當今的風險投資
已發表: 2016-02-14在談到我想強調的重點之前，我想分享一個小軼事，關於幾年前發生的一件大事，對我們所有人都產生了深刻的影響。
讓我們回顧一下 2008 年的金融危機
我會要求你稍微緊張一下，簡要回顧一下 2008 年的金融危機。 簡單來說，發生的事情是，為了推動 90 年代的增長，銀行開始以高利率向許多買不起房的爛人提供住房貸款。 第一次，成千上萬的這些貸款被投資銀行家打包成一種叫做債券的金融工具，然後這些投資銀行家開始得到這些由低劣貸款組成的低劣債券，被評為一流，即。 信用評級機構 AAA。
然後，很多投資銀行家走上街頭，將這些債券賣給各種基金（包括養老基金）。 然後，華爾街對這些債券的需求增加了，因為它們的評級很高，當這種情況發生時，甚至更糟糕的人開始為他們的房屋獲得貸款，這樣他們的還款計劃就可以被放入債券並被投資銀行家出售到資金。
銀行家實際上最終賣出了數十億張這些債券。 結果，當貸款協議到期，人們不得不還款時，他們中的許多人開始違約。 當這種情況發生時，債券失去了所有價值，結果，大量投資於這些安全基金的人，失去了他們一生的大部分積蓄，在我看來，這是一件醜陋的事情。
而這一切的原因是：
- 基金所有者相信評級機構的判斷，評級機構將這些糟糕的債券評級為 AAA，結果搞砸了。
- 投資銀行家們出去瘋狂地出售這些債券。
現在這裡的基本結構的問題是，評級機構和投資銀行家都不是冷酷無情的混蛋，他們只是按照他們看得見的動機行事。
這些機構必須對債券進行評級，因為如果他們不這樣做，他們的競爭對手就會這樣做，而且他們不想錯過生意。
同樣，投資銀行家的獎金與他們一年內賣出的債券數量掛鉤，他們並沒有在乎債券是否真的值那麼多錢，或者善良的老人是否會失去他們的積蓄，因為他們沒有創造債券——他們的老闆做了，他們只是賣掉它們，如果賣得足夠多，就會得到很好的激勵。
現在考慮一家風險投資公司
他們有投資合夥人、副總裁和所有這些類型的人——我們稱他們為投資專業人士，他們的主要工作是幫助合作夥伴部署基金所獲得的資金。 現在，這些投資專業人士通過三種結構獲得報酬——固定工資、年度評估/獎金（取決於他們的表現）和成功費用。
- 固定工資是不言自明的
- 年度獎金/評估取決於 2 個關鍵績效指標：
- 基金實際最終追求和投資的投資專業人士帶來的交易/潛在客戶/公司的數量。
- 由投資專業人士主導交易的公司收到的書面加價
- 當基金實際收到一家公司的現金退出時，就會分配成功費用，這種情況極為罕見，而且在最佳情況下至少需要 8 到 10 年才能發生。
現在，如果我是一名投資專業人士，尤其專注於早期投資（種子/A輪），我會專注於兩件非常簡單的事情：
- 尋找最大數量的超值交易並將它們提交給董事會，一旦我這樣做了。
- 我會把所有的精力都放在盡可能早地給他們加價上，因為只有這兩件事會在年底給我的薪水帶來影響。
現在，讓我們看看我們的企業家。 假設他像我一樣有才華，很早就籌集了 VC 資金，經營著一個不錯的小型垂直市場，或者像洗衣店或送餐這樣的運營業務，或者上帝知道什麼，他得到了這個簡單的 0.5 百萬或 1銀行里有 Mn 或 5 Mn。 現在，如果我是他，我真的會同時擔心這兩個問題——首先，讓產品市場合適，其次，迅速擴大規模，因為我有這麼多錢、這麼多公關、這麼大潛力、這麼多期望負擔和世界上的一切。 而且我離建立下一個 1 億估值公司不遠了。 但我必須弄清楚，同時跑得快，因為有消息傳出，XYZ 將 Y 錢投資於創意 ABC，很快就會有其他基金為同一場比賽尋找他們的騎師，可能是他們如果他們還沒有的話，他們會把他們的騎師騎在更昂貴的馬上。
消息一出，很快就會有其他基金為同一場比賽尋找他們的騎師，並將他們騎在更昂貴的馬匹上。
所以每次我被困在某個地方時，我都會聯繫我的投資專業人士，他會告訴我一件非常簡單的事情——如果你想成為一名優秀的 CEO，你必須將至少 50% 的時間花在招聘上，而現在我們給了你錢，你必須僱傭最好的，因為這有 3 個原因：
- 它讓我們倆都能睡個好覺
- 它確保競爭對手無法僱用最優秀的人才
- 它以適當的速度燒錢，以便我們能夠需要籌集下一輪資金，在那裡我們可以引入更多其他資金，將他們鎖定在這場比賽的騎師那裡，並從根本上增加我們成功的可能性。 因為我們知道，在這個遊戲中，金錢的重要性是騎師的 5 倍，因為這項業務不是火箭科學，如果今天不適合產品市場，明天就可以弄清楚，但類似或相同的東西有市場中國和印度總有一天會有一個，我們必須成為第一個參加最後一個人站比賽的基金，然後，一切都可以解決。
作為首席執行官，因為我的投資專家告訴我，這對我來說也有點道理，我為什麼要解決比我資深和經驗豐富的其他人已經在其他地方解決的問題，所以我參加了這場美麗的招聘/挖角狂潮，提供良好的評估，有時還為在現有公司安頓下來的人提供獎金。
畢竟我是 CEO，我應該把寶貴的時間集中在 3-4 件事上：
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- 願景（在這些情況下，包括過度使用術語分析、個性化、情境化、行為映射、運營效率優化和其他類似的花哨的東西）。
- 找出要解決的問題
- 聘請最優秀的人才來解決這些問題
- 籌集更多資金。
於是開始了驚人的愚蠢傳奇
接下來發生的事情你比我更清楚。 你知道，我什至連我的整個A系列都燒不完
到現在為止，你可以很容易地說我是一個聰明的批評者，很明顯你問我，如果我能阻止這個愚蠢的傳奇，我會怎麼做。
在這裡擁有最大控制權或影響力最大的人是基金的合作夥伴
我相信，這裡擁有最大控制權或影響力最大的人是基金的合作夥伴，如果我經營一個基金，相信我，我永遠不會這樣做，我會做以下事情：
- 達成交易或獲得加價都沒有獎金，但讓公司擺脫對外部資金的依賴或現金退出的獎金非常高。
- 我也會提供比基金目前提供的更少的薪酬方案。
以上兩個原因其實很簡單
- 與渴望通過創造新事物來改變世界的年輕聰明企業家會面的工作本身就是如此充實、豐富和快樂，如果這項工作本身不是某人的動力，那該死的人需要在其他地方。
- 早期投資者的工作不僅是被動投資者，而且是公司建設者。 他處於能夠從宏觀角度看待公司事務的特權地位。 建立公司是一場馬拉松，而不是短跑。 他是那個看著騎師在看台上與馬在賽道上鍛煉的人，他可以告訴騎師他做對了什麼，哪裡做錯了，賽道在哪裡，哪裡不對，他應該在哪裡踩得更小心以及他能負擔得起衝刺的地方。 但不幸的是，投資專業人士並不傾向於這樣做，在大多數情況下，他們的騎師也不認為他們有能力，因為他們自己從來都不是騎師。 他們已經在看台上觀看了十年，或者只是 IIT-IIM 的畢業生。 （順便說一句，我是素食主義者，所以即使我讀了 100 本關於雞肉提卡的書，如果我告訴你它的味道，你會相信我的話）。
我的建議是，理想情況下，該基金可以是由主要企業家（即合夥人）作為投資專業人士聚合的真正聰明的前企業家的集合，然後尋求資金的企業家將開始對他們想要資金的基金有偏好甚至是他們想與之共事並希望加入董事會的投資專業人士。 “金錢的顏色”這個詞實際上會意識到它的含義，投資專業人士也會自己，只與他們覺得舒服的公司合作，並且會在企業家辦公室花費大量時間為他/與他一起工作，而不僅僅是給他建議，從而導致更高的成功率和顯著更高的資本投資與估值比率。
理想情況下，該基金可以是由大師級企業家聚合的真正聰明的前企業家的集合
因為在這種情況下，IP 將同時獲得 3-4 位企業家的大腦/實踐/生活方式的適量訪問，IP 將成為促進價值共享的智力高速公路，價值數倍於他的基金。
我想說的是，基金目前的薪酬結構和投資專業招聘理念非常適合/適合後期投資。 比方說 C、D 甚至 E 系列，其中標記從根本上意味著現實世界中的某些東西，產品市場適合度還沒有弄清楚。
繼續前進，如果我再次成為合夥人，我仍然認為我永遠不希望成為合夥人，我會告訴我的騎師：從第一輪機構融資之日到基金退出之日，他們獲得相同的固定工資. 此外，B系列或C系列左右沒有部分退出。 從本質上講，這將確保創始人只有在公司盈利或公司上市/被收購時才能賺錢。
這基本上會做的是，只有認真的企業家、真正的冒險者、有膽量的人和願意賭上一切的機會的信徒，才會敲開 VC 的大門，所有其他虛假的胡說八道的騙子都會遠離，不會浪費任何人的時間。
冒險是在樹林比要前進的英里數更暗的地方冒險。
我之所以這麼說，是因為有機會在別人的勞動和金錢的支持下，去追求一個內心深處的想法，這本身就是一個真正的創造者在他的工作生活中所能要求的最高特權，還有誰呢？畢竟風險投資。 從第一天開始，用別人的錢在銀行和六位數的薪水開一家公司的風險在哪裡？ 冒險是在樹林比要前進的英里數更暗的地方冒險。
上述激勵結構適用於兩種公司：
- 那些籌集到的資金是公司唯一可防禦的要素，因此永遠不會盈利（大多數印度電子商務），並且，
- 那些在我看來是對風險資本精神的最大威脅的、沒有人為之付費的大有用產品（例如 Evernote）將停止被創造。
如果我是一個基金的富有合夥人，我要么增加個人資金在總基金中的比例（目前只有 1%），要么將管理費從每年的 2% 降低，因為我發現有趣的是，發起人最高投入 1%，如果他們管理基金 5 年，理論上他們可以拿基金價值的 10% 來管理資本，這比平均 10 個基點低 150 個基點以上。 VC行業的年度回報。
閱讀這篇文章。
如果不能提高平均回報率，這也至少會給行業帶來一點誠實的尊重：-p
也讀一讀。
現在，如果你回過頭來把這兩個行業——2000 年代中期的華爾街投資銀行和如今的印度風險投資——聯繫起來，你會看到很多相似之處。
2000 年代中期的華爾街投資銀行業務和如今的印度風險投資，你會看到很多相似之處。
你可以在這裡讀完，但如果你已經煞費苦心地判斷文章的作者和他的意圖，我想澄清一下：
- 我在經緯創投的經歷非常棒。 FranklyMe 由 Rishi Navani 本人照顧，他是我一生中遇到過的最優秀的投資專業人士和人類之一，除了非常敏銳之外，他還是一個非常有條理、明智和明智的人。 如果我需要籌集資金，他將是我第一個聯繫的人。 （他毫不猶豫地接受了退款，並且不厭其煩地向所有其他投資者傳達了損失，因此他是一個心態極其令人羨慕的人）。
- 幸運的是，上述情況並沒有發生在我們身上，經緯創投沒有人鼓勵我們通過聘請經驗豐富的高級專業人員來解決問題，這也是我們能夠試驗這麼多產品的主要原因，甚至將它們全部推向市場，然而，我們的種子資金可以持續超過 18 個月。 一直以來，他們都相信創始人解決問題的能力。
- 我沒有採取大規模的公開洩密，惡意是我不來自哪裡。
以上觀點是我在過去2年與各種VC和天使投資的企業家、天使和投資專業人士的大量互動中形成的，然後從一個風投的企業家的鏡頭中分析出來。加利福尼亞太陽在一種叫做自由的極度上癮的藥物的嚴重影響下。
我再說一遍，這只是一個觀點，我會非常高興聽到您認為我在 [email protected] 忽略或過度簡化的所有內容
不過，老實說，我相信改變只會來自勇敢、有遠見和愚蠢。 FOMO只會導致更多的FOMO。