Wie können Unternehmer die richtige Startup Burn Rate bestimmen?
Veröffentlicht: 2017-06-25Eine akzeptable Startup Burn Rate zu finden, ist eine der schwierigsten Aufgaben für einen Unternehmer
Eine der schwierigsten Entscheidungen, die Unternehmer treffen, wenn sie ein Unternehmen gründen und Fremdkapital aufnehmen, ist herauszufinden, was eine akzeptable Burn Rate für ihr Startup ist. Das heißt, wie viel sollte Ihr Unternehmen bereit sein, jeden Monat bar zu verlieren, wenn Sie Investitionen in Personal und Ausrüstung tätigen, die Technologie, Vertrieb, Marketing und Management finanzieren.
Natürlich gibt es keine richtige Antwort, aber es hängt davon ab, wie viel Kapital Sie aufgebracht haben, wie hoch Ihre Aussichten auf weitere Kapitalbeschaffung in der Zukunft sind, wie schnell Sie wachsen und wie risikobereit Ihr Unternehmen ist.
Als VC ist die Burn Rate eines der am häufigsten diskutierten Themen, die ich mit Teams habe , die mich für die Kapitalbeschaffung anwerben, und es ist einer der häufigsten Diskussionspunkte, die ich mit Gründern in Unternehmen habe, die ich unterstützt habe. Lassen Sie mich Sie also durch die Diskussionspunkte führen, die ich mit Gründern habe.
Die Grundlagen
Der Ausgangspunkt – die 101 – ist die Kenntnis des Unterschieds zwischen Brutto- und Nettoverbrennung. Der Bruttoverbrauch ist Ihre Kostenbasis und der Nettoverbrauch ist die Differenz zwischen Ihrem Umsatz und Ihren Kosten . Kurz gesagt, es ist die Menge an Bargeld, die Sie jeden Monat verbrennen (im Vergleich zum GAAP-Nettoeinkommen, das manchmal den Bargeldverbrauch nicht gut widerspiegelt).
Der Hauptgrund, Ihren Burn zu kennen, besteht darin, schnell zu berechnen, wie viele Monate Bargeld Sie haben, bevor Ihnen das Bargeld ausgeht. Wenn ein Investor Sie nach Ihrer Burn-Rate fragt, bezieht er sich normalerweise auf den Netto-Burn – wie viel Geld verbrauchen Sie?
Wachstum versus Gewinn
Gestern habe ich über den Kompromiss zwischen Wachstum und Gewinn geschrieben. Ich habe keine konkreten Maßnahmen befürwortet, denn manchmal ist es richtig, dass Unternehmen kurzfristige Verluste akzeptieren, um schneller zu wachsen und Marktanteile zu gewinnen, und oft ist es sinnvoll, pragmatischer oder sogar profitabler zu wachsen.
Ich habe darauf hingewiesen, dass VC-Investoren selten Wert auf Rentabilität legen, wenn dies mit einem langsamen Wachstum einhergeht. Daher ist es in drei spezifischen Szenarien ratsam, sich zur Rentabilität zu zwingen:
- Sie haben ein Unternehmen, das niemals (mehr) Risikokapital aufnehmen möchte.
- Sie können profitabel sein und stetig genug wachsen, um (mehr) Risikokapital anzuziehen.
- Sie glauben nicht, dass Sie Risikokapital aufbringen können, also ist Ihre beste Strategie, profitabel zu werden, damit Sie „Ihr eigenes Schicksal kontrollieren“ können.
Aber eine gewisse Verbrennungsrate in Startups ist oft wünschenswert, wenn sie mit einem entsprechenden Wachstum einhergeht und wenn die Aussichten entweder auf Kapitalbeschaffung oder auf Kostensenkung und Profitabilität erreichbar erscheinen.
Wie viel Kapital haben Sie aufgebracht/Ihre Landebahn
Im Allgemeinen empfehle ich, dass Sie in der Frühphase von Startups versuchen, mindestens 15-18 Monate Startbahn zu sammeln .
Im Allgemeinen sollten Sie sich 4–6 Monate Zeit nehmen, um Spenden zu sammeln (länger, wenn Sie sich in einem späteren Stadium befinden und eine viel größere Runde benötigen), sodass die Berechnung der erwarteten Burn-Rate ziemlich einfach ist. Sie beginnen bei den Grundlagen, das heißt, wenn Sie 2,5 Millionen US-Dollar sammeln, sollten Sie eine durchschnittliche Burn-Rate von etwa 140.000 bis 165.000 US-Dollar pro Monat haben. Wenn Ihr Umsatz wächst, können Sie es sich leisten, Ihre Kostenbasis zu erhöhen. Wenn Sie 200.000 $ / Monat verbrennen, werden Sie in einem Jahr kein Geld mehr haben.
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Wenn Sie von 4–6 Monaten für die nächste Finanzierungsrunde ausgehen, dann haben Sie bei einem Jahr Laufbahn wirklich nur 6–8 Monate Zeit, um Fortschritte bei Ihrer vorherigen Finanzierungsrunde zu zeigen, weshalb ich eine 18-Monats-Laufbahn bevorzuge.
Wenn mir ein Unternehmen, das 175.000 US-Dollar pro Monat verbrennt, mitteilt, dass es 10–15 Millionen US-Dollar einsammelt, läuten gleichermaßen Alarmglocken, denn selbst wenn ich annehme, dass Sie Ihre Burn-Rate verdoppeln werden, bedeutet dies immer noch 2,5–3,5 Jahre Cash Runway, was ist zu viel für ein Startup.
Entweder Sie erhöhen also Ihre Kostenbasis massiv (niemand scheint jemals eine große Runde zu erhöhen und dann immer noch so auszugeben, wie Sie eine kleine Runde erhöht haben) oder Sie werden eine so lange Startbahn haben, dass es Ihren täglichen Aktionen die Dringlichkeit nimmt, weil Sie das Gefühl haben, dass Sie jede Menge Zeit haben, um Fortschritte zu zeigen.
Ich weiß, dass Sie als Unternehmer einen möglichst langen Laufsteg bevorzugen – ich habe noch nie einen Unternehmer das Gegenteil argumentieren hören. Aber meiner Erfahrung nach hat eine gesunde Spannung, Fortschritte zu zeigen / Meilensteine zu erreichen, eine zwingende Funktion, um Unternehmen dazu zu bringen, sich hyperfokussiert auf Ergebnisse zu konzentrieren.
Ihre Aussichten für zukünftiges Fundraising
Die einfachste Antwort, die ich Unternehmen gebe, in die ich ein Investor bin, lautet: Wenn Ihr Startup sehr schnell wächst und Ihr eingehendes Interesse an der Finanzierung Ihres Unternehmens groß genug ist, dann „verdienen“ Sie sich das Recht, eine etwas höhere Burn Rate zu haben . Wenn wir zu irgendeinem Zeitpunkt ein hartes Fundraising-Ereignis oder einen Wachstumseinbruch haben oder das Gefühl haben, dass unsere Bewertung in der letzten Runde möglicherweise zu hoch war und wir Zeit brauchen, um „in unsere Bewertung hineinzuwachsen“, dann gehe ich sehr schnell zur Reduzierung des Burn .
Manchmal bedeutet die Reduzierung des Brandverbrauchs natürlich auch, Kosten zu senken, was in der Regel Personalabbau bedeutet. Manchmal bedeutet dies, weniger für Marketing auszugeben oder keine neuen Körper hinzuzufügen, damit die Einnahmen die Ausgaben aufholen und so das Burn-Through-Umsatzwachstum reduzieren können.
Aber hier ist auch eine gute Faustregel für Sie . Verstehen Sie Ihre bestehende Investorenbasis sehr gut und ihre Fähigkeit, Sie intern zu finanzieren, wenn sich die Kapitalmärkte ändern oder die externen Märkte einfach nicht in der Lage sind, Sie zu finanzieren.
Wenn eine Gruppe von 3 VCs jeweils 6 Millionen US-Dollar in ein Startup investiert hat (insgesamt 18 Millionen US-Dollar) und das Unternehmen starke Aussichten und gutes Wachstum zeigt, aber kein offensichtlicher „Homerun“-Erfolg ist und externe Finanzierung schwierig wird, dann wird die Frage nach der internen Finanzierungen können kommen. Wenn Sie 250.000 US-Dollar pro Monat verbrennen, benötigen Sie 3 Millionen US-Dollar, um ein Jahr oder 4,5 Millionen US-Dollar für 18 Monate zu finanzieren. Jeder Investor müsste 1–1,5 Millionen Dollar schreiben, um „mehr Karten umzudrehen“ und zu sehen, ob Sie genug Fortschritte machen. Dies sind nur 16,67–25 % ihrer anfänglichen Überprüfung. Ebenso könnte ein externer Investor Sie mit einem relativ kleinen Scheck von 3–5 Millionen US-Dollar finanzieren.
Wenn Sie andererseits Ihre Burn-Rate auf 600.000 US-Dollar pro Monat steigen lassen, sind es 7,2 Millionen US-Dollar für 12 Monate und fast 11 Millionen US-Dollar für 18. Das sind 2,4–3,6 Millionen US-Dollar pro Investor oder 40–60 % seiner ursprünglichen Investitionen.
Meiner Erfahrung nach versuchen Investoren oft, den Wert in Szenario 1 oben zu erhalten, und tun dies in Szenario 2 oft nicht. Daher ist es sehr wichtig zu verstehen, ob die Folgeprüfung für Ihre bestehenden Investoren viel oder wenig wäre.
Die Risikobereitschaft Ihres Startups
Abschließend sollte ich erwähnen, dass die Burn-Rate auch eine Funktion der „Risikotoleranz“ ist oder wie bereit Sie sind, Ihr Unternehmen gegen eine Wand laufen zu lassen, wenn Sie nicht in der Lage sind, zu erhöhen.
Einige Teams sind sehr konservativ und würden lieber eine künstlich niedrige Burn-Rate und mehr als 2 Jahre Cash behalten , um das schreckliche Gefühl der tickenden Zeitbombe zu vermeiden, das dieses „Cash-out“-Datum ist. Andere geben vorsätzlich hohe Summen aus und sehen schnelle Wachstumsergebnisse und gehen einfach davon aus, dass alles klappen wird.
Die Burn-Rate hängt also manchmal von der eigenen Risikotoleranz ab, aber Sie sollten auch darauf achten, die Risikotoleranz Ihrer bestehenden Aktionäre zu überprüfen, bevor Sie selbst endgültige Entscheidungen treffen. Schließlich wirken sich die Ergebnisse auf die Eigenverantwortung aller Beteiligten aus.
[Dieser Beitrag von Mark Suster erschien zuerst hier und wurde mit Genehmigung reproduziert.]