Investissement 101 : Libérer l'investissement de démarrage pour les Family Offices
Publié: 2016-12-06Les family offices (FO) contrôlent et gèrent des fortunes importantes de particuliers. Ces personnes dirigeaient de grandes entreprises familiales ou faisaient partie d'un événement de liquidité entraînant une augmentation significative de la richesse. La vision d'une OP est de sécuriser les finances en construisant, en préservant et enfin en transférant le patrimoine et l'héritage familial pour les générations.
Les OP ont réussi avec des investissements dans des classes d'actifs comme l'immobilier, les actions, les titres à revenu fixe, les matières premières . Ces options sont bien conseillées aux OP par des banques privées ou des experts en family office gérant une large gamme de produits financiers. Pour les OP, les raisons d'y prêter attention sont multiples en ce moment. Il se passe tellement de choses dans le monde des startups que je trouve des opportunités très intéressantes pour la création de richesse.
Connaissant personnellement bon nombre de ces FO, ils ont l'appétit et le désir d'investir dans l'espace des startups en plein essor. Mais la plupart d'entre eux finissent par être des commanditaires passifs (LP) de fonds de capital-risque.
La stratégie d'investissement dans les startups nécessite des talents, des idées et des compétences différents. Commencer par découvrir des startups en phase d'amorçage, travailler avec des fondateurs, construire un portefeuille diversifié et enfin sécuriser des sorties, nécessite une expérience différente mais ce n'est pas sorcier. Je pousse toujours les FO à s'impliquer directement avec les fondateurs, à se renseigner sur les startups, à parler à d'autres FO et à construire le portefeuille ensemble.
Les Family Offices investissent directement dans les startups
Les family offices ne sont plus considérés comme des investisseurs touristiques dans l'espace startup . Ils trouvent l'investissement direct dans les startups attrayant car de petits paris peuvent créer de grands gagnants. C'est excitant de financer l'avenir et de s'engager directement avec les fondateurs. Les OP ne veulent plus investir dans des pools aveugles, mais prennent plutôt des paris sélectifs avec un accord pour traiter en profondeur.
Les FO veulent désormais tirer parti de leur expertise de base et de leur réseau de connexions en investissant dans des startups qui sont directement ou indirectement stratégiques pour leur entreprise. Les fondateurs savent qu'il est difficile pour les VC de lever des fonds propres en raison de leurs attentes financières à court terme, alors qu'ils considèrent les FO comme des mentors commerciaux et leurs investissements comme un capital patient à long terme.
Aujourd'hui, les OP comprennent clairement que leur implication directe auprès des startups peut se traduire par des rendements potentiellement plus élevés.
Trois questions à poser par le Family Office pour chaque opportunité de transaction
Y a-t-il de l'argent à gagner ?
La première question pour commencer, lorsque vous obtenez un argumentaire pour examen. Évaluez le besoin non satisfait que ces fondateurs résolvent , la proposition de valeur clé, la taille totale du marché adressable, la validation du marché, la solution proposée, les barrières à l'entrée de l'entreprise et enfin le plus important a-t-il un produit wow avec IP.
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Est-ce que ce sont les personnes (fondateurs) qui vont me faire gagner de l'argent ?
La deuxième question à suivre est - l'évaluation de l'intégrité de ladite équipe de rock star, le plan d'exécution, la stratégie de mise sur le marché, les hypothèses financières et enfin la compréhension la plus importante de la passion et de la soif du fondateur pour que les investissements se développent.
Combien d'argent pouvons-nous gagner?
La dernière question est d'évaluer l'avantage injuste de la propriété intellectuelle pour réaliser des bénéfices, la traction actuelle, la mécanique des transactions, les besoins de financement, les co-investisseurs sur la table des plafonds, les conditions d'investissement, les évaluations et enfin les plus importants, quels sont les droits offerts dans le SHA.
Stratégie de portefeuille pour les investissements directs de démarrage par Family Office
- Investir dans un minimum de 10 startup deals (objectif à vie).
- Toutes les transactions doivent au moins avoir un potentiel de 20X.
- Prévoyez 2 tours d'investissement dans chaque startup.
- 2 à 5% du total des actifs devraient être investis dans le démarrage.
- Divisez l'engagement financier total par un minimum de 20 investissements de démarrage.
Il n'est pas nécessaire de faire des investissements extraordinaires pour obtenir des sorties extraordinaires
Déclencheurs de sortie typiques pour les Family Offices
On ne voit pas les family offices se lancer dans des investissements d'amorçage à un stade précoce, mais ils ont tendance à s'impliquer plus tard avec les séries A ou B. Les OP ne doivent pas perdre patience et s'attendre à des rendements élevés dans les 3 ans suivant l'investissement.
- Des rendements 1X sont généralement attendus avec des sorties de type acqui-hire dans les 2 à 3 ans à compter de la date d'investissement.
- Des rendements 10X sont attendus avec une sortie d'acquisition d'entreprise qui prendra 4 à 5 ans à compter de la date d'investissement.
- Un retour de 30X peut être attendu avec une sortie de VC, PE et peut prendre 8 ans ou plus à compter de la date d'investissement.
- Unicorn avec une sortie d'introduction en bourse à succès prendra au moins 10 à 15 ans à compter de la date d'investissement.
Thèse d'investissement de Family Office
- Faites de petits paris tôt avec les cycles d'investissement de série A - s'il s'agit de l'investissement principal de FO, acquérez alors une participation de 10% à 20%. Avec les investissements co-dirigés, prenez un minimum de 5 % de capitaux propres jusqu'à un maximum de 10 %, puis suivez les entreprises à forte croissance jusqu'à la série C.
- Si les seuils de fonds propres requis ne sont pas atteints via des investissements primaires, envisagez d'acquérir une participation secondaire (à prix réduit) auprès d'un investisseur existant. La participation secondaire acquise aura moins ou pas de droits SHA par rapport à la participation acquise via le primaire.
- Maintenez un équilibre sain avec 80 % de nouveaux investissements et 20 % avec des investissements de suivi. Pour la sélection des investissements, accordez 80 % de préférence aux fondateurs et 20 % à la taille du marché, les plans d'affaires ne représentent que 20 % du succès, l'équilibre 80 % est une question d'exécution. Investir 80 % du temps du family office pour pirater les sorties et 20 % du temps pour la diligence raisonnable, favoriser la sortie anticipée dans 80 % du portefeuille et rester à long terme dans 20 % du portefeuille, 20 % du portefeuille générera 80 % de la richesse.
- Concentrez-vous sur l'investissement dans les startups travaillant sur des projets futurs, car il est plus facile d'examiner les propositions de valeur existantes moins chères et meilleures que de soutenir les startups en se concentrant sur de nouvelles entreprises créées grâce à une abondance de technologie, d'énergie, de capteurs et de stockage.
- Ne vous attardez pas sur la mécanique ou les termes de l'accord . Investissez du temps pour savoir si le démarrage est bon ou non. Lorsque les FO obtiennent des sorties exceptionnelles d'un accord, c'est parce que l'entreprise a vraiment réussi à perturber et non parce que les valorisations étaient attrayantes.
- Investissez dans des entreprises avec des structures de capital propres et avec une tolérance zéro aux innovations financières et juridiques. S'il est important d'investir dans les bonnes opportunités, la documentation juridique qui protège les droits des OP est tout aussi importante. Soyez direct dans l'engagement avec les entrepreneurs, soyez stimulant sur les livrables d'étape, mais pas destructeur.
Fondateurs à éviter
- Garçon en costume : fondateurs avec un diplôme universitaire d'élite visant à être un stratège d'entreprise avec ses cartes de visite fraîchement imprimées avec l'étiquette "PDG".
- Fondateurs paranoïaques : ces génies secrets suspects veulent développer des affaires à grande échelle sans parler à personne, y compris aux investisseurs.
- Égoïstes imparfaits : En obtenant un financement, les fondateurs obtiennent un formidable coup de pouce pour leur confiance. C'est bien mais quand ils commencent à penser qu'ils sont les gens les plus intelligents de la terre, les problèmes commencent.
- Superman Founders : Ils se considèrent comme des super humains avec une force et des capacités infinies pour résoudre tout et n'importe quoi.
- Fondateurs sur-médiatisés : Les médias ont intégré les fondateurs de startups dans les pages de potins. Les fondateurs aiment se voir dans le glamour médiatique. Ils croient aux promotions auto-agrandissantes.
- Chercheur d'or : Ces fondateurs rêvent de devenir riches en suivant les tendances, d'attirer des investisseurs et de créer des entreprises comme jouer au poker avec l'argent des investisseurs. Ces chercheurs d'or croient que l'argent est la solution à tout.
- Fondateurs perfectionnistes : ces fondateurs sont aux prises avec des problèmes d'équipe d'embauche, de lancement de produits et, invariablement, des retards et des coûts commerciaux à chaque instant.
- Copycat Founders : Ils se présentent comme d'excellents imitateurs et sont fiers de réussir à le faire si bien. Ces fondateurs recherchent une gratification instantanée. L'Internet a produit un rythme accéléré de clonage d'entreprises. Ces fondateurs manquent d'idées et abandonnent généralement tôt dans le jeu.
Scores de la feuille d'évaluation des transactions de Family Office
- Équipe de direction 0-30 %
- Taille de l'opportunité 0-25 %
- Produit & technologie 0-15%
- Canaux de marketing/ventes 0-10 %
- Environnement concurrentiel 0-10 %
- Autre 0-10%
S'engager avec l'expert en démarrage
La bonne sélection ou le partenariat avec un confident digne de confiance peut aider les OP à identifier les opportunités d'investissement direct dans les startups. Rien ne remplace les connaissances et les idées recueillies grâce au travail pratique effectué par ces confidents à succès. Les délais d'exécution requis avec les accords d'investissement de démarrage sont 5 fois plus rapides.
Les banques privées et les fonds de capital-risque ont de longues chaînes de commandement , remplies de politiques bureaucratiques, par conséquent, ils ne sont pas préférés par les OP pour s'engager avec les startups. Les FO font davantage confiance au confident expert de la startup car ils offrent une transparence avec une attention personnelle sincère. Les FO doivent travailler avec un confident sélectionné qui soit est un évangéliste technologique, soit dispose d'un réseau établi de spécialistes à qui faire appel pour évaluer les offres uniques.
La plupart des confidents auraient des profils complets des personnes fortunées avec lesquelles ils travaillent. Les FO peuvent maximiser les opportunités et minimiser l'exposition aux risques en faisant partie de ces accords syndiqués avec un groupe d'investisseurs partageant les mêmes idées et partageant une thèse d'investissement commune. Les OP voient ces confidents comme des spécialistes - un partenaire de confiance malgré leur taille et apprécient leur capacité à découvrir les gagnants.
Jusqu'à ce que nous profitions d'une sortie, nous, les investisseurs, ne sommes que des donateurs.
[Ce message de Sanjay Mehta est apparu pour la première fois sur LinkedIn et a été reproduit avec permission.]
[Remarque : cet article fait partie de la série Junction. Sanjay Mehta prendra la parole à « The Junction » à Jaipur en janvier 2017. Plongez-vous en profondeur dans l'investissement providentiel, les paramètres de financement et plus encore avec lui . En savoir plus sur La Jonction ici !]