Анатомия грядущего пузыря [Часть II]: все дело в цвете капитала
Опубликовано: 2015-11-13Большой пузырь стартапов, наконец, лопнул , по крайней мере, эксперты хотели бы, чтобы мы верили, поскольку доказательств (по их мнению) становится все больше день ото дня. Около 1500+ сотрудников различных стартапов в Индии были уволены . Один из основателей был взят в заложники в Пуне, и, что хуже всего, самым большим доказательством было то, что некий генеральный директор был вынужден отправить сильное электронное письмо своей команде по продажам о невыполнении их квартального плана продаж. Нет, это был не обычный план продаж, это был Квартальный план продаж . Как правило, в других секторах компании закрываются, когда не достигают своих целей, но, черт побери, эти венчурные деньги, такие неудачники все еще в бизнесе, несмотря на то, что не достигли своей главной цели.
Итак, невыполненные планы по продажам, 1500 потерянных рабочих мест и разгневанные сотрудники, осадившие генерального директора!!! Какие еще доказательства нужны этим придуркам-венчурным капиталистам, задаются вопросом наши опытные комментаторы/аналитики. Интересно, что все эти кабинетные эксперты со всем их анализом, комментариями и советами никоим образом не связаны со стартапами / миром венчурного капитала (за исключением нескольких ангелов-инвесторов), но, тем не менее, имеют отличное понимание / взгляд на каждый стартап, будь то бизнес. модели, путь к прибыльности, юнит-экономика или что-то еще на свете, за исключением, вероятно, того, что заставляет этих тупых венчурных капиталистов из ла-ла-ленда отдавать миллионы долларов этим детям-предпринимателям, которые все еще изучают азбуку бизнеса. (признаки времени, подскажут наши специалисты).
Обсуждение пузыря больше не является вопросом перспективы, но теперь приобрело форму окончательной реальности, где уже вынесено суждение. Теперь все в толпе просто ждут, затаив дыхание, большого взрыва, убивающего единорогов, в то время как эксперты, как опытные матадоры, не торопятся и используют данные, чтобы сбить единорогов, с шумом, который становится все громче и громче с скандированием « Конец близок», наполняя воздух .
Так действительно ли мыльный пузырь лопнул или мы все анализируем? Электронное письмо или, если на то пошло, любое сообщение генерального директора своему отделу продаж о невыполнении квартального или годового плана продаж не является пузырем. Это рутинная работа с командами, как скажет вам любой директор по продажам или генеральный директор, и невыполнение планов по продажам или снижение объемов продаж не влекут за собой гибель, как могут подтвердить руководители GAIL или NIIT (прибыль GAIL упала на 66% в прошлом году). второй квартал этого года, и за последние 15 лет в квартальных показателях NIIT также наблюдались некоторые колебания, и пузырь еще не лопнул). Точно так же потеря 1500 рабочих мест — это грустное, но рутинное дело, и это почти крошечная капля в такой большой стране, как Индия, где каждый день создается один стартап, а около 600+ стартапов привлекли капитал за последние 18 месяцев.
Потеря 1500 рабочих мест — это грустное, но рутинное дело, и это почти крошечная капля в такой большой стране, как Индия, где каждый день создается один стартап, а около 600 стартапов привлекли капитал за последние 18 месяцев.
Следовательно, эти инциденты являются не признаком пузыря, а признаком следующего этапа в жизни этих стартапов, когда они сталкиваются с реальностью делового мира и вступают в подростковую фазу жизни. Кто-то будет процветать, кто-то может умереть, а кто-то будет просто торчать, но это обычный дарвиновский мир о выживании сильнейших, а не о лопании пузыря!
Единственное, что упускают из виду эксперты, думая о 2001 году, — это фундаментальный сдвиг, происходящий в мировой экономике из-за мобильных технологий и автоматизации, который похож на трансформацию общества, как это произошло во время промышленной революции. Воздействие нынешней волны инноваций будет гораздо более серьезным, постоянным и разрушительным для общества. Изменения реальны и происходят, хотя многие аргументы (луддиты, программное обеспечение захватывают рабочие места) остались такими же, как и во времена промышленной революции. К сожалению, все мы смотрим на эту новую парадигму через наши старые цветные очки промышленной революции и используем одни и те же показатели для измерения новых измерений.
Однако единственная причина, по которой этот пузырь стартапов не лопнет, несмотря на сомнительные бизнес-модели многих игроков, не связана ни с массовой революцией машин, ни с новой бизнес-парадигмой, а с простым техническим вопросом — «цветом денег» или, проще говоря, «типом денег». капитал» инвестируется в эти стартапы. Во время пузыря доткомов в 2001 году, который продолжает затмевать все достижения интернет-бизнеса, почти 90% компаний были зарегистрированы и финансировались за счет государственных средств, в то время как в 2015 году цифры только что изменились, поскольку почти 90% компаний финансируются за счет частных средств. капитал или альтернативный инвестиционный пул. Этот частный капитал, поступающий из альтернативных инвестиционных пулов, кажется довольно высоким, но все же представляет собой крошечную долю, если рассматривать общий пул инвестиционного капитала.
Однако самая большая причина, по которой этот пузырь стартапов не лопнет, заключается в простом техническом вопросе «Цвета денег»!
В последнее время AUM с альтернативными инвестиционными пулами растет здоровыми темпами, однако по-прежнему составляет менее 25% всего класса активов. Кроме того, эти 25% составляют недвижимость, хедж-фонды, фонды выкупа, энергетические и товарные фонды, частный капитал (венчурный капитал является крошечной частью частного капитала) и, следовательно, деньги, вложенные в технологические компании (через венчурный капитал и некоторые хедж-фонды). крошечный по сравнению с общими инвестиционными пулами. Чтобы дать некоторое представление, венчурные фонды в США инвестировали около 48 миллиардов долларов в 2014 году, а во всем мире общий объем капитала, развернутого за год, составляет менее 60 миллиардов долларов, в то время как в 2008 году деньги, выделенные правительством США для спасения банков, составляли 700 долларов. млрд (фактическая сумма составила $460 млрд). Следовательно, ликвидность не иссякнет в ближайшее время, поскольку деньги, поступающие в венчурное / новое технологическое пространство, все еще очень незначительны, и даже небольшие потери здесь или там не изменят ситуацию.
Вторая большая причина или, вернее, основная причина, из-за которой вероятность взрыва пузыря ничтожно мала, заключается в том, что за счет инвестиций индустрии VC/PE эти компании остаются частными без необходимости выхода на публичные рынки, и на данный момент капитала достаточно. ожидание в стороне, чтобы сохранить эти компании частными в течение обозримого времени.
Рекомендуется для вас:
Что означает положение о борьбе со спекуляцией для индийских стартапов?
Как стартапы Edtech помогают повысить квалификацию рабочей силы Индии и стать готовыми к будущему ...
Технологические акции нового века на этой неделе: проблемы Zomato продолжаются, EaseMyTrip публикует...
Индийские стартапы срезают путь в погоне за финансированием
Цифровая маркетинговая платформа Logicserve Bags Финансирование 80 CR INR, ребрендинг как LS Dig...
Отчет предупреждает о возобновлении нормативного контроля над Lendingtech Space
Так как же этот частный капитал влияет на лопнувший пузырь? Пузырь лопается в любой экономике, когда происходит резкое снижение стоимости актива и когда это сокращение происходит в секторах с большей частью активов. Это резкое снижение стоимости, как правило, вызвано кризисом ликвидности, поскольку выживание бизнеса, как правило, зависит не от бизнес-модели, а от ликвидности в системе (некоторые могут утверждать, что ликвидность является функцией бизнес-модели, но это не всегда так). ).
Теперь этот кризис ликвидности создается либо вызовом долга, либо внезапным кризисом в окружающей среде, который вызывает панику и общие негативные настроения и, таким образом, приводит к удушению денежной массы в компании.
Кризис ликвидности может поразить любую компанию, однако частная компания находится в гораздо лучшем положении, чем публичная компания, чтобы справиться с ним. Поскольку листинговые компании находятся под пристальным вниманием общественности, ежеквартальные нормы прибыли и раскрытия информации иногда увековечивают кризис ликвидности, поскольку любое отклонение в оценках выручки / прибыльности или расторжение крупного контракта приводит к бегству по акциям и, в свою очередь, приводит к кризису с уже испытывающим трудности бизнесом. . Нормы дискурса/правила инсайдерской торговли создают неотъемлемые недостатки публичной компании следующим образом:
а) Никто, кроме руководства, не имеет доступа к финансовым показателям, и, следовательно, плохой квартальный результат может вызвать сильный шок / панику из-за внезапного падения стоимости акций.
б) Поскольку почти все данные, особенно негативные, находятся в открытом доступе, у руководства не так много возможностей для маневра/жесткой сделки с инвесторами.
в) Продавцы коротких позиций/торговцы опционами увековечивают кризис, продавая короткие позиции, что приводит к дальнейшему бегству акций компании. Все эти действия приводят к резкому падению цен на акции, что, в свою очередь, вызывает панику среди всех заинтересованных сторон, т.е. поставщиков, кредиторов, клиентов, сотрудников заказчиков и инвесторов.
Такого рода шоки еще больше оказывают давление на другие компании в том же секторе и часто приводят к эффекту заражения, если этот сектор сталкивается с сильными встречными ветрами, и могут привести к переоценке сектора, что приводит к значительному падению стоимости активов. Эти действия приводят к хаосу, поскольку менталитет толпы берет верх над рациональностью и полностью подавляет денежную массу, что приводит к необоснованной распродаже или финансовому кризису.
По сравнению с публичными компаниями, частные компании, как правило, защищены от всех травм, вызванных давлением квартальных доходов, нормами раскрытия информации и общественным вниманием. Вся эта ограниченная общедоступная информация дает неотъемлемое преимущество незарегистрированным компаниям, когда речь идет о переговорах о капитале, условиях, а также об управлении потоком информации и т. д. Более того, поскольку инвесторы гораздо лучше осведомлены о направлении и результатах деятельности компаний и, как правило, находятся в зная о кризисе заранее, они могут вырабатывать решения, тесно сотрудничая с руководством — будь то сбор средств, слияния и поглощения или правильное ценообразование акций компании, как мы видели, когда такие стартапы, как Myntra, LetsBuy, TaxiforSure и т. д., были приобретены без.
Следовательно, возможность крупномасштабной паники, когда большинство стартапов разорится, маловероятна по причинам, упомянутым выше, поскольку инвесторы/учредители будут продолжать вести переговоры и создавать ситуации с ликвидностью в случае сильных встречных ветров без внешней паники. Им также поможет тот факт, что объем развернутого капитала и стоимость бизнеса не превышают 25% (Uber стоимостью 50 млрд долларов США привлек 8,2 млрд долларов США (16%), FlipKart стоимостью 15 млрд долларов США привлек 3,15 долларов США). Bn (21%)) и воодушевленные пунктом LP, все больше и больше хедж-фондов ждут в стороне, чтобы выйти на эти рынки.
Однако это не означает, что ни одна компания не пойдет ко дну, так как частные рынки работают дискретно, демонстрируя всплески активности, затем замирания и снова лихорадочную активность. Свидетельством этого может служить структура инвестиций, наблюдаемая на индийском рынке электронной коммерции, где после первоначальной эйфории в 2011–2012 годах рынок финансирования электронной коммерции просто замер в 2013 году, а затем снова стал сверхактивным в конце 2014 года. Следовательно, скорее чем пузырь лопнет, мы будем продолжать видеть эти циклические инвестиционные модели, и любая компания, у которой недостаточно денег, чтобы пережить эти короткие приступы ядерной зимы, потерпит крах независимо от бизнес-модели, безумного потребительского счастья, превосходной юнит-экономики или роста, как мы видели. с IndiaPlaza.com и множеством других предприятий. Если бы был пузырь, все компании смогли бы привлечь деньги на своих условиях, но мы еще не видели доказательств этого.
Эксперты должны помнить, что пузырь активов больше зависит от характера используемого капитала, чем от бизнес-логики. Такое поведение, вероятно, объясняет, почему пузырь на рынке недвижимости в Индии никогда не лопнул до сих пор и, по сути, никогда не лопнет, несмотря на шумиху, поднимаемую об этом взрыве с 2006 года. выздоровел благодаря сверхдружественному режиму бюрократов, политиков, политиков и индийских судов (кредитор KingFisher вполне может это подтвердить). Поскольку долг никогда не отзывается, это не создает давления ликвидности, и все, что мы наблюдаем, — это циклические движения рынка (лихорадочная активность и полное замораживание) при сохранении цен на активы почти на одном уровне.
Следовательно, вопреки распространенному мнению, никакой пузырь не лопнет, но дарвиновский мир будет продолжать развиваться в истинном смысле, учитывая природу капитала, а также рынка. Для экспертов продолжайте писать и высказывать свое мнение; ведь что за жизнь без болтовни и сплетен, ведь допускаются лишь некоторые пороки без всякого медицинского предупреждения.
Читать Часть I : Анатомия грядущего пузыря [Часть I]: недостающий аргумент