投資 101：解鎖家族辦公室的啟動投資
已發表: 2016-12-06家族辦公室 (FO) 控制和管理個人的大量財富。 這些人要么經營著大型家族企業，要么是導致財富顯著放大的流動性事件的一部分。 FO 的願景是通過建立、保存並最終將家族財富和遺產代代相傳來確保財務安全。
FO 已成功投資於房地產、股票、固定收益、商品等資產類別。 管理廣泛金融產品的私人銀行或家族辦公室專家向 FO 推薦了這些選項。 對於 FO，現在有很多值得關注的理由。 創業領域正在發生如此多的事情，以至於我發現了非常有趣的財富創造機會。
他們親自了解這些 FO，他們有興趣和渴望投資於蓬勃發展的初創公司空間。 但他們中的大多數最終成為風險基金的被動有限合夥人 (LP)。
創業投資策略需要不同的人才、洞察力和技能組合。 從發現種子階段的初創公司開始，與創始人合作，建立多元化的投資組合併最終確保退出，需要不同的經驗，但這不是火箭科學。 我一直在推動 FO 與創始人直接接觸，接受有關初創公司的教育，並與其他 FO 交談並共同建立投資組合。
家族辦公室正在對初創企業進行直接投資
家族辦公室不再被視為創業領域的旅遊投資者。 他們發現對初創公司的直接投資很有吸引力，因為小賭注可以創造大贏家。 為未來提供資金並直接與創始人互動是令人興奮的。 FO 不再想投資盲池，而是通過交易進行選擇性下注，以深入了解交易。
FO 現在希望通過投資對他們的業務具有直接或間接戰略意義的初創公司來利用他們的核心專業知識和人脈網絡。 創始人知道，由於風險投資的短期財務預期，他們很難籌集股權資本，而他們將 FO 視為業務導師，將其投資視為長期、耐心的資本。
如今，FO 清楚地明白，他們直接參與初創企業可能會帶來更高的回報。
家族辦公室針對每個交易機會提出的三個問題
有錢可以賺嗎？
第一個問題開始，當你得到一個審查的音調。 評估這些創始人正在解決的未滿足需求是什麼，關鍵價值主張，總可尋址市場規模，市場驗證，提供的解決方案，業務進入壁壘以及最重要的是它是否擁有令人驚嘆的 IP 產品。
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這些人（創始人）會為我賺錢嗎？
第二個要跟進的問題是——評估上述搖滾明星團隊的完整性、執行計劃、進入市場戰略、財務假設以及對創始人對投資增長的熱情和渴望的最重要理解。
我們能賺多少錢？
最後一個問題是評估 IP 不公平優勢以獲取利潤、當前的牽引力、交易機制、資金要求、上限表上的共同投資者、投資條款、估值以及最重要的 SHA 提供的權利是什麼。
家族辦公室直接投資的投資組合策略
- 投資至少 10 筆創業交易（終身目標）。
- 所有交易必須至少有 20 倍的潛力。
- 計劃對每個初創公司進行 2 輪投資。
- 應將總資產的 2-5% 用於創業。
- 將總財務承諾除以至少 20 項啟動投資。
沒有必要進行非凡的投資以獲得非凡的退出
家族辦公室的典型退出觸發器
家族辦公室沒有進入早期的種子投資，但他們往往會在以後參與 A 輪或 B 輪融資。 FO 不應失去耐心並期望在投資後 3 年內獲得高收益。
- 自投資之日起 2 至 3 年內，收購型退出通常有望獲得 1 倍的回報。
- 從投資之日起，企業收購退出需要 4 到 5 年的時間，預計 10 倍的回報。
- VC、PE退出，預計30倍回報，自投資之日起可能需要8年或更長時間。
- 從投資之日起，要完成大規模 IPO 退出的獨角獸公司至少需要 10-15 年。
家族辦公室投資論文
- 在 A 輪投資中儘早進行小額賭注——如果是 FO 的主要投資，則獲得 10% 至 20% 的股權。 聯合牽頭投資需要至少 5% 到最多 10% 的股權，然後跟進高增長公司直到 C 系列。
- 如果通過主要投資未達到所需的股權門檻，則考慮從現有投資者處收購二級股權（折價）。 與通過主要獲得的股權相比，獲得的次要股權將擁有更少或沒有 SHA 權利。
- 80% 的新投資和 20% 的後續投資保持健康平衡。 對於投資選擇，80% 的優先權給創始人和 20% 的市場規模，商業計劃只有 20% 的成功，其餘的 80% 都是關於執行的。 將 80% 的家族辦公室時間用於破解退出，20% 的時間用於盡職調查，支持 80% 的投資組合提前退出，並在 20% 的投資組合中保持長期投資，20% 的投資組合將產生 80%的財富。
- 專注於投資於致力於未來努力的初創公司，因為與支持專注於由於豐富的技術、電力、傳感器、存儲而創造的新業務相比，更容易看到現有的更便宜、更好的價值主張。
- 不要糾結於機製或交易條款。 把時間花在創業好不好上。 當 FO 從交易中退出時，這是因為該公司確實成功地顛覆了市場，而不是因為估值低得誘人。
- 投資於資本結構清晰且對金融和法律創新零容忍的公司。 雖然投資於正確的機會很重要，但同樣重要的是保護 FO 權利的法律文件。 直接與企業家互動，對里程碑的可交付成果具有挑戰性，但不具有破壞性。
要避免的創始人
- Boy In Costume：擁有精英大學學位的創始人，他們的目標是成為一名企業戰略家，他的新印製的名片帶有“CEO”標籤。
- 偏執的創始人：這些可疑的秘密天才想要在不與包括投資者在內的任何人交談的情況下大規模發展業務。
- 有缺陷的自我主義者：獲得資金後，創始人的信心得到了極大的提升。 這很好，但是當他們開始認為自己是地球上最聰明的人時，問題就開始了。
- 超人創始人：他們認為自己是超人，擁有無限的力量和能力，可以解決所有問題。
- 過度炒作的創始人：媒體已經讓初創公司的創始人成為八卦頁面的一部分。 創始人喜歡在媒體魅力中看到自己。 他們相信自我誇大的促銷活動。
- 淘金者：這些創始人夢想通過跟隨趨勢致富，吸引投資者並像用投資者的錢玩撲克遊戲一樣建立公司。 這些淘金者相信金錢是解決一切的辦法。
- 完美主義創始人：這些創始人在招聘團隊、產品發布以及每一個關鍵時刻總是延遲和成本業務方面遇到問題。
- 模仿者創始人：他們將自己描繪成優秀的模仿者，並為能夠成功地做到這一點而自豪。 這些創始人正在尋找即時的滿足感。 互聯網加速了企業克隆的步伐。 這些創始人缺乏創意，通常會在遊戲初期退出。
家族辦公室交易評估表分數
- 管理團隊 0-30%
- 機會大小 0-25%
- 產品與技術 0-15%
- 營銷/銷售渠道 0-10%
- 競爭環境 0-10%
- 其他 0-10%
與啟動專家互動
正確選擇或與值得信賴的知己合作可以幫助 FO 確定直接的創業投資機會。 這些成功的知己親手實踐所積累的知識和見解是無可替代的。 啟動投資交易所需的周轉時間快 5 倍。
私人銀行和風險基金擁有冗長的指揮鏈，充滿了官僚政策，因此，FO 不喜歡它們與初創公司打交道。 FO 更信任創業專家的知己，因為他們提供透明度和真誠的個人關注。 FO 應與選定的知己合作，這些知己要么是技術傳播者，要么擁有成熟的專家網絡，可以要求他們評估獨特的交易。
大多數知己都會對與他們一起工作的富人有全面的了解。 FO 可以通過與一群志同道合的投資者一起分享共同的投資論點成為這些銀團交易的一部分，從而最大限度地利用機會並最大限度地減少風險敞口。 FO 將這些知己視為專家——儘管他們規模龐大，但他們仍然重視發現贏家的能力，是值得信賴的合作夥伴。
在我們享受退出之前，我們的投資者只是捐助者。
[Sanjay Mehta 的這篇文章首次出現在 LinkedIn 上，經許可轉載。]
[注：本文是交界系列的一部分。 Sanjay Mehta 將於 2017 年 1 月在齋浦爾的“ The Junction ”發表演講。與他一起深入了解天使投資、融資指標等。 學習更多關於 這裡的交界處！]