ดังนั้นระดับของอัตราการเผาไหม้ที่เหมาะสมสำหรับการเริ่มต้นวันนี้คืออะไร?
เผยแพร่แล้ว: 2016-08-21ทุกวันนี้มีการพูดคุยกันมากมายว่าการประเมินมูลค่าของสตาร์ทอัพลดลงและอาจเป็นเช่นนั้นต่อไปและระยะเวลาที่ใช้ในการระดมทุนอาจใช้เวลานานกว่านั้น ดังที่ฉันได้กล่าวไว้ในโพสต์ก่อนหน้านี้ 91% ของ VCs ที่ทำการสำรวจเชื่อว่าราคากำลังลดลง (30% เชื่ออย่างมาก) และ 77% เชื่อว่าการระดมทุนจะใช้เวลานานกว่าที่เคยเป็นมา
สิ่งนี้ทำให้ VC และบล็อกเกอร์ของผู้ประกอบการได้ข้อสรุปที่คล้ายคลึงกัน: เริ่มการระดมทุนตั้งแต่เนิ่นๆ และระมัดระวังเกี่ยวกับอัตราการเผาผลาญที่สูงเกินไป เพราะนั่นจะลดจำนวนรันเวย์ที่คุณมีจนกว่าคุณจะต้องการเงินสดเพิ่ม
แต่คำถามที่ตอบยากที่สุดคือ "อัตราการเผาไหม้ที่เหมาะสมสำหรับบริษัทของคุณคืออะไร" และถ้าใครให้ตัวเลขเฉพาะแก่คุณ ผมก็จะไม่ค่อยเชื่อเพราะไม่มีคำตอบที่เป็นสากล เป็นหัวข้อส่วนตัวมาก และฉันขอเสนอกรอบงานให้คุณตัดสินใจด้วยตัวเอง โดยพิจารณาจากปัจจัยต่อไปนี้:
ใช้เวลานานแค่ไหนในการระดมทุนในขั้นตอนของคุณในตลาด?
ยิ่งรอบก่อนหน้านี้ คุณต้องการเงินทุนน้อยลงและการประเมินมูลค่าของคุณสมเหตุสมผลมากขึ้น เวลาที่จำเป็นโดยทั่วไปในการระดมทุนน้อยลง กล่าวอีกนัยหนึ่ง การ เพิ่ม 2 ล้านดอลลาร์ที่การประเมินมูลค่าเงินล่วงหน้า 6 ล้านดอลลาร์นั้นง่ายกว่าและเร็วกว่าการระดมทุน 20 ล้านดอลลาร์ในการประเมินมูลค่าใดๆ เสมอ
ฉันรู้ว่ามันฟังดูชัดเจน แต่เพื่อให้คุณเข้าใจ: มีแหล่งเงินทุนเพิ่มเติมสำหรับทุนในระยะก่อนหน้า ข้อมูลที่พวกเขากำลังประเมินการลงทุนนั้นน้อยกว่า (เกือบจะเป็นเพียงทีมและผลิตภัณฑ์) และความเสี่ยงของนักลงทุน การได้รับสิ่งผิดปกติจะลดลง เมื่อคุณเพิ่มรอบที่ใหญ่ขึ้น จะมี “ความขยันเนื่องจาก” มากขึ้น ซึ่งรวมถึง: การโทรหาลูกค้า การดูตัวชี้วัดทางการเงิน การวิเคราะห์ตามรุ่น (มองหาแนวโน้มเช่นการเปลี่ยนแปลงในอัตราการเลิกใช้งาน) การประเมินตำแหน่งของคู่แข่ง และการทำความเข้าใจความสามารถของผู้บริหารของคุณมากขึ้น ทีม.
แม้ว่าจะไม่มี "ขนาดเดียวที่เหมาะกับทุกคน" ผมเคยให้คำแนะนำว่าคุณควรวางแผนประมาณ 4.5 เดือนสำหรับการระดมทุนเพื่อให้เสร็จสิ้นและให้แน่ใจว่าคุณมีเงินสดอย่างน้อย 6 เดือนหากใช้เวลานานกว่านั้น ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ดูเหมือนว่าข้อตกลงหลายอย่างเสร็จสิ้นภายใน 2-3 เดือนหรือสั้นกว่านั้น และนั่นก็อาจเป็นจริงได้ในระยะแรกสุด
คำแนะนำของฉัน: ระมัดระวัง เริ่มต้นแต่เนิ่นๆ ทำความรู้จักกับนักลงทุนก่อนที่คุณจะต้องการเงินทุน หาข้อมูลว่าใครเหมาะสมและเข้าใจว่าการระดมทุนเป็นส่วนหนึ่งของงานของคุณเสมอ ไม่ใช่สิ่งที่คุณทำใน “การระดมทุน” ฤดูกาล” เป็นเวลา 2-3 เดือนทุกปีเว้นปี
คนที่คิดว่าการระดมทุนเป็น "การเบี่ยงเบนความสนใจจากธุรกิจหลัก" โดยพื้นฐานแล้วไม่เข้าใจว่าการดำเนินธุรกิจประกอบด้วยการจัดส่งผลิตภัณฑ์ การขายและบริการลูกค้า การตลาด ทรัพยากรบุคคล การสรรหา การรายงานทางการเงิน และทำให้แน่ใจว่าคุณมีเงินเพียงพอ เพื่อรองรับการดำเนินงาน
กล่าวอีกนัยหนึ่ง การระดมทุนเป็นส่วนถาวรของงานของ CEO (และ CFO) ของบริษัท ดังนั้นไม่ว่าคุณจะจัดสรรเวลา 5% ให้กับมันหรือ 20% เป็นกิจกรรมตลอดทั้งปี แม้ว่าจะเป็นเพียงเบื้องหลัง .
เมื่อคุณถามตัวเองว่า Uber กลายเป็นขุมพลังได้อย่างไร นอกจากซอฟต์แวร์และการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยม และนวัตกรรมที่ถูกต้องในเวลาที่เหมาะสมแล้ว พวกเขายังรู้วิธีเข้าถึงตลาดทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อทำให้ธุรกิจเติบโต ยากสำหรับคู่แข่งหลายรายที่จะทำเช่นนั้น
ใครคือนักลงทุนปัจจุบันของคุณ?
จำนวนเงินที่บริษัทของคุณควรเผาผลาญควรมีความสัมพันธ์โดยตรงกับผู้ลงทุนปัจจุบันของคุณ และฉันขอแนะนำอย่างยิ่งให้คุณสนทนากับพวกเขาอย่างเปิดเผยเกี่ยวกับระดับความสะดวกสบายและระดับการสนับสนุนที่คุณน่าจะได้รับในอนาคต ฉันประหลาดใจที่มีผู้ประกอบการเพียงไม่กี่รายที่มีการสนทนาอย่างเปิดเผยกับนักลงทุนของพวกเขา
อันที่จริง ผู้ประกอบการส่วนใหญ่ที่ฉันรู้จักไม่ถามว่าทำไมถึงเป็นอย่างนั้น คุณไม่อยากจะรู้ว่าคุณยืนอยู่ตรงไหน? มีหลายวิธีในการทำเช่นนี้อย่างสุภาพ และแม้ว่านักลงทุนของคุณจะไม่ตอบโดยตรงตามที่คุณต้องการ อย่างน้อยก็มีบางสิ่งที่สามารถอ่านได้
ดังนั้น หากคุณมีผู้นำการลงทุนที่แข็งแกร่งซึ่งเป็นที่รู้จักในด้านการสนับสนุนผู้ประกอบการของเขาหรือเธอในช่วงเวลาที่ยากลำบาก และนักลงทุนรายนั้นให้ความรู้สึกถึงระดับความสะดวกสบายของเธอในการเขียนเช็คครั้งต่อไปของคุณ คุณก็จะมีอัตราการเผาไหม้ที่สูงกว่าถ้าคุณไม่รู้สึก คุณมีนักลงทุนหลักที่แข็งแกร่ง
หากคุณมีเทวดาเป็นส่วนใหญ่หรือไม่รู้สึกว่านักลงทุนที่มีอยู่ของคุณสามารถสนับสนุนคุณโดยไม่ต้องมีเงินทุนใหม่จากภายนอก คุณอาจต้องการอัตราการเผาผลาญที่น้อยลง
จำปาร์ตี้รอบที่ได้รับความนิยมในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเพราะพวกเขายอมให้ราคาสูงขึ้นและเงื่อนไขที่ดีสำหรับผู้ประกอบการ? ถ้าคุณเลือกตัวเลือกนั้น ฉันขอแนะนำว่าคุณควรระมัดระวังอัตราการเผาผลาญของคุณให้มากขึ้น นั่นเป็นเหตุผล: หากคุณมีบริษัท 5 แห่งที่แต่ละบริษัทให้เงินคุณ $500k คุณมีปัญหาที่แตกต่างกัน 3 ประการ:
- ไม่มีนักลงทุนรายใด (หรือสองคน) "เป็นเจ้าของ" ในการช่วยให้สิ่งต่างๆ ดีขึ้น คุณมีเวอร์ชันของโศกนาฏกรรมของคอมมอนส์ที่ไม่มีนักแสดงรายใดรับผิดชอบในการทำให้ทรัพยากรที่ใช้ร่วมกันดีขึ้น สิ่งที่ตรงกันข้ามคือผู้นำที่แข็งแกร่งซึ่งเป็นเจ้าของความรับผิดชอบเนื่องจากกฎเครื่องปั้นดินเผา-โรงนาซึ่งเป็นที่นิยมโดย Colin Powell ซึ่ง "คุณทำลายมัน คุณซื้อมัน (หรือรับผิดชอบเองในการแก้ไข)
- ด้วยความเสี่ยงเพียงเล็กน้อย (ค่อนข้าง) ไม่มีใครมีแรงจูงใจทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งที่จะทำให้สิ่งต่าง ๆ ดีขึ้น หากแต่ละบริษัทมีรายได้เพียง 5 แสนเหรียญและเกิดความผิดพลาดขึ้น พวกเขาก็ไม่ต้องคิดค่าตัดจ่าย และข้อดีของการทำสิ่งต่างๆ ให้ดีขึ้นมักไม่คุ้มค่าเพราะความเป็นเจ้าของนั้นน้อยเกินไป
- คุณยังมี “ปัญหาไรเดอร์ฟรี” เพราะถ้า 3 ใน 5 ฝ่ายเต็มใจสนับสนุนคุณ และ 2 ฝ่ายไม่ใช่ (ผู้ขับขี่อิสระ) บ่อยครั้ง ฝ่ายที่ 3 จะไม่อยากรบกวนหรือต้องการสรุปบริษัทเพราะไม่มีนักลงทุน เช่นการประกันตัวนักขี่ฟรี และบทสรุปที่ทำร้ายผู้ก่อตั้งบ่อยครั้งที่ผู้คนเพียงแค่หลีกเลี่ยงการทำ หากพวกเขาเป็นเพียง 1 ใน 5 พวกเขาอาจจะแค่ตัดจำหน่าย
นักลงทุนที่มีอยู่ของคุณอยู่เหนือสกีหรือไม่?
นี่เป็นอีกสิ่งหนึ่งที่ฉันแนะนำให้ผู้ประกอบการเข้าใจและแม้กระทั่งพูดคุยกับ VCs ของพวกเขา มาเล่น open book กันเถอะ จะได้เข้าใจสถานการณ์ดีขึ้น
ที่ Upfront Ventures 90% ของการลงทุนแบบตรวจสอบครั้งแรกที่เราทำคือรอบ Seed หรือ Series A (และ 2/3 ของเหล่านี้เป็นรอบ A) โดยประมาณ 10% ของการตรวจสอบครั้งแรกของเรา (ในจำนวน) เป็นรอบ B ในฐานะนักลงทุนระดับ A หลักที่มีกองทุนเกือบ 300 ล้านดอลลาร์ ขนาดเช็คครั้งแรกโดยเฉลี่ยของเราอยู่ที่ประมาณ 3.5 ล้านดอลลาร์ เราลงทุนประมาณครึ่งหนึ่งของกองทุนของเราในการลงทุนครั้งแรกของเรา และเรา "สำรอง" ประมาณ 50% ของการลงทุนของเราเพื่อติดตามในข้อเสนอที่ดีที่สุดของเรา
แน่นอน หากบริษัททำได้ดี เราจะพยายามลงทุนเพิ่ม และหากบริษัทใช้เวลาในการเติบโต เราจะระมัดระวังมากขึ้น แต่แม้กระทั่งบริษัทที่ใช้เวลาในการเติบโตเต็มที่ก็มักจะได้รับการตรวจสอบสนับสนุนจากเราอย่างน้อยเป็นครั้งที่สอง ตราบใดที่พวกเขาแสดงสัญญาณที่แข็งแกร่งของการสร้างสรรค์และตราบใดที่เราเชื่อว่าพวกเขายังคงมุ่งมั่นที่จะอยู่รอดในระยะยาวของธุรกิจ และตราบใดที่พวกเขาแสดงความรอบคอบทางการเงิน
แนะนำสำหรับคุณ:
บทบัญญัติต่อต้านการแสวงหากำไรสำหรับสตาร์ทอัพในอินเดียมีความหมายอย่างไร?
Edtech Startups ช่วยให้แรงงานอินเดียเพิ่มพูนทักษะและเตรียมพร้อมสู่อนาคตได้อย่างไร...
หุ้นเทคโนโลยียุคใหม่ในสัปดาห์นี้: ปัญหาของ Zomato ยังคงดำเนินต่อไป, EaseMyTrip Posts Stro...
สตาร์ทอัพอินเดียใช้ทางลัดในการไล่ล่าหาทุน
แพลตฟอร์มการตลาดดิจิทัล Logicserve ระดมทุน INR 80 Cr รีแบรนด์เป็น LS Dig...
รายงานเตือนให้มีการพิจารณาทบทวนกฎข้อบังคับเกี่ยวกับ Lendingtech Space
ในข้อตกลงที่ดีที่สุดของเรา เราหวังว่าจะลงทุน 10–15 ล้านดอลลาร์ตลอดอายุกองทุน
ดังนั้น หากเราลงทุน $3–4 ล้านในบริษัทของคุณ มีโอกาสสูงที่คุณจะได้รับการสนับสนุนจากเราในระดับหนึ่ง เพราะโดยพื้นฐานแล้ว เราไม่ได้ “ทุ่มเทมากเกินไป” และแม้แต่ในช่วงเวลาที่ยากลำบากสำหรับคุณ การจัดสรร $1 –2 ล้านเป็นส่วนหนึ่งของขอบเขตและกลยุทธ์ของเราเพื่อให้คุณผ่านสถานการณ์ที่ไม่คาดฝัน
ในทางกลับกัน หากเราทุ่มเงิน 10 ล้านดอลลาร์ และหากคุณไม่มีนักลงทุนรายอื่น 3 คนอยู่แถวนั้น และหากคุณกำลังเผาผลาญ $800k / เดือน (หมายความว่าคุณต้องการเงินเพิ่มอีก 10 ล้านดอลลาร์เพื่อใช้ในการดำเนินงานหนึ่งปีหรือเกือบ 15 ล้านดอลลาร์ เพื่อระดมทุน 18 เดือน) — เราแค่ "เหนือสกีของเรา" เพื่อช่วยคุณเพราะเราจะไม่ทุ่มเงิน 25 ล้านดอลลาร์ในบริษัทเดียวในกองทุนขนาดของเรา ดังนั้นแม้ว่าเราจะรักธุรกิจของคุณ คุณก็กำลังขยายความสามารถของเราในการให้เงินทุนแก่คุณในช่วงเวลาที่ยากลำบาก
คุณควรเข้าใจถึงความสามารถของนักลงทุนที่มีอยู่เมื่อเทียบกับบริษัทของคุณ
การเข้าถึงเงินทุนของคุณแข็งแกร่งแค่ไหน?
การพูดถึงนักลงทุนที่มีอยู่เป็นวิธีหนึ่งในการพูดถึง "การเข้าถึงเงินทุน" เพราะถ้าคุณมี VCs อยู่แล้ว คุณก็จะมี "การเข้าถึง" จากนั้นคุณก็แค่ประเมินว่าคุณจะสามารถเข้าถึง VC ใหม่ได้หรือไม่ หรือ VC ที่มีอยู่สามารถช่วยคุณได้ในยามยาก
ฉันพูดถึง "การเข้าถึงเงินทุน" ในบริบทของการระดมทุนเพราะเป็นปัจจัยกำหนดความเป็นไปได้ในการเพิ่มที่ใหญ่ที่สุดของคุณ หากคุณไปที่สแตนฟอร์ดพร้อมกับ VC จำนวนมากที่คุณนับว่าเป็นเพื่อน (และให้เกียรติคุณ) และคุณทำงานในตำแหน่งอาวุโสของ Facebook, Salesforce.com, Palantir หรือ Uber เห็นได้ชัดว่าคุณเข้าถึงได้ดีมาก
แต่หลายคนไม่อยู่ในสถานการณ์นี้ หากบริษัทของคุณระดมเงินจากนางฟ้าและอาจมีเงินทุนบางส่วนจากกองทุนเมล็ดพันธุ์ที่ไม่ค่อยเป็นที่รู้จักหรือเป็นมือใหม่ การเข้าถึงเงินทุนของคุณอาจไม่แข็งแกร่งนัก
ความเสี่ยงของคุณคืออะไร?
นอกจากนี้ยังเป็นไปไม่ได้ที่จะบอกคุณถึงอัตราการเผาผลาญที่ถูกต้องสำหรับบริษัทของคุณโดยไม่ทราบระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ ค่อนข้างง่าย — บางคนค่อนข้างจะ "พยายาม" และยอมรับผลที่ตามมาของความล้มเหลวหากพวกเขาไม่ประสบความสำเร็จ คนอื่นจะระมัดระวังมากขึ้นและมีความเสี่ยงมากขึ้นหากบริษัทไม่ประสบความสำเร็จ (เช่น บางทีพวกเขาอาจใส่เงินของตัวเองหรือเงินของครอบครัว)
ดังนั้นเมื่อใดก็ตามที่มีคนขอคำแนะนำจากฉัน ฉันมักจะเริ่มต้นด้วยการถามว่า:
- คุณทุ่มเทเวลาให้กับบริษัทนี้มานานแค่ไหนแล้ว?
- เงินส่วนตัวของคุณหรือเพื่อน/ครอบครัวของคุณลงทุนไปเท่าไหร่? นั่นเป็นจำนวนมากสำหรับพวกเขา?
- คุณไม่ชอบความเสี่ยงแค่ไหน? โดยทั่วไปแล้วคุณระมัดระวังมากหรือชอบที่จะ “พยายามอย่างเต็มที่หรือยอมตายเพื่อพยายาม”
ไม่มีคำตอบที่ถูกต้อง มีเพียงคุณเท่านั้นที่รู้ แต่ตรวจสอบความทนทานต่อความเสี่ยงของคุณ
อีกครั้ง ฉันรู้ว่าสิ่งนี้ฟังดูชัดเจนมาก แต่ในทางปฏิบัติ มันไม่เสมอไป บางบริษัทอาจกลายเป็น “แมลงสาบ” หรือ “ราเม็งที่ทำกำไรได้” ได้ แต่ลดต้นทุนและพนักงานลงได้มาก และทำให้อัตราการเผาผลาญยาวนานถึง 2 ปี แต่นั่นอาจส่งผลกระทบต่ออัพไซด์ของบริษัทในอนาคต ดังนั้น คุณอาจมีบริษัทที่ "มีมูลค่าปานกลาง" ในระยะยาว เพราะหากไม่มีเงินทุน ก็ยากที่จะคิดค้นและสร้างผู้นำตลาด ไม่เป็นไรสำหรับผู้ประกอบการบางคน (และนักลงทุน) และไม่ใช่สำหรับคนอื่นๆ
อีกด้วย. คุณอาจคิดว่ามันโอเคที่จะ “ตัดขาด” แต่คุณอาจพบว่าทีมของคุณไม่ต้องการเข้าร่วมบริษัทประเภทนั้น ดังนั้นคุณอาจลดจำนวนลงอย่างมากเพียงเพื่อจะพบว่าคนที่เหลือออกไป พูดง่ายๆ — หากคุณกำลังจะตัดกระดูกให้แน่ใจว่าทีมที่คุณตั้งใจจะรักษานั้นสอดคล้องกับการตัดสินใจครั้งนี้
การทำราเม็งให้ผลกำไรเป็นการตัดสินใจที่ถูกต้องสำหรับบางทีมและการตัดสินใจที่ผิดพลาดสำหรับคนอื่นๆ มีเพียงคุณเท่านั้นที่รู้ รักษาอัตราการเผาผลาญของคุณให้สอดคล้องกับการเข้าถึงระดับเงินทุนและความเสี่ยงที่ยอมรับได้
การประเมินครั้งสุดท้ายของคุณสมเหตุสมผลแค่ไหน?
มีอีกสองปัจจัยที่คุณอาจพิจารณา หนึ่งคือการประเมินมูลค่ารอบสุดท้ายของคุณสมเหตุสมผลเพียงใด หากคุณระดมทุน 10 ล้านดอลลาร์จากเงินล่วงหน้า 40 ล้านดอลลาร์ในบริษัทที่มีรายได้จำกัด และหากนักลงทุนของคุณบอกคุณว่าพวกเขากังวลเกี่ยวกับอนาคตของคุณ เพราะพวกเขาสงสัยว่าบุคคลภายนอกจะให้ทุนคุณในระดับประสิทธิภาพปัจจุบันของคุณ ฉันก็จะเป็น ระมัดระวังมากขึ้นกับอัตราการเผาไหม้ของฉัน - แม้ว่าจะหมายถึงค่าใช้จ่ายอย่างเจ็บแสบ
มีเพียงสี่วิธีแก้ไขปัญหานี้:
- ยืนยันการสนับสนุนภายในเพื่อให้เงินทุนแก่คุณต่อไป แม้ว่าบุคคลภายนอกจะไม่ทำก็ตาม
- ตัดการเผาไหม้ให้เพียงพอในที่สุดคุณสามารถ "เติบโต" การประเมินมูลค่าของคุณ หรือ
- ปรับการประเมินมูลค่าของคุณในเชิงรุกเพื่อให้บุคคลภายนอกยังคงสามารถให้ทุนแก่คุณได้ในสิ่งที่ตลาดพิจารณาว่าเป็นการประเมินมูลค่าปกติสำหรับขั้นตอนและความคืบหน้าของคุณ
- พยายามอย่างเต็มที่และหวังว่าตลาดจะตรวจสอบนวัตกรรมของคุณแม้ว่าราคาอาจสูงกว่าที่ตลาดอาจต้องการรับ
ตารางหมวกของคุณซับซ้อนแค่ไหน?
ปัญหา Cap Table ไม่ค่อยเข้าใจโดยผู้ประกอบการ อีกครั้ง คำแนะนำที่ดีที่สุดของฉันคือการพูดคุยกับ VCs ของคุณอย่างเปิดเผยหรืออย่างน้อยก็ควรเปิดเผยกับคนที่คุณไว้วางใจมากที่สุด
หากคุณระดมทุนรอบ Seed 2 ล้านดอลลาร์ที่ 6 ล้านดอลลาร์ก่อน จากนั้นรอบ Series A มูลค่า 5 ล้านดอลลาร์ที่ 20 ล้านดอลลาร์ก่อน จากนั้นรอบ B มูลค่า 20 ล้านดอลลาร์ที่ 80 ล้านดอลลาร์ก่อน และหากบริษัทของคุณหยุดชะงัก คุณอาจมีปัญหาเรื่อง cap table . ให้ฉันอธิบาย
นักลงทุนมูลค่า 20 ล้านดอลลาร์ในขณะนี้อาจเชื่อว่าคุณจะไม่มีมูลค่า 300 ล้านดอลลาร์หรือมากกว่านั้น (พวกเขาลงทุนด้วยความหวังไม่น้อยกว่า 3 เท่า) ดังนั้น หากพวกเขาอยู่ในกรอบความคิดว่าพวกเขาควรจะได้เงินคืน 20 ล้านดอลลาร์ดีกว่า แทนที่จะเสี่ยงกับเงินทุนมากขึ้น พวกเขาอาจต้องการขายบริษัทของคุณเพื่อแลกกับสิ่งที่คุณจะหาได้ แม้ว่าคุณจะขายไปในราคา 20 ล้านดอลลาร์ พวกเขาจะคิดว่า “ฉันมีความชอบในการชำระบัญชีอาวุโส ดังนั้นฉันจึงได้เงินคืน”)
นักลงทุนในระยะเริ่มต้นอาจยังคงเป็นเจ้าของ 15% ของบริษัทของคุณ และคิดว่าเขาหรือเธอจะได้รับผลตอบแทนที่ดี (ท้ายที่สุด — มันถูกทำเครื่องหมายไว้สูงถึง 100 ล้านดอลลาร์จากการประเมินมูลค่าหลังการขายเมื่อ 12 เดือนที่แล้ว!) แต่พวกเขา “เหนือกว่าสกี” ในเรื่องความสามารถในการช่วยคุณเพราะพวกเขาเป็นนักลงทุนในระยะเริ่มต้น ดังนั้นพวกเขาจึงต้องพึ่งพานักลงทุนรอบ B ของคุณหรือเงินจากภายนอก
พวกเขาไม่ต้องการให้คุณขายในราคา 20 ล้านดอลลาร์ เพราะพวกเขายังคงเชื่อในตัวคุณ และพวกเขารู้ว่าพวกเขาจะไม่ได้รับผลตอบแทนจากสิ่งนี้ (และผลตอบแทนส่วนตัวของคุณจะน้อยมาก)
คุณอยู่ในสถานการณ์คับขันแบบคลาสสิก คุณไม่รู้ด้วยซ้ำว่านักลงทุนระยะหลังไม่สนับสนุนคุณอีกต่อไป
วิธีแก้ปัญหา: สำหรับผู้เริ่มต้น ให้ได้รับความช่วยเหลือจากนักลงทุนและนักลงทุน พวกเขาอาจสามารถชักชวนให้นักลงทุนรอบ Series B ของคุณมีความสมเหตุสมผลมากขึ้น พวกเขาอาจผลักดันให้คุณลดต้นทุน พวกเขาอาจแนะนำให้ปรับตาราง cap เป็นการประนีประนอม หรือพวกเขาอาจคุ้ยเขี่ยว่านักลงทุนรอบ Series B ของคุณจะไม่ขยับเขยื่อน แต่อย่างน้อยคุณจะรู้ว่าคุณยืนอยู่ตรงไหนก่อนตัดสินใจว่าจะทำอย่างไรกับแผลไฟไหม้
โปรดทราบว่าฉันไม่ได้ตัดสินคุณค่าใดๆ เกี่ยวกับนักลงทุนเมล็ดพันธุ์ A หรือ B (หรือ C หรือการเติบโต) แค่พยายามชี้ให้เห็นว่าบางครั้งพวกเขาไม่ได้สอดคล้องกันเสมอไป และผู้ประกอบการส่วนใหญ่ไม่เข้าใจคณิตศาสตร์นี้
ภาคผนวก
เหมือนกับเมื่อวาน ฉันยังอยู่ที่การแข่งขันฟุตบอลกับลูกชายของฉัน (เขาหลับไป แต่เราได้รอบชิงแชมป์แล้ว!) เลยไม่มีเวลาแก้ไขหรือตรวจคำ ฉันหวังว่าโพสต์นี้จะเป็นประโยชน์อย่างน้อยสำหรับผู้ที่สำรวจว่าจะทำอย่างไรกับอัตราการเผาไหม้และตลาด และหากฉันทำผิดพลาดหรือพิมพ์ผิดโปรดแจ้งให้เราทราบและฉันจะแก้ไขในวันพรุ่งนี้
[โพสต์นี้เผยแพร่ครั้งแรกบนสื่อโดย Mark Suster และทำซ้ำโดยได้รับอนุญาต]