Kurucular için Startup Seyreltme ESOP'lar, Yatırım ile Nasıl Çalışır?
Yayınlanan: 2017-03-25Hiç kimse her şeyi bilerek doğmadı, bir noktada ve bir şekilde öğrenmek zorundasın. Bir girişimde nasıl para kazandığınız böyle bir noktadır. Kulağa kolay geliyor ama değil mi? Başlangıç yaparsınız, biraz nakit alırsınız ve sonra bir miktar değişim için satarsınız ve bir Tesla sürmeye başlarsınız . Sadece bundan biraz daha karmaşık.
Şirketinizin tamamına sahip olmaya başlarsınız ve eğer önyükleme yapar ve personele herhangi bir hisse vermezseniz, tamamına sahip olmaya devam edersiniz. Ancak bu, bugünlerde çoğu teknoloji girişimi için normal değil, çünkü bu arada, diğer insanlar da şirketinizden pay alıyor ve umarız ayrıldığınız zaman tersine döner. Diğerlerinin kesilmesine seyreltme denir ve ayrıntılı olarak ele alacağımız şey budur. Sadece, temel versiyonu yapmayacağız , ESOP'ların (Çalışan Hisse Sahipliği Planı) bu 'seyreltme' üzerindeki etkisini de öğreneceğiz. Bu sayede personelinizin nasıl zenginleştiğini de anlayabilirsiniz.
Bültenimize abone olarak indirebileceğiniz bir şablon excel modelinin yanı sıra, tüm bunları ayrıntılı olarak açıklayan izlemeniz için bir video var.
ESOP Seyreltme Modeli
Okumak yerine videoyu izleyin.
Başlangıç Seyreltmesine Giriş
Seyreltme bok gibi olur. Para toplarsanız, personel kiralarsanız, birleşme ve satın almalara girerseniz, iflas ettiğinizde avukatlara hisse verirseniz, sulanırsınız.
Seyreltme Ne Demektir?
Bu, başka birine sahiplik verdiğiniz için, girişiminizdeki göreceli sahiplik payınızın eskisinden daha az olduğu anlamına gelir . Yani 100 Milyon Dolar'a satarsanız, 100 Milyon Doların tamamını alamazsınız, çünkü diğerleri pay sahibi oldukları için paylarını isterler. Seyreltici bir olay olduğunda, daha önce kap masanızda bulunan herkes, özel haklara sahip olmadıkça ve tipik olarak kötü bir şey olmadıkça (tam cırcır önleyici seyreltmenin olduğu bir aşağı tur gibi) eşit olarak seyreltilir.
Bir kişi bir şirkete ne kadar erken katılırsa veya bir şirkete yatırım yaparsa, her olayda o kadar seyrelme yaşarlar. Bu, bir şirketin kurucuları ve ilk sahipleri olan sizin, en fazla seyreltmeyi alacağınız anlamına gelir.
Seyreltme ve Sahipliği Bir Pasta Gibi Düşünün
Güzel bir etli turtanız var. %100 senindir. Ama satmak için beş yıl beklemeniz gerekiyor ve bu süre zarfında hayatta kalmak için bir dilimini başkalarına vermeniz gerekiyor. Pastayı büyütemezsin. Sabit ve huysuz, değil mi? Bir şirketteki mülkiyetiniz aynıdır.
Bir yatırımcı (nakit için) yatırım yaptığında, bir danışman katıldığında (yönetim kurulu pozisyonu için) veya personel işe alındığında, hepsi bir dilim alır. Sizinki de dahil olmak üzere tüm dilimler her zaman %100'e kadar eklenir.
Sahipliği düşünmenin en iyi yolu, yalnızca yüksek düzeyde bir yüzde değil, hisselerde yatmaktadır . 100 hisse ile başlarsanız ve %10'u dağıtırsanız, toplam mülkiyetin yine de 'etli turta' olması ve %100'e eklenmesi gerekir. Bu %10, pastayı büyütmek için yeni dolgu maddesi olarak eklenir. Bir şey vermeli - ve bu, kurucunun 'seyreltilmesi' gerektiği anlamına gelir. Bu, hisse sayısını artırarak olur.
100 adet hisseye sahipseniz, sahipliğiniz 100/100 (sizin/toplam) olarak hesaplanır. %10'unu dağıtırsanız, hisse sayınızı yaklaşık 11 hisse artırır. Yani bahis tutarınız şimdi 100/111, yani %90
Şimdi insanlara hisse vermenin ücretsiz olmadığını görüyoruz, ESOP'ların da ücretsiz olmadığını anlayın. Şimdi ayrıntılı olarak sayılarla adım adım bir örnek üzerinden çalışacağız.
ESOP örneğine Giriş
Yatırım turlarının ve ESOP'lerin sahipliğinizi nasıl etkilediğini anlamak için, şu durumlarda bir senaryo oluşturalım:
- %100 sahiplik ile başlayın
- O zaman biraz personel kirala
- Bir tohum turu yükseltin
- A serisi ve son olarak
- B Serisi ve
- Her zam sonrasında %10'u hedefleyen iki ESOP havuzu oluşturun.
Her aşamada, sahipliğinizin kademeli olarak %100'den %41'e nasıl düştüğünü görebilirsiniz.
Sizin için tavsiye edilen:
Metaverse Hindistan Otomobil Endüstrisini Nasıl Dönüştürecek?
Anti-Profiteing Hükmü Hintli Startuplar İçin Ne Anlama Geliyor?
Edtech Startup'ları Hindistan'ın İşgücünün Becerilerini Geliştirmesine ve Geleceğe Hazır Olmasına Nasıl Yardımcı Oluyor?
Bu Hafta Yeni Çağ Teknoloji Hisseleri: Zomato'nun Sorunları Devam Ediyor, EaseMyTrip Gönderileri Stro...
Hintli Startup'lar Finansman İçin Kısayollar Kullanıyor
Dijital Pazarlama Platformu Logicserve Çantaları 80 INR Cr Finansmanı, LS Dig Olarak Yeniden Markala...
İlk İşe Alımlar
O başlıyor. Ortak, kurucu hisse senedine başlarsınız ve %100'e sahip olursunuz. Bütün pasta.
Ardından, ürün/pazarın tohum turunuzu gerçekleştirecek bir konumda olması için ekibinize bazı harika mühendisler eklemeniz gerekir. Tipik olarak, şirketinizin %5-10'unu bu erken, yıldız gözlü personele vereceksiniz. Bu, seçeneklerde yapılabilir, ancak genellikle “kurucu hissesi” kullanabilirsiniz.
Seyreltme için %10 kullanacağız, şirketin %90'ına ve yeni mühendisleriniz %10'a sahipseniz.
Tohum Yuvarlak
Harika, personel kıçını tekmeledi ve çekişin var, tohum turunu yükseltme zamanı. Turu tamamlamak için kendinize 6 ay veriyorsunuz, ancak sadece 4 ayınızı alıyor. Güzel bir tohum sahne fonu bulup yerleşiyorsunuz.
Bu başlangıç aşamasındaki yatırımcıların, iş modellerinin işe yaraması için girişiminizin %10 ila %25'ine ihtiyacı olduğunu biliyorsunuz. Neyse ki, sizi seviyorlar ve biraz anlayışlı bir pazarlıkla, %10 özsermaye: şirketin %81'ine sahipsiniz, mühendisleriniz %9'a ve yatırımcıların %10'una sahip.
Matematik nasıl çalışır? Peki, yatırımcıların sahiplik pozisyonuna göre daha önce sahip olduğunuz holdingin çarpımını yaparsınız. Yani %90 çarpı %90 %81 ve personel için %90 çarpı %10'luk bir sonuçla %9'dur. Basit, değil mi?
Seri A
harika. Tohum, ölçeği büyütmenize yardımcı oldu ve şimdi ateşe biraz yakıt koyma zamanı. Efsanevi Seri A'nın zamanı geldi . İşler iyi gidiyor ve buraya gelme ihtimalini aştınız. Tohumunuzla 18 aylık bir pistiniz vardı ve 12 ay sonra tam bir yürütme yılı elde etmek için yükseltmeye başlamayı ve bir sonraki turu tamamlamak için 6 ay planladınız.
Tohum yatırımcılarınız sizi A Serisi ve ötesini yapan Blue Shirt Capital ile tanıştırıyor. Senden hoşlanıyorlar. Mavi Gömlek, şirketinizin %20'si için pazarlık yapar ve %20 ESOP sonrası zam talep eder. Onlara işe alma planınızı gösterin ve pazarlık yapın. Artık %10'luk daha küçük bir ESOP gerektiriyorlar.
ESOP'un değeri, "para öncesi değerleme" den çıkarılır; bu, opsiyon havuzundaki seyreltmenin VC yatırımından önce alındığı ve etkin para öncesi değerlemenizin düşündüğünüzden daha düşük olduğu anlamına gelir, ancak hey, ihtiyacınız var nakit. Seri A matematiğine bakmadan önce, yapmanız gereken ilk ESOP ile ne olması gerektiğine bakalım.
ÇSOP #1
Yatırımcılar, seri-a sonrası %10'luk bir havuz istiyor. Ama %10 seyreltilmedin, %12.5 seyreltildin! O ne lan? Neden? Niye? %10 opsiyon havuzu kurulduğunda, opsiyon havuzunun yatırımdan sonra %10 olması gerektiğinden, yatırım öncesi %12,5 olduğu için herkes %12,5 oranında seyreltilir.
Peki matematik nasıl çalışır? a serisindeki seyreltme %20'dir ve ESOP %10'dur. Yani %20'yi 1 eksi ihtiyacınız olan ESOP'a bölersiniz. Bu, tutarı %12,5'lik yatırım öncesi tutara yuvarlar.
Bu %12,5 daha sonra tüm hissedarlara orantılı olarak seyreltilir ve %12,5 ESOP satırına eklenir. Her şey %100'e kadar ekler. Artıştan önce, ancak ESOP'tan sonra, kurucular artık %70.9'a (%81 çarpı %87.5, yani 1 eksi %12.5), mühendisler %7.9'a ve tohum %8.8'e sahipler.
A Serisi yatırım kapandığında, şapka masanıza yeni giren Mavi Gömlek dışındaki herkes %20 oranında sulandırılıyor. Kurucular artık %56,7'ye (%70,9 çarpı %80, yani bir eksi %20), mühendisler %6,3'e, tohum yatırımcıları %7'ye, Blue Shirt %20'ye sahip ve %10'luk bir artış sonrası ESOP var. Bunların hepsi tekrar %100'e kadar ekler.
B Serisi
Whoop whoop! B Serisi'nin vaat edilmiş topraklarına ulaştınız, belli ki doğru bir şey yapıyorsunuz ! Blue Shirt sizi tüm anlaşmayı %25'e yapmaya karar veren ve %10'da tutmak için ESOP havuzunu doldurmanız gereken Khaki Co ile tanıştırıyor.
Şimdi matematik, ESOP'u ve seyreltmeyi nasıl hesapladığınız konusunda biraz daha eğlenceli, aksi takdirde her şey önceki matematikle aynı.
Bu modelin, takip etmeyi kolaylaştırmak için personele herhangi bir hisse vermediğinizi varsaydığını unutmayın. Gerçek dünyada, yayınlanmayan ESOP'unuz çok daha küçük olacak ve bu nedenle ESOP'u tamamlamak için seyreltmeniz daha büyük olacaktır! Anlamak?
ESOP Matematik
Seyreltmenin nasıl hesaplandığıyla başlayalım. Hedef, yatırım sonrası %10'luk bir paya sahip olmaktır . Ancak bu sefer zaten ESOP'unuz kaldı. Yatırım öncesi bu miktar da %10 ama seyreltilmesi gerekiyor. Öyleyse formüle bakalım:
- Artış sonrası ihtiyaç duyduğunuz %10 ESOP'u, %25 yatırımcı hissesinin 1 eksiğine bölerek brüt yaparsınız.
- Ardından, zaten sahip olduğunuz ESOP'u %10'dan düşersiniz.
- Şimdi, ESOP kontör yüklemesi sizi yatırımdan önce seyrelteceğinden, kontör miktarını da %10 oranında brüt olarak artırırsınız. Yani seyreltme %3.33 değil %3.67'dir.
Tüm hissedarlar %3.67 oranında seyreltilir. İlk, orijinal ESOP'un artık %9,6 olduğunu görebilirsiniz. İki numaralı ESOP için kontör miktarını bölen bir satır ekledim. Yani %3.7. Toplam ESOP satırına bakarsanız, toplam ESOP ön artışının %13.3'e eşit olduğunu görebilirsiniz.
B Serisi matematik
Şimdi B Serisi matematiğine bakalım. Tüm matematik daha önce yaptığımızla aynı. Herkesi %25 oranında sulandırıyorsunuz . ESOP toplam satırına bakarsanız, %10'a kadar eklendiğini görebilirsiniz. Tüm finansman ve ESOP'ların sonucu nedir? %41'ine sahipsin. %10 ile başlayan siz mühendisler, şimdi %4,6'sına sahipsiniz, ancak daha değerli bir şirkete sahipsiniz. Tohum yatırımcılarınız %5.1'e düştü. %20 ile başlayan Series Aa üyeleri şimdi %14,5'i elinde tutuyor. B serisi bölümler seyreltilmemiştir, bu nedenle hala %25'ine sahiptirler. Son olarak, toplamda ESOP, girişiminizin %10'udur.
Çözüm
Tebrikler, seyreltme ve ESOP matematiğini bitirdiniz! Almak için çok şey var, ancak model hücrenin üzerinden hücre hücre geçin ve bunu anlayabilirsiniz. Evet, sıkıcı ama öğrenmen gerek.
Burada sizin için en önemli paket, para toplamaktan kaynaklanan seyreltmenin etkisi olmalıdır - ücretsiz değildir ve ikinci olarak, ESOP'leri ön fonlama oluşturmanın size, mevcut yatırımcılarınıza, ancak yeni yatırımcılara maliyeti yoktur. Bu nedenle yeni yatırımcılar, ihtiyaç duyacağınızdan daha büyük, büyük ESOP havuzları yapmanızı istiyor.
[Alexander Jarvis'in bu gönderisi ilk olarak AlexanderJarvis.com'da yayınlandı ve izin alınarak çoğaltılmıştır.]