正しい出口戦略がエンジェル投資家に富をもたらす方法
公開: 2016-10-10途方もない出口を得るために、途方もない投資をする必要はない
スタートアップに投資している間、無知でエグジットすることは至福ではないと言われています。 それはむしろ非常に高価な事件です。 起業家にとって、自分自身の出口戦略の作成は、非常に早い段階から始めるべきではありませんが、投資家にとっては必須です。 エグジットの機会にはさまざまな形がありますが、創業者が投資収益率を提供することを認識していることが重要です。
エンジェル投資家の役割を解読する
エンジェル投資家の役割と関係は、どのスタートアップにも時間制限があります。 私は個人的にテクノロジー起業家であり、2 回のエグジットに成功しています。 現在、私は 50 社以上のポートフォリオ企業でアクティブなエンジェル投資を行っているため、ここでの解説はその観点からのものです。 リードインベスターとスタートアップとのやり取りは、エグジットのリターンに大きな影響を与える価値創造において重要な役割を果たします。
1 ～ 2 回のインタラクションの年間結果 1.3X のリターン 1 ～ 2 回のインタラクションの月次結果 3.7X のリターン
起業家は、エグジットの管理経験があり、スタートアップを売却する能力のあるアクティブなエンジェル投資家を選択する必要があります。 起業家にとって、これは会社への将来の投資ラウンドに影響を与えるため、最も重要な決定の 1 つです。
事実と数字
起業家と投資家の間で出口戦略を調整し、双方の期待が適切に管理されるようにすることが重要です。 パッシブ投資家がリード投資家の取引に従うことは、エンジェル ネットワークを通じて投資する際に行う最も難しい決定の 1 つでもあります。
スタートアップへの投資は、利息を付けて返済するローンとは異なります。 エンジェル投資家は、株式を現金で売却すると、投資収益率が見られます。 エンジェル投資家は忍耐力を失うべきではなく、3 年間の投資後に高い利回りを期待するべきではありません。
インドではスタートアップの IPO は存在せず、メディアでは高額のエグジットがときどき耳にしますが、エンジェル プレイのレーダーの下では、エグジットのトランザクションは 1,000 万ドルから 2,000 万ドルの範囲です。 エグジット倍数またはリターンに到達するためのクッキーカッターアプローチはありませんが、経験則として、以下の表は、エンジェルが一定期間に期待すべきことを示しています.
1X 標準 2.5 ～ 3 年
10X には 4 ～ 5 年かかると予想される
30Xには8年以上かかる可能性があります
ユニコーン 10～15歳
すべてのエグジットが幸せなものであるとは限りません。半分は額面を下回り、最適ではない、ディストレストセールですが、少なくとも投資家は現金または株式スワップのいずれかで資本を取り戻すことができます。 多くの投資家は、起業家とのエグジットの話し合いを、価値創造へと導くというよりも、むしろ否定的な思考プロセスと見なしています。
出口戦略はやめることに似ていませんが、資金提供されたスタートアップで収益を最大化することを計画しています。 スタートアップがエグジットする理想的な時期を逃した場合、最も可能性の高い結果は、そのスタートアップが失敗するか、生きたまま死んでしまうことです。
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起業家はまた、投資家の撤退を、そのライフサイクルにおけるもう 1 つのビジネス イベントと見なす必要があります。 これは、可能な限り最高のリターンで成長資本を調達する旅の論理的な結論です。
金や不動産などの資産を売却する場合、市場に基づいた価格発見があります。 スタートアップの世界では、すぐに計算できる人がいません。 バリュエーションは、上場株式の場合のようにファンダメンタルズに基づいていないため、科学的根拠はありません。 価格は通常、認識されたリスクを伴う一般的な市場内の知識に基づいた推測に基づく専門家の観察です。
出口の機会
エグジットに関するベスト プラクティスはまだ見つかっていませんが、私にとって最も重要なエグジットの機会をいくつか紹介します。
- ベンチャーキャピタル（金融投資家）がエンジェル投資家の株式を買い取ることで、金融出口となります。 これは、エンジェル投資家が達成できる最高の2桁のエグジットリターンだと思います。
- 買収（戦略的買い手）が発生した場合の戦略的出口は、エンジェル投資家の株式の買収につながります。 これは、限定的なキャッシュリターンが期待できる平均的な出口だと思います。
- AcquiHireは、南下しようとしているスタートアップが合併を余儀なくされ、投資家資本のさらなる浸食を食い止めるためのエクイティ スワップが発生したときに終了します。
適切な機会に投資することは重要ですが、エンジェル投資家の権利を保護する法的文書も同様に重要です。 たとえば、決済イベントで重要な用語の 1 つは清算優先度です。
ベンチャー キャピタルの SHA (株主契約) で使用される用語で、会社の売却などの清算イベントが発生した場合に、どの投資家が最初に支払われ、どのくらい支払われるかを指定します。 VC とエンジェル投資家の目標は決して同じではなく、アップサイドのシェアも異なります。 後入れ先出し (LIFO) は、最後に投資した VC が以前に投資したエンジェルよりも先に支払いを受ける、清算における通常の状況を表します。
下振れリスクを軽減するための文書化のために、法律の専門家を雇ってください。 SHA の自己評価またはオンライン テンプレート アプローチを使用しないでください。
結論は
撤退は恣意的ですが、それでも成功を見るにはフルタイムの努力が必要です。 投資家は、エグジットを達成するために 6 ～ 12 か月間のどこかを見る必要があります。 すべてのスタートアップがエグジットの準備ができているわけではありません。
出口の準備ができていても、成功するのは 3 分の 1 だけです。 これは長期にわたるプロセスであり、ビジネスに直接影響を与えるため、創業者は撤退取引を主導すべきではありません。 また、VCや戦略的バイヤーとの投資家の撤退を管理する方法を初心者の創業者に学ばせたくありません。
賢明な方法は、マーキー IB (投資銀行家)に委任を受けて、望ましい出口の可能性を最大化することです。 次に IB は、スタートアップの創業者がエグジット ピッチングに向けて準備を整え、投資家が購入しようとしている資産に対して十分な自信を持てるようにする方法を導きます。
IB はあなたのセールスマンであり、あなたのスタートアップを潜在的な投資家/バイヤーに売り込みます。 スタートアップの創業者が真剣に取り組まなければ、最高の IB でさえエグジットを実現することはできません。 買い手または投資家からの内向きのオファーがある、幸運ではあるが計画外の出口があります。 このような場合の IB は、可能な限り短いエンゲージメント タイム サイクルで投資家の価値創造を最大化するとともに、成功の可能性を高めることができます。 これらのタイプの幸運な出口は例外です。
創業者と投資銀行家で出口チームを作成して、出口の確率を高め、収益が倍増するのを観察します。
要約すると、エンジェル投資家は VC や偶発的なエグジットのオファーに頼るべきではありません。 現在のシナリオでは、投資家のエグジットは倍数で可能であり、それもエグジット戦略が整っていれば短期間です。
[Sanjay Mehta によるこの投稿は、LinkedIn に最初に掲載されたもので、許可を得て転載しています。]