当今的风险投资
已发表: 2016-02-14在谈到我想强调的重点之前，我想分享一个小轶事，关于几年前发生的一件大事，对我们所有人都产生了深刻的影响。
让我们回顾一下 2008 年的金融危机
我会要求你稍微紧张一下，简要回顾一下 2008 年的金融危机。 简单来说，发生的事情是，为了推动 90 年代的增长，银行开始以高利率向许多买不起房的烂人提供住房贷款。 投资银行家第一次将成千上万的这些贷款打包成一种金融工具，称为债券，然后这些投资银行家开始获得这些由糟糕贷款组成的糟糕债券，被评为一流，即。 信用评级机构 AAA。
然后，很多投资银行家走上街头，将这些债券卖给各种基金（包括养老基金）。 然后，华尔街对这些债券的需求增加了，因为它们的评级很高，当这种情况发生时，甚至更糟糕的人开始为他们的房屋获得贷款，这样他们的还款计划就可以被放入债券并被投资银行家出售到资金。
银行家实际上最终卖出了数十亿张这些债券。 结果，当贷款协议到期，人们不得不还款时，他们中的许多人开始违约。 当这种情况发生时，债券失去了所有价值，结果，大量投资于这些安全基金的人，失去了他们一生的大部分积蓄，在我看来，这是一件丑陋的事情。
而这一切的原因是：
- 基金所有者相信评级机构的判断，评级机构将这些糟糕的债券评级为 AAA，结果搞砸了。
- 投资银行家们出去疯狂地出售这些债券。
现在这里的基本结构的问题是，评级机构和投资银行家都不是冷酷无情的混蛋，他们只是按照他们看得见的动机行事。
这些机构必须对债券进行评级，因为如果他们不这样做，他们的竞争对手就会这样做，而且他们不想错过生意。
同样，投资银行家的奖金与他们一年内卖出的债券数量挂钩，他们并没有在乎债券是否真的值那么多钱，或者善良的老人是否会失去他们的积蓄，因为他们没有创造债券——他们的老板做了，他们只是卖掉它们，如果卖得足够多，就会得到很好的激励。
现在考虑一家风险投资公司
他们有投资合伙人、副总裁和所有这些类型的人——我们称他们为投资专业人士，他们的主要工作是帮助合作伙伴部署基金所获得的资金。 现在，这些投资专业人士通过三种结构获得报酬——固定工资、年度评估/奖金（取决于他们的表现）和成功费用。
- 固定工资是不言自明的
- 年度奖金/评估取决于 2 个关键绩效指标：
- 基金实际最终追求和投资的投资专业人士带来的交易/潜在客户/公司的数量。
- 由投资专业人士主导交易的公司收到的书面加价
- 当基金实际收到一家公司的现金退出时，就会分配成功费用，这种情况极为罕见，而且在最佳情况下至少需要 8 到 10 年才能发生。
现在，如果我是一名投资专业人士，尤其专注于早期投资（种子/A轮），我会专注于两件非常简单的事情：
- 寻找最大数量的超值交易并将它们提交给董事会，一旦我这样做了。
- 我会把所有的精力都放在尽可能早地给他们加价上，因为只有这两件事会在年底给我的薪水带来影响。
现在，让我们看看我们的企业家。 假设他像我一样有才华，很早就筹集了 VC 资金，经营着一个不错的小型垂直市场，或者像洗衣店或送餐这样的运营业务，或者上帝知道什么，他得到了这个简单的 0.5 百万或 1银行里有 Mn 或 5 Mn。 现在，如果我是他，我真的会同时担心这两个问题——首先，让产品市场合适，其次，迅速扩大规模，因为我有这么多钱、这么多公关、这么大潜力、这么多期望负担和世界上的一切。 而且我离建立下一个 1 亿估值公司不远了。 但我必须弄清楚，同时跑得快，因为有消息传出，XYZ 将 Y 钱投资于创意 ABC，很快就会有其他基金为同一场比赛寻找他们的骑师，可能是他们如果他们还没有的话，他们会把他们的骑师骑在更昂贵的马上。
消息一出，很快就会有其他基金为同一场比赛寻找他们的骑师，并将他们骑在更昂贵的马匹上。
所以每次我被困在某个地方时，我都会联系我的投资专业人士，他会告诉我一件非常简单的事情——如果你想成为一名优秀的 CEO，你必须将至少 50% 的时间花在招聘上，而现在我们给了你钱，你必须雇佣最好的，因为这有 3 个原因：
- 它让我们俩都能睡个好觉
- 它确保竞争对手无法雇用最优秀的人才
- 它以适当的速度烧钱，以便我们能够需要筹集下一轮资金，在那里我们可以引入更多其他资金，将他们锁定在这场比赛的骑师那里，并从根本上增加我们成功的可能性。 因为我们知道，在这个游戏中，金钱的重要性是骑师的 5 倍，因为这项业务不是火箭科学，如果今天不适合产品市场，明天就可以弄清楚，但类似或相同的东西有市场中国和印度总有一天会有一个，我们必须成为第一个参加最后一个人站比赛的基金，然后，一切都可以解决。
作为首席执行官，因为我的投资专家告诉我，这对我来说也有点道理，我为什么要解决比我资深和经验丰富的其他人已经在其他地方解决的问题，所以我参加了这场美丽的招聘/挖角狂潮，提供良好的评估，有时还为在现有公司安顿下来的人提供奖金。
毕竟我是 CEO，我应该把宝贵的时间集中在 3-4 件事上：
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- 愿景（在这些情况下，包括过度使用术语分析、个性化、情境化、行为映射、运营效率优化和其他类似的花哨的东西）。
- 找出要解决的问题
- 聘请最优秀的人才来解决这些问题
- 筹集更多资金。
于是开始了惊人的愚蠢传奇
接下来发生的事情你比我更清楚。 你知道，我什至连我的整个A系列都烧不完
到现在为止，你可以很容易地说我是一个聪明的批评者，很明显你问我，如果我能阻止这个愚蠢的传奇，我会怎么做。
在这里拥有最大控制权或影响力最大的人是基金的合作伙伴
我相信，这里拥有最大控制权或影响力最大的人是基金的合作伙伴，如果我经营一个基金，相信我，我永远不会这样做，我会做以下事情：
- 达成交易或获得加价都没有奖金，但让公司摆脱对外部资金的依赖或现金退出的奖金非常高。
- 我也会提供比基金目前提供的更少的薪酬方案。
以上两个原因其实很简单
- 与渴望通过创造新事物来改变世界的年轻聪明企业家会面的工作本身就是如此充实、丰富和快乐，如果这项工作本身不是某人的动力，那该死的人需要在其他地方。
- 早期投资者的工作不仅是被动投资者，而且是公司建设者。 他处于能够从宏观角度看待公司事务的特权地位。 建立公司是一场马拉松，而不是短跑。 他是那个看着骑师在看台上与马在赛道上锻炼的人，他可以告诉骑师他做对了什么，哪里做错了，赛道在哪里，哪里不对，他应该在哪里踩得更小心以及他能负担得起冲刺的地方。 但不幸的是，投资专业人士并不倾向于这样做，在大多数情况下，他们的骑师也不认为他们有能力，因为他们自己从来都不是骑师。 他们已经在看台上观看了十年，或者只是 IIT-IIM 的毕业生。 （顺便说一句，我是素食主义者，所以即使我读了 100 本关于鸡肉提卡的书，如果我告诉你它的味道，你会相信我的话）。
我的建议是，理想情况下，该基金可以是由主要企业家（即合伙人）作为投资专业人士聚合的真正聪明的前企业家的集合，然后寻求资金的企业家将开始对他们想要资金的基金有偏好甚至是他们想与之共事并希望加入董事会的投资专业人士。 “金钱的颜色”这个词实际上会意识到它的含义，投资专业人士也会自己，只与他们觉得舒服的公司合作，并且会在企业家办公室花费大量时间为他/与他一起工作，而不仅仅是给他建议，从而导致更高的成功率和显着更高的资本投资与估值比率。
理想情况下，该基金可以是由大师级企业家聚合的真正聪明的前企业家的集合
因为在这种情况下，IP 将同时获得 3-4 位企业家的大脑/实践/生活方式的适量访问，IP 将成为促进价值共享的智力高速公路，价值数倍于他的基金。
我想说的是，基金目前的薪酬结构和投资专业招聘理念非常适合/适合后期投资。 比方说 C、D 甚至 E 系列，其中标记从根本上意味着现实世界中的某些东西，产品市场适合度还没有弄清楚。
继续前进，如果我再次成为合伙人，我仍然认为我永远不希望成为合伙人，我会告诉我的骑师：从第一轮机构融资之日到基金退出之日，他们获得相同的固定工资. 此外，B系列或C系列左右没有部分退出。 从本质上讲，这将确保创始人只有在公司盈利或公司上市/被收购时才能赚钱。
这基本上会做的是，只有认真的企业家、真正的冒险者、有胆量的人和愿意赌上一切的机会的信徒，才会敲开 VC 的大门，所有其他虚假的胡说八道的骗子都会远离，不会浪费任何人的时间。
冒险是在树林比要前进的英里数更暗的地方冒险。
我之所以这么说，是因为有机会在别人的劳动和金钱的支持下，去追求一个内心深处的想法，这本身就是一个真正的创造者在他的工作生活中所能要求的最高特权，还有谁呢？毕竟风险投资。 从第一天开始，用别人的钱在银行和六位数的薪水开一家公司的风险在哪里？ 冒险是在树林比要前进的英里数更暗的地方冒险。
上述激励结构适用于两种公司：
- 那些筹集到的资金是公司唯一可防御的要素，因此永远不会盈利（大多数印度电子商务），并且，
- 那些在我看来是对风险资本精神的最大威胁的、没有人为之付费的大有用产品（例如 Evernote）将停止被创造。
如果我是一个基金的富有合伙人，我要么增加个人资金在总基金中的比例（目前只有 1%），要么将管理费从每年的 2% 降低，因为我发现有趣的是，发起人最高投入 1%，如果他们管理基金 5 年，理论上他们可以拿基金价值的 10% 来管理资本，这比平均 10 个基点低 150 个基点以上。 VC行业的年度回报。
阅读这篇文章。
如果不能提高平均回报率，这也至少会给行业带来一点诚实的尊重：-p
也读一读。
现在，如果你回过头来把这两个行业——2000 年代中期的华尔街投资银行和如今的印度风险投资——联系起来，你会看到很多相似之处。
2000 年代中期的华尔街投资银行业务和如今的印度风险投资，你会看到很多相似之处。
你可以在这里读完，但如果你已经煞费苦心地判断文章的作者和他的意图，我想澄清一下：
- 我在经纬创投的经历非常棒。 FranklyMe 由 Rishi Navani 本人照顾，他是我一生中遇到过的最优秀的投资专业人士和人类之一，除了非常敏锐之外，他还是一个非常有条理、明智和明智的人。 如果我需要筹集资金，他将是我第一个联系的人。 （他毫不犹豫地接受了退款，并且不厌其烦地向所有其他投资者传达了损失，因此他是一个心态极其令人羡慕的人）。
- 幸运的是，上述情况并没有发生在我们身上，经纬创投没有人鼓励我们通过聘请经验丰富的高级专业人员来解决问题，这也是我们能够试验这么多产品的主要原因，甚至将它们全部推向市场，然而，我们的种子资金可以持续超过 18 个月。 一直以来，他们都相信创始人解决问题的能力。
- 我没有采取大规模的公开泄密，恶意是我不来自哪里。
以上观点是我在过去2年与各种VC和天使投资的企业家、天使和投资专业人士的大量互动中形成的，然后从一个风投的企业家的镜头中分析出来。加利福尼亚太阳在一种叫做自由的极度上瘾的药物的严重影响下。
我再说一遍，这只是一个观点，我会非常高兴听到您认为我在 [email protected] 忽略或过度简化的所有内容
不过，老实说，我相信改变只会来自勇敢、有远见和愚蠢。 FOMO只会导致更多的FOMO。