¿Cómo pueden los empresarios decidir la tasa de consumo de inicio correcta?
Publicado: 2017-06-25Encontrar una tasa de consumo de inicio aceptable es una de las cosas más difíciles de hacer para un emprendedor
Una de las decisiones más difíciles que toman los empresarios cuando inician una empresa y recaudan capital externo es determinar cuál es una tasa de consumo aceptable para su puesta en marcha. Es decir, cuánto debería estar dispuesta a perder su empresa en efectivo cada mes a medida que realiza inversiones en personal y equipos que financian tecnología, ventas, marketing y administración.
Por supuesto, no hay una respuesta correcta, pero depende de cuánto capital haya recaudado, sus perspectivas de recaudar más capital en el futuro, su tasa de crecimiento y la tolerancia al riesgo de su empresa.
Como capitalista de riesgo, el burn rate es uno de los temas más discutidos que tengo con los equipos que me proponen para recaudar capital y es uno de los puntos de discusión más comunes que tengo con los fundadores de las empresas que he respaldado. Así que déjame guiarte a través de los puntos de discusión que tengo con los fundadores.
Los basicos
El punto de partida, el 101, es conocer la diferencia entre la quema bruta y la quema neta. La quema bruta es su base de costos y la quema neta es la diferencia entre sus ingresos y costos . En resumen, es la cantidad de efectivo que gasta cada mes (frente a los ingresos netos GAAP, que a veces no es un buen reflejo del gasto de efectivo).
La razón principal para conocer su consumo es llegar a un cálculo rápido de cuántos meses de efectivo tiene antes de quedarse sin efectivo. Por lo general, cuando un inversionista le pregunta su tasa de consumo, se refiere al consumo neto: qué efectivo está consumiendo.
Crecimiento versus ganancias
Ayer escribí sobre el trade-off entre crecimiento y ganancias. No estaba abogando por ninguna acción específica porque a veces la acción correcta es que las empresas acepten pérdidas a corto plazo a cambio de un crecimiento más rápido y capturando participación de mercado y muchas veces tiene sentido crecer de manera más pragmática o incluso rentable.
Señalé que los inversores de capital de riesgo rara vez valoran la rentabilidad si se trata de un crecimiento lento, por lo que obligarse a ser rentable es prudente en tres escenarios específicos:
- Tienes un negocio que nunca quiere recaudar (más) capital de riesgo.
- Puede ser rentable y crecer a un ritmo lo suficientemente constante como para atraer (más) capital de riesgo.
- No cree que pueda recaudar capital de riesgo, por lo que su mejor estrategia es volverse rentable para poder "controlar su propio destino".
Pero una cierta cantidad de burn rate en las nuevas empresas a menudo es deseable si viene con un crecimiento proporcional y si las perspectivas de obtener capital o fallar en eso, reducir costos y alcanzar la rentabilidad parecen alcanzables.
Cuánto capital ha recaudado/su pista
En general, recomiendo que en las startups en etapas tempranas intentes levantar al menos 15-18 meses de pista .
En general, debe permitirse de 4 a 6 meses de tiempo para recaudar fondos (más tiempo si está en una etapa posterior y requiere una ronda mucho más grande), por lo que calcular la tasa de consumo anticipada es bastante fácil. Comienza desde lo básico, es decir, si recauda $ 2.5 millones, debería tener una tasa de consumo de alrededor de $ 140-165k / mes en promedio. Si sus ingresos aumentan, puede permitirse aumentar su base de costos. Si quema $ 200k / mes, se quedará sin efectivo en un año.
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Si asume de 4 a 6 meses para recaudar su próxima ronda, con un año de ejecución realmente solo tiene de 6 a 8 meses para mostrar el progreso en su ronda anterior de financiación, por lo que prefiero una ejecución de 18 meses.
Del mismo modo, cuando una empresa que gasta $175 000 al mes me dice que está recaudando entre $10 y 15 millones, hace sonar las alarmas porque incluso si asumo que duplicará su tasa de consumo, aún implica 2,5 a 3,5 años de flujo de efectivo, lo que es demasiado para una startup.
Por lo tanto, aumentará enormemente su base de costos (nadie parece aumentar una ronda grande y luego gastar como si aumentara una ronda pequeña) o tendrá una pista tan larga que quitará la urgencia de sus acciones diarias porque usted siente que tiene toneladas de tiempo para mostrar el progreso.
Sé que, como emprendedor, prefieres una pasarela lo más larga posible. Nunca he oído a un emprendedor argumentar lo contrario. Pero en mi experiencia, tener una tensión saludable de NECESITAR mostrar progreso / alcanzar hitos tiene una función forzada de hacer que las empresas se concentren en los resultados.
Sus perspectivas de recaudación de fondos en el futuro
La respuesta más simple que doy a las empresas en las que soy inversor es que si su puesta en marcha está creciendo muy rápido y si su interés entrante en financiar su empresa es lo suficientemente grande, entonces "gana el derecho" a tener una tasa de consumo ligeramente más alta. . Si en algún momento tenemos un evento difícil de recaudación de fondos o un bache en nuestro crecimiento o una sensación de que quizás nuestra valoración de la última ronda puede haber sido demasiado alta y necesitamos tiempo para "crecer en nuestra valoración", entonces me inclino muy rápidamente hacia la reducción de la quema. .
A veces, por supuesto, reducir la quema significa reducir los costos, lo que generalmente significa reducir el personal. A veces significa gastar menos en marketing o no agregar nuevos organismos para que los ingresos puedan ponerse al día con los gastos y, por lo tanto, reducir el crecimiento de los ingresos.
Pero aquí también hay una buena regla general para usted . Comprenda muy bien su base de inversores existente y su capacidad para financiarlo internamente si los mercados de capital cambian o si los mercados externos simplemente no pueden financiarlo.
Si un grupo de 3 capitalistas de riesgo ha invertido cada uno $6 millones en una startup ($18 millones en total) y la empresa muestra sólidas perspectivas y un buen crecimiento, pero no es un éxito obvio y el financiamiento externo se vuelve difícil, entonces la cuestión de la pueden surgir financiaciones. Si está quemando $ 250k / mes, entonces necesita $ 3 millones para financiar un año o $ 4.5 millones para 18 meses. Cada inversionista necesitaría escribir $ 1-1.5 millones para "entregar más cartas" y ver si progresa lo suficiente. Esto es solo del 16,67 al 25 % de su cheque inicial. Del mismo modo, un inversionista externo podría financiarlo con un cheque relativamente pequeño de $ 3 a 5 millones.
Si, por otro lado, deja que su tasa de consumo suba a $ 600k / mes, ahora son $ 7,2 millones por 12 meses y casi $ 11 millones por 18. Eso es $ 2,4-3,6 millones por inversor o 40-60% de sus inversiones originales.
En mi experiencia, a menudo los inversores intentarán preservar el valor en el escenario 1 anterior y, a menudo, no lo harán en el escenario 2. Por lo tanto, es muy importante comprender si el cheque de seguimiento sería mucho o poco para sus inversores existentes.
La tolerancia al riesgo de tu startup
Finalmente, debo mencionar que la tasa de consumo también es una función de la "tolerancia al riesgo" o qué tan dispuesto está a dejar que su empresa choque contra una pared de ladrillos si no puede recaudar fondos.
Algunos equipos son muy conservadores y preferirían mantener una tasa de consumo artificialmente baja y más de 2 años de efectivo para evitar esa terrible sensación de una bomba de relojería que es la fecha de "retirada". Otros gastan deliberadamente a niveles altos y ven resultados de rápido crecimiento y simplemente asumen que todo saldrá bien.
Por lo tanto, la tasa de consumo a veces se reduce a la tolerancia al riesgo de uno, pero también debe tener en cuenta verificar la tolerancia al riesgo de sus accionistas existentes antes de tomar las decisiones finales usted mismo. Después de todo, los resultados afectan la propiedad de todas las partes involucradas.
[Esta publicación de Mark Suster apareció por primera vez aquí y ha sido reproducida con permiso.]