即将到来的泡沫剖析[第二部分]：一切都与资本的颜色有关
已发表: 2015-11-13伟大的创业泡沫终于破灭了，专家们希望我们相信，因为证据（根据他们）每天都在增加。 印度多家初创公司的大约 1500 多名员工被解雇。 其中一位创始人在浦那被扣为人质，最糟糕的是，最大的证据是，某位 CEO 不得不向他的销售团队发送一封强有力的电子邮件，因为他们未能实现季度销售目标。 不，它不是任何普通的销售目标，而是季度销售目标。 通常在其他领域，公司在达不到目标时就会倒闭，但该死的风险投资资金，这些表现不佳的人尽管达不到他们的最高目标，但仍然在经营。
如此未能达到销售目标，失去 1500 个工作岗位，愤怒的员工围攻 CEO！ 这些白痴风投还需要什么证据，想知道我们的专家评论员/分析师。 有趣的是，所有这些扶手椅专家，以及他们所有的分析、评论和建议，都没有以任何方式与初创公司/风险投资界有任何关系（除了少数天使投资人），但仍然对创业公司的每一件事都有很好的洞察力/观点，无论是商业模型、盈利之路、单位经济学或其他任何事情，除了可能是什么让这些来自 la la land 的愚蠢 VC 放弃数百万美元给这些仍在学习商业 ABCD 的小企业家。 （时间的迹象，我们的专家会告诉你）。
泡沫讨论不再是一个观点问题，而是已经形成了明确的现实，已经做出了判断。 现在人群中的每个人都在屏息等待独角兽的大爆炸，而像经验丰富的斗牛士一样的专家则在抓紧时间，用数据将独角兽打倒，声音越来越大， “末日临近”充满了空气。
那么泡沫真的破裂了还是我们都在分析事情？ 一封电子邮件或 CEO 与其销售团队就未达到季度或年度销售目标进行的任何沟通都不是泡沫。 任何销售总监或 CEO 都会告诉你，这是一种例行的精简或振兴团队，没有达到销售目标或人数下降，不要像 GAIL 或 NIIT 的 CEO 所证明的那样带来厄运（GAIL 利润在今年第二季度，NIIT 在过去 15 年的季度数据也出现了一些波动，还没有泡沫破灭）。 同样，失去 1500 个工作岗位是一件令人悲伤但又司空见惯的事情，在像印度这样的大国，每天都有一家初创公司成立，并且在过去 18 个月中已经有 600 多家初创公司筹集了资金，这几乎是一个小小的下降。
失去 1500 个工作岗位是一件令人悲伤但又司空见惯的事情，在像印度这样的大国，每天都有一家初创公司成立，并且在过去 18 个月中大约有 600 家初创公司筹集了资金，这几乎是一个小小的下降。
因此，这些事件并不是泡沫的迹象，而是这些初创公司在遇到商业世界的现实并进入青春期时生命下一阶段的迹象。 有些人会蓬勃发展，有些人可能会死去，有些人会闲逛，但这是关于适者生存的通常达尔文世界，而不是泡沫破裂！
专家们在思考 2001 年时缺少的一件事是，由于移动/技术和自动化，世界经济正在发生根本性转变，这类似于工业革命期间发生的社会转型。 当前的创新浪潮对社会的影响将更加严重、持久和破坏性更大。 这种变化是真实的，并且正在发生，尽管许多争论（卢德派、软件接管工作）与工业革命期间的争论保持不变。 不幸的是，我们都在通过工业革命的旧有色眼镜来看待这种新范式，并使用相同的指标来衡量新的维度。
然而，尽管许多参与者的商业模式存在问题，但这个创业泡沫不会破裂的唯一原因，与大规模机器革命或新的商业范式无关，而是一个简单的技术问题，即“金钱的颜色”或简单地说“类型的资本”投资于这些初创公司。 在 2001 年的互联网泡沫中，几乎 90% 的公司上市并由公共资金资助，而 2015 年这一数字刚刚发生逆转，因为几乎 90% 的公司由私人资助资本或另类投资池。 来自另类投资池的私人资本似乎相当高，但如果考虑到整体投资资本池，仍然只是一小部分。
然而，这个创业泡沫不会破裂的最大原因是“金钱的颜色”这个简单的技术问题！
最近，另类投资池的资产管理规模一直在以健康的速度增长，但仍占所有资产类别的不到 25%。 此外，这 25% 构成房地产、对冲基金、收购基金、能源和商品基金、私募股权（风险投资是私募股权的一小部分），因此投资于科技公司的资金（通过风险投资和一些对冲基金）与整体投资池相比，微不足道。 从某种角度来看，2014 年美国风险投资基金投资近 480 亿美元，而全球一年内部署的总资本不到 600 亿美元，而 2008 年美国政府为救助银行拨出的资金为 700 美元十亿（实际金额达到 4600 亿美元）。 因此流动性不会很快枯竭，因为流入风险投资/新技术领域的资金仍然非常微不足道，即使这里或那里的损失很少，也不会改变方向。
导致泡沫破裂的可能性可以忽略不计的第二大原因，或者更确切地说是主要原因是，由于 VC/PE 行业的投资，这些公司保持私有状态，无需进入公共市场，目前资金充足等待在可预见的时间内保持这些公司私有化。
为你推荐：
反暴利条款对印度初创企业意味着什么？
教育科技初创公司如何帮助印度的劳动力提高技能并为未来做好准备……
本周新时代科技股：Zomato 的麻烦仍在继续，EaseMyTrip 发布强...
印度初创公司走捷径寻求资金
数字营销平台 Logicserve 获得 80 卢比的资金，更名为 LS Dig...
报告警告对 Lendingtech Space 重新进行监管审查
那么这些私人资本是如何影响泡沫破灭的呢？ 当资产价值急剧收缩并且这种收缩发生在拥有大部分资产的部门时，任何经济体中的泡沫破裂都被定义为。 这种价值的急剧收缩通常是由流动性危机驱动的，因为企业的生存通常不是商业模式的函数，而是系统中流动性的函数（有些人可能认为流动性是商业模式的函数，但情况并非总是如此）。
现在，这种流动性危机是由债务催缴或环境中的突然危机造成的，这会造成恐慌和整体负面情绪，从而最终扼杀公司的货币供应。
流动性危机可能会打击任何公司，但是在处理它方面，私营公司比上市公司处于更好的位置。 由于上市公司受到公众的强烈关注，季度收益和披露规范有时会使流动性危机长期存在，因为收入/盈利能力估计的任何失误或大合同的取消都会导致股票挤兑，进而导致本已陷入困境的业务陷入危机. 话语规范/内幕交易规则以下列方式对上市公司造成固有劣势：
a) 除了管理层之外，没有任何机构能够获得财务业绩，因此糟糕的季度业绩可能会由于股票价值的突然下跌而造成巨大的冲击/恐慌。
b) 由于几乎所有数据，尤其是负面数据都在公共领域，管理层没有太大的回旋余地/与投资者讨价还价。
c) 卖空者/期权交易者通过卖空使危机长期存在，从而进一步推高公司股票。 所有这些行为导致股价急剧下跌，进而在所有利益相关者（即供应商、债权人、客户、客户员工和投资者）中造成恐慌。
这种冲击进一步给同行业的其他公司带来压力，如果该行业面临强大的逆风，往往会导致传染效应，并可能导致行业重新评级，从而导致资产价值大幅下跌。 这些行为导致混乱，因为暴民心态接管了理性，完全扼杀了货币供应，导致无端的抛售或金融危机。
与上市公司相比，私人控股公司通常可以免受季度收益压力、披露规范和公众眩光所造成的所有创伤。 所有这些受限制的公共信息都为非上市公司在资本谈判、条款以及管理信息流等方面提供了先天优势。此外，由于投资者对公司的方向和业绩更加了解，并且通常处于提前了解危机，他们能够在与管理层密切合作的同时制定解决方案——无论是筹资、并购还是正确定价公司股票，因为我们看到它发生在诸如 Myntra、LetsBuy、TaxisforSure 等初创公司的情况下。
因此，由于上述原因，大多数初创公司破产的大规模恐慌的可能性很小，因为投资者/创始人将在没有外部恐慌的情况下继续谈判并创造流动性状况。 他们还将受益于部署的资本金额和业务价值不超过 25%（价值 500 亿美元以上的优步筹集了 82 亿美元（16%），价值 150 亿美元的 FlipKart 筹集了 3.15 美元） Bn (21%)) 并在 LP 条款的鼓舞下，越来越多的对冲基金在观望等待进入这些市场。
然而，这并不意味着没有公司会倒闭，因为私人市场以一种离散的方式运作，显示出活动的爆发，然后冻结，然后又是忙碌的活动。 这一点可以从印度电子商务市场的投资模式中看出，在 2011/12 年表现出最初的欣喜若狂之后，2013 年电子商务的资金市场刚刚冻结，然后在 2014 年下半年再次变得超级活跃。因此，与泡沫破裂相比，我们将继续看到这些周期性的投资模式，任何没有足够现金来度过这些短暂的核冬天的公司都会倒闭，而不管我们所看到的商业模式、疯狂的消费者幸福感、卓越的单位经济或增长与 IndiaPlaza.com 和许多其他企业合作。 如果有泡沫，所有公司都可以按照他们的条件筹集资金，但我们还没有看到这方面的证据。
专家们最好记住，资产泡沫更多是资本部署性质的函数，而不是业务逻辑的函数。 这种行为可能解释了为什么印度房地产泡沫迄今从未破灭，事实上，尽管自 2006 年以来一直有关于这种破灭的声音，但实际上永远不会破灭。在印度，PSU 银行的债务几乎就像是永久结构化的准股权，永远不可能由于官僚、政策制定者、政治家和印度法院的过度友好政权而恢复（KingFisher 的贷款人可以很好地证明这一点）。 由于债务从未被收回，它不会造成流动性压力，我们所看到的只是周期性的市场运动（繁忙的活动和全面冻结），同时将资产价格保持在几乎相同的水平。
因此，与普遍看法相反，没有泡沫会破灭，但鉴于资本和市场的性质，达尔文世界将继续真正意义上的演变。 对于专家来说，继续写作和发表意见； 毕竟什么是没有谈话和八卦的生活，毕竟只有少数恶习是被允许的，没有任何医学警告。
阅读第一部分：即将到来的泡沫剖析[第一部分]：缺失的论点