Como os VCs escolhem seus investidores – e os empreendedores devem se importar?
Publicados: 2016-09-18Recentemente, li uma postagem no blog de Beezer Clarkson, diretor administrativo da Sapphire Ventures, sobre por que os empreendedores devem se preocupar com quem, ou seja, parceiros limitados (LPs), seus fundos de VC levantam seu capital. Passei muito tempo pensando nessa posição – especialmente porque Beezer é um investidor na Upfront Ventures.
Há muitas coisas com as quais acho que os empreendedores devem se preocupar ao aumentar a partir de um VC:
- Quão grande ou pequeno é o seu fundo?
- Que porcentagem de seu fundo você será?
- Quanto dinheiro eles reservarão de seu fundo para investimentos futuros em sua startup?
- Quanta atração esse profissional de investimentos tem em seu fundo (o que importa para obter suporte futuro)?
- Onde o fundo está em seu ciclo de investimento (ano 1 de 10 ou ano 7 de 10)?
- Quanta experiência eles têm no seu setor?
Eu poderia continuar por muito tempo. Talvez eu guarde isso para um post futuro. Mas os empreendedores devem realmente se importar com quem são os LPs de um fundo? Ainda não tenho certeza.
Mas eu sei que os VCs devem se importar muito com quem são seus LPs e acho que alguns são menos atenciosos do que poderiam ou deveriam ser. Estávamos na posição muito afortunada de ter mais de US$ 425 milhões em compromissos para nosso último fundo, que levantou apenas US$ 280 milhões . Limitamos o tamanho do nosso fundo para permanecermos fiéis à nossa estratégia de investimento em termos de tamanho, escopo e número de parceiros, como estávamos em 2014, quando levantamos o fundo.
E nos sentimos péssimos por não poder deixar todos os LPs, mas fomos forçados a fazer alguns compromissos difíceis, mas abrimos nosso fundo para o Sapphire, mesmo sendo um LP pela primeira vez. Por quê?
Verdadeiramente focado em VC / conhecedor de como funcionam as parcerias
Uma das coisas que valorizo em um LP é um conhecimento realmente apaixonado e profundo da indústria de capital de risco . Há muitos LPs que investem em VC um dia, petróleo e gás no outro e madeira na quarta-feira. Conheci muitas pessoas inteligentes e capazes assim, mas também ficou claro que muitas delas não tinham um conhecimento profundo do que é verdadeiramente único para se aventurar.
Bezer fez. Ela já trabalhou em um fundo de capital de risco (DFJ) e trabalhou em estreita colaboração com os parceiros e a rede da DFJ e sabia como era construir, gerenciar e desenvolver uma parceria de capital de risco. Então, imediatamente senti que tinha um parceiro a quem eu poderia ligar para obter conselhos delicados sobre tópicos em que não há muitas fontes de contribuição ou orientação. É a mesma razão que eu acho que muitos empreendedores gostam de trabalhar com VCs que antes eram empreendedores.
Ajuda com pessoas de difícil acesso
Claro, eu também aprecio o fato de que com o Sapphire veio um melhor acesso à equipe executiva da SAP, incluindo a organização de um pequeno jantar com seu CEO para que eu pudesse aprender em primeira mão para onde eles veem o futuro . Temos muitos LPs que vêm da indústria e isso é realmente um valor agregado em um relacionamento LP/VC.
Recomendado para você:
Como o Metaverse transformará a indústria automobilística indiana
O que significa a provisão antilucratividade para startups indianas?
Como as startups de Edtech estão ajudando a qualificação da força de trabalho da Índia e se preparando para o futuro
Ações de tecnologia da nova era esta semana: os problemas do Zomato continuam, EaseMyTrip publica...
Startups indianas pegam atalhos em busca de financiamento
Plataforma de marketing digital Logicserve Bags Financiamento de INR 80 Cr, renomeia como LS Dig...
Capital Estável
Entre as coisas mais difíceis de encontrar quando se levanta um novo fundo está a capacidade de ter capital estável. Muitas das fontes de capital para novos fundos vêm de investidores que não podem necessariamente apoiá-lo nos bons e maus momentos .
Vivemos isso em primeira mão. Nossos primeiros LPs de 1996 foram players do setor que nos colocaram no negócio: Carrefour (o grande varejista europeu), DLJ (o antigo banco de investimento) e um executivo de software bilionário. Como o empreendimento caiu em desuso, todos os três saíram da classe de ativos.
Embora nosso fundo de 2000 fosse o único fundo com melhor desempenho nos Estados Unidos naquela safra, continuar a receber investimentos não era possível, então tivemos que reconstruir.
Reconstruímos nossa base e garantimos o que pensávamos ser a âncora perfeita apenas para descobrir que uma mudança de estratégia para a empresa significava que nossa liderança estava mudando de VC para madeira e eles saíram da VC completamente. Isso foi em 2010 – exatamente o momento errado para sair do empreendimento.
Então você realmente quer LPs que invistam na categoria em mercados bons e ruins. E, como VC, você ainda precisa ganhar o direito de receber alocações ao levantar novos fundos, mas isso está sob seu controle.
Muitos VCs recorreram a Fundações e Doações Universitárias (F&Es) como fonte de capital estável e isso certamente tem sido um forte pilar para muitos fundos de VC. Nós mesmos decidimos construir > 35% do nosso fundo com F&Es.
O que é interessante sobre a Sapphire é que eles agora levantaram em uma “estrutura perene” com um novo fundo de US$ 1 bilhão (entre investimento em LP e investimento direto em um portfólio). Então, nós os vemos com o mesmo olhar de longo prazo que veríamos nossas outras fontes de capital.
Resumo
Os empreendedores devem se importar que tenhamos Sapphire como um LP? Bem - apenas na medida em que temos mais facilidade do que outros em colocar empreendedores de tecnologia na frente de executivos da SAP quando apropriado.
Mas para outros VCs – quando você vai arrecadar dinheiro – ficamos entusiasmados com nossa escolha de trabalhar com a Sapphire. Eles têm sido um grande parceiro, entregaram o que disseram que fariam e trabalhar com Beezer foi como trabalhar com qualquer outro VC com quem trabalhei. Ela conhece nosso negócio e muitas vezes age como uma empreendedora.
Por isso — sou grato. Parabéns pelo seu novo fundo, Beezer e Nino. E obrigado por ter a convicção de apoiar o Upfront.
[Este post de Mark Suster apareceu originalmente aqui e foi reproduzido com permissão.]