“十亿”的秘密
已发表: 2016-09-30华尔街是歪的。 这对任何人来说都不足为奇。 我住在街上。 我在街上工作。 华尔街从百老汇开始，一直延伸到水街。 一路上，它变得弯曲。
就在布罗德街附近，它开始弯曲。 如果你站在华尔街的一端并试图看另一端，你将看不到它。
歪了它锯齿状。 转了一点。 人们来回走来走去，梦想着发财。 其他人正在哭泣，因为他们无法做到。 如果你不能去那里，就像歌曲那样，你不能去任何地方。
这是真的。 因为“那里”就是钱的所在。 人们对金钱感到绝望。 如此绝望，他们会不惜一切代价得到它。
有一次，我投资了十几家对冲基金。 其中11人最终被抓到从事非法活动。 我想有几个人在监狱里。 每天晚上我都很害怕，因为我开始看到发生了什么，直到最终，我关闭了整个系统。
当事情进展顺利时，我的投资者非常沮丧。 这是在 2006 年中期。 到 2009 年，我终于从他们那里拿回了我的钱。 华尔街就是这样拼命想保住你的钱。 我认为华尔街是一条快速的出路。 但这是一种快速缓解压力和痛苦的方式。 我出去了。 我呆在外面。
“Billions”是 Showtime 的第一个节目，我认为它准确地描述了这条小街上正在发生的事情。
但是节目中有很多术语，我想我会解释一些领域。 也就是说，剧透警报。 因此，如果您是纯粹主义者，请不要进一步阅读。 观看演出。 如果你喜欢这篇文章，我也可以在以后的节目之后这样做。
在基本层面上，该节目是关于“对冲基金经理”，由 Damian Lewis 饰演的 Bobby Axelrod 和由 Paul Giamatti 饰演的美国检察官 Chuck Rhodes。 我将“对冲基金经理”放在引号中，因为这是我要解释的一个术语。
美国检察官想以“内幕交易”为由追捕这位庞大的对冲基金经理。
这为一场善恶史诗奠定了基础，你不知道什么是善，什么是恶，法律应该是什么，资本主义是关于什么，金钱和成功的心理是什么，当然，让我们在那里做些性爱（否则生活有什么好处）。
这是您需要了解的内容才能完全理解该节目。
对冲基金经理
有一段时间我是对冲基金经理。 不像节目中的“斧头”。 小多了。 但原理相同。 人们和你一起投资（比如共同基金），你可以用这笔钱做任何你想做的事来回报更多的钱。
与共同基金不同，对冲基金是相当不受监管的。 这意味着……可能会发生坏事。 就像窃取数十亿美元的伯尼麦道夫一样。
有一次我试图让伯尼麦道夫投资我的基金。 他的回答是：“我们不知道你把钱放在哪里，我们最不需要的就是在华尔街日报的头版看到‘伯纳德麦道夫证券’。”
对冲基金之所以被称为“对冲”基金，是因为最初的基金（沃伦巴菲特在 1950 年代拥有一支最初的对冲基金）既可以购买股票，也可以做空股票。
换句话说，他们可以通过一半支持市场上涨和一半支持市场下跌来“对冲”风险。 如果他们选择了正确的位置，那么他们无论如何都会赢，并且在市场下跌时避免亏损。
也就是说，华尔街有句名言，“当你'对冲'时，你会承担两倍的风险，赚一半的钱”。
内幕交易
这个术语没有一个定义。 并且定义一直在变化。 这就是节目有趣的原因。 这是一个灰色地带。
但基本上，如果您知道私人信息（“A 公司正在收购 B 公司”），那么您就不能利用这些信息赚钱。
美国股市法的精髓是：每一笔交易都必须有风险。 例如，如果你通过为别人不知道的信息付费来消除风险，那么你就犯了罪。
内幕交易应该是非法的吗？
不管是否应该……这是非法的。
但是让我们玩一会儿。
我认为这不应该是非法的。 当有人在市场上进行交易时，他们头脑中的知识现在直接编码到股票市场中。
融入市场的“知识”越多，市场的效率就越高。 库存中的内幕知识越多，它们的移动就越顺畅，它们就越能反映影响公司的实际情况。
我宁愿让内幕交易合法化，让政府去追捕实际上偷钱的资金，比如麦道夫。
但是很多人不同意，这不是一场值得争论的斗争。
施虐狂
在“十亿”的第一个场景中，我们看到一个男人（后来被揭露为美国检察官）被一个施虐者捆绑并撒尿。 问题是，为什么这个有权势的人需要被支配才能获得满足？
当我住在切尔西酒店时，我的一个邻居是一个专业的顺从者。 当我们在工作日结束时见面喝酒时，她经常不能坐在椅子上。 “哦！” 她会说。 她整天被付钱给她的男人打。 有一次她给我讲了一个故事：“这家伙拿着一袋水果过来了。 他把水果放在我身上。 然后他拍了照片。 然后他就对着照片手淫了。”
然后她告诉我她很着急，因为她必须见她的女朋友。 那是情人节。 她让客户打扫她的房间，因为到处都是水果和生奶油。
后来，我遇到了女朋友，维罗妮卡。 她给我讲了一个故事。 关于她如何去一位著名电影导演的公园大道的豪宅，“如果我告诉你这个名字，你会感到震惊”，这是她告诉我的全部内容。 她不得不用刀砍他，直到他的大厅里到处都是血，她几乎不得不打电话给医院。 但这正是他想要的。
“他为什么要那个？” 我问她。
“有权有势的人整天都在发号施令和负责，”她说。 “归根结底，他们希望有人负责他们。”
很久以后，她嫁给了一位计算机程序员。 我在一次聚会上遇到了她。 她说：“他和你一样！” 她很高兴。
SEC（证券交易委员会）与美国检察官
并非华尔街（或起诉华尔街）的每个人都站在同一边。 在节目的早期，我们看到美国证券交易委员会有一些针对管理数十亿美元的大型对冲基金经理鲍比·阿克塞尔罗德的“证据”。 他向美国检察官 Paul Giamatti 出示了证据，后者正确地把他赶出了办公室。
现在，为什么美国检察官会忽视证据？
有证据表明，在重大股票市场情况发生之前，从“Axe Capital”（意思是：那些曾经在那里工作但后来开始自己的基金）分离出来的三个不同的对冲基金都在同一时间进行了相同的交易，并且时机是这样的，他们赚了最多的钱。
如果你知道一些事情，你只能这样做。
问题在于“知道某事”，而证明某人知道某事并不是一回事。
如果 SEC 敲门，他们可能会害怕并支付巨额罚款。 这就是美国证券交易委员会维持业务的大致方式。
但是对于美国检察官，政府必须证明已经犯下罪行。 资金非法获取信息，该信息可能来自 Axe Capital，并且他们进行交易是因为他们拥有该信息。 这是一个更高的标准。
SEC为什么要这么做？ 因为他们没有足够的人来弄清楚华尔街的所有犯罪都在哪里。
让我告诉你一些事情：我估计90% 的对冲基金在此过程中犯罪。 有1000家对冲基金。 你不能追随他们。 巨大的巨大有一个特定的原因——它们知道如何避免被抓住。
因此，如果美国检察官利用他们的资源来追捕一家大型对冲基金，而 SEC 可以稍后介入并收拾烂摊子并收取巨额罚款，那么 SEC 会很高兴的。
保罗·吉亚马蒂知道这一点。 不想被使用。 把 SEC 赶出去。 但它种下了种子。 这可能是他最大的案子。 就像他之前的许多美国检察官或地方检察官（艾略特·斯皮策、鲁道夫·朱利安尼）一样——追求大的财务目标可能是更大职业生涯的垫脚石。 但他不想因为太早追上某个人而搞砸了。
实际交易
让我们去 Axe Capital 看看交易发生。
两名分析师接近 Axe。 他们有一个简单的贸易理念。 这是您必须了解的有关华尔街的事情。 如果金钱看起来很容易，那么事实并非如此。 华尔街从来没有人得到过免费的钱。
谈话的细节我就不说了。 但我将大致描述发生了什么。
这是分析师简单化的交易理念。
A 公司试图以每股 41 美元的价格收购 B 公司。 B 公司的交易价格为 35 美元。 换句话说，你可以以 35 美元的价格购买“B”，一旦交易以 41 美元的价格成交，你只赚了 18%。 如果交易很快完成，那将是一个令人难以置信的回报。
这就是所谓的“轻松交易”。 华尔街的简单交易发生了多少次？ 我见过他们零次。
鲍比又听到一条消息。 它是什么并不重要。 但他意识到，所有交易背后的人都知道一件事——让简单的交易看起来好像会发生，吸纳整天在家交易的不了解情况的交易员，并出售自己的头寸以换取在每个人都意识到这笔交易毕竟不会发生之前获利。
所以 Bobby 解释了这一点，并说不要买这笔交易，但要反对它。 具体来说，他说，“短一点。”
做空A股
你可以买一只股票，也可以做空一只股票。 当你以 10 美元买入一只股票并涨到 12 美元时，你只赚了 2 美元。 如果你买了 1,000 股，那么你赚了 2 x 1000 = 2,000 美元。 这就是大多数人在华尔街赚钱的方式。
但对冲基金通常“做空”一只股票，而不是“做多”（即买入）一只股票。 做空，没有解释它是如何完成的技术细节，意味着你押注股票会下跌。
因此，如果您以 10 美元的价格卖空 1,000 股股票，然后它涨到 8 美元，那么您只赚了 2000 美元。 如果有人以 10 美元的价格购买 1,000 股股票，然后涨到 8 美元，那么他们只损失了 2000 美元。
这是一个大问题。
我有一个朋友曾经在80美元的时候做空了4000股高通的股票。 他对我说，“高通太高了，太疯狂了”。
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当人们在华尔街使用“疯狂”这个词时（就像他们对他们的配偶或朋友大喊“你疯了”一样）通常意味着他们在投射。 他们是疯子——不是配偶、朋友或公司。
高通涨到了 1000 美元。
这对我的朋友意味着什么？ 这意味着他损失了超过 100% 的钱。 他损失了 1000 美元 – 80 = 920乘以4,000。 所以将近370万美元。
他只投入了 4000 美元 * 80 美元的风险 = 320,000 美元。
我的朋友企图自杀。 16 年后，他仍然是一名股票经纪人。 也许他是你的股票经纪人。
短路非常危险。 掌握内幕信息通常是管理交易风险的一种很好的技术（但非法）。
上面在“十亿”中描述的交易并不违法。 它实际上非常聪明，但开始让你陷入这样一个事实：你不可能一直都很聪明。 有时你需要额外的优势。
对冲基金赔偿
需要对此进行解释以充分了解正在发生的事情。 为什么对冲基金经理为自己赚了数十亿美元，而共同基金经理和股票经纪人却没有？
为什么互惠基金的员工年薪严格控制在 100,000-200,000 美元（或更少），即使是对冲基金的员工也能赚到数百万美元。
以下是共同基金的赚钱方式：您投入资金，他们会从您的资金中收取少量费用（1-2％）。 部分资金将退还给推荐该基金的经纪人。 这笔钱用于支付办公室、所有员工、所有会计、通常是营销等费用。因此，支付给基金经理的钱可能很少。
对冲基金则不同。
如果您向对冲基金投入 1,000,000 美元（通常这是可以投入的最低金额），对冲基金会收取所谓的“2 和 20”。
两者代表每年收取 2% 的费用（如果您投入 1,000,000 美元，每年大约需要 20,000 美元）。
20% 是对冲基金经理获取的利润百分比。
因此，如果 10 亿美元的对冲基金回报率为 10%（与大多数共同基金在好年景时的回报率大致相同），那么利润为 1 亿美元，并且对冲基金经理为自己多赚了 2000 万美元（1 亿美元的 20%）。
当约翰·保尔森（John Paulson）的基金在金融危机期间通过做空抵押贷款赚取 60 亿美元（“做空抵押贷款”是共同基金无法做到但对冲基金可以做到的事情）时，他额外获得了 12 亿美元的薪水。
在后来的一年里，他损失了大约 150 亿美元（我可能没有正确的数字，也可能完全错误，但我用这个作为可能发生的例子）——那年他除了“2 ”。 但他仍然可以保留前一年的 12 亿美元。
这就是为什么对冲基金经理的主要技能不是挑选好股票（尽管这很重要）——它一直在游戏中，直到你有一个好年份，在那里你可以筹集大量资金并从中收取巨额费用它。
对冲基金心理学家
交易压力很大。 我讨厌它。 我会做一笔糟糕的交易，我会整天感觉我的血液在我的身体里跳动。 然后，如果交易是亏损的，我会在晚上哭泣。 我一直都很害怕。 我讨厌它。 我什至会一大早醒来，穿过马路去教堂，向耶稣祈祷，祈求他让市场上涨，这样我就可以摆脱亏损的交易。 我是犹太人，所以那些祈祷从未奏效。
所以我去了一段时间专门帮助交易者的治疗师。 她从来没有真正帮助过我（我很绝望），但我很感激她的努力。
许多大型对冲基金聘请心理学家。 我有幸见到了两位最优秀的人。 Ari Kiev，生前在 SAC Capital 工作。 还有 Brett Steenbarger，他曾为许多对冲基金工作过，包括我工作过的一个。 我强烈推荐他们的书来了解更多关于交易心理学的知识。
Ax Capital 聘请了一名心理学家。 心理学家，巧合（或不是）是美国检察官的妻子。
有一个场景是她和在 Axe 工作的一位分析师一起施展魔法。 他非常沮丧，因为他今年下跌了 4%，这意味着他不会赚到任何钱。
首先，她问他前一年赚了多少钱。 他说“720万”。 [参见上文关于对冲基金薪酬的内容。 ]
这里的笑话是，无论他赚了多少钱，他现在仍然很沮丧。 他傻吗？ 也许。 测试表明，无论银行里有多少钱，交易者的睾丸激素水平在亏损交易后都会下降。
最好的交易者可以处理它。 这就是为什么需要治疗师来帮助他们保持冷静（和他们的睾丸激素），即使是在糟糕的时候。 如果您在绝望或恐惧的地方进行交易，您将无法进行良好的交易。
有一次，我拜访了历史上最大的对冲基金经理之一史蒂夫·科恩。 这是市场收盘后的一天结束。 我想为他工作。 他不确定（我最终从未为他工作，但这是一个更长的故事）。
我们进行了愉快的交谈。 他在开玩笑，微笑，问问题，非常投入。
会议快结束时，我问他今天过得怎么样。 他说，“我们刚刚度过了一年中最糟糕的一天”。 在整个会议期间，我不知道他在经历了如此可怕的一天之后可能会大汗淋漓。
那是专业人士。
9/11
有一个场景，鲍比提到他在 9/11 中失去了所有朋友。
这就是为什么那个场景很重要。 不可能说这些角色在现实生活中是谁。 它们是一个聚合体。 在许多场景中，鲍比看起来像是一些知名的对冲基金经理。 但在 9/11 场景中，他看起来像 Cantor Fitzgerald 的首席执行官霍华德·卢特尼克，他在 9/11 中失去了大部分的合作伙伴和朋友（以及他的兄弟）。
所以没有一个人是鲍比的基础。 感谢节目创作者的广泛研究。
羊毛夹克
在 Axe Capital 拜访心理学家的分析师在室内穿着一件羊毛夹克。 为什么会有人这样做？ 一些大型对冲基金认为交易员在较低的温度下更加警觉，因此他们将恒温器保持在 60 度以下。
减少你的失败者的诱饵
为分析师提供建议的治疗师建议他卖出所有亏损的头寸。
通常我们想保住亏损的位置。 我们祈祷他们回来。 我们觉得我们已经在他们身上损失了很多钱，我们需要把钱赚回来。 这是一种认知偏差，称为“投资偏差”。
现实生活中的一个例子——你为大学教育投入了 200,000 美元。 你的大脑拒绝相信投资是一个错误，所以你会在临终前为大学教育的好处辩护，尽管越来越多的证据表明大学教育是 A）在经济上不值得，B）不是你在那些期间能得到的最好的教育你生命的岁月。
实际投资也会发生同样的事情。 你把钱投入了。你的大脑不会接受投资是错误的。
但特别是在这个场景中，我认为她指的是吉姆克莱默的书，“街头瘾君子的自白”，吉姆在他的基金中损失了很多钱，他的妻子，前交易员，退休并强迫他卖出他所有的亏损头寸。
我不知道编剧们是否指的是这个场景，但这对我来说就是生活。 顺便说一句，《街头瘾君子的自白》是 90 年代经营对冲基金的最佳书籍之一。
我不确定
有一个场景是鲍比在他儿子的篮球比赛中。 他不可能被任何调查人员偷听的地方。 两个商人来拜访他。 一个人想买一只股票，另一个人想卖空同一只股票。
鲍比问其中一个人他有多确定。 然后我们看到那个为信息付费的人的闪回。 当然，他不会对鲍比这么说。 他只是说：“我不确定。” 鲍比然后说，“这次会议结束了”，暗示交易将与那个说他不确定的人一起进行。
他为什么使用双重否定：他为什么不直接说他“确定”。
好吧，请记住，法律的本质是存在一些风险。 “确定”的意思是“没有风险”。 虽然“不确定”在技术上意味着“确定”，但真的如此吗？ 这有点令人困惑。 它在某种程度上不如“确定”那么确定。 这意味着仍然存在很小的风险。
Bobby 就在那里结束了谈话，因为他仍然不知道细节。 他仍然可以说他是在冒险。
这在节目中没有说明，但这是所有这些语言的原因，也是鲍比在用这种方式措辞时没有进一步强调细节的原因。 但他知道。 交易完成了。
再次感谢作者在如何使用语言来颠覆法律的技术细节方面的微妙之处。
律师走向黑暗面
有一个场景，其中一位“好人”律师正在拜访他的一位现在为对冲基金工作的老教授。
这是一个重要的场景，因为它强调了为什么对冲基金没有更频繁地被起诉，而且通常调查是在几乎没有审查的情况下进行的，以至于令人目瞪口呆，但事实远比看起来的要多。
例如，为什么所有的麦道夫调查都没有发现任何东西，尽管对几乎所有机构投资者来说都是显而易见的（麦道夫几乎没有认真的机构投资者）？
这是因为，调查结束后，麦道夫会收到所有参与调查的律师的简历。
许多律师（不是全部）从事政府工作，然后最终被选入他们受雇调查的行业。 一旦他们在政府方面树立了自己的名声，他们就可以赚十倍的钱。
这在 Andrew Ross Sorkin 的书“太大而不能倒”中有详细说明。 安德鲁是该节目的共同创作者之一，还有布莱恩·科佩尔曼和大卫·列维恩。
如何阻止这种情况？ 也许您可以禁止他们在为政府工作后可以在哪里工作，但这也可能会阻止最优秀和最聪明的人做出决定（为监管机构工作），从而阻止他们未来的选择。
聪明的人不喜欢限制自己。
世纪资本和尼克·马戈利斯
有一次，鲍比·阿克塞尔罗德（Bobby Axelrod）被他的一位前雇员拜访，他卷入了自己的内幕交易丑闻，但鲍比还不知道。 事实证明，这位前雇员尼克·马戈利斯（Nick Margolis）全神贯注，当他试图与“斧头”分享内幕信息时，联邦调查局正在倾听。
这再次表明 Bobby Axelrold 的角色是许多角色的融合。 联系对冲基金经理和交易员是 Raj Rajaratnam 内幕交易丑闻的常见部分（该丑闻引发了接下来几年对对冲基金经理的调查），但我还没有听说它在其他案件中被广泛使用。
赢得这顿饭
在一个场景中，鲍比在午餐时开了一家餐厅（它只在晚餐时开放），只是为了给华尔街日报的记者美酒和用餐。 在他完成了美酒佳肴之后，鲍比没有吃任何食物就离开了。 《华尔街日报》记者对此感到措手不及，因为在与 Bobby 的谈话有了如此好的开端之后，他现在要一个人吃饭了。
这是鲍比“赢得饭局”的方式。
当编剧 Brian Koppelman 和 David Levien 来到我的播客时，他们描述了他们在准备写第一集时所做的研究。
他们描述了一个亿万富翁必须“赢得一顿饭”的场景，这是这些人竞争激烈的一个例子。 他们必须赢得一切。 我认为这个场景是该研究的一个例子。
没有电子邮件
在鲍比和记者一起离开那顿饭之前，他在餐巾纸上写下他的电话号码并递给记者，但也说“不要发电子邮件”。
让我想起大约十年前的一次会议，埃利奥特·斯皮策（Elliot Spitzer）在一个挤满对冲基金律师的房间里讲话，并特别说：“你们为我做的最伟大的事情就是发送电子邮件”，因为他能够通过以下方式赢得很多调查挖掘所有的电子邮件。
现在对冲基金经理很少会通过电子邮件发送任何东西。
活动家
Bobby 在一个名为“Delivering Alpha”的会议上发表讲话。
“阿尔法”一词是指对冲基金经理可以提供的超出市场基本回报的额外优势。
如果对冲基金无法提供阿尔法收益，那么投资它们并支付高额费用就没有意义。 也就是说，所谓的“激进对冲基金”通常会带来价值，该节目将鲍比描绘成某种激进投资者。
激进投资者不仅投资股票，而且购买大量股票，成为公司的重要所有者。 一旦他们成为“所有者”，他们就会采取措施迫使公司做出改变，以释放公司的价值，从而使股票能够走高。
例如，像卡尔·伊坎这样的激进投资者可能会购买足够多的雅虎股份，从而迫使雅虎出售其在阿里巴巴的股份。 或者，另一位激进投资者可能想开除 CEO，让他自己的人担任公司的管理层，这样他们就可以卖掉拖累股价的公司股份。
SEC 要求激进投资者向 SEC 提交特殊表格（13D 表格，而不是“被动”13G 表格）。 这些表格专门向股东宣传该基金可能与管理层进行交谈。
如果你永远不会说 F-You，那么拥有 F-You 的钱有什么意义？
当然在Showtime这个词是拼出来的。 鲍比在他们在飞行员期间发生的一次激烈对抗中对查克罗德斯（保罗吉亚马蒂）说了这句话。
这条线非常好，达米安·刘易斯 (Damien Lewis) 毫不留情地传达了它。
但我总是想反了。
当你有工作时，人们经常做白日梦，想对他们的老板、同事或任何人说这些。 但我总觉得，“当我得到他妈的你的钱，我最不想做的就是回到这里和我的老板说话，即使只是诅咒他。” 重点是什么？
这就引出了一个问题，为什么亿万富翁在拿到 Eff You 的钱后还要继续前进？ 我想这是因为他们太有动力了，这就是他们最初获得钱的方式。 因此，最初推动他们的力量仍在推动他们。
然后是一个问题——Eff You 多少钱？
在节目的最后，鲍比以 6300 万美元的价格买了一栋房子。 但很明显，你不需要那么大的房子就能快乐。 许多人的房子要小得多，并且对自己的生活感到满意。
我试着想一个答案。
例如，一个答案是：如果从早到晚你只需要做你喜欢做的事情，而你不需要做任何其他事情，那么你就有了 F 你的钱。
但是如果你喜欢做的是建造火箭飞船并将其送上月球呢？ 那是相当昂贵的。 你的数字将是一个非常大的数字。
我不知道答案。 我喜欢整天坐在家里读书写字。 并且永远不会感到如此生气，我觉得有必要说“操你！” 对任何人来说，因为那是一种压力，压力会让你生病。
对我来说，“Eff You money”只是意味着我每天都能保持身体健康、与朋友共度时光（情绪健康）、发挥创造力（心理健康）和感恩（精神健康），无需任何人或任何东西进入的方式。
无论如何，生活每天都给我们带来困难和压力。 你可以看到剧中的角色正在为潜在的许多、许多压力集做好准备，无论他们多么富有，无论多么强大。 在所有节目和故事的最后，每个人最终都会死去，他们的故事最终会被遗忘，就像一种挥之不去的痛苦最终会消退并消失。
如果最终每个人都死了，那么拥有 Eff You 的钱有什么意义？
当你到达那里时请告诉我答案。
[James Altucher 的这篇文章首次出现在 LinkedIn 上，经许可转载。]