池的时候，每个人都被稀释了12.5%，因为期权池在投资后必须是10%，所以是投资前的12.5%。
那么数学是如何工作的呢？ 系列 a 的稀释度为 20%，ESOP 为 10%。 因此，您将 20% 除以 1 减去您需要的 ESOP。 将金额四舍五入为投资前金额的 12.5%。
然后将这 12.5% 按比例稀释给所有股东，并将 12.5% 添加到 ESOP 线。 一切加起来都是 100%。 因此，在加薪之前但在 ESOP 之后，创始人现在拥有 70.9%（81% 乘以 87.5%，即 1 减去 12.5%），工程师拥有 7.9%，种子拥有 8.8%。
当 A 系列投资结束时，除了 Blue Shirt 之外的所有人都被稀释了 20%，他们刚刚进入了你的上限。 创始人现在拥有 56.7%（70.9% 乘以 80%，即 1-20%），工程师拥有 6.3%，种子投资者拥有 7%，Blue Shirt 拥有 20%，并且有一个 10% 的后期 ESOP。 这一切加起来又是 100%。
B系列
呜呜呜！ 你来到了B系列的应许之地，你显然做对了！ Blue Shirt 向您介绍 Khaki Co，他们决定以 25% 的价格完成整个交易，并需要您充值 ESOP 池以将其保持在 10%。
现在，在计算 ESOP 和稀释度方面，这里的数学有点时髦，否则，一切都和以前一样。
请注意，此模型假设您不向员工发行任何股票以使其更易于遵循。 在现实世界中，您未发行的 ESOP 会小得多，因此您用于补充 ESOP 的稀释度会更大！ 理解？
ESOP数学
让我们从如何计算稀释开始。 目标是有 10% 的后期投资。 但是这次你已经有 ESOP 了。 投资前的金额也是 10%，但需要稀释。 那么让我们看一下公式：
- 通过将其除以 1 减去 25% 的投资者股权，您可以将加薪后所需的 10% ESOP 加起来。
- 然后你扣除你已经拥有的 ESOP，即 10%。
- 现在，由于 ESOP 充值会在投资前稀释您，因此您也将充值总额增加 10%。 所以稀释度不是 3.33% 而是 3.67%
所有股东均摊薄 3.67%。 您可以看到第一个原始 ESOP 现在是 9.6%。 我为第二号 ESOP 添加了一行，用于拆分充值金额。 那是 3.7%。 如果您查看总 ESOP 线，您可以看到总 ESOP 预加注等于 13.3%。
B系列数学
现在让我们看一下 B 系列数学。 所有的数学都和我们之前做的一样。 您只需将每个人稀释 25% 即可。 如果您查看 ESOP 总行，您可以看到它加起来高达 10%。 所有融资和 ESOP 的最终结果是什么？ 你拥有 41%。 你们这些从 10% 开始的工程师现在拥有 4.6%，但属于一家更有价值的公司。 您的种子投资者已降至 5.1%。 Aa 系列开始时持有 20%，现在持有 14.5%。 B系列小伙子没有被稀释，所以他们仍然拥有25%。 最后，总的来说，ESOP 占您创业公司的 10%。
结论
恭喜，你已经通过了稀释和 ESOP 数学！ 有很多东西要吸收，但是逐个单元地浏览模型，您就可以弄清楚。 是的，这很无聊，但你需要学习。
对你来说，关键的一点是融资的稀释效应——它不是免费的，其次，创建 ESOP 预融资会花费你，你现有的投资者，而不是新的投资者。 这就是为什么新投资者希望你建立比你需要的更大的 ESOP 池。
[Alexander Jarvis 的这篇文章首次出现在 AlexanderJarvis.com 上，经许可转载。]