Inversión 101: Desbloquear la inversión de inicio para oficinas familiares
Publicado: 2016-12-06Las Family Offices (FO) controlan y gestionan fortunas sustanciales de particulares. Estos individuos manejan grandes negocios familiares o fueron parte de un evento de liquidez que resultó en un aumento significativo de la riqueza. La visión de una FO es asegurar las finanzas construyendo, preservando y finalmente transfiriendo la riqueza familiar y el legado durante generaciones.
Los FO han tenido éxito con inversiones en clases de activos como bienes raíces, acciones, renta fija, materias primas . Estas opciones son bien aconsejadas para los OC por parte de bancos privados o expertos en family office que gestionan una amplia gama de productos financieros. Para los OC, hay muchas razones para estar prestando atención en este momento. Están sucediendo tantas cosas en el espacio de inicio que encuentro oportunidades muy interesantes para la creación de riqueza.
Conociendo personalmente a muchos de estos FO, tienen apetito y deseo de invertir en el espacio de nuevas empresas en auge. Pero la mayoría de ellos terminan siendo socios limitados pasivos (LP) para fondos de riesgo.
La estrategia de inversión en startups requiere diferentes talentos, conocimientos y conjuntos de habilidades. Comenzar por descubrir nuevas empresas en etapa inicial, trabajar con fundadores, construir una cartera diversificada y finalmente asegurar salidas, requiere una experiencia diferente, pero no es ciencia espacial. Siempre estoy presionando a los FO para que se involucren directamente con los fundadores, se eduquen sobre las nuevas empresas y hablen con otros FO y construyan la cartera juntos.
Family Offices están haciendo inversión directa en nuevas empresas
Las oficinas familiares ya no se consideran inversionistas turísticos en el espacio de inicio . Encuentran atractiva la inversión directa en nuevas empresas, ya que las pequeñas apuestas pueden crear grandes ganadores. Es emocionante financiar el futuro y comprometerse directamente con los fundadores. Los FO ya no quieren invertir en grupos ciegos, sino más bien realizar apuestas selectivas con una comprensión profunda de acuerdo a acuerdo.
Los FO ahora quieren aprovechar su experiencia central y su red de conexiones invirtiendo en nuevas empresas que son directa o indirectamente estratégicas para su negocio. Los fundadores saben que aumentar el capital social es difícil con los VC debido a sus expectativas financieras a corto plazo, mientras que ven a los FO como mentores comerciales y sus inversiones como capital paciente a largo plazo.
Hoy en día, los FO entienden claramente que su participación directa en las empresas emergentes puede generar rendimientos potencialmente más altos.
Tres preguntas que debe hacer Family Office para cada oportunidad de negocio
¿Hay dinero para ganar?
La primera pregunta para comenzar, cuando recibe un lanzamiento para su revisión. Evalúe cuál es esa necesidad insatisfecha que estos fundadores están resolviendo , la propuesta de valor clave, el tamaño total del mercado direccionable, la validación del mercado, la solución ofrecida, las barreras de entrada al negocio y, finalmente, la más importante: ¿tiene un producto increíble con IP?
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¿Son estas las personas (fundadores) que me harán ganar dinero?
La segunda pregunta a seguir es: la evaluación de la integridad de dicho equipo de estrellas de rock, el plan de ejecución, la estrategia de ir al mercado, los supuestos financieros y, finalmente, la comprensión más importante de la pasión y el hambre del fundador por hacer crecer las inversiones.
¿Cuánto dinero podemos hacer?
La pregunta final es evaluar la ventaja injusta de IP para obtener ganancias, la tracción actual, la mecánica del acuerdo, los requisitos de financiación, los coinversores en la tabla de capitalización, los términos de inversión, las valoraciones y, finalmente, lo más importante, ¿cuáles son los derechos ofrecidos en SHA?
Estrategia de cartera para inversiones iniciales directas por Family Office
- Invierta en un mínimo de 10 acuerdos de inicio (objetivo de por vida).
- Todas las ofertas deben tener al menos un potencial de 20X.
- Plan para 2 rondas de inversión en cada startup.
- 2-5% de los activos totales deben invertirse en la puesta en marcha.
- Divida el compromiso financiero total por un mínimo de 20 inversiones iniciales.
No es necesario hacer inversiones extraordinarias para obtener salidas extraordinarias
Disparadores de salida típicos para Family Offices
No se ve que las oficinas familiares entren en una inversión inicial de etapa inicial, pero tienden a involucrarse más tarde con la Serie A o B en adelante. Los FO no deben perder la paciencia y esperar altos rendimientos dentro de los 3 años posteriores a la inversión.
- Por lo general, se esperan rendimientos 1X con salidas de tipo adquisición-contratación dentro de los 2 a 3 años a partir de la fecha de inversión.
- Se esperan retornos 10X con la salida de la adquisición corporativa en 4 a 5 años a partir de la fecha de inversión.
- Se puede esperar un rendimiento de 30X con la salida de VC, PE y puede demorar 8 años o más a partir de la fecha de inversión.
- Unicornio con una salida a bolsa de gran éxito tardará al menos 10-15 años a partir de la fecha de inversión.
Tesis de Inversión de Family Office
- Haga pequeñas apuestas temprano con las rondas de inversión de la Serie A: si se trata de la inversión principal de FO, entonces adquiera una participación accionaria del 10% al 20%. Con inversiones co-líderes, tome un mínimo del 5% del capital hasta un máximo del 10% y luego haga un seguimiento de las empresas de alto crecimiento hasta la Serie C.
- Si los umbrales de capital requeridos no se cumplen a través de inversiones primarias, considere adquirir una participación de capital secundaria (con descuento) del inversor existente. La participación accionaria secundaria adquirida tendrá menos o ningún derecho SHA en comparación con la participación accionaria adquirida a través de la primaria.
- Mantenga un equilibrio saludable con un 80 % de nuevas inversiones y un 20 % con inversiones de seguimiento. Para la selección de inversiones, dé 80% de preferencia a los fundadores y 20% al tamaño del mercado, los planes de negocios son solo el 20% del éxito, el 80% restante se trata de ejecución. Invierta el 80 % del tiempo de la family office para piratear las salidas y el 20 % del tiempo para la debida diligencia, favorezca la salida anticipada en el 80 % de la cartera y permanezca a largo plazo en el 20 % de la cartera, el 20 % de la cartera generará el 80 % de la riqueza
- Concéntrese en invertir en nuevas empresas que trabajen en emprendimientos futuros porque es más fácil mirar las propuestas de valor existentes más baratas y mejores que respaldar las nuevas empresas enfocándose en los nuevos negocios creados debido a la abundancia de tecnología, energía, sensores, almacenamiento.
- No se obsesione con la mecánica o los términos del trato . Invierta tiempo en si la puesta en marcha es buena o no. Cuando los FO obtienen grandes salidas de un acuerdo, es porque la empresa realmente fue disruptiva con éxito y no porque las valoraciones fueran atractivamente bajas.
- Invierta en empresas con estructuras de capital limpias y con cero tolerancia a las innovaciones en finanzas y legal. Si bien invertir en oportunidades adecuadas es importante, la documentación legal que protege los derechos de FO es igualmente importante. Sea directo al relacionarse con los empresarios, sea desafiante en el hito de entrega, pero no destructivo.
Fundadores a evitar
- Boy In Costume: Fundadores con título universitario de élite que aspiran a ser un estratega corporativo con sus tarjetas de presentación recién impresas con la etiqueta "CEO".
- Fundadores paranoicos: estos genios reservados y sospechosos quieren desarrollar negocios a gran escala sin hablar con nadie, incluidos los inversores.
- Egotistas defectuosos: al recibir fondos, los fundadores obtienen un tremendo impulso en su confianza. Es bueno, pero cuando comienzan a pensar que son las personas más inteligentes del mundo, comienzan los problemas.
- Fundadores de Superman: Se consideran súper humanos con una fuerza y capacidades infinitas para resolver todo y cualquier cosa.
- Fundadores exagerados: los medios han hecho que los fundadores de empresas emergentes formen parte de las páginas de chismes. A los fundadores les encanta verse a sí mismos en el glamour de los medios. Creen en las promociones de auto-engrandecimiento.
- Buscador de oro: estos fundadores sueñan con hacerse ricos siguiendo las tendencias, atraer inversores y crear empresas como si jugaran al póquer con el dinero de los inversores. Estos buscadores de oro creen que el dinero es la solución para todo.
- Fundadores perfeccionistas: estos fundadores luchan con problemas de contratación de equipos, lanzamiento de productos e invariablemente demoras y costos comerciales en cada coyuntura.
- Fundadores imitadores: se presentan a sí mismos como excelentes imitadores y se enorgullecen de tener éxito al hacerlo tan bien. Estos fundadores buscan una gratificación instantánea. Internet ha producido un ritmo acelerado de clonación empresarial. A estos fundadores les faltan ideas y, por lo general, se dan por vencidos temprano en el juego.
Puntuaciones de la hoja de evaluación del trato de Family Office
- Equipo Directivo 0-30%
- Tamaño de la oportunidad 0-25 %
- Producto y tecnología 0-15%
- Canales de marketing/ventas 0-10%
- Entorno competitivo 0-10%
- Otro 0-10%
Interactuar con el experto en startups
La selección correcta o asociarse con un confidente confiable puede ayudar a los FO a identificar oportunidades de inversión directa en la puesta en marcha. No hay sustituto para el conocimiento y las percepciones obtenidas del trabajo práctico realizado por estos exitosos confidentes. Los tiempos de respuesta requeridos con acuerdos de inversión de inicio son 5 veces más rápidos.
Los bancos privados y los fondos de riesgo tienen largas cadenas de mando , llenas de políticas burocráticas, por lo tanto, los FO no los prefieren para comprometerse con nuevas empresas. Los FO confían más en el confidente experto en startups, ya que ofrecen transparencia con una atención personal sincera. Los FO deben trabajar con un confidente seleccionado que sea un evangelista tecnológico o tenga una red establecida de especialistas a los que llamar para evaluar las ofertas únicas.
La mayoría de los confidentes tendrían perfiles completos de las personas ricas con las que trabajan. Los FO pueden maximizar las oportunidades y minimizar la exposición al riesgo al formar parte de estos acuerdos sindicados junto con un grupo de inversores de ideas afines que comparten una tesis de inversión común. Los FO ven a estos confidentes como especialistas: un socio confiable a pesar de su tamaño y valoran su capacidad para descubrir ganadores.
Hasta que disfrutemos de una salida, los inversores somos solo donantes.
[Esta publicación de Sanjay Mehta apareció por primera vez en LinkedIn y se ha reproducido con autorización].
[Nota: este artículo es parte de The Junction Series. Sanjay Mehta hablará en “ The Junction ” en Jaipur en enero de 2017. Sumérjase en profundidad en la inversión ángel, las métricas de financiación y más con él . Aprender más acerca de ¡ El cruce aquí !]