Bagaimana Dilusi Startup Untuk Pendiri Bekerja Dengan ESOP, Investasi
Diterbitkan: 2017-03-25Tidak ada yang lahir mengetahui segalanya, Anda harus belajar di beberapa titik dan dalam beberapa cara. Bagaimana Anda menghasilkan uang dalam startup adalah salah satu poin tersebut. Kedengarannya mudah, bukan? Anda memulai, mendapatkan sedikit uang tunai, lalu menjualnya dengan uang receh dan mulai mengendarai Tesla . Hanya saja ini sedikit lebih rumit dari itu.
Anda mulai memiliki seluruh perusahaan Anda, dan jika Anda bootstrap dan tidak memberikan saham apa pun kepada staf, Anda akan terus memiliki semuanya. Tapi itu tidak normal untuk kebanyakan perusahaan rintisan teknologi akhir-akhir ini, karena, seiring dengan berjalannya waktu, orang lain mendapatkan bagian dari perusahaan Anda dan sangat terbalik ketika Anda berharap keluar. Orang lain yang terpotong disebut pengenceran, dan itulah yang akan kita bahas secara detail. Hanya saja, kita tidak akan melakukan versi dasar, kita akan mempelajari dampak ESOP (Employee Share Ownership Plan) terhadap 'dilusi' ini juga . Dengan cara ini, Anda dapat memahami bagaimana staf Anda menjadi kaya juga.
Ada video untuk Anda tonton yang menjelaskan semua ini secara rinci, serta model excel template untuk diunduh dengan berlangganan buletin kami.
Model Pengenceran ESOP
Tonton videonya daripada membaca.
Pengantar Pengenceran Startup
Pengenceran terjadi seperti kotoran terjadi. Jika Anda mengumpulkan uang, mempekerjakan staf, terlibat dalam M&A, memberikan saham kepada pengacara ketika Anda bangkrut, Anda akan terdilusi.
Apa Arti Dilusi?
Ini berarti kepemilikan relatif Anda di startup Anda lebih kecil dari sebelumnya, karena Anda telah memberikan sebagian kepemilikan kepada orang lain . Jadi, jika Anda menjual $100 juta, Anda tidak mendapatkan semua $100 juta seperti yang diinginkan orang lain karena mereka memiliki saham. Setiap kali Anda memiliki acara dilutif, semua orang yang berada di meja topi Anda sebelumnya akan diencerkan secara merata kecuali mereka memiliki hak khusus dan sesuatu yang buruk biasanya terjadi (seperti putaran bawah di mana ada anti-dilusi ratchet penuh).
Semakin awal seseorang bergabung, atau berinvestasi di sebuah perusahaan, semakin mereka terdilusi karena mereka mengalami dilusi di setiap acara. Ini berarti Anda, pendiri perusahaan dan pemilik pertama, akan mengambil paling banyak pengenceran.
Pikirkan Pengenceran Dan Kepemilikan Seperti Pie
Anda memiliki pai daging yang enak. Itu milikmu 100%. Tetapi untuk menjualnya Anda harus menunggu lima tahun dan selama waktu itu, untuk bertahan hidup, Anda harus memberikan sepotong kepada orang lain. Anda tidak bisa membuat pai lebih besar. Ini tetap dan berkerak, kan? Kepemilikan Anda di sebuah perusahaan adalah sama.
Setiap kali seorang investor berinvestasi (untuk uang tunai), seorang penasihat bergabung (untuk posisi dewan) atau staf dipekerjakan, mereka semua mendapat bagian. Semua irisan, termasuk milik Anda selalu berjumlah 100%.
Cara terbaik untuk memikirkan kepemilikan adalah dalam saham dan bukan hanya persentase tingkat tinggi . Jika Anda mulai dengan 100 saham dan Anda memberikan 10%, maka total kepemilikan masih perlu menjadi 'kue gemuk' dan tambahkan 100%. 10% itu sekarang ditambahkan sebagai pengisi baru ke pai untuk membuatnya lebih besar. Sesuatu harus diberikan- dan itu berarti Anda sang pendiri perlu 'diencerkan'. Ini terjadi dengan meningkatkan jumlah saham.
Jika Anda memiliki 100 saham maka kepemilikan Anda dihitung sebagai 100/100 (milik Anda/total). Jika Anda memberikan 10%, itu meningkatkan jumlah saham Anda sekitar 11 saham. Jadi taruhan Anda sekarang adalah 100/111, yaitu 90%
Jadi sekarang kita melihat bahwa memberikan saham kepada orang tidak gratis, mengerti bahwa ESOP juga tidak gratis. Kami akan bekerja melalui contoh langkah demi langkah sekarang dengan angka secara rinci.
Pengantar Contoh ESOP
Untuk memahami bagaimana putaran investasi dan ESOP memengaruhi kepemilikan Anda, mari buat skenario di mana Anda:
- Mulailah dengan kepemilikan 100%
- Kemudian rekrut beberapa staf
- Naikkan putaran benih
- Seri A dan akhirnya
- Seri B dan
- Buat dua kumpulan ESOP yang ditargetkan 10% setelah setiap kenaikan gaji.
Pada setiap tahap, Anda dapat melihat bagaimana kepemilikan Anda menurun secara progresif dari 100% menjadi 41%.
Direkomendasikan untukmu:
Bagaimana Metaverse Akan Mengubah Industri Otomotif India
Apa Arti Ketentuan Anti-Profiteering Bagi Startup India?
Bagaimana Startup Edtech Membantu Tenaga Kerja India Meningkatkan Keterampilan & Menjadi Siap Masa Depan...
Saham Teknologi Zaman Baru Minggu Ini: Masalah Zomato Berlanjut, EaseMyTrip Posting Stro...
Startup India Mengambil Jalan Pintas Dalam Mengejar Pendanaan
Platform Pemasaran Digital Logicserve Bags Pendanaan INR 80 Cr, Berganti Nama Sebagai LS Dig...
Karyawan Pertama
Ini berawal. Anda memulai dan memiliki 100% kesamaan, saham pendiri. Seluruh kue.
Selanjutnya, Anda perlu menambahkan beberapa insinyur hebat ke tim Anda untuk mendapatkan produk/pasar yang sesuai untuk berada dalam posisi untuk melakukan putaran benih Anda. Biasanya, Anda akan memberikan 5-10% dari perusahaan Anda kepada staf awal yang bermata bintang ini. Ini dapat dilakukan dalam opsi tetapi seringkali Anda dapat menggunakan "saham pendiri".
Kami akan menggunakan 10% untuk pengenceran jika Anda memiliki 90% dari perusahaan dan insinyur baru Anda memiliki 10%.
Putaran Benih
Hebat, staf menendang pantat dan Anda mendapat daya tarik, saatnya untuk meningkatkan putaran benih . Anda memberi diri Anda 6 bulan untuk menyelesaikan putaran, tetapi itu hanya membutuhkan waktu 4 bulan. Anda menemukan dan memilih dana tahap awal yang bagus.
Anda tahu investor tahap awal ini membutuhkan 10% hingga 25% dari startup Anda untuk membuat model bisnis mereka berfungsi. Untungnya, mereka mencintaimu, dan dengan negosiasi yang cerdas, mereka berinvestasi untuk 10% ekuitas: Anda memiliki 81% perusahaan, insinyur Anda memiliki 9% dan investor memiliki 10%.
Bagaimana cara kerja matematika? Nah, Anda kalikan holding yang Anda miliki sebelumnya dengan posisi kepemilikan investor. Jadi 90% kali 90% adalah 81% dan untuk staf 90% kali 10%, menghasilkan 9%. Sederhana, bukan?
Seri A
Hebat. Benih membantu Anda meningkatkan dan sekarang saatnya untuk menyalakan api. Saatnya untuk Seri A dongeng . Hal-hal yang mencari dan Anda telah mengalahkan peluang untuk sampai ke sini. Anda memiliki landasan pacu 18 bulan dengan benih Anda, dan Anda berencana setelah 12 bulan untuk mulai meningkatkan untuk mendapatkan satu tahun penuh eksekusi dan 6 bulan untuk menyelesaikan putaran berikutnya.
Investor benih Anda memperkenalkan Anda ke Blue Shirt Capital yang melakukan Seri A dan seterusnya. Mereka menyukaimu. Blue Shirt bernegosiasi untuk 20% dari perusahaan Anda dan menuntut kenaikan pasca ESOP 20%. Anda menunjukkan kepada mereka rencana perekrutan Anda dan menegosiasikannya. Mereka sekarang membutuhkan ESOP yang lebih kecil sebesar 10%.
Nilai ESOP dikeluarkan dari "penilaian pra-uang," yang berarti pengenceran dari kumpulan opsi diambil sebelum investasi VC dan penilaian pra-uang efektif Anda lebih rendah dari yang Anda pikirkan, tapi hei, Anda perlu uang tunai. Sebelum kita melihat matematika Seri A, mari kita lihat apa yang perlu terjadi dengan ESOP pertama yang harus Anda buat.
ESOP #1
Para investor menginginkan kolam renang 10% pasca seri-a. Tapi Anda tidak diencerkan 10%, Anda diencerkan 12,5%! apa? Mengapa? Ketika kumpulan opsi 10% disiapkan, setiap orang terdilusi 12,5% karena kumpulan opsi harus 10% setelah investasi, jadi 12,5% sebelum investasi.
Jadi bagaimana cara kerja matematika? Pengenceran pada seri a adalah 20% dan ESOP adalah 10%. Jadi Anda membagi 20% dengan 1 dikurangi ESOP yang Anda butuhkan. Itu membulatkan jumlah ke jumlah pra-investasi 12,5%.
Itu 12,5% kemudian diencerkan secara proporsional terhadap semua pemegang saham dan 12,5% ditambahkan ke garis ESOP. Semuanya menambahkan hingga 100%. Jadi sebelum kenaikan gaji tetapi setelah ESOP, para pendiri sekarang memiliki 70,9% (81% kali 87,5%, yaitu 1 dikurangi 12,5%), para insinyur memiliki 7,9%, dan benih 8,8%.
Ketika investasi Seri A ditutup, semua orang mendapatkan 20% selain Kaos Biru yang baru saja masuk ke meja cap Anda. Para pendiri sekarang memiliki 56,7% (70,9% kali 80% yang merupakan satu dikurangi 20%), para insinyur memiliki 6,3%, investor benih memiliki 7%, Blue Shirt memiliki 20% dan ada kenaikan ESOP pasca 10%. Ini semua menambahkan hingga 100% lagi.
Seri B
wah wah! Anda berhasil mencapai tanah perjanjian Seri B, Anda jelas melakukan sesuatu yang benar ! Blue Shirt memperkenalkan Anda kepada Khaki Co yang memutuskan untuk melakukan seluruh kesepakatan sebesar 25% dan membutuhkan Anda untuk menambah kumpulan ESOP agar tetap pada 10%.
Sekarang matematika sedikit lebih funky di sini dalam cara Anda menghitung ESOP dan pengenceran, jika tidak, semuanya adalah matematika yang sama seperti sebelumnya.
Perhatikan, model ini mengasumsikan bahwa Anda tidak mengeluarkan saham apa pun kepada staf agar lebih mudah diikuti. Di dunia nyata, ESOP Anda yang tidak diterbitkan akan jauh lebih kecil sehingga pengenceran Anda untuk top up ESOP akan lebih besar! Memahami?
Matematika ESOP
Mari kita mulai dengan bagaimana pengenceran dihitung. Tujuannya adalah memiliki 10% pasca investasi . Tapi kali ini Anda sudah memiliki sisa ESOP. Jumlah itu sebelum investasi adalah 10% juga, tetapi perlu diencerkan. Jadi mari kita lihat rumusnya:
- Anda mendapatkan 10% ESOP yang Anda butuhkan setelah kenaikan gaji dengan membaginya dengan 1 dikurangi 25% saham investor.
- Kemudian Anda mengurangi ESOP yang sudah Anda miliki yaitu 10%.
- Sekarang, karena top up ESOP akan mencairkan Anda sebelum investasi, Anda juga mengumpulkan jumlah top up sebesar 10%. Jadi pengencerannya bukan 3,33% tapi 3,67%
Semua pemegang saham terdilusi sebesar 3,67%. Anda dapat melihat bahwa yang pertama, ESOP asli sekarang adalah 9,6%. Saya telah menambahkan baris untuk ESOP nomor dua yang membagi jumlah top up. Itu adalah 3,7%. Jika Anda melihat garis total ESOP, Anda dapat melihat bahwa total pra-kenaikan ESOP sama dengan 13,3%.
matematika seri B
Mari kita lihat matematika Seri B sekarang. Semua matematika adalah sama seperti yang telah kita lakukan sebelumnya. Anda hanya mencairkan semua orang sebesar 25% . Jika Anda melihat garis total ESOP, Anda dapat melihatnya menambahkan hingga 10%. Apa hasil akhir dari semua pembiayaan dan ESOP? Anda memiliki 41%. Anda para insinyur yang memulai dengan 10% sekarang memiliki 4,6%, tetapi perusahaan yang lebih berharga. Investor benih Anda turun menjadi 5,1%. Babak Seri Aa yang dimulai dengan 20% sekarang memegang 14,5%. Bab seri B belum diencerkan sehingga masih memiliki 25%. Akhirnya, secara total, ESOP adalah 10% dari startup Anda.
Kesimpulan
Selamat, Anda telah melewati pengenceran dan matematika ESOP! Banyak hal yang harus diperhatikan, tetapi lihat model sel demi sel dan Anda bisa mengetahuinya. Ya, itu membosankan tetapi Anda perlu belajar.
Kunci utama untuk Anda di sini adalah efek pengenceran dari penggalangan dana – ini tidak gratis dan kedua, membuat ESOP pra-pendanaan membebani Anda, investor Anda yang sudah ada, tetapi bukan investor baru. Itulah sebabnya investor baru ingin Anda membuat kumpulan ESOP yang besar, lebih besar dari yang Anda perlukan.
[Postingan Alexander Jarvis ini pertama kali muncul di AlexanderJarvis.com dan telah direproduksi dengan izin.]