올바른 출구 전략이 엔젤 투자자를 위한 부를 창출하는 방법
게시 됨: 2016-10-10특별한 출구를 얻기 위해 특별한 투자를 할 필요는 없습니다
스타트업에 투자하면서 무지를 벗어나는 것은 축복이 아니라고 합니다. 그것은 오히려 매우 비싼 일입니다. 기업가 에게는 출구 전략을 수립 하는 것이 초기 단계에서 시작되어서는 안 되지만 투자자에게는 필수입니다. 출구 기회는 다양한 형태로 제공되지만 설립자가 투자 수익을 제공하는 것에 대해 인식하는 것이 중요합니다.
엔젤 투자자의 역할 해독
엔젤 투자자의 역할과 관계는 모든 스타트업과 시간이 관련되어 있습니다. 저는 개인적으로 두 번의 성공적인 출구를 가진 기술 기업가였습니다. 이제 저는 50개 이상의 포트폴리오 회사 에 적극적으로 엔젤 투자를 하고 있습니다. 신생 기업과의 리드 투자자 상호 작용은 출구 수익에 크게 영향을 미치는 가치 창출에 중요한 역할을 합니다.
1-2개의 상호 작용 연간 결과 1.3X 반환 1-2개의 상호 작용 월간 결과 3.7X 반환
기업가는 출구 관리 경험과 스타트업 매각 능력이 있는 적극적인 엔젤 투자자를 선택해야 합니다. 기업가에게 이는 회사에 대한 향후 투자 라운드에 영향을 미치기 때문에 가장 중요한 결정 중 하나입니다.
사실과 수치
기업가와 투자자 사이의 출구 전략에 대한 조정 을 갖는 것이 중요하므로 양측의 기대가 그에 따라 관리됩니다. 패시브 투자자가 리드 투자자의 거래를 따르는 것도 엔젤 네트워크를 통해 투자할 때 가장 어려운 결정 중 하나입니다. 리드 투자자와 어떤 것이 좋은지 객관적으로 비교할 수 없기 때문입니다.
스타트업 투자는 이자로 갚아야 하는 대출과 다릅니다. 엔젤 투자자는 자신의 지분을 현금으로 팔 때 투자 수익을 봅니다. 엔젤은 3년 투자 후에도 인내심을 잃지 않고 높은 수익률을 기대해서는 안 됩니다.
인도의 신생 기업 IPO는 존재하지 않습니다. 우리는 미디어에서 큰 티켓 이탈에 대해 가끔 듣지만 엔젤 플레이의 레이더 아래에서는 이탈 거래가 $10 Mn – $20 Mn 범위에 있습니다. 출구 배수 또는 반환에 도달하기 위한 쿠키 커터 접근 방식은 없지만 경험에 따르면 아래 표는 천사가 일정 기간 동안 예상해야 하는 것을 보여줍니다.
1X 일반 2.5~3년
10X는 4-5년이 걸릴 것으로 예상됩니다.
30X는 8년 이상 걸릴 수 있습니다.
유니콘 10-15년
모든 출구가 행복한 것은 아닙니다. 그 중 절반은 액면가 이하, 차선책, 부실 판매이지만 적어도 투자자는 현금이나 주식 스왑을 통해 자본을 회수합니다. 많은 투자자들은 기업가와의 출구 토론을 가치 창출로 안내하기보다는 부정적인 사고 과정 으로 재미있게 봅니다.
출구 전략은 회사를 그만두는 것과 유사하지 않지만 자금 지원을 받는 스타트업으로 수익을 극대화할 계획입니다. 스타트업이 이상적인 종료 시간을 놓치면 가장 가능성이 높은 결과는 실패하거나 살아있는 데드 상태가 될 것입니다.
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기업가는 또한 투자자 이탈을 수명 주기 동안의 또 다른 비즈니스 이벤트로 간주해야 합니다. 가능한 최고의 수익으로 성장 자본을 조달하는 여정에 대한 논리적인 결론입니다.
금, 부동산 등과 같은 자산을 판매할 때 시장을 기반으로 한 가격 발견이 있습니다. 스타트업 세계에서는 볼 준비가 된 계산자가 없습니다. 밸류에이션은 상장 주식의 경우와 같이 펀더멘털에 기반하지 않기 때문에 과학이 없습니다. 가격은 일반적으로 인지된 위험이 있는 지배적인 시장 내에서 교육받은 추측 기반 전문가 관찰입니다.
출구 기회
우리는 여전히 출구에 대한 모범 사례를 발견하고 있지만 나에게 가장 중요한 몇 가지 출구 기회는 다음과 같습니다.
- VC(금융 투자자)가 엔젤 투자자 지분을 매수할 때의 금융 이탈 . 나는 이것이 엔젤 투자자가 만들 수 있는 최고의 두 자릿수 출구 수익이라고 생각합니다.
- 인수(전략적 구매자)가 발생하여 엔젤 투자자 지분을 매입할 때 전략적 출구 . 제한된 현금 수익을 기대할 수 있는 평균적인 출구라고 생각합니다.
- AcquiHire 는 남쪽으로 가고 있는 신생 기업과 강제 합병이 투자자 자본의 추가 침식을 막기 위해 주식 스왑으로 발생하는 경우 종료합니다.
적절한 기회에 투자하는 것도 중요하지만 엔젤 투자자의 권리를 보호하는 법적 문서도 마찬가지로 중요합니다. 예를 들어 출구 이벤트에서 중요한 용어 중 하나는 청산 우선권 입니다.
벤처캐피털 SHA(주주계약)에서 회사 매각 등 청산 사건 발생 시 어떤 투자자가 먼저 지급받고, 얼마를 받을지 명시하기 위해 사용하는 용어다. VC와 엔젤 투자자의 목표는 결코 비슷하지 않으며 상승하는 몫은 다릅니다. 후입선출(LIFO)은 청산에서 가장 늦게 투자한 VC가 먼저 투자한 엔젤보다 먼저 보수를 받는 일반적인 상황을 설명합니다 .
하방 위험을 완화하기 위해 문서화를 위해 법률 전문가를 고용하십시오. SHA에 대한 자체 평가 또는 온라인 템플릿 접근 방식을 사용하지 마십시오.
결론적으로
출구는 임의적이지만 여전히 성공을 보기 위해서는 풀 타임 노력이 필요합니다. 투자자는 출구를 달성하기 위해 6-12개월 사이의 어느 곳 을 봐야 합니다. 모든 스타트업이 탈출할 준비가 된 것은 아닙니다.
종료할 준비가 되더라도 3분의 1만이 성공을 봅니다. 이는 오랜 과정을 거쳐야 하며 창업자는 비즈니스에 직접적인 영향을 미치므로 출구 거래를 주도해서는 안 됩니다. 또한 신인 창업자가 VC 또는 전략적 구매자와 함께 투자자 이탈을 관리하는 방법을 배우는 것을 원하지 않습니다.
신중한 방법은 원하는 출구의 가능성을 최대화하기 위해 마키 IB(투자 은행가) 가 권한을 위임하도록 하는 것입니다. 그런 다음 IB는 새로 들어오는 투자자가 구매하는 자산에 대해 충분한 신뢰를 얻을 수 있도록 엑시트 피칭을 위해 스타트업 창업자를 준비하는 길을 안내합니다.
IB는 잠재적인 투자자/구매자에게 스타트업을 판매하는 세일즈맨입니다. 스타트업 창업자가 공을 들이지 않으면 최고의 IB라도 출구를 만들 수 없습니다. 구매자 또는 투자자로부터 내부 제안이 있는 운이 좋았지만 계획되지 않은 출구가 있습니다. 이러한 경우 IB는 가능한 가장 짧은 참여 시간 주기에 투자자의 가치 창출을 극대화하는 동시에 성공 확률을 높일 수 있습니다. 이러한 유형의 행운의 출구는 예외입니다.
창업자 및 투자 은행가와 함께 출구 팀을 만들어 출구 확률을 높이고 수익이 증가하는 것을 지켜보십시오.
요약하면 엔젤 투자자는 벤처캐피털이나 우발적인 출구 제안에 의존해서는 안 됩니다. 현재 시나리오에서 투자자 출구는 배수로 가능하며 출구 전략이 마련되어 있다면 단기간에 가능합니다.
[Sanjay Mehta의 이 게시물은 LinkedIn에 처음 게재되었으며 허가를 받아 복제되었습니다.]