เหตุใดการระดมเงินมากเกินไปอาจเป็นอันตรายต่อการเริ่มต้นของคุณ
เผยแพร่แล้ว: 2016-08-02ในบรรดาคำถามที่ถามบ่อยที่สุดที่ฉันได้รับจากผู้ก่อตั้งคือ “ฉันควรหาเงินได้เท่าไหร่?”
ผู้ก่อตั้งแบบสะท้อนความรู้สึกต้องการระดมเงินให้มากที่สุดเท่าที่จะมากได้ เพราะพวกเขาคิดว่ามันจะทำให้พวกเขามีทรัพยากรมากขึ้น โอกาสในการแข่งขันที่ดีขึ้น และรันเวย์ที่ยาวขึ้น ก่อนที่พวกเขาจะต้องทำงานที่เจ็บปวดบ่อยครั้งในการขอเงินอีกครั้ง ทุกครั้งที่คุณขอเงิน คุณต้องเผชิญกับความรู้สึกที่เป็นไปได้อย่างแท้จริงและเปรียบเสมือนความล้มเหลว
ฉันเข้าใจสัญชาตญาณนี้เพื่อหาทุนที่มากขึ้น และฉันมีประสบการณ์ส่วนตัวสองอย่างที่แตกต่างกันมาก: ในบริษัทแรกของฉัน เราได้ระดมทุนรอบ A ที่ 16.5 ล้านดอลลาร์ และในบริษัทที่สองของฉัน เราหาเงินได้เพียง 500,000 ดอลลาร์ตามตัวเลือก
ฉันมีสิ่งนี้ “ฉันควรเพิ่มเท่าไหร่” สนทนากับสตาร์ทอัพทุกสัปดาห์อย่างแท้จริง แม้ว่าจะไม่มีวิทยาศาสตร์ในเรื่องนี้ แต่นี่คือวิธีที่ฉันคิดเกี่ยวกับปัญหาต่างๆ กับผู้ก่อตั้ง:
คุณจะใช้สิ่งที่คุณหามาได้ในช่วงเวลาเดียวกัน ไม่ว่าคุณจะระดมทุน 1.5 ล้านดอลลาร์หรือ 4 ล้านดอลลาร์
เป็นเรื่องจริงที่ว่าด้วยทุนที่มากกว่า คุณจะจ้างคนได้เร็วกว่าและใช้จ่ายอย่างเสรีมากขึ้น ไม่ว่าจะเป็นกับผู้รับเหมาภายนอก บริษัทประชาสัมพันธ์ การเข้าร่วมกิจกรรม การทำงานด้านกฎหมาย (เครื่องหมายการค้า สิทธิบัตร) หรืออะไรก็ตาม คุณจะสร้างคุณสมบัติหรือใช้จ่ายกับแพลตฟอร์ม — บ่อยครั้งก่อนที่คุณจะมีคำติชมของตลาดเพียงพอที่จะรับประกันได้
เมื่อวานฉันนึกถึงเรื่องนี้ตอนที่ดูจัสติน คาน เพื่อนของฉันใน Snapchat ด้วยการเตือนความจำ 10 วินาทีนี้ว่า “ไม่ว่าคุณจะมีรายได้เท่าไรในบริษัท คุณก็จะใช้จ่ายใน 12-24 เดือน”
ฉันอาจจะแก้ไขเป็น 12-18 เดือน คนทำในสิ่งที่คนทำ คุณมีเงิน คุณก็ใช้จ่าย และมีผลเสียต่อการใช้จ่ายเงินมากเกินไป
ฉันชอบพูดเสมอเกี่ยวกับการระดมทุนว่า “เมื่อผ่านถาดออร์เดิร์ฟ ให้หยิบสองถาดใส่กระเป๋าของคุณไว้ใช้ทีหลัง อย่าหยิบทั้งถาด” การเปรียบเทียบของฉันคือมีตลาดบางตลาดที่ค่อนข้างง่ายกว่าในการระดมทุน ดังนั้นคุณควรใช้เวลาเพิ่มอีกนิด แต่คุณควรสร้างงบประมาณที่ใช้จ่ายเพียง 70% ของสิ่งที่คุณเพิ่มในระยะเวลา 18 เดือน
แต่คนไม่เคยทำ จัสตินพูดถูก
เท่าไหร่ที่คุณเพิ่มกำหนดการประเมินมูลค่า
ฉันรู้ว่ามันฟังดูบ้าๆ บอๆ แต่ในช่วงแรกๆ ของบริษัท การประเมินค่าของคุณมักจะถูกกำหนดโดยจำนวนเงินที่คุณหามาได้ มีแนวทางทั่วไปว่านักลงทุนต้องการเป็นเจ้าของมากน้อยเพียงใดเพื่อลงทุนในบริษัทของคุณ และบรรทัดฐานคือ 15–30% โดยมีช่วงทั่วไปมากที่สุด 20–25% ต่อรอบระยะเริ่มต้น
ดังนั้น สิ่งล่อใจคือการขอเงิน 5 ล้านดอลลาร์ เพราะนั่นหมายถึงการประเมินมูลค่าก่อนเงิน 20 ล้านดอลลาร์ หากคุณสามารถให้มูลค่าเพียง 20% หรือ 15 ล้านดอลลาร์ของนักลงทุนก่อนทำเงินได้ 25%
การประเมินมูลค่า 15–20 ล้านดอลลาร์ฟังดูดีกว่าการประเมินมูลค่า 8 ล้านดอลลาร์ใช่ไหม ดูเหมือนว่าเกือบจะโง่ที่จะโต้แย้งว่าการประเมินมูลค่า 8 ล้านดอลลาร์ดีกว่า แต่จริงๆแล้วมันไม่ได้โง่ขนาดนั้น
สำหรับผู้เริ่มต้น หากคุณเพิ่มมูลค่าล่วงหน้าที่มีมูลค่า 8 ล้านดอลลาร์ คุณจะมีโอกาสมากขึ้นที่จะเพิ่ม 2-3 ล้านดอลลาร์และไม่ใช่ 5 ล้านดอลลาร์ การระดมทุน $2–3m ง่ายกว่า $5m อย่างไม่มีขีดจำกัด ดังนั้นคุณจึงมีอัตราการเข้าชมที่สูงกว่า
ยิ่งรอบใหญ่ ราคายิ่งสูง อุปสรรค์ต่อไปก็จะยิ่งยากขึ้น
แต่ประเด็นที่ใหญ่กว่าที่ฉันต้องการจะทำคือจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อเงินกองทุนหมดและคุณต้องการเงินเพิ่ม นั่นคือจุดที่การเพิ่มมากเกินไปสามารถกัดกร่อนได้ สิ่งที่รู้สึกดีมากเมื่อคุณระดมทุน 5 ล้านดอลลาร์จาก 20 ล้านดอลลาร์ตอนนี้รู้สึกเหมือนเป็นห่วงที่คอของคุณเพราะการเพิ่มรอบ 8-10 ล้านดอลลาร์ที่การประเมินมูลค่าเงินล่วงหน้า 40-50 ล้านดอลลาร์นั้นยากกว่าการระดมทุนที่ 20 ดอลลาร์ในสตราโตสเฟียร์ การประเมินมูลค่าล้าน
ทำไม
เนื่องจากนักลงทุนจำเป็นต้องจินตนาการถึงการลงทุนขั้นต่ำ 10 เท่าและนักลงทุนในระยะเริ่มต้นก็กำลังเล็งไปที่ทวีคูณที่สูงขึ้นไปอีก ข้อมูลแสดงให้เห็นว่านักลงทุนมีเวลาที่ง่ายกว่ามากในการบรรลุผล 100-200 ล้านดอลลาร์ มากกว่าผลลัพธ์ 400-500 ล้านดอลลาร์ ดังนั้นจึงง่ายกว่าในการตัดสินใจในราคาที่ต่ำกว่า
แนะนำสำหรับคุณ:
บทบัญญัติต่อต้านการแสวงหากำไรสำหรับสตาร์ทอัพในอินเดียมีความหมายอย่างไร?
Edtech Startups ช่วยให้แรงงานอินเดียเพิ่มพูนทักษะและเตรียมพร้อมสู่อนาคตได้อย่างไร...
หุ้นเทคโนโลยียุคใหม่ในสัปดาห์นี้: ปัญหาของ Zomato ยังคงดำเนินต่อไป, EaseMyTrip Posts Stro...
สตาร์ทอัพอินเดียใช้ทางลัดในการไล่ล่าหาทุน
แพลตฟอร์มการตลาดดิจิทัล Logicserve ระดมทุน INR 80 Cr รีแบรนด์เป็น LS Dig...
รายงานเตือนให้มีการพิจารณาทบทวนกฎข้อบังคับเกี่ยวกับ Lendingtech Space
และถ้าคุณเพิ่ม "5 ต่อ 20" และไม่เติบโตในการประเมินมูลค่ารอบต่อไป แสดงว่าคุณติดอยู่เพราะนักลงทุนร่วมทุนเกลียดการทำรอบที่ตกต่ำ พวกเขากัดกร่อนความสัมพันธ์ของคุณกับ VCs ในยุคแรก ๆ ทีมผู้บริหารจะพาพวกเขาไปหากจำเป็น แต่พวกเขากลับรู้สึกท้อแท้และอยู่ในโลกแห่งการร่วมทุนที่มีข้อตกลงใหม่ที่ยอดเยี่ยมอยู่เสมอ - ทำไมต้องผูกมัดกับเด็กที่มีปัญหาของคนอื่น?
ข้อจำกัดสามารถจุดประกายความคิดสร้างสรรค์
แน่นอนว่ามันไม่เคยรู้สึกแบบนี้เมื่อคุณเป็นผู้ก่อตั้ง แต่จริงๆ แล้ว ข้อจำกัดสามารถบังคับความคิดสร้างสรรค์ได้ แต่ละคนคือบริษัทที่ต้องทำด้วยตัวเองมากกว่านำคนอื่นมาทำงาน แต่ละคนในบริษัทมีกรอบเวลาที่สั้นมากสำหรับความก้าวหน้า เนื่องจากคุณทราบดีว่าจุดพิสูจน์มีความสำคัญในการระดมทุน
และที่สำคัญ — การมีทรัพยากรที่จำกัดจะทำให้คุณต้องตัดสินใจอย่างหนักเกี่ยวกับสิ่งที่คุณกำลังสร้างและสิ่งที่คุณจะไม่ทำ มันบังคับการตัดสินใจที่ยากขึ้นเกี่ยวกับคนที่คุณจะจ้างและคนที่คุณจะล่าช้า มันบังคับให้คุณเจรจาต่อรองเรื่องสัญญาเช่าสำนักงานของคุณให้หนักขึ้นและใช้พื้นที่ประหยัดมากขึ้น มันบังคับให้คุณรักษาเงินเดือนที่สมเหตุสมผลในตลาดที่อัตราเงินเฟ้อเป็นบรรทัดฐานมานานหลายปี
ฉันชอบพูดถึงเรื่องนี้ว่า "เอาเท้าติดไฟ" เพราะเป็นสำนวนที่เตือนตัวเองถึงภาระหน้าที่ในการแสดงความก้าวหน้าอยู่ตลอดเวลา
สองมาตรการที่ใหญ่ที่สุดสำหรับฉันเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในระยะเริ่มต้นคือ:
- ความสามารถในการจ้างคนที่มีความสามารถอย่างบ้าคลั่งได้อย่างรวดเร็วและไม่ต้องจ่ายเงินมากเกินไป
- ความสามารถในการจัดส่งผลิตภัณฑ์ตั้งแต่เนิ่นๆ และบ่อยครั้ง (ในองค์กรถึงแม้จะจัดส่งรหัสภายในหรือรหัสเบต้าก็ตาม)
Mo 'เงินไฟน้อย
บางคนข้ามเบสแรกได้
Greg Bettinelli หุ้นส่วนของฉันมีคำอุปมาเรื่องกีฬาที่ฉันชอบซึ่งก็คือ "การข้ามฐานแรก" ภายในที่ Upfront เป็นผู้ประกอบการที่มีประวัติที่พิสูจน์แล้วเพียงพอว่าพวกเขาสามารถระดมทุนรอบ A ได้ $ 5-10 ล้านตามประสบการณ์ก่อนหน้านี้
ฉันชอบการข้ามคำอุปมาฐานแรกเพราะสำหรับผู้ประกอบการบางคน พวกเขาสมควรที่จะเริ่มต้นจากฐานที่สองจริงๆ
บางทีพวกเขาอาจทำงานเป็นส่วนใหญ่ในอาชีพธุรกิจสตาร์ทอัพในภาคธุรกิจ และหลายปีต่อมาพวกเขาต้องการไล่ตามตลาดนั้นอีกครั้ง และพวกเขารู้ตั้งแต่วันแรกว่าต้องการสร้างอะไร เพราะอะไร และทำไมมันจะได้ผลหรือล้มเหลว
ผู้ประกอบการฐานรองมักจะรู้จักผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีที่มีความสามารถจำนวนมากและผู้บริหารคนอื่นๆ ที่ยินดีกลับมาทำงานให้เขาหรือเธอ ดังนั้นการรวมทีมจึงทำได้รวดเร็วและมีประสิทธิภาพ
ผู้ประกอบการฐานรองมักมีความน่าเชื่อถือในการระดมทุนที่ตามมาเนื่องจากประวัติที่ผ่านมาและ/หรือความสัมพันธ์ในการร่วมทุนของพวกเขา ดังนั้นการล้างแถบการประเมินมูลค่าในรอบถัดไปจึงกลายเป็นเรื่องง่าย
เมื่อเรานึกถึงผู้ประกอบการฐานรอง เราคิดว่าในแง่ของความสามารถในการออกสู่ตลาดโดยไม่ต้องเสนอขาย VC จำนวน 20 ราย ดังนั้นจึงมีแผนทั้งหมดของคุณในตลาดสาธารณะเพราะเราทุกคนรู้ว่าคำนั้นเดินทางเร็วและเราคิดในแง่ของ สามารถดึงทีมที่ค่อนข้างอาวุโสได้อย่างรวดเร็ว
บ่อยครั้งที่ผู้ประกอบการครั้งที่สองไม่ต้องการออกจากตัวเลือกของทางออกที่ปลอดภัยด้วยการประเมินมูลค่าเล็กน้อยบนโต๊ะ พวกเขาทำเงินได้นิดหน่อย พวกเขาประสบความสำเร็จเล็กน้อย และพวกเขาต้องการก้าวไปสู่ความสำเร็จที่ยิ่งใหญ่หรือพยายามอย่างหนัก
จากการลงทุน 30–35 ต่อกองทุน เราชอบให้ทุนแก่ผู้ประกอบการฐานที่สอง 5-6 แต่ส่วนใหญ่เราเชื่อในข้อจำกัดด้านเงินทุนว่าเป็นพลังเชิงบวกสำหรับทั้งนักลงทุนและผู้ก่อตั้ง
เลือกอย่างชาญฉลาด
การพิจารณาที่ชัดเจนสำหรับคุณเมื่อคุณคิดว่าจะหาเงินได้จากใครที่คุณจะหาเงิน
กองทุนบางส่วนมุ่งเน้นไปที่การเปิดกว้างของการตรวจสอบครั้งแรก แต่ไม่มากในการติดตามข้อตกลงที่ไม่ดึงดูดการติดตาม กองทุนเหล่านี้มีความเห็นว่า “ตลาดจะพูด” และหากพวกเขาไม่สนับสนุนคุณ แสดงว่ามีบางอย่างผิดปกติ มีกองทุนดีๆ ที่ทำงานในลักษณะนี้ และผมเห็นว่ามีข้อดีอยู่บ้าง
กองทุนอื่น ๆ มีความเห็นว่าพวกเขาสามารถตัดสินได้ว่าสิ่งนี้ยังคงเป็นการลงทุนที่ยอดเยี่ยมหรือไม่โดยไม่คำนึงถึงสิ่งที่ตลาดพูด บริษัทประเภทนี้อาจมองว่าการจัดหาเงินทุนที่ตามมาของคุณเป็นโอกาสในการ "ซื้อความเป็นเจ้าของ"
บริษัทส่วนใหญ่อยู่ตรงกลาง การรู้รูปแบบการเป็นหุ้นส่วนจะบอกคุณบางอย่างเกี่ยวกับสิ่งที่คาดหวังหากเงินสดของคุณเริ่มหมดลงและคุณยังไม่พร้อมสำหรับรอบต่อไป ที่สำคัญภายในแต่ละบริษัท พันธมิตรที่แตกต่างกันยังมีรูปแบบและระดับความน่าเชื่อถือที่แตกต่างกันในบริษัทของตน เพื่อให้ได้ข้อตกลงที่ตลาดภายนอกยังไม่พร้อมที่จะตรวจสอบสิ่งต่างๆ
การรู้จักสไตล์และชื่อเสียงของบริษัทและหุ้นส่วนอาจนำคุณไปสู่ตัวเลขที่เหมาะสม หากเป็นที่ทราบกันดีว่าบริษัทสนับสนุนการริเริ่มที่ใช้เวลานาน คุณอาจจะเต็มใจที่จะยกระดับล่วงหน้าให้น้อยลง
ความคิด "ติดไฟ" ยังคงอยู่แม้ว่าการเป็นหุ้นส่วนจะได้รับการสนับสนุน คุณจะดีกว่าเสมอถ้าคุณสามารถออกสู่ตลาดรอบต่อไปได้ เพราะมันจะสร้างแรงกดดันด้านราคาที่จะช่วยให้คุณได้รับการประเมินมูลค่าที่ยุติธรรมภายใน หากนั่นคือเส้นทางที่คุณใช้ หากคุณไม่มีส่วนได้เสียจากภายนอก คุณอาจยังคงได้รับรอบภายใน แต่อาจในราคาที่ต่ำกว่าที่คุณมี ดังนั้นจึงมีความสมดุลที่ดีระหว่างความต้องการของนักลงทุนและความต้องการของผู้ก่อตั้ง หากคุณยังคงกดดันตัวเองราวกับว่าคุณไม่มีนักลงทุนภายในที่คอยสนับสนุน
สรุป
ไม่มีคำตอบที่ถูกต้อง มีเพียงการแลกเปลี่ยน คนส่วนใหญ่เลือกใช้ความคิดที่ว่า "เงินมากขึ้นเท่ากับความคืบหน้าเร็วขึ้นและใช้เวลาน้อยลงในการระดมทุน" บ่อยครั้งนี่เป็นข้อผิดพลาดและเป็นสิ่งที่ไม่รับรู้เป็นเวลา 18 เดือนจนกว่าคุณจะต้องเข้าสู่ตลาดในครั้งต่อไป
การระดมทุนไม่ใช่เรื่องสนุก แต่มันเป็นกระบวนการที่สำคัญ เป็นตลาดกลางที่ท้าทายความถูกต้องของความคิดและวัดความก้าวหน้าของคุณตั้งแต่ครั้งสุดท้ายในตลาด ตลาดกลางมักให้สิ่งจูงใจที่ถูกต้องแก่ผู้คนในการแสดง การลุกเป็นไฟอาจเป็นเรื่องเจ็บปวด แต่ก็สามารถให้แรงบันดาลใจและความคิดสร้างสรรค์ได้เช่นกัน
และแม้ว่าการมีเงินมากขึ้นจะทำให้วันนี้ง่ายขึ้น แต่การประเมินมูลค่าที่ต่ำลงจะทำให้พรุ่งนี้ง่ายขึ้น ดังนั้นเพียงแค่พิจารณาข้อแลกเปลี่ยนเมื่อคุณวางแผนการเดินทางของคุณ