起業家はどのように適切なスタートアップのバーンレートを決定できますか?
公開: 2017-06-25許容できるスタートアップの燃焼率を見つけることは、起業家にとって最も難しいことの 1 つです。
起業家が会社を立ち上げて外部から資金を調達する際に下す最も難しい決定の 1 つは、スタートアップにとって許容できるバーンレートがどのくらいかを把握することです。 つまり、テクノロジー、販売、マーケティング、および管理に資金を提供するスタッフと設備に投資する際に、会社が毎月現金でどれだけ失うことをいとわなければならないかということです。
もちろん正しい答えはありませんが、それはあなたがどれだけの資本を調達したか、将来さらに多くの資本を調達する見込み、成長率、そしてあなたの会社のリスク許容度の関数です.
VC として、バーン レートは、資金調達を売り込んでくるチームと最も議論されるトピックの 1つであり、私が支援した企業の創業者との最も一般的な議論のポイントの 1 つでもあります。 それでは、創業者との議論の要点を順を追って説明しましょう。
基礎
出発点 - 101 - 総燃焼と正味燃焼の違いを知ることです。 グロス バーンはコスト ベースであり、ネット バーンは収益とコストの差です。 要するに、これはあなたが毎月燃やしている現金の量です (対 GAAP 純利益。時には現金の燃焼を適切に反映していません)。
自分のやけどを知る主な理由は、現金がなくなる前に現金を何ヶ月持っているかを簡単に計算することです。 通常、投資家があなたのバーン レートを尋ねるとき、彼または彼女はネット バーンのことを指しています。
成長と利益
昨日、私は成長と利益のトレードオフについて書きました。 私が具体的な行動を推奨しているわけではありません。なぜなら、企業が短期的な損失を受け入れて急速な成長と市場シェアの獲得と引き換えにすることが正しい行動である場合があり、多くの場合、より現実的に成長したり、利益を上げたりすることが理にかなっているからです。
私は、成長が遅い場合、VC 投資家は収益性をほとんど評価しないことを強調しました。
- あなたはベンチャーキャピタルを（それ以上）調達したくないビジネスを持っています。
- ベンチャーキャピタルを（より多く）引き付けるのに十分な安定したクリップで収益を上げ、成長することができます。
- ベンチャーキャピタルを調達できるとは信じていないので、最善の戦略は利益を上げて「自分の運命をコントロール」できるようにすることです。
しかし、それに見合った成長が見込める場合や、資本を調達するか失敗するかのいずれかの見通しがあり、コストを削減して収益性を達成できると思われる場合、スタートアップである程度のバーンレートが望ましいことがよくあります。
調達した資金額/滑走路
一般に、初期段階のスタートアップでは、少なくとも 15 ～ 18 か月のランウェイを調達することをお勧めします。
一般的に、資金調達には 4 ～ 6 か月の時間を確保する必要があります (ステージが後期で、より大きなラウンドが必要な場合はさらに長くなります)。そのため、予想される燃焼率を計算するのは非常に簡単です。 基本から始めます。つまり、250 万ドルを調達した場合、月平均約 14 万～16 万 5,000 ドルのバーンレートが得られるはずです。 収益が増加すれば、コストベースを増やす余裕があります。 月に200万円使ったら1年で底をつく。
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次のラウンドの資金調達に 4 ～ 6 か月かかると仮定すると、ランウェイが 1 年ある場合、前のラウンドの資金調達の進捗状況を示すのに実際には 6 ～ 8 か月しかありません。
同様に、月に 175,000 ドルを燃やしている会社が 1,000 万から 1,500 万ドルを調達していると私に言うと、警鐘を鳴らします。スタートアップには多すぎる。
したがって、コストベースを大幅に増やすか (大きなラウンドを調達しても、小さなラウンドを調達したように支出する人は誰もいないようです)、または非常に長いランウェイを持ち、日常の行動から緊急性が失われるかのいずれかです。進歩を示す時間がたくさんあるように感じます。
私は起業家として、あなたができるだけ長い滑走路を好むことを知っています — 起業家が反対のことを主張するのを聞いたことがありません. しかし、私の経験では、進捗状況を示したりマイルストーンを達成したりする必要があるという健全な緊張感を持つことは、企業を結果に非常に集中させるという強制的な機能を持っています.
今後の資金調達の見通し
私が投資している企業に私が与える最も簡単な答えは、あなたのスタートアップが非常に急速に成長しており、あなたの会社への資金提供に対するインバウンドの関心が十分に大きい場合、あなたはわずかに高いバーンレートを持つ「権利を得る」ということです. . いずれかの時点で、困難な資金調達イベントや成長の一時的な低下、またはおそらく前回のラウンドの評価額が高すぎる可能性があり、「評価額まで成長する」時間が必要であると感じた場合、私はバーンダウンを減らす方向にすばやくスイングします.
もちろん、場合によっては、やけどを減らすことはコストを削減することを意味し、通常はスタッフを削減することを意味します。 場合によっては、マーケティングへの支出を減らしたり、新しい組織を追加しないことを意味します。これにより、収益が費用に追いつき、収益の伸びを抑えることができます。
しかし、ここに経験則があります。 既存の投資家基盤と、資本市場が変化した場合、または外部市場が単に資金を提供できない場合に、内部で資金を提供する彼らの能力をよく理解してください。
3 つの VC のグループがスタートアップにそれぞれ 600 万ドル (合計 1,800 万ドル) を書き込み、会社が強い見通しと良好な成長を示しているが、明らかな「ホームラン」の成功ではなく、外部からの資金調達が困難になる場合、内部の資金調達の問題は次のようになります。融資が出てくるかもしれません。 毎月 25 万ドルを燃やしている場合、1 年に 300 万ドル、18 か月で 450 万ドルが必要です。 各投資家は、「より多くのカードを裏返し」、十分な進歩を遂げているかどうかを確認するために、100 万ドルから 150 万ドルを支払う必要があります。 これは、最初のチェックのわずか 16.67 ～ 25% です。 同様に、外部の投資家は、300 万から 500 万ドルの比較的少額の小切手であなたに資金を提供することができます。
一方、バーンレートを 1 か月あたり 60 万ドルまで上げた場合、12 か月で 720 万ドル、18 か月で 1,100 万ドル近くになります。これは、投資家 1 人あたり 240 万～360 万ドル、つまり元の投資の 40～60% に相当します。
私の経験では、多くの場合、投資家は上記のシナリオ 1 で価値を維持しようとしますが、シナリオ 2 ではそうしないことがよくあります。したがって、既存の投資家にとってフォローオン チェックが多いか少ないかを理解することは非常に重要です。
あなたのスタートアップのリスク許容度
最後に、バーンレートは「リスク許容度」の関数でもあること、つまり、資金調達ができない場合に会社がレンガの壁にぶつかるのをどれだけ喜んで受け入れるかの関数でもあることに言及しておく必要があります。
一部のチームは非常に保守的であり、人為的に低いバーンレートと 2 年以上のキャッシュを保持して、その「キャッシュアウト」日である時限爆弾の恐ろしい感覚を回避します。 他の人は、意図的に高水準で支出し、急速な成長の結果を見て、すべてがうまくいくと思い込んでいます.
したがって、バーンレートは、時にはリスク許容度に帰着しますが、最終的な決定を自分で行う前に、既存の株主のリスク許容度を確認することも忘れないでください。 結局のところ、結果はすべての関係者の所有権に影響を与えます。
[マーク・サスターによるこの投稿は最初にここに掲載され、許可を得て複製されました。]