De ce a strânge prea mulți bani vă poate dăuna startup-ului
Publicat: 2016-08-02Printre cele mai des întrebări pe care le primesc de la fondatori este „Câți bani ar trebui să strâng?”
În mod reflex, fondatorii doresc să strângă cât mai mulți bani, deoarece își dau seama că le va oferi mai multe resurse, șanse mai mari de a concura și o pistă mai lungă înainte de a fi nevoiți să facă treaba adesea dureroasă de a cere, din nou, bani. De fiecare dată când ceri bani, te confrunți cu posibilitatea de a te simți la propriu și la figurat ca un eșec.
Înțeleg acest instinct pentru mai mult capital și am două experiențe personale foarte diferite: în prima mea companie am strâns o rundă A de 16,5 milioane USD, iar în cea de-a doua companie am strâns doar 500.000 USD la alegere.
Am acest „Cât ar trebui să strâng?” conversație literal în fiecare săptămână cu startup-uri. Deși nu există știință, iată cum mă gândesc la problemele cu fondatorii:
Veți cheltui ceea ce strângeți în aceleași intervale de timp, indiferent dacă strângeți 1,5 milioane de dolari sau 4 milioane de dolari.
Este un truism că, cu mai mult capital, vei angaja oameni mai repede și vei cheltui mai liberal, fie că este vorba de contractori externi, firme de PR, participarea la evenimente, desfășurarea activităților legale (mărci comerciale, brevete) sau orice altceva. Veți construi funcții sau veți cheltui pe platforme - adesea înainte de a avea suficient feedback pe piață pentru a garanta acest lucru.
Mi-am adus aminte de asta ieri, urmărindu-l pe prietenul meu Justin Kan pe Snapchat cu acest memento de 10 secunde: „Oricât ai strânge la compania ta, vei ajunge să-l cheltuiești în 12-24 de luni”
Probabil că l-aș modifica pentru a spune 12-18 luni. Oamenii fac ceea ce fac oamenii. Ai bani, îi cheltuiești. Și există consecințe pentru a cheltui prea mulți bani.
Întotdeauna mi-a plăcut să spun despre strângerea de fonduri: „Când tava pentru aperitive este trecută, ia două și pune una în buzunar pentru mai târziu. Doar nu luați toată tava.” Analogia mea a fost că există piețe în care este relativ mai ușor să strângi capital și, prin urmare, ar trebui să luați puțin mai mult, dar ar trebui să creați un buget în care să cheltuiți doar 70% din ceea ce strângeți într-un ritm de 18 luni.
Dar oamenii nu o fac niciodată. Justin are dreptate.
Cât de mult strângi determină evaluarea
Știu că sună nebunesc, dar în primele etape ale unei companii, evaluarea ta este adesea determinată de câți bani strângi. Există un ghid general cu privire la cât de mult doresc investitorii să dețină pentru a investi în compania dvs., iar norma este de 15–30%, cu cel mai obișnuit interval de 20–25% pentru fiecare etapă inițială.
Deci tentația ar fi să ceri 5 milioane de dolari, deoarece asta implică o evaluare înainte de bani de 20 de milioane de dolari dacă poți oferi doar 20% sau o evaluare înainte de bani de 15 milioane de dolari a investitorilor necesită 25%.
O evaluare de 15-20 de milioane de dolari sună mai bine decât o evaluare de 8 milioane de dolari, nu-i așa? Pare aproape o prostie să argumentezi că este mai bine să ai o evaluare de 8 milioane de dolari. Dar de fapt nu este atât de prostesc.
Pentru început, dacă strângi la o evaluare înainte de bani de 8 milioane de dolari, este mult mai probabil să strângi 2–3 milioane de dolari și nu 5 milioane de dolari. Este infinit mai ușor să strângi 2–3 milioane USD decât 5 milioane USD, astfel încât să ai o rată de succes mai mare.
Cu cât runda este mai mare, cu atât prețul este mai mare, cu atât următorul obstacol este mai greu de lovit
Dar cel mai important aspect pe care vreau să-l subliniez este ce se întâmplă atunci când cuferele sunt epuizate și ai nevoie de mai mulți bani? Aici supra-ridicarea poate fi corozivă. Ce s-a simțit grozav când ai strâns 5 milioane de dolari cu 20 de milioane de dolari acum se simte ca un laț de gât, deoarece strângerea la o rundă de 8-10 milioane de dolari la o evaluare înainte de bani de 40-50 de milioane de dolari este stratosferic mai greu decât strângerea la 20 de dolari. evaluare de milioane.
De ce?
Deoarece investitorii trebuie să-și imagineze că fac un minim de 10 ori capitalul lor investit, iar investitorii din stadiu incipient caută multipli și mai mari. Datele sugerează că investitorilor le este mult mai ușor să atingă un rezultat de 100-200 de milioane de dolari decât un rezultat de 400-500 de milioane de dolari, așa că este mai ușor să se angajeze la prețuri mai mici.
Recomandat pentru tine:
Ce înseamnă prevederea anti-Profiteering pentru startup-urile indiene?
Cum startup-urile Edtech ajută forța de muncă din India să își îmbunătățească abilitățile și să devină pregătite pentru viitor...
Stocuri de tehnologie New-Age săptămâna aceasta: problemele Zomato continuă, EaseMyTrip postează Stro...
Startup-urile indiene iau comenzi rapide în căutarea finanțării
Platforma de marketing digital Logicserve are finanțare de 80 INR Cr, rebrand-urile ca LS Dig...
Raportul avertizează asupra unui control de reglementare reînnoit asupra spațiului Lendingtech
Și dacă ridicați „5 pe 20” și nu creșteți în evaluarea rundei următoare, sunteți blocat pentru că investitorii de risc URĂ să facă runde în jos. Sunt corozive în relația ta cu primii VC, echipele de management îi vor lua dacă trebuie, dar ajung să se simtă demotivați și într-o lume de risc în care se aduc mereu noi oferte grozave - de ce să te angajezi pentru copilul cu probleme al altcuiva?
Constrângerile pot stârni creativitatea
Desigur, nu se simte niciodată așa când ești fondatorul, dar constrângerile pot forța de fapt creativitatea. Fiecare persoană este compania trebuie să facă personal mai mult decât să-i conducă pe alții să lucreze. Fiecare persoană din companie are termene foarte scurte pentru a face progrese, deoarece știți că punctele de probă sunt esențiale în strângerea de fonduri.
Și, important – având resurse limitate te obligă să faci alegeri grele cu privire la ceea ce construiești și ce nu vei construi. Forțează decizii mai grele cu privire la cine vei angaja și pe cine vei amâna. Vă obligă să negociați mai greu închirierea biroului și să luați mai mult spațiu economic. Te obligă să păstrezi salariile rezonabile pe o piață în care inflația salarială este norma de ani de zile.
Îmi place să vorbesc despre asta ca „a ține picioarele de foc” pentru că este un mod idiomatic de a-ți reaminti obligația de a arăta constant progresul.
Cele mai mari două măsuri pentru mine ale capabilităților companiei în stadiu incipient sunt:
- Abilitatea de a angaja oameni nebun de talentați relativ rapid și fără a plăti în exces
- Capacitatea de a livra produsul devreme și des (în întreprindere, chiar și codul intern de livrare sau codul beta contează)
Mulți bani, mai puțin foc.
Unii oameni pot sări peste prima bază
Partenerul meu, Greg Bettinelli, are o metaforă sportivă de care am devenit îndrăgostit și care este „săritul peste prima bază”. Pe plan intern, la Upfront, este un antreprenor care are un istoric suficient de dovedit încât poate strânge o rundă A de 5-10 milioane de dolari pe baza experiențelor lor anterioare.
Îmi place metafora skip first base, deoarece pentru unii antreprenori chiar merită să înceapă de la a doua bază.
Poate că au lucrat o mare parte a carierei lor conducând un startup într-un sector și ani mai târziu vor să meargă din nou după acea piață și știu din prima zi ce vor să construiască, de ce și de ce ar funcționa sau ar eșua.
Antreprenorii din a doua bază cunosc adesea un număr mare de profesioniști talentați în tehnologie și alți directori care ar reveni cu plăcere și ar lucra pentru el sau ea, astfel încât adunarea echipei este atât rapidă, cât și de impact.
Antreprenorii din a doua bază au adesea credibilitatea de a strânge capital ulterior datorită istoricului lor și/sau relațiilor lor de risc, astfel încât să depășească bara de evaluare într-o rundă ulterioară devine mai ușoară.
Când ne gândim la antreprenorii din a doua bază, ne gândim în ceea ce privește posibilitatea de a ajunge pe piață fără a fi nevoie să lansăm 20 de VC și astfel să aveți toate planurile pe piața publică, deoarece știm cu toții că cuvântul se deplasează rapid și gândim în termeni de fiind capabil să atragă rapid o echipă relativ senioră.
Adesea, antreprenorii care se ocupă de a doua oară nu doresc să lase opțiunea unei ieșiri în siguranță la o evaluare mică pe masă. Au făcut un pic de bani, au avut un pic de succes și chiar vor să devină mari sau să moară încercând.
Din 30-35 de investiții per fond, ne place să finanțăm 5-6 antreprenori de bază, dar în mare parte credem în constrângerile de capital ca o forță pozitivă atât pentru investitor, cât și pentru fondator.
Alege cu înțelepciune
Considerentul evident pentru tine atunci când te gândești la câți bani să strângi este și de la cine vei strânge banii.
Unele fonduri sunt orientate către o deschidere largă a primelor verificări, dar nu sunt foarte mari pentru a urmări tranzacții care nu atrag următoarele. Aceste fonduri au opinia că „piața va vorbi” și dacă nu te susțin, atunci ceva trebuie să fie în neregulă. Există niște fonduri grozave care funcționează astfel și văd câteva merite.
Alte fonduri sunt de părere că se pot convinge dacă aceasta reprezintă încă o investiție grozavă sau acum, indiferent de ceea ce spune piața. Aceste tipuri de firme pot vedea finanțarea dvs. ulterioară ca o șansă de a „cumpăra proprietatea”.
Majoritatea firmelor sunt undeva la mijloc. Cunoașterea stilului parteneriatului vă va spune ceva despre ce să vă așteptați dacă numerarul începe să se epuizeze și nu sunteți încă pregătit pentru următoarea rundă. Important este că în cadrul fiecărei firme diferiți parteneri au, de asemenea, stiluri diferite și niveluri diferite de credință stradală în firmele lor respective pentru a obține tranzacții în care piața externă nu este încă pregătită să valideze lucrurile.
Cunoașterea stilului și reputației firmei și a partenerului vă poate ghida către numărul potrivit. Dacă o firmă este cunoscută pentru că sprijină inițiativele care durează mai mult, s-ar putea să fiți dispus să obțineți puțin mai puțin în avans.
Mentalitatea „picioarele la foc” rămâne încă valabilă chiar dacă parteneriatul este susținător. Întotdeauna ești mai bine dacă poți duce următoarea rundă pe piață, deoarece va crea o presiune asupra prețurilor care te ajută să obții o evaluare echitabilă la nivel intern, dacă aceasta este calea pe care o faci. Dacă nu aveți interes extern, este posibil să efectuați o rundă internă, dar probabil la un preț mai mic decât ați avea altfel. Deci, există un echilibru sănătos între nevoile investitorilor și nevoile fondatorului dacă mențineți presiunea asupra dvs. ca și cum nu ați avea un investitor intern care să vă susțină.
rezumat
Nu există un răspuns corect, doar compromisuri. Majoritatea oamenilor optează pentru mentalitatea „mai mulți bani înseamnă un progres mai rapid și mai puțin timp pentru strângere de fonduri”. Adesea, aceasta este o greșeală și una care nu este realizată timp de 18 luni până când trebuie să fii pe piață.
Strângerea de fonduri nu este distractivă. Dar este un proces important. Este cu adevărat o piață în care validitatea ideii tale este contestată și în care se măsoară progresul tău de la ultima dată pe piață. Piețele oferă adesea stimulentele potrivite pentru ca oamenii să performeze. A avea picioarele la foc poate fi dureros, de asemenea, poate oferi inspirație și creativitate.
Și în timp ce ai mai mulți bani face astăzi mai ușor, a avea o evaluare mai mică face ziua de mâine mai ușor. Deci, luați în considerare compromisurile în timp ce vă planificați călătoria.