Anatomi Gelembung yang Akan Datang [Bagian II]: Semua Tentang Warna Modal
Diterbitkan: 2015-11-13Gelembung Startup yang hebat akhirnya pecah atau begitulah yang ingin kami percayai oleh para ahli karena bukti (menurut mereka) semakin meningkat dari hari ke hari. Sekitar 1500+ karyawan di berbagai startup di India telah diberhentikan . Salah satu Pendiri disandera di Pune dan yang terburuk, bukti terbesar, CEO tertentu harus mengirim email yang kuat ke tim penjualannya karena kehilangan target penjualan triwulanan mereka. Bukan itu bukan target penjualan biasa, itu adalah Target Penjualan Kuartalan . Umumnya di sektor lain, perusahaan gulung tikar ketika mereka kehilangan target mereka, tapi sialan uang VC ini, non-performer masih dalam bisnis meskipun kehilangan tujuan utama mereka.
Jadi target penjualan hilang, 1500 pekerjaan hilang dan karyawan yang marah mengepung CEO!!! Bukti apa lagi yang dibutuhkan VC tolol ini, heran komentator/analis ahli kami. Menariknya, semua pakar kursi lengan ini, dengan semua analisis, komentar, dan saran mereka tidak terlibat dengan dunia startup/VC dengan cara apa pun, (kecuali beberapa investor malaikat) tetapi tetap memiliki wawasan / perspektif yang bagus tentang setiap hal startup, baik itu bisnis model, jalan menuju profitabilitas, unit ekonomi atau hal lain di bawah matahari kecuali mungkin sebagai apa yang membuat VC bodoh dari la la land ini menyerahkan jutaan dolar kepada pengusaha anak ini yang masih mempelajari bisnis ABCD. (tanda-tanda waktu, para ahli kami akan memberi tahu Anda).
Diskusi gelembung bukan lagi soal perspektif tetapi kini telah memperoleh bentuk realitas definitif, di mana penilaian telah disampaikan. Sekarang semua orang di kerumunan hanya menunggu dengan napas terengah-engah untuk pembunuhan besar-besaran unicorn, sementara para ahli seperti matador berpengalaman, meluangkan waktu mereka dan menggunakan data untuk menjatuhkan Unicorn, dengan suara semakin keras dan nyaring dengan nyanyian “ Akhir sudah dekat” memenuhi udara .
Jadi, apakah gelembung itu benar-benar pecah atau kita semua menganalisis sesuatu? Email atau dalam hal ini komunikasi apa pun oleh CEO kepada tim penjualannya tentang hilangnya target penjualan triwulanan atau tahunan bukanlah gelembung. Ini adalah rutinitas berpakaian atau memompa tim karena direktur penjualan atau CEO akan memberi tahu Anda dan kehilangan target penjualan atau penurunan jumlah, jangan membawa malapetaka seperti yang dapat dibuktikan oleh CEO GAIL atau NIIT (laba GAIL turun 66% dalam kuartal kedua tahun ini dan NIIT juga telah melihat beberapa perubahan dalam jumlah kuartalannya dalam 15 tahun terakhir, dan belum ada gelembung yang pecah). Cara yang sama kehilangan 1500 pekerjaan adalah hal yang menyedihkan tetapi rutin dan hampir merupakan penurunan kecil di negara besar seperti India di mana satu startup disiapkan setiap hari dan sekitar 600+ startup telah mengumpulkan modal dalam 18 bulan terakhir.
Kehilangan 1500 pekerjaan adalah hal yang menyedihkan tetapi rutin dan hampir merupakan penurunan kecil di negara besar seperti India di mana satu startup disiapkan setiap hari dan sekitar 600 startup telah mengumpulkan modal dalam 18 bulan terakhir.
Oleh karena itu, insiden-insiden tersebut bukan merupakan tanda gelembung melainkan tanda-tanda fase selanjutnya dalam kehidupan para startup ini ketika mereka bertemu dengan realitas dunia bisnis dan memasuki fase kehidupan remaja. Beberapa akan berkembang, beberapa mungkin mati dan beberapa hanya akan berkeliaran tapi itu adalah dunia darwinian yang biasa tentang survival of fittest, bukan gelembung pecah!
Satu hal yang luput dari pemikiran para ahli pada tahun 2001, adalah pergeseran fundamental yang terjadi dalam perekonomian dunia akibat mobile/tech dan otomasi yang serupa dengan transformasi masyarakat seperti yang terjadi pada masa revolusi industri. Dampak gelombang inovasi saat ini akan jauh lebih parah, permanen dan mengganggu masyarakat. Perubahan itu nyata dan sedang terjadi, meskipun banyak argumen (Luddites, Software mengambil alih pekerjaan) tetap sama seperti selama revolusi industri. Sayangnya, kita semua melihat paradigma baru ini melalui kacamata berwarna lama dari revolusi Industri dan menggunakan metrik yang sama untuk mengukur dimensi baru.
Namun satu-satunya alasan mengapa gelembung startup ini tidak akan meledak meskipun model bisnis banyak pemain dipertanyakan, tidak ada yang terkait dengan revolusi mesin besar-besaran, atau paradigma bisnis baru tetapi masalah teknis sederhana yaitu "Warna uang" atau sederhananya "jenis modal” yang diinvestasikan dalam startup ini. Pada gelembung dotcom tahun 2001, yang terus membayangi semua kemajuan yang dibuat oleh bisnis internet, hampir 90% perusahaan terdaftar dan didanai oleh uang publik sedangkan pada tahun 2015 jumlahnya baru saja berbalik karena hampir 90% perusahaan didanai oleh swasta. modal atau kolam investasi alternatif. Modal swasta yang berasal dari kumpulan investasi alternatif ini tampaknya cukup tinggi tetapi masih merupakan pecahan kecil jika kita mempertimbangkan kumpulan modal investasi secara keseluruhan.
Namun satu-satunya alasan terbesar mengapa gelembung startup ini tidak pecah adalah karena masalah teknis sederhana dari "Warna uang"!
Baru-baru ini, AUM dengan kumpulan investasi alternatif telah tumbuh dengan kecepatan yang sehat, namun masih merupakan kurang dari 25% dari semua kelas aset. Selanjutnya 25% ini merupakan Real Estat, Dana Lindung Nilai, dana Pembelian, Dana Energi & Komoditas, ekuitas Swasta (Modal ventura adalah bagian kecil dari ekuitas Swasta), dan karenanya uang yang diinvestasikan di perusahaan teknologi (melalui modal ventura dan beberapa dana lindung nilai) kecil dibandingkan dengan kumpulan investasi secara keseluruhan. Untuk memberikan beberapa perspektif, dana Ventura di AS menginvestasikan hampir $48 Miliar pada tahun 2014, dan di seluruh dunia total modal yang digunakan dalam setahun kurang dari $60 miliar sedangkan pada tahun 2008, uang yang dialokasikan oleh Pemerintah Amerika Serikat untuk bailout bank adalah $700 Miliar (jumlah sebenarnya mencapai $460 Miliar). Oleh karena itu likuiditas tidak akan segera mengering, karena uang yang mengalir di ruang ventura / teknologi baru masih sangat kecil dan bahkan sedikit kerugian di sana-sini tidak akan menggeser jarum.
Alasan besar kedua atau lebih tepatnya alasan utama karena kemungkinan pecahnya gelembung dapat diabaikan adalah karena investasi oleh industri VC/PE, perusahaan-perusahaan ini tetap swasta tanpa perlu mengakses pasar publik dan sampai sekarang ada cukup modal menunggu di sela-sela untuk merahasiakan perusahaan-perusahaan ini untuk waktu yang dapat diperkirakan.
Direkomendasikan untukmu:
Apa Arti Ketentuan Anti-Profiteering Bagi Startup India?
Bagaimana Startup Edtech Membantu Tenaga Kerja India Meningkatkan Keterampilan & Menjadi Siap Masa Depan...
Saham Teknologi Zaman Baru Minggu Ini: Masalah Zomato Berlanjut, EaseMyTrip Posting Stro...
Startup India Mengambil Jalan Pintas Dalam Mengejar Pendanaan
Platform Pemasaran Digital Logicserve Bags Pendanaan INR 80 Cr, Berganti Nama Sebagai LS Dig...
Laporan Memperingatkan Pengawasan Peraturan yang Diperbarui Pada Lendingtech Space
Jadi bagaimana modal swasta ini memengaruhi ledakan gelembung? Ledakan gelembung dalam ekonomi apa pun didefinisikan ketika ada kontraksi tajam dalam nilai aset dan ketika kontraksi ini terjadi di seluruh sektor dengan sebagian besar aset. Kontraksi nilai yang tajam ini umumnya didorong oleh krisis likuiditas karena kelangsungan hidup suatu bisnis pada umumnya bukan merupakan fungsi dari model bisnis melainkan likuiditas dalam sistem (beberapa orang mungkin berpendapat bahwa likuiditas adalah fungsi dari model bisnis tetapi tidak selalu demikian. ).
Sekarang krisis likuiditas ini diciptakan baik oleh panggilan hutang atau krisis mendadak di lingkungan yang menciptakan kepanikan dan sentimen negatif secara keseluruhan dan dengan demikian akhirnya mencekik pasokan uang ke perusahaan.
Krisis likuiditas dapat menimpa perusahaan mana pun, namun perusahaan swasta berada dalam posisi yang jauh lebih baik daripada perusahaan publik dalam menanganinya. Karena perusahaan yang terdaftar berada di bawah sorotan publik yang intens, pendapatan triwulanan dan norma pengungkapan terkadang melanggengkan krisis likuiditas karena hilangnya perkiraan pendapatan/profitabilitas atau pembatalan kontrak besar membuat saham berjalan dan pada gilirannya menyebabkan krisis dengan bisnis yang sudah berjuang . Norma wacana/aturan insider trading menciptakan kerugian yang melekat pada perusahaan publik dengan cara sebagai berikut:
a) Selain manajemen, tidak ada badan yang memiliki akses ke kinerja keuangan dan karenanya hasil kuartalan yang buruk dapat menciptakan kejutan / kepanikan besar karena penurunan nilai saham secara tiba-tiba.
b) Karena hampir semua data, terutama yang negatif berada di domain publik, manajemen tidak memiliki banyak ruang untuk melakukan manuver/tawar keras dengan investor.
c) Penjual pendek/pedagang opsi melanggengkan krisis dengan penjualan pendek sehingga menciptakan pergerakan lebih lanjut pada saham perusahaan. Semua tindakan ini menyebabkan penurunan tajam harga saham yang pada gilirannya menciptakan kepanikan di antara semua pemangku kepentingan yaitu pemasok, kreditur, klien, karyawan pelanggan, dan investor.
Guncangan semacam ini lebih lanjut memberikan tekanan pada perusahaan lain di sektor yang sama dan berkali-kali menyebabkan efek penularan jika sektor tersebut menghadapi hambatan yang kuat dan dapat mengakibatkan penilaian ulang sektor sehingga menyebabkan penurunan besar dalam nilai aset. Tindakan ini mengarah pada kekacauan karena mentalitas massa mengambil alih rasionalitas dan benar-benar mencekik pasokan uang yang mengakibatkan penjualan api yang tidak beralasan atau krisis keuangan.
Dibandingkan dengan perusahaan publik, perusahaan swasta umumnya dilindungi dari semua trauma yang disebabkan oleh tekanan pendapatan triwulanan, norma pengungkapan dan sorotan publik. Semua informasi publik yang dibatasi ini memberikan keuntungan yang melekat pada perusahaan yang tidak terdaftar dalam hal negosiasi modal, persyaratan serta dalam mengelola arus informasi, dll. Selain itu, karena investor jauh lebih sadar tentang arah dan kinerja perusahaan dan umumnya dalam pengetahuan tentang krisis sebelumnya, mereka dapat mencari solusi sambil bekerja sama dengan manajemen – baik itu penggalangan dana, M&A, atau penetapan harga yang tepat untuk saham perusahaan seperti yang kami lihat terjadi dengan startup seperti Myntra, LetsBuy, TaxiforSure, dll.
Oleh karena itu, kemungkinan kepanikan skala besar di mana mayoritas startup akan bangkrut sangat kecil karena alasan yang disebutkan di atas karena investor / pendiri akan terus bernegosiasi dan menciptakan situasi likuiditas jika terjadi hambatan kuat tanpa kepanikan eksternal. Mereka juga akan terbantu oleh fakta bahwa jumlah modal yang dikerahkan & nilai bisnis tidak lebih dari 25% (Uber senilai $50 Miliar+ telah mengumpulkan $8,2 Miliar (16%), FlipKart senilai $15 miliar telah mengumpulkan $3,15 Bn (21%)) dan didorong oleh klausul LP, semakin banyak dana lindung nilai menunggu di sela-sela untuk memasuki pasar ini.
Namun itu tidak berarti bahwa tidak ada perusahaan yang akan bangkrut karena pasar swasta bekerja secara terpisah menunjukkan ledakan aktivitas, kemudian membeku dan kemudian aktivitas lagi sibuk. Buktinya dapat dilihat dari pola investasi seperti yang terlihat di pasar e-commerce India di mana setelah menunjukkan euforia awal pada 2011/12, pasar pendanaan hanya membeku untuk e-commerce pada 2013 dan kemudian kembali menjadi super aktif di bagian akhir 2014. Oleh karena itu agak daripada ledakan gelembung, kita akan terus melihat pola investasi siklus ini dan perusahaan mana pun yang tidak memiliki cukup uang untuk bertahan dari serangan singkat musim dingin nuklir ini akan turun terlepas dari model bisnis, kebahagiaan konsumen yang gila, ekonomi unit yang unggul atau pertumbuhan seperti yang telah kita lihat dengan IndiaPlaza.com dan sejumlah bisnis lainnya. Jika akan ada gelembung, semua perusahaan akan dapat mengumpulkan uang sesuai persyaratan mereka, tetapi kami belum melihat buktinya.
Akan baik bagi para ahli untuk mengingat bahwa gelembung aset lebih merupakan fungsi dari sifat modal yang digunakan daripada logika bisnis. Perilaku ini mungkin menjelaskan mengapa gelembung real estat India tidak pernah meledak sejauh ini dan pada kenyataannya tidak akan pernah meledak meskipun ada suara yang dibuat tentang ledakan ini sejak tahun 2006. Di India, utang oleh bank PSU hampir seperti ekuitas kuasi yang terstruktur secara permanen dan tidak akan pernah bisa pulih karena rezim birokrat, pembuat kebijakan, politisi dan pengadilan India yang terlalu bersahabat (pemberi pinjaman kepada KingFisher dapat membuktikannya dengan sangat baik). Karena hutang tidak pernah dipanggil, itu tidak menciptakan tekanan likuiditas dan semua yang kita saksikan adalah pergerakan pasar siklis (aktivitas sibuk dan pembekuan total) sambil mempertahankan harga aset pada tingkat yang hampir sama.
Oleh karena itu bertentangan dengan persepsi umum, tidak ada gelembung yang akan meledak tetapi dunia Darwin akan terus berkembang dalam arti sebenarnya mengingat sifat modal dan juga pasar. Bagi para ahli, tetaplah menulis dan menyuarakan pendapat; lagi pula apalah artinya hidup tanpa bicara dan gosip, bagaimanapun juga hanya beberapa keburukan yang diperbolehkan tanpa peringatan medis.
Baca Bagian I : Anatomi Gelembung yang Akan Datang [Bagian I]: Argumen yang Hilang