印度金融科技的平行宇宙
已发表: 2016-08-02在我最近有机会看到的科幻电影中，《连贯性》这部扣人心弦的惊悚片以出色的前提位居榜首（如果你是科幻迷的话！）。 在其中，一场宇宙事件打开了通往地球上交替现实的大门——通往平行宇宙，在这些平行宇宙中，事物在表面上看起来相同，但事件以非常不同的方式展开。
与世界其他地方的市场相比，这也是描述印度金融科技领域的一个很好的方式。 乍一看，它可能与我们在全球范围内看到的相似，但实际上在机遇、挑战和可能产生的结果类型方面却大不相同。
发达市场的金融科技机会驱动因素众所周知。 他们包括千禧一代及其对现有金融服务提供商的厌恶； 精通技术的初创公司重新构想单个产品线（很好的拆分概念）； 行动缓慢的现有银行受到合规、监管和陈旧遗留系统的负担。 在过去五年中，仅美国金融科技初创公司就吸引了超过 20B 美元的资金（CB Insights 数据）。
然而，发达市场的机会有一个共同的背景——高金融服务渗透率。 例如，美国在汽车保险、贷款、信用评分、银行账户、健康保险等主要类别的渗透率达到 70-90%。 在大多数情况下，西方金融科技创新不太可能大幅增加总需求或创造更大的市场。 很难想象美国的整体消费贷款增长了 20 倍，这是一个目前渗透率很高的市场，信贷随时可用。
机会非常大——高盛估计，由于金融科技的入侵，传统金融服务公司面临 4700 亿美元的利润风险。 创新的本质是使解决方案更好、更快、更便宜——利用技术极大地改善消费者体验和价值。 这就是人们在 Kabbage、Prosper、Wealthfront、Betterment 或 Klarna 的早期成功中所看到的——这些公司有效地利用数据和分析来提供高质量的数字消费者体验。 通过成为新一代客户的首选平台，发达市场的金融科技公司可以从现有企业那里获得可观的市场份额，并随着时间的推移重新分配利润。
印度有何不同？
印度最大的一个区别是缺乏金融服务渗透率及其所代表的机会。 是的，印度有大型公共部门和私人银行，拥有数百万客户，但与数亿人无法获得基本金融服务相比，这相形见绌。 几乎所有类别的需求都存在成倍增长的巨大机会——消费贷款、保险、贸易融资、数字支付和投资等。 在这些领域中，新的金融科技解决方案可以帮助显着增长市场。 因此，机会在于打开通往更大市场的大门，而不仅仅是在现有企业和初创企业之间重新分配市场份额。
并不是印度的金融机构对此视而不见。 这个承诺已经存在了很长时间。 问题在于获得这些客户、实现高效交易以及建立可盈利且可扩展的业务的经济性。 存在三个主要问题——交易成本、交易风险和获得新客户的成本。 迄今为止，在建立规模化盈利业务的同时平衡这些变量一直具有挑战性。
大多数发达国家都有一系列几十年来建立的基础设施层。 其中包括电子支付网络、信用评分、房屋所有权数据库、银行账户、政府身份计划和运行良好的信用卡网络等等。 这种管道允许电子交易以可接受的效率、安全性和成本水平进行。
缺乏基础广泛的金融交易基础设施一直是印度的主要瓶颈，也是缺乏渗透率的主要原因。 例如，在印度的一笔贷款需要大量的实物文件——身份证明、工资单、所有文件的公证副本、湿签名、亲自验证、对财产进行实物检查，以及六种其他会填满一大堆的物品粘合剂。 同样，如果没有有意义的财务数据，即使他们中的许多人通过了收入充足测试，向数亿无证和无法核实的印度人提供贷款的风险也太高了。
但一场“完美风暴”似乎终于创造了一个转折点，技术、创新和有利的政府政策正在帮助克服该领域数十年来的障碍。
印度堆栈——下一代交易管道
India Stack 是一个总称，用于描述一组旨在数字化身份、客户验证、支付和安全个人数字内容的公共 API。 India Stack 计划由 iSpirit 牵头，这是一个非营利性行业智囊团，与各种志愿者技术领导者、监管机构和政府机构合作。
在印度的核心，堆栈是 Aadhar - Nandan Nilekani 设想的国家数字身份计划。 Aadhar 现在覆盖了 10 亿印度人，是一个庞大的高科技生物识别数据库，现在任何服务提供商都可以 ping 通。 这对印度来说是一个巨大的进步，直到最近，数以亿计的印度人还没有正式的政府身份证明。 Aadhar 收集的数据构成了电子客户验证 (eKYC) 的基础，取代了以前金融交易所需的费力物理验证。 虽然一些事情仍在解决中，但大多数印度主要监管机构，如 RBI、SEBI（证券）、IRDA（保险）和 TRAI（电信）已广泛接受基于 Aadhar 的 eKYC。 根据产品或服务的不同，这可以一次性将处理交易的时间和成本减少 50% 至 80%。 仅这一点就是印度向前迈出的一大步，并从根本上改变了向大众提供金融服务的经济学。
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与此同时，政府开立银行账户的努力也得到了更大的推动。 在过去三年中，作为 Jan Dhan Yojana 计划 (JDY) 的一部分，已开设了超过 2.5 亿个新银行账户。 通过将 Aadhar 和 JDY 银行账户关联起来进行补贴支付（过去 2 年通过这种机制获得了超过 60B 美元的补贴），政府首次成功地将数亿印度人纳入银行系统。
随着识别、验证和基础银行账户的基础到位，政策制定者也将目标瞄准了数字支付。 统一支付接口 (UPI) 是一个开放的 API，银行可以实施该 API 以允许直接从银行账户进行电话到电话的支付转账。 理论上，这将允许 1B+ 手机和估计 5 亿部智能手机（到 2020 年）用于从点对点转账、Kirana 商店支付、农民工汇款和其他常见金融用例的所有事情。
因此，在很短的时间内，印度可能会从落后者转变为拥有比发达国家更好的尖端交易基础设施。 有趣的是，这是作为免费、中立、开放的 API 提供的，可以合并到任何服务中。
与任何大规模变化一样，实施 India Stack 可能会遇到一些挫折。 然而，考虑到它可以带来的整体影响和广泛的变革，这些可能只是暂时的技术集成问题。
印度金融服务的“小包装”
随着过去的一些基本成本和数据障碍得到解决，老牌企业和初创企业现在都真正有机会进行创新，为大众提供金融服务。 但仍有一些重大问题需要解决。
即使交易成本下降 50% 到 80%，并且数字连接使它们更容易推向市场，目前的金融产品和服务组合是否会在更广泛的采用和包容性方面产生很大的影响，这是非常值得怀疑的。其中绝大多数是为前 4000 万印度人设计的。
印度金融科技初创公司和现有企业的机会是利用这一时刻重新构想其他人口的需求。 大约有 4 亿印度人的年收入在 2 升（3000 美元）到 10 升（15,000 美元）之间。 他们有独特的需求，必须通过一套新的金融产品来解决。 释放这个机会可以使小企业贷款、消费者融资、保险和资本市场参与等产品的总市场增加两倍或四倍。
消费品公司早就掌握了在印度等异构和低收入市场中产品的细分、包装、分销和定价。 例如，印度的联合利华在百货公司以 250 卢比的价格出售一瓶 300 毫升的 Sunsilk 洗发水，在当地的 Kirana 商店以 2 卢比的价格出售一瓶 7.5 毫升的香波。 印度几乎 80% 以上的洗发水销售都是具有良好利润率的香包品种。
我们看到印度堆栈甚至单独的层，例如 Aadhar、eKyc 和 UPI，使印度的金融服务“小袋化”成为可能。 我们认为，此时此刻出现了两大类市场机会。
首先是围绕构建印度独有的细分市场特定垂直产品和未来 4 亿客户的需求进行创新。 我们看到了一些早期的例子，包括小额无抵押贷款、单一医疗程序的预付计划、即时销售点信贷、按日付费保险、小额投资产品等。 这些初创公司的关键是深入了解该细分市场，并在微型产品层面创建可用、负担得起且有利可图的解决方案。 这同样适用于中小企业市场，那里有大量机会满足对小企业营运资金、贸易融资和租赁的强劲需求。
这是一个未知的领域。 许多人会失败，但具有突破性创新的人将继续重新定义市场空间，带来真正的普惠金融，并获得显着的经济效益。
第二个游戏是围绕建立水平平台，帮助现有金融服务提供商和前面讨论的垂直金融科技初创公司。 例如，我们将使用替代数据（交易、社交、地理空间等）的信用评分视为印度堆栈上的横向效用。 同样，有很大的机会成为管理基于 UPI 的电话到电话支付的消费者界面。 在通过消息传递平台或水平平台管理数字客户交互方面也存在空白，这些平台可以在政府批准的数字储物柜计划之上管理经过验证和安全的文件流。
解决需求聚合和最后一英里
我们预计未来十年将涌现出许多大型印度金融科技公司。 但是，如果商业模式不是为规模而设计的，技术和产品只能在金融服务领域走得这么远。 一般而言，金融服务是一个有利可图的行业，但它建立在聚合需求和以低单位交易费用交叉销售多种产品的基础上。
印度的金融科技公司面临着双重挑战，即从小得多的票据规模开始，并需要扩大规模以建立可持续的业务。 我们看到很多关注技术和产品，但在可以推动大量销售的上市战略方面存在重大差距。
中国的初创公司在以不同方式解决这个问题方面做得很好。 有些人致力于线下到线上的方法 (O2O)，在这种方法下，他们使用线下渠道来聚合在线满足的需求。 另一端是阿里巴巴和腾讯等大型在线平台，它们利用其数亿电子商务或消息传递用户交叉销售从贷款到投资的广泛金融服务。
每个印度 fint FinTech ech 初创公司都必须根据其产品和客户群来解决这个问题。 理想的解决方案是全数字化客户获取和履行方法。 然而，在一个需要大量宣传的不断发展的市场中，它通常不是快速扩展最有效的方法。 利用其他生态系统参与者进行访问和互惠互利是一种合法的策略。 例如，银行使用的业务代理模式是需要本地访问的金融科技解决方案的相关入职渠道。 许多区域 NBFC 和合作银行拥有深厚的客户细分知识，并渴望与技术驱动的解决方案合作。 Snapdeal、Flipkart 和亚马逊等拥有庞大移动客户群的电子商务平台寻求发展为提供更广泛的金融服务。 拥有需要融资的供应商和合作伙伴的大型企业也是在规模计划中发挥杠杆作用的可能渠道。
印度的金融服务业今天正处于一个拐点。 印度金融科技初创公司拥有独特的机会，在某些情况下比其他全球市场拥有更大的机会。 但要在这个平行宇宙中取胜，他们必须找到印度特有的解决方案，让接下来的 4 亿人走上普惠金融之路。h 初创公司拥有独特的机会，在某些情况下，机会比其他全球市场更大。 但要在这个平行宇宙中取胜，他们必须找到印度特有的解决方案，让接下来的 4 亿人走上普惠金融之路。
感谢 Yash Jain（Kalaari Capital 分析师）为本文提供研究和数据方面的帮助
【本文首发于领英，经授权转载。】